近日，万润新能(688275)公告与宁德时代签订为期5年的《业务合作协议》，约定自2025年5月起至2030年，向后者供应磷酸铁锂产品约132.31万吨，年均供应量达26.46万吨。若以当前市场均价3.2万-3.34万元/吨测算，协议总价约423亿-442亿元，年均营收贡献84.6亿-88.4亿元，远超其2024年全年75.23亿元的营收规模。本次合作标志着磷酸铁锂市场加速分化，同时预示着头部企业竞争格局开始变动。

万润新能表示，本协议为公司日常经营性重大合同，预计将对公司未来经营业绩产生积极影响。

公开资料显示，受益于新能源汽车和储能需求复苏，磷酸铁锂电池上下游订单正在集中爆发。据高工锂电(GGII)数据统计，2024年中国磷酸铁锂电池出货量超900GWh，同比增长超35%，其中磷酸铁锂动力电池出货量约560GWh，占动力电池总出货量比例达到72%;EVTank数据显示，2024年全球储能电池中磷酸铁锂电池占比高达92.5%。

2025年一季度，万润新能实现营业总收入22.78亿元，同比增长97.30%，磷酸铁锂出货量同比增长138%，毛利率较上年同期提升3.51个百分点。

出货量增长的背后有充足的产能支撑。万润新能在4月16日在投资者互动平台表示，公司磷酸铁锂产能布局充足，其中湖北基地：31.1万吨/年(已投产);安徽基地：3.7万吨/年(已投产);山东基地：12万吨/年(已投产)。美国新能源正极材料及其产业化研发中心项目规划建设5万吨的磷酸铁锂，一期计划先行建设落地0.9万吨/年磷酸铁锂产能，目前相关土地和厂房已经完成交割，正按照原计划正常推进。

高压实磷酸铁锂自2024年以来已进入产业化，其技术与产能目前主要集中于头部企业，将率先推动相关企业毛利率改善，中小企业的生长空间被进一步挤压。目前市场主要实现盈利的是三代以上的产品，且由于高压实磷酸铁锂存在一定的技术壁垒，因此受益企业为少数。

本次万润新能与宁德时代的协议明确双方将共同开发高压实密度(2.6g/cm3以上)磷酸铁锂产品，切入快充电池等高附加值领域。目前四代磷酸铁锂加工费较普通产品高1000-3000元/吨，若技术突破落地，可助力万润新能在行业竞争中占得先机，同时可以带来利润修复空间。

据了解，宁德时代原有磷酸铁锂供应商包括湖南裕能、德方纳米、龙蟠科技及富临精工等。其中，龙蟠科技2025年框架协议上限70亿元，富临精工2025—2027年承诺年采购14万吨，均不及万润新能年均84.6亿—88.4亿元的体量。头部电池企业订单集中化趋势下，龙头企业市占率有望进一步提升。

业内人士表示，在新能源发展迈入深水区的当下，企业已难以脱离产业协同走向纵深发展。万润新能与宁德的合作，是典型的“产业链协同”构建动作。对于万润新能来说，宁德时代的巨额订单既能提供业绩支撑，又可缓解客户集中问题，还能促进技术迭代，保持技术领先，为公司的长期发展提供保障。