事件：1 月28 日，经德国哈梅林太阳能研究所（ISFH）权威认证，迈为股份自主研发的异质结(HJT)太阳能电池，其全面积(210 半片，220.76cm2）光电转换效率达到26.92%，创造了异质结电池技术领域新的世界纪录，标志着公司在高效异质结电池技术的研发与产业化进程中树立了又一重要里程碑

1 月21 日，经中国计量科学研究院(NIM)权威认证，迈为股份采用自主研发的可量产设备与工艺, 成功研制的钙钛矿/晶硅异质结叠层电池(G12H, 210mm*105mm), 光电转换效率达到32.38%。此次高效率电池的制备，深度融合了迈为股份年产能200MW、大尺寸全面积叠层电池整线方案的多项核心技术，此次商业级电池尺寸效率表现体现出公司叠层电池整线方案的先进性与全面性。

上述两项突破充分更体现公司在光伏领域的更突出能力。公司光伏领域产品主要为HJT 异质结高效电池生产线以及可用于多种电池工艺路径的全自动太阳能电池片丝网印刷线。近期，公司1）与苏州大学、北京工业大学等高校团队合作，成功开发出认证效率高达33.6%的柔性钙钛矿/晶硅异质结叠层太阳能电池。此项研究攻克了柔性叠层电池在效率与稳定性方面的核心挑战，而柔性叠层电池因其高效、轻质、可弯曲特性，为曲面屋顶、玻璃幕墙等地面光伏及太空能源等特殊应用场景提供了又一能源解决方案；2）联合苏州大学、南昌大学等单位完成的研究成功刊载于AdvancedMaterials，该研究通过协同优化钙钛矿组分与隧穿复合结结构，成功解决了以低成本溶液法工艺，在全绒面硅基底电池上实现高质量钙钛矿层共形沉积的行业难题。

公司半导体设备持续向好，晶圆级混合键合设备实现批量交付。公司在保持太阳能电池生产设备优势的基础上，立足真空、激光、精密装备三大关键技术平台，秉持以自主研发与 技术创新实现核心设备国产化的信念，积极拓展新领域，相继研制显示面板核心设备、半导体晶圆、封装核心设备。7 月，公司自主研发的全自动晶圆级混合键合设备成功交付国内新客户，此次为5 月交付首台晶圆级混合键合设备后再度获得市场认可，充分验证了该款设备在精度、稳定性和可靠性等方面的卓越性。除此之外，公司致力于半导体刻蚀与薄膜沉积高端装备的国产化，半导体设备领域持续进展中。

盈利预测：预计公司25-27 年实现营业收入83.60/83.22/104.34 亿元，归母净利润8.07/11.02/16.32 亿元。公司深耕光伏设备，异质结电池设备龙头地位明确，紧抓钙钛矿、太空光伏等新领域，优势明显，首次覆盖，给予“推荐”评级。

风险提示:下游需求不及预期、行业竞争加剧、新产品开发进展不及预期。