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┃九方关注
►海外方面，美股三大指数12月04日收盘涨跌不一。截至收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日下跌31.96点，收于47850.94点，跌幅为0.07%；标准普尔500种股票指数上涨7.4点，收于6857.12点，涨幅为0.11%；纳斯达克综合指数上涨51.05点，收于23505.14点，涨幅为0.22%。
纳斯达克中国金龙指数收涨0.39%，蔚来涨超4%，小鹏汽车涨超3%，百度、哔哩哔哩涨超1%，名创优品、百胜中国跌超1%。
►国内方面：党的二十届四中全会通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出，提高资本市场制度包容性、适应性，健全投资和融资相协调的资本市场功能。这是以习近平同志为核心的党中央科学研判、准确把握“十五五”时期国际国内形势，紧紧围绕基本实现社会主义现代化目标，从全局高度作出的重大战略部署，为做好资本市场改革发展稳定各项工作指明了前进方向、提供了根本遵循。我们必须深入学习、认真领会，坚决抓好贯彻落实。
党的十八大以来，习近平总书记对资本市场高度重视，先后作出一系列重要指示批示。2023年中央金融工作会议提出，加快建设安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。2024年中央经济工作会议指出，深化资本市场投融资综合改革，打通中长期资金入市卡点堵点，增强资本市场制度的包容性、适应性。2025年7月30日中央政治局会议强调，增强国内资本市场的吸引力和包容性，巩固资本市场回稳向好势头。
┃行情前瞻
指数方面，昨日市场出现了明显的缩量走势，呈现了地量的情况，另外，今天国产GPU龙头摩尔线程将登陆A股市场，这对于市场短期可能会构成一个变盘的契机，密切关注市场方向的选择。方向上来看，科技股今天能否带动情绪，相对来说值得关注。另外，在市场成交量没有明显放大之前，依旧维持区间震荡操作思路。
上方阻力位：3910-3920区域阻力
下方支撑位：3850-3870区域支撑
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板块方面，
1、科技：摩尔线程上市，关注国产芯片及科技硬件龙头是否会被带动。
2、新能源、储能：目前比较平淡，主要还是这些品种集中储能电池等。
3、大金融：市场稳定的压舱石，核心高股息的品种更受益。
4、有色、资源、稀土：高位震荡，短期不要追高。
5、前沿科技：商业航天近期利好较多，高位反复震荡走势，不要追高。
6、机器人：美股映射方向，关注机器人板块的持续性如何。
┃题材机会
1、大摩调查：高达62%中国企业或在三年内采用人形机器人
摩根士丹利AlphaWise研究团队的最新调查显示，中国企业似乎对于采用人形机器人的意愿极其高，尽管目前这类机器在商业应用方面仍远未成熟。大摩亚洲研究团队股票分析师分析师衷晟在报告中表示，该公司发现，高达“62%的受访者可能在未来三年内采用人形机器人”，这一结果既强劲，又在某些程度下令人意外。然而，摩根士丹利报告也提到，人形机器人技术还有很长的路要走，因为“产品尚未成熟”，仅有23%的受访者“对当前的产品感到满意”。点评：财通证券研报指出，从部分头部机器人本体厂的订单和上市计划来看，宇树科技、优必选等企业已经获得较大批量订单，人形机器人产业化进度正持续加速。此外，中信证券表示，特斯拉机器人量产进程加速，关注产业链相关公司。市场空间方面，预测显示，到2035年，全球人形机器人年销量有望达到600万台，市场规模突破1200亿美元；在乐观场景下，销量甚至可能超过1000万台，市场规模达到2600亿美元。
2、电解液核心原料氯化亚砜价格大幅上涨
12月4日，百川盈孚数据显示，国内氯化亚砜价格大幅上涨，较3日上涨9.87%，报2382元/吨，较上月上涨66.69%。
点评：研究机构认为，氯化亚砜是一种无机化合物，常用作化工生产中的氯化剂，脱水剂，也是制备锂电池电解液核心原料的关键中间体。六氟磷酸锂价格与其替代品LiFSI之间的价差缩窄，进而刺激LiFSI需求增长。氯化亚砜作为LiFSI生产的关键原料，其需求也随之受到提振。另外氯化亚砜因其高环境风险特性，环保政策持续收紧，新建项目审批严格，导致尾气处理成本抬高。受此限制中小企业逐步退出，行业供给增长缓慢。
3、中科宇航择机开展火箭可回收试验商业航天发展提速
据中科宇航消息，12月3日，国内最大针栓式液氧煤油发动机力擎二号110吨长程试车完成，累计试车时间达140秒，单次最长稳定工作120秒，所有测试指标均一次达成。继发动机地面验证成功后，该公司计划于近日择机开展力鸿一号遥一飞行器的亚轨道飞行试验任务。此次试验将重点验证返回式载荷舱的再入大气层返回减速与回收技术，同时进行火箭子级返回精确落点控制的关键技术验证。
点评：东吴证券认为，国内可回收火箭时代开启，有望迎来密集突破期。截至目前，承担两大星座卫星发射任务的长征十二号，长征八号甲，长征六号改等"国家队"火箭因兼顾国家其他航天任务排期紧张，大运力，低成本，高可靠的可回收火箭迫在眉睫。2025年底开始，朱雀三号，天龙三号，引力二号，双曲线三号，智神星一号等一批新型号商业火箭将按计划发射，这批可复用火箭如果实现可回收，有望助力国内低轨卫星星座组网加速落地。
4、氮化镓AI算力中心取得新突破 市场空间望加速打开
据中国光谷官微，九峰山实验室新发布的科技成果——氮化镓电源模块。将100万个指甲盖大小的“黑盒子”，装入一座容量1吉瓦（10亿瓦）的超大型AI算力中心机柜里，一年可省近3亿度电，约合2.4亿元电费。 团队负责人李思超博士说，该成果目前已完成概念验证，即将开始中试验证，预计3-5年内量产，届时可满足千亿级市场需求。
点评：氮化镓（GaN）作为第三代半导体的核心材料，凭借其高频、高能效、高功率密度的特性，广泛应用于消费电子、新能源汽车、数据中心、机器人及通信等关键领域。目前氮化镓技术正处于商业化黄金期，短期增长依赖消费电子快充与新能源汽车，中长期将深度赋能机器人、AI算力及6G通信等领域，市场空间加速打开。
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┃公告淘金
科伦药业(002422) 控股子公司科伦博泰与CrescentBiopharma建立战略合作伙伴关系，共同开发和商业化肿瘤治疗手段。科伦博泰将向Crescent收取8000万美元首付款，并有机会获得高达12.5亿美元的里程碑付款。
倍杰特(300774) 全资子公司拟通过股权收购方式取得云南文冶有色金属有限公司的控股权。文冶有色金属是一个以锑矿采，选，冶，锑产品加工和销售为主，辅以水电开发共同发展的民营企业集团。
格科微(688728) 近日收到国际知名品牌原始设备制造商(ODM)订单，供应0.7微米规格5000万像素图像传感器产品，已实现部分出货。
兴发集团(600141) 全资子公司湖北兴顺新材料有限公司与青海弗迪实业有限公司签署《磷酸铁锂委托加工协议》，由青海弗迪委托兴顺新材料加工生产8万吨/年磷酸铁锂产品，并支付加工费。
华曙高科(688433) 拟与关联方湖南华耀腾兴科技有限公司，湖南景锐创智科技有限公司共同出资设立湖南湘兴数创有限责任公司，注册资本1亿元，其中华曙高科持股40%，投资金额为4000万元。标的公司布局3D打印服务领域，开展民用消费品领域(包括但不限于3C，汽车零件，精密型零部件等)的加工服务。
东阿阿胶(000423) 计划回购不低于1亿(含)且不超过2亿元(含)，回购股份将用于注销并减少公司注册资本。
华安鑫创(300928) 收到北汽福田的项目定点通知，确认公司获得其某商用车平台项目的一体机总成产品开发与供货资格。该项目将对公司中长期经营业绩产生积极影响。
┃风险提示
太阳电缆：股东拟减持3.00%股份（3连板）
海科新源：股东拟减持2.50%股份
德艺文创：股东拟减持2.00%股份
东望时代：股东拟减持1.20%股份
飞鹿股份：股东拟减持1.02%股份
天力复合：股东拟减持1.00%股份
┃热门事件
12月4日，中国人民银行（下称“央行”）发布公告称，将在5日以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展1万亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。鉴于当月有同等规模的3个月期品种到期，本次操作后将实现3个月期买断式逆回购等量续作。
在今年9月和11月，3个月期买断式逆回购均为等量续作，天风证券固收首席分析师谭逸鸣分析称，等量续作或反映月初银行通过买断式逆回购补充流动性的意愿不高，更倾向于等待月中、月末等流动性需求更为明晰的时点进行主动管理。
12月有累计1.4万亿元的买断式逆回购到期量，考虑到月内还有一次6个月期品种操作，市场专家仍看好12月两个期限品种的买断式逆回购将合计延续加量续作。
美联储降息预期持续升温。
受一系列疲软的就业数据影响，交易员正加大力度押注美联储将进一步降息。高盛在最新的报告中指出，美国劳动力市场明显出现了降温迹象，美联储12月降息25个基点已经基本板上钉钉。
据CME“美联储观察”，截至北京时间12月5日7:00，美联储12月降息25个基点的概率升至87%。
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