公司发布2026 年三季报，前三季度收入同比增长18.84%至219.69 亿，归母净利润为-2.46 亿元（2025 年同期为2.51 亿元），其中Q3 单季收入同比增长7.27%%、环比增长14%至81.44 亿元，归母净利润263.84 万元，环比Q2 扭亏（Q2 为-2.97 亿元）。公司Q3 单季度业绩转正，主要是因战配洛轴上市贡献的公允价值变动收益，展望后续季度，随着整机交付价格逐步平稳，预计公司业绩会有较大弹性，维持“强烈推荐”评级。

三季报基本情况。公司发布2026 年三季报，前三季度收入同比增长18.84%至219.69 亿，归母净利润为-2.46 亿元（2025 年同期为2.51 亿元），其中Q3 单季收入同比增长7.27%%、环比增长14%至81.44 亿元，归母净利润263.84 万元，环比Q2 扭亏（Q2 为-2.97 亿元）。

业绩简析。预计公司前三季度整机确收约13GW，其中Q3整机确收约4.1GW，单季度无海外交付。Q3 发电业务与Q2 基本相当，对业绩贡献相对较少，此外，公司Q3 无风电项目转让贡献业绩。前三季度公司主业毛利率为5.7%（Q3单季度为6.83%），同比下降3.38 个百分点，主要是因整机交付价格持续下降，低价机型集中于2026 年交付。公司Q3 业绩环比转正主要是战配洛轴上市贡献的公允价值变动收益，Q3 该项表观约1.13 亿。

在手订单规模持续提升。2026 年前三季度风电设备新增订单14.65GW，其中Q3 新增订单5.05GW，累计在手订单48.46GW（包括已签合同尚未执行的项目和中标尚未签订合同的项目），较2026 年半年报增长0.96GW。截至三季报，公司在手订单以大兆瓦机型为主，其结构为：2-4MW 机型0.53GW、4-6MW 机型7.12GW、6MW 以上机型40.81GW（占比约84%）。展望后续季度，随着公司整机交付价格逐步平稳，预计公司业绩会有较大弹性。

投资建议：考虑到四季度为行业交付旺季，公司出货大概率会进一步增长，预计公司2026-2028 年归母净利润1.13、4.40、6.65 亿元，对应PE61x、16x、11x，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：国内需求不及预期、行业竞争加剧、电站转让进度与规模不及预期等。