公司披露2026 年中报。公司2026 年上半年实现营业收入91.28 亿元，同比+9.27%，归属净利润-0.72 亿元，同比-148.33%，EPS-0.09 元，加权平均ROE-0.77%，同比下降2.4 个百分点。其中，2026Q2 单季度实现营业收入45.38 亿元，同比+6.35%，归属净利润-2.27 亿元（2025Q2 归属净利润-0.57亿元）。公司业绩同比下滑主要是受到生猪市场价格低迷的影响。

肉鸡业务半年度实现盈利。公司2026 年上半年销售肉鸡（含毛鸡、屠宰品及熟制品）2.78 亿只，同比增长7.05%。在价格端，上半年黄羽肉鸡市场行情总体好于去年同期，公司毛鸡销售均价同比提高6.77%。在成本端，受到玉米小麦等饲料原料价格同比小幅上升影响，公司半年度肉鸡完全成本轻微上升至约11.20 元/公斤，但在行业中仍保持着较强竞争力。得益于良好的成本控制能力和价格的同比改善，公司半年度肉鸡业务实现盈利。

生猪养殖业务成本同比明显下降。公司2026 年上半年销售肉猪112.57万头，同比增长18.55%。在价格端，上半年生猪行情持续低迷，公司肉猪销售均价同比下降28%。在成本端，公司以降本增效为主线，推动全链条精细化管理，半年度肉猪完全成本降至11.8 元/公斤以内，同比下降1 元/公斤。2季度生猪价格持续走低，使得公司半年度生猪业务出现亏损。

投资建议

我们预计公司2026-2028 年归母净利润7.87/15.23/17.86 亿元，对应EPS 为0.93/1.80/2.11 元，当前股价对应2026 年PB 为1.6 倍，维持“增持-A”评级。

风险提示

生猪和家禽疫情风险、原材料涨价风险、养殖基地遭遇自然灾害风险。