事件：2026 年8 月21 日，公司发布2026 年半年度报告。1H2026 公司实现营业收入91.28 亿元，同比+9.27%，实现归母净利润-0.72 亿元；2Q2026实现营业收入45.38 亿元，同比+6.35%，实现归母净利润-2.27 亿元。

肉鸡出栏量稳定增长，成本保持较强竞争力。2026 年上半年，公司销售肉鸡2.78 亿只，同比增长7.05%，市占率进一步提升。上半年受饲料原料价格同比小幅上升影响，半年度肉鸡完全成本微增至11.20 元/公斤，依然保持着行业内较强的竞争力。上半年黄羽肉鸡市场行情整体好于2025 年同期，毛鸡销售均价同比上涨6.77%，肉鸡板块实现盈利。展望下半年，伴随黄羽鸡传统消费旺季临近，黄羽鸡行情有望景气向上，公司肉鸡板块盈利有望回暖。

肉猪销量继续增长，养殖成本稳步下降。2026 年上半年，公司销售肉猪112.57 万头，同比增长18.55%，受猪价低迷影响，上半年公司肉猪销售均价同比下降28%，导致半年度肉猪板块出现亏损。公司聚焦降本增效，养殖成本稳步下降，半年度肉猪完全成本降至11.8 元/公斤以内，同比下降1 元/公斤。

展望未来，公司将继续从品种优化、精细化生产管理以及智能化建设等多方面提高生产运营效率，降低养殖成本。

屠宰业务加速渠道建设，精加工产品占比提升。2026 年上半年，公司屠宰肉鸡4910.45 万只，同比增长22.56%，全年屠宰目标1 亿只。公司屠宰板块持续推进渠道建设，在区域重点城市逐步布局生鲜前置仓，以促进渠道下沉；同时着力提升订单式精加工产品比重，精加工占比已达17%，并计划于年底进一步提高至20%，提高产品附加值。

投资建议：我们预计公司2026-2028 年实现营业收入194.78/212.55/225.17 亿元，归母净利润8.96/18.14/20.71 亿元，8 月21 日收盘价对应PE 分别为17.7/8.8/7.7 倍，维持“买入”评级。

风险提示：畜禽疫病风险；畜禽产品价格大幅下跌风险；饲料价格上涨风险。