行业近况

4 月22 日，2024 年一季度财政收支情况国务院新闻发布会召开，提到2024 年，财政部会同有关部门不断优化调整专项债券投向领域和用作项目资本金范围，将更多新能源、新基建、新产业领域纳入专项债券投向领域，其中提到增加“独立新型储能”等纳入专项债券支持范围1。我们看好今年国内储能出货量高增。

评论

国内储能招投标量同比增幅明显，山东发布市场化并网项目名单。1-3 月国内储能中标量约25.8GWh，其中储能系统/EPC约6.4GWh/16.9GWh，相同统计口径下去年同期中标量合计规模约9.8GWh，同比增长约163%。项目类型上，独立储能占比大约为50-60%，其中江苏共有约11个独立储能项目落地，表现较为亮眼。此外，4 月22 日，山东省能源局发布《关于2024 年市场化并网项目名单的公示》2，配储规模约4.8GW/9.6GWh，其中包含电化学储能规模约4.4GW/8.8GWh，对比山东省截至2023 年底累计装机约8GWh，我们看好今年山东省作为全国新型储能大省，仍有较强增长势头。

专项债券持续刺激项目投资积极性，叠加收益率改善，看好今年国内储能出货量高增。企业端出货情况看，以宁德时代为例，我们预计公司1Q24实现储能电池出货量19GWh，去年同期出货约10-15GWh，同比增幅明显。目前储能市场招投标火热，此前国家能源局提出以市场化方式促进新型储能调用3，我们看好有助于提升储能电站利用率，从而改善其经济性。

我们看好今年国内储能出货量高增，预计全年达80-90GWh，同比增长约40%。

估值与建议

我们看好具备技术实力的头部电池和系统集成企业有望受益，出货量高增，推荐宁德时代、盛弘股份、科华数据、阳光电源（风光组覆盖）。

风险

储能需求不及预期，政策推进不及预期，产业链竞争加剧利润下滑风险。