事件：

公司发布了2026 年半年报，2026H1 公司分别实现营收和Non-IFRSs经调整净利润75.95 亿元和9.09 亿元，分别同比增长17.9%和20.3%。

公司经营态势持续向好，预计2026 年收入同比增长 15%-20%：

收入端，2026H1 公司实现营收75.95 亿元，同比增长17.92%。其中，实验室服务、CDMO 服务、临床研究服务的收入分别为 46.34 亿元（+13.72%）、18.84 亿元（+32.78%）、10.69 亿元（+13.75%）。公司经营态势持续向好，预计2026 年收入同比增长 15%-20%。

利润端，2026H1 公司Non-IFRSs 经调整净利润9.09 亿元，同比增长20.3%。公司坚定地推行“全流程、一体化、国际化、多疗法”的核心战略，业绩实现稳健增长。

新签订单增长强劲，为业绩持续增长奠定坚实基础：

得益于公司战略客户的持续拓展，以及CDMO 服务项目管线持续向后期推进，2026H1 公司新签订单同比增长超过30%。其中，实验室服务方面，随着新分子类型药物研发服务实现快速发展，2026H1 实验室服务新签订单同比增长超20%；CDMO 服务方面，随着项目数量的增加以及客户产品管线持续向后期推进，2026H1 公司CDMO 服务新签订单同比增长超过50%。公司与国际药企签订口服GLP-1 制剂商业化生产协议，创新药商业化生产取得突破。

投资建议：

我们预计公司2026 年-2028 年的归母净利润分别为20.07 亿元、23.96 亿元、28.56 亿元，分别同比增长20.6%、19.4%、19.2%；2027年给予公司当期PE 50 倍，预计公司2027 年EPS 为1.30 元/股，对应12 个月目标价为65.0 元/股，给予买入-A 的投资评级。

风险提示：订单增长不达预期、订单交付不及预期、新兴业务发展不及预期、行业景气度不及预期、海外政策变动风险等。