行业近况

海关总署9 月20 日公布逆变器2026 年8 月出口数据：当月逆变器出口493.6 万台，同比+20.35%，环比+9.94%，年内累计出口3415.8 万台，同比-6.16%；出口金额10.05 亿美元，同比+10.3%，环比-7.7%，累计出口金额76.3 亿美元，同比+22%。

评论

从出口省份看，江苏省出口金额同比+20.7%，环比-17.85%；广东同比+16.54%，环比-1.3%；浙江同比+32.4%，环比+2%。我们认为户用及工商业逆变器需求环比下滑系欧洲经销商对祖父条款持观望态度，仅按需采购。安徽省出口金额同比-6.5%，环比-20.23%，我们认为和集中式逆变器订单交付时间有关。

从产品到达区域来看，出口至中东区域的金额仍在较高水平，统计增速在70%以上的国家较多。我们认为系中东区域能源供给稳定性存在问题，需要可控能源供应诉求强烈，该区域集中式装机增长较多，部分区域离网储能需求较强。出口美国金额同比+4%，环比+4.8%，我们认为地面电站装机近期需求相对稳定。

新兴区域，出口澳大利亚金额环比-36.7%，同比-49.6%。我们认为系去年7 月澳洲补贴开始实行，客户6 月就开始在经销商处排队，因此去年8 月是装机集中爆发期，基数较高。印度同比+61%，环比+45.8%，需求较好。欧洲方面，出口波兰金额同比+48.7%，环比持平；意大利同比+120%，环比+217%；德国同比+15%，环比-3%。我们认为该区域集中式装机诉求较强。

价格方面，根据sun.store数据，8 月20KW以下组串并网逆变器价格回落较多，主要体现在销售机型结构的变化，而非单一产品价格的下调；本月客户更倾向于价格更具竞争力、规模更大的商用级型号，包括GoodWe、Solis和SolarEdge等。储能方面，8月价格整体呈现下降趋势，高压高端产品价格约为低压产品的3.5 倍，性能级高压品牌则介于两者之间。8 月份的下跌系低压品牌降幅达到约19%所致，高压高端和性能级品牌跌幅较小。

估值与建议

维持相关公司盈利预测、评级、目标价不变，建议关注欧洲及新兴市场工商业逆变器占比高的公司，推荐锦浪科技、正泰电源。

风险

海外贸易政策波动，地缘政治风险，汇率波动风险，光储需求不及预期，竞争加剧风险。