行业近况

统计局公告11 月城镇固定资产投资数据。

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投资数据：11 月全国固定资产建安投资同比下降2.6%，环比放缓6.4ppt。

基建：11 月单月基建投资同比+13.9%，环比加速1.0ppt，延续6 月以来的单月10%以上增速；分项来看，11 月电力投资仍表现强劲，同比+25.2%，交通投资边际走强，同比+22.7%，水利环境市政边际走弱，同比+3.5%，广义市政投资中文体娱乐投资环比上行，同比增长6.8%。

地产：11 月单月地产投资同比-19.9%，环比-3.8ppt，继10 月后再创今年单月最大降幅；11 月23 日央行、银保监会发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳金康发展工作的通知》，我们认为近期政策频出有望驱动地产板块预期向好，建议关注建筑板块中地产产业链细分板块基本面修复，如房建、房建设计、装修、减隔震、建工建材检测等。

制造业：11 月单月制造业投资同比+6.2%，环比-0.7ppt，增速略有下滑但仍相对平稳，建议关注其为房建工程、钢结构制造及施工企业等提供的需求情况。

产业链数据：11 月基建招投标同比增长26%，粗钢产量维持正增长。

基建产业链：11 月基建招投标额同比+26%，12 月上旬延续强劲增长。

根据我们统计，今年截至目前，8 月单月招投标增速为年内高峰，同比+150%，相比8 月，9-11 月呈现温和走弱趋势，分别同比+45%、+35%、+26%，12 月截至11 日数据，隐含全月同比+30%，延续强劲增长。

建材产业链：11 月粗钢产量维持同比正增长。11 月水泥产量同比-4.7%，环比-5.1ppt，粗钢产量同比+7.3%，环比-3.7ppt。

装配式建筑：11 月装配式塔吊吨米数491.0 千吨米，同比增长12.4%，环比上行2.3ppt。

估值与建议

看好建筑央企及基建房建需求改善下细分板块龙头机会。近期建筑板块自11 月整体上涨后，12 月有所回调，我们认为盈利稳健的建筑央企低估值优势继续凸显，重申看好中国建筑等优质建筑央企；同时看好房建产业链需求改善下的公司基本面修复，看好华阳国际、震安科技、金螳螂等；看好粤港澳区域龙头中国建筑国际-H、中国建筑兴业-H及钢结构龙头企业鸿路钢构。

风险

基建投资落地不及预期。