商业航天与算力革命双轨驱动下，光伏成为太空活动的唯一主能源。2025 年，商业航天进入高频发射期，全球商业发射占比首次突破70%，低轨卫星成为各国争抢的对象，目前全球申报总量已超过130 万颗。AI 驱动数据中心用电量快速增长，"太空数据中心"能够突破地面AI 算力资源与场景瓶颈，显著降低成本。全球多个国家明确布局GW 级算力载荷，1 月22 日，马斯克宣布SpaceX 与特斯拉将在未来三年建设200GW 太阳能产能，为太空光伏的应用描绘更广阔的蓝图。

太空光伏被视为太空算力数据中心的唯一主能源形式，火箭运力与发射成本的双重约束，倒逼太空光伏领域加速推进降本增效进程。

太空光伏技术迭代不断，当前三结砷化镓为主导，P-HJT 与晶硅/钙钛矿叠层或成未来短中期技术主流。（1）当前三结砷化镓电池因高效、抗辐照成为绝对主导，但由于资源稀缺和制备工艺复杂，当前三结砷化镓的成本十分高昂，不适合大规模量产。（2）P-HJT 电池的薄片柔性设计和成熟的技术使得其成为当前最具性价比的解决方案。当前三结砷化镓技术成本高达1000 元/瓦，而P 型异质结技术能将电池成本降至30-60 元/瓦，实现数量级降本，当前P 型HJT 电池已成为部分海外龙头的选择。（3）晶硅/钙钛矿叠层因兼具三结砷化镓的效率与HJT 的成本备受期待，当前钙钛矿叠层工艺处于“技术验证向中试过渡”的关键阶段，太空稳定性加速验证。

投资建议：聚焦SpaceX 产业链。当前以SpaceX 为代表的美国商业航天企业占据市场主导地位，但其光伏等部分因产能有限，仍需依赖其他国家。中国光伏制造业全球领先，有全球最完整的光伏产业链，规模效应和成本优势显著，光伏设备龙头有望充分受益。重点推荐：HJT 电池整线设备龙头【迈为股份】、组件设备龙头【奥特维】、电池激光加工设备【帝尔激光】、电池片核心工艺设备【捷佳伟创】；建议关注：硅片生长设备【晶盛机电】、硅片加工整线设备【连城数控】、硅片切割设备【高测股份】。

风险提示：政策及审批落地不及预期、航天产业链配套能力不足、核心技术攻关存在不确定性。