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┃九方关注
►海外方面，美股三大指数11月20日收盘全线下跌。截至收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日下跌386.51点，收于45752.26点，跌幅为0.84%；标准普尔500种股票指数下跌103.4点，收于6538.76点，跌幅为1.56%；纳斯达克综合指数下跌486.18点，收于22078.05点，跌幅为2.15%。据新华财经，美国9月季调后非农就业人口新增11.9万人，预期5万人。经济数据断供终结，但美联储立场已生变，综合数据与美联储官员言论来看，年内第三次降息恐难落地。
热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数收跌3.26%，蔚来跌超6%，小鹏汽车跌超5%，哔哩哔哩、百度、拼多多跌超4%，阿里巴巴跌超3%，理想汽车、爱奇艺跌超2%。
►国内方面：核查完成了。海峡创新（300300）11月20日晚间公告，此前，公司就股票交易波动情况进行了停牌核查。鉴于相关自查工作已完成，根据《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第6号——停复牌》等相关规定，经公司申请，公司股票（证券简称：海峡创新，证券代码：300300）将于2025年11月21日（星期五）开市起复牌。
同日，平潭发展（000592）公告，此前，公司就股票交易波动情况进行了停牌核查。鉴于相关核查工作已完成，根据《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第6号——停复牌》等相关规定，经公司申请，公司股票（证券简称：平潭发展，证券代码：000592）将于2025年11月21日（星期五）开市起复牌。
┃行情前瞻
指数方面，昨日周边市场大涨，但隔夜美股大跌，预计短期对于A股开盘将有偏空影响，但是，A股本身走势独立，且累积涨幅也不算大，密切注意A股是否能再次展现出韧性。板块方面，科技、金融、新能源等几大主流赛道关注能否挽救目前的劣势。目前阶段，不少个股形态比较恶劣，追涨杀跌的操作都不合适，控制好仓位，耐心等企稳。
上方阻力位：3950-3960区域阻力
下方支撑位：3900-3920区域支撑
板块方面，
1、科技：英伟达的财报略超预期，但是走出了高开低走的走势，预计短期会对科技股有所影响，密切注意A股这边科技股的表现。
2、新能源、储能及原材料：规避高位品种
3、大金融：市场稳定的压舱石，核心高股息的品种更受益。
4、有色、资源、稀土：高位品种暂时不要去追
5、前沿科技：核聚变、商业航天、量子科技等几个主要板块轮动，不要追高，有兴趣可逢低关注。
6、军工、水产品：地缘政治因素，短期受益。
┃题材机会
1、两大科技巨头合作 建设大规模容错量子计算机网络
据报道，IBM与思科近日宣布，致力于网络分布式量子计算的基础工作。通过结合IBM在制造实用量子计算机方面的领导地位与思科的量子网络创新，两家公司计划探索大规模且容错的量子计算机。此外，他们还将致力于解决量子计算互联网面临的根本性挑战。五年内，IBM和思科将致力于展示首个结合单个大规模容错量子计算机的网络概念验证，使它们能够协同运行数万到数十万量子比特的计算。该网络将允许问题运行可能达到数万亿的量子门。IBM和思科计划探索量子硬件和软件的开发，能够物理连接许多大规模、容错量子计算机，形成网络分布式量子计算。
点评：量子计算是遵循量子力学规律来操控信息单元的一种全新计算模式。作为下一代信息技术的核心驱动力，量子计算能够有效解决传统计算算力不足的难题，被视作引领下一代产业变革的颠覆性技术，也成为全球科技竞争的战略焦点。技术突破、政策支持与市场需求共同驱动产业快速发展，其应用场景从专用计算向通用计算拓展，推动金融、医药、能源等领域深度变革。量子计算产业正处于“技术驱动向应用牵引”的关键转折期，2025-2030年将是商业化落地的黄金窗口，有望迈进千亿美元市场规模。
2、疾病治疗新方向 可能延缓衰老的免疫细胞被发现
据报道，以色列内盖夫本-古里安大学近日发布公报说，该校研究人员发现了一类可能有助于延缓衰老的免疫细胞，为诊疗衰老引起的相关疾病提供新思路。人体内的衰老细胞是指在压力作用下因染色体受损而不可逆地停止分裂的细胞。
点评：随着年龄增长，衰老细胞会在机体组织内累积，可导致许多与年龄相关的疾病。公报说，一类此前未被充分认识的CD4辅助性T细胞亚群会随年龄积累。研究发现，CD4辅助性T细胞具有“清理”衰老细胞的能力。研究团队认为，这一发现还可为延缓衰老以及诊断和治疗衰老引起的相关疾病提供新方向。
3、供需向好 钨价继续上涨
11月20日，章源钨业官微公布11月下半月长单采购报价:55%黑钨精矿32.80万元/标吨;55%白钨精矿32.70万元/标吨;仲钨酸铵(国标零级)47.80万元/吨。相关产品价格相较11月上半月均再次出现上涨，涨幅在6%左右。
今年以来，主要钨制品价格涨幅较大，与年初价格相比，全产业链产品价格均创下历史新高。据中钨在线最新数据显示，主要钨制品价格年内已实现全线涨超120%，最高涨幅超140%。
点评：今年以来，随着光伏、汽车等产业的显著增长，钨的需求量随之大幅提升。与此同时，供给端的收紧进一步加剧了市场供需的紧张态势。数据显示，从供给端看，2025年上半年，年度第一批钨矿开采总量控制指标为58,000吨，较2024年第一批指标减少4,000吨，同比下降 6.45%。需求方面，新能源领域钨需求近年来显著增长，其中光伏钨丝的需求增长尤为亮眼。业内人士认为，随着供给端收紧、下游需求刚性支撑及国际局势等多重因素交织，未来一段时间内价格或将保持高位运行。
4、磷酸铁锂行业推进反内卷行业景气度有望改善
据媒体报道，中国化学与物理电源行业协会或将发布《关于参考磷酸铁锂成本指数及规范行业发展的通
知》。该《通知》建议，企业应将协会披露的行业平均成本区间作为报价的重要参考，不要突破成本红线开展低价倾销。同时，协会建议企业履行信息报送义务，企业每月定期向协会如实、完整提交产能、产量、库存等经营数据，作为行业资源配等重要参考依据。
点评：自2022年以来，磷酸铁锂材料行业陷入产能过剩、同质化竞争泥潭，成本与价格矛盾突出，已成为锂电产业链利润承压最为严重的环节。未来产业链高质量发展需要加大行业反内卷力度，遏制低于成本的恶性竞争。另外，磷酸铁锂电池在新型储能中的装机占比超过了97%，占绝对主导地位。高工产研预计2025四季度行业仍保持供不应求，满产满销态势，全年储能锂电池预计总出货量达到580GWh，增速超过75%。在行业反内卷和下游储能需求高增长的推动下，行业景气度有望改善。
┃公告淘金
荃银高科(300087) 收到中国种子集团出具的要约收购报告书摘要。中国种子集团拟向除收购人以外的荃银高科全体股东要约收购总股本20%股份，要约收购价格为11.85元/股，高于最新收盘价10.16元/股。本次要约收购所需资金总额预计不超过22.45亿元。
复星医药(600196) 控股子公司复宏汉霖自主研发的斯鲁利单抗注射液(H药)用于联合化疗新辅助/辅助治疗胃癌已被纳入突破性治疗药物程序。截至11月20日，全球范围内尚无靶向PD-1的单克隆抗体药品获批用于胃癌新辅助/辅助治疗。
*ST围海(002586) 与淮安市淮河入海水道二期工程建设处签订施工合同，合同金额为3.13亿元，约占公司2024年经审计营业总收入的12.60%，合同的履行将对公司未来经营业绩产生积极的影响。
青龙管业(002457) 收到某集团有限公司签发的《中标通知书》，公司被确认为某管材采购二标段的中标单位，中标金额为2.94亿元，占公司2024年度经审计营业总收入的10.43%。
航材股份(688563) 拟回购不低于5000万元(含)且不超过1亿元(含)，用于减少注册资本及员工持股计划、股权激励，回购股份价格不高于80元/股。
艾迪精密(603638) 拟回购不低于1亿元(含)且不超过2亿万元(含)，用于转换公司可转债，回购股份价格不超过27元/股。
普洛药业(000739) 控股子公司浙江普洛康裕制药有限公司收到国家药品监督管理局签发的头孢地尼胶囊《药品注册证书》。本次头孢地尼胶囊获得药品注册证书，视同通过仿制药质量和疗效一致性评价，将具备后续参加国家药品集中采购续约的资格。
┃风险提示
新城市：股东拟减持3.00%股份
挖金客：股东拟减持3.00%股份
中国西电：股东拟减持3.00%股份
拓荆科技：股东拟减持3.00%股份
华亚智能：股东拟减持2.98%股份
龙迅股份：股东拟减持2.63%股份
崇德科技：股东拟减持1.92%股份
万丰股份：股东拟减持1.75%股份
开山股份：股东拟减持1.00%股份
生益电子：股东拟减持1.00%股份
宝色股份：股东拟减持1.00%股份
海南矿业：股东拟减持0.75%股份
东芯股份：股东拟减持0.71%股份
┃热门事件
9月非农数据姗姗来迟，标志着因美国政府停摆导致的官方就业数据空窗期正式结束。虽然时效不足，但考虑到11月非农就业数据推迟至美联储12月政策会议后公布，而9月数据并未消除美联储内部分歧，12月降息的可能性继续下降。
经济数据断供终结，但美联储立场已生变，综合数据与美联储官员言论来看，年内第三次降息恐难落地。美联储主席鲍威尔最近将当前形势比作“在迷雾中驾驶”，并警告称，在官员们仍在寻找方向之际，不应将进一步降息视为必然。
尽管美联储理事米兰仍在推动进一步大幅降息，但中间派正转向相反方向。圣路易斯联储总裁穆萨勒姆表示，“我们在此问题上必须谨慎行事，在不使政策过于宽松的情况下，进一步放松政策的空间有限。”美联储副主席杰斐逊则表示，“在接近中性利率时，稳步推进是合理的。”这两位被认为是联邦公开市场委员会（FOMC）中间派的人物，显然倾向于在明年1月前不再降息。
11月20日，摩尔线程发布首次公开发行股票并在科创板上市发行公告，本次公开发行日期为11月24日，发行价格为114.28元/股，对应的2024年摊薄后静态市销率为122.51倍，高于同行业可比公司2024年静态市销率平均水平。公告称，按此发行价预估，摩尔线程上市时市值约为537.15亿元。
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