观点聚焦

投资建议

自动控制、人工智能、传感器等技术的进步，加速了特种无人装备的发展，重新构筑防务对抗模式。我们认为，在技术进步和应用场景拓展的双重牵引下，无人化有望成为特种装备的主要发展趋势之一。

理由

特种装备无人化浪潮将至，有望构筑全新防务对抗模式。1）无人装备有低成本、低伤亡、环境适应性强等优势，广泛应用于高危、高难、高污染、高度重复任务场景，美军大约有11,000 架无人机，仅MQ-9 就占美空军总飞行时间的11%，计划到2030 年将60%地面装备实现智能化，特种装备无人化将成为行业主要趋势。2）无人装备将向大/巨型化和微/小型化两极发展，应用场景由侦查辅助向主要装备演进，工作模式向无人/有人、无人/无人协同方向发展，有望重新构筑防务对抗模式。

空中、海洋、地面三大无人装备体系日趋成熟，下游市场空间广阔。1）空中无人装备：国内产品全球市场竞争力较强，2010-2020 年军贸市场份额达到约17%，Teal Group 预计2025 年全球特种市场规模有望达135 亿美元。2）海洋无人装备：包括UUV 和USV 两大装备体系，海洋经济发展以及水下攻防/感知体系建设有望带动行业快速发展，Stratview Research 预计2028 年全球市场有望突破150 亿美元。3）地面无人装备：中小型UGV 是应用的主流，工具属性明显，大型UGV正在研制和验证阶段。UGV 任务适应性快速拓展，Fortune BusinessInsights 预计2029 年全球市场有望达到45.5 亿美元。

无人、反无人系统研制有序推进。1）无人装备的反制已成为全球特种领域关注的焦点，且需求大多集中在反无人机领域，技术路径主要分为硬毁伤与软干扰两种。2）激光反无人系统具有能量集中、毁伤能力强、费效比高等优点，在反制无人装备方面拥有明显优势，美国、欧盟已成功研制多型大功率激光系统，系统最大功率高达150kW。3）无人装备快速发展催生了反无人系统的需求，据上海通用航空行业协会数据，2021 年全球反无人机市场价值达到10.87 亿美元，预计在2022-2032年将实现29.0%的复合增长率。

盈利预测与估值

特种装备无人化趋势快速演进的背景下，无人装备及反无人系统产业链企业有望受益，建议重点关注产业链各环节优质企业。

风险

研发进展不及预期；下游需求不及预期；特种贸易市场拓展不及预期。