行业近况

据上交所12 月2 日信息，近日上交所制定完成新一轮《推动提高沪市上市公司质量三年行动计划》和《中央企业综合服务三年行动计划》，服务推动央企估值回归合理水平。

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板块动态：近日上交所制定完成新一轮《推动提高沪市上市公司质量三年行动计划》和《中央企业综合服务三年行动计划》，主要涉及服务推动央企估值回归合理水平、服务助推央企进行专业化整合、服务完善中国特色现代企业制度三方面，12 月5 日建筑板块涨幅居前，申万建筑装饰指数上涨4.8%，其中建筑央企领涨，中国铁建-A约+10%、中国中铁-A约+10%、中国中冶-A约+7%、中国交建-A约+10%、中国能建-A约+5%、中国建筑约+8%、中国电建约+7%，我们认为市场对建筑央企低估值的关注得到提高、市场预期提振，有望加速建筑央企估值修复进程。

展望未来，下游需求好转有望为建筑企业盈利确定性提供保障。进入2023年，我们认为建筑行业下游需求有望好转，主要体现在地产边际修复、基建景气保持高位。11 月以来地产信贷、债券融资、股权融资支持政策密集推出，有利于改善优质地产企业资金情况、支持“保交楼”政策落地，推动行业竣工和施工加速，中金宏观组预期2023 年地产投资同比基本持平。基建投资方面，考虑1H22 起新项目密集推出，因此当前在手项目充足，未来资金落地到实物工作量有望更加迅速，我们估计2023 年基建投资有望保持约9%高位。我们认为这有望为建筑企业盈利增长提供保障。

行业和公司动态：11 月招投标增速环比放缓、但仍保持较高增速；11 月建筑业PMI为55.4%，环比有所下降，但仍位于景气水平之上。11 月基建招投标总体同比增25.6%，市政、环保边际走强，交通同比负增长，电力仍保持较强劲增长；12 月截至3 日数据，基建整体同比+48.5%，环比加速，其中电力增速仍最为强劲，交通转为正增长。11PMI数据发布，建筑业PMI为55.4%，环比下降2.8ppt，但仍位于景气水平之上，且高于非制造业中服务业和制造业景气情况。

估值与建议

我们维持覆盖公司盈利预测、目标价和评级不变。考虑当前市场情绪提振、建筑央企估值仍有一定上行空间且盈利增长稳健，我们继续看好在2023 年行业需求端边际改善下、建筑央企的估值修复机会，看好中国建筑等。继续看好房建产业链需求和公司基本面修复，看好华阳国际、震安科技、金螳螂等。此外继续看好细分赛道龙头：看好粤港澳区域龙头中国建筑国际-H、中国建筑兴业-H；钢结构龙头企业鸿路钢构。

风险

实物工作量落地不及预期；基建资金低于预期。