多元需求带动收入扩张，产能释放与成本优化共同提升毛利率。

公司2025 年前三季度实现营业收入53.73 亿元，同比增长7.16%；其中，2025 年Q3 营业收入18.66 亿元，同比增长12.91%。营业收入增加主因：1）新能源车和节能空调两大板块的销量增加，对应销量同比增长分别为23.46%和18.48%；2）海外业务保持增长，尤其是美国市场，前三季度公司对美国出口收入3.54 亿元，同比增长43.92%。前三季度公司整体毛利率为19.49%，同比增长9.46pct。主因新建产能陆续释放带来的规模效应和产品结构优化，叠加公司通过灵活调整库存策略，应对原材料价格波动，平滑成本端压力。

费用端投入扩大，业绩端同比大增。

公司前三季度期间费用率为9.34%，同比上升2.24pct。其中，销售费用率0.76%，同比上升0.10pct，主要与市场拓展投入增加有关；管理费用率2.92%，同比上升0.59pct，主要系股权激励费用增加；研发费用率5.88%，同比上升1.29pct，对应公司加大技术研发及原材料投入；财务费用率为-0.22%，同比上升0.26pct，利息支出增加但仍被利息收入对冲。综上，费用端投入加大支撑业务拓展和研发投入，在毛利率显著改善带动下，前三季度实现归母净利润5.15 亿元，同比增长161.81%，Q3 归母净利润2.11 亿元，同比增长172.65%。

通用出口许可证落地，供应链关键障碍扫清。

据上证网消息，12 月5 日，金力永磁等磁材企业已获通用出口许可证，后续出口将简化，并加快交付速度。这一资质有望提升其向海外端客户供货的便利性和确定性，叠加当前美股机器人产业链热度传导，在出口通畅性改善的背景下，金力永磁有望更好保障订单落地，成为此次产业热潮中直接受益的核心企业之一。

投资建议：

我们预计公司2025-2027 年实现营业收入分别为91.03、113.43、136.89 亿元，实现净利润7.06、9.66、11.92 亿元，对应EPS 分别为0.51、0.70、0.87 元/股，目前股价对应PE 为68.1、49.7、40.3倍，公司维持“买入-A”评级，6 个月目标价为38.5 元/股，对应26 年PE 约55 倍。

风险提示：原材料价格，需求不及预期，宏观政策扰动等。