核心要点

行情回顾

1、广告营销板块本周上涨3.91%，在131个行业中排名第43位，高于沪深300指数1.64%的涨幅。周内表现波动较大，11月24日涨幅排名第5位，随后连续三日下滑，27日和28日分别位列第128位和第127位，显示市场情绪不稳定。

2、本周板块主力资金净流出51.89亿元，资金持续外流。尽管11月24日净流入19.80亿元，但随后四日连续流出，25日和26日单日净流出分别为21.78亿元和16.40亿元，机构投资者关注度降低。

3、个股表现分化，新华都以17.51%的周涨幅领涨，蓝色光标和天下秀分别上涨15.50%和12.99%。福石控股下跌7.60%，因赛集团和元隆雅图分别下跌3.67%和3.21%，市场热点轮动和资金偏好变化明显。

4、截至11月28日，板块市盈率（TTM）为25.67倍，市净率（MRQ）为2.13倍，估值水平有所提升，接近历史高位。需警惕估值高企带来的回调风险。

宏观解读

1、广告营销板块本周上涨5.67%，在131个行业中排名第3位，明显跑赢沪深300指数的-3.77%。这表明市场对广告营销行业的关注度提升，资金流向积极。

2、本周广告营销板块主力资金净流入11.65亿元，尤其是11月17日和11月18日净流入较多，分别达到12.58亿元和13.26亿元。资金的持续流入反映出市场对行业的信心增强。

3、截至11月21日，广告营销板块市盈率（TTM）为25.67倍，市净率（MRQ）为2.86倍，估值处于合理区间。

行业要闻

1、分众传媒正通过“碰一下”等项目加强线上线下的融合转化能力，增强广告的互动性与可归因性，为客户提供更完善的整合营销方案。

2、分众传媒收购新潮传媒的交易草案已披露，并在股东大会上审议通过。后续需完成相关部门的审核以及经营者集中申报等程序，目前相关程序正有序推进中。

投资建议

1、短期关注行业龙头的投资机会：近期广告营销板块表现突出，周涨幅达5.67%，在131个行业中排名第3位，明显跑赢沪深300指数的-3.77%。主力资金本周净流入11.65亿元，尤其是11月17日和11月18日净流入较多，分别达到12.58亿元和13.26亿元。这反映出市场对行业的信心增强，短期内有望推动行业进一步发展。建议投资者短期关注行业内基本面稳健、市场份额领先的龙头企业，把握市场青睐带来的交易机会。

2、长期布局具备创新力的企业：分众传媒正通过“碰一下”等项目加强线上线下的融合转化能力，提升广告的互动性和可归因性，为客户提供更完善的整合营销方案。同时，其收购新潮传媒的交易有序推进，有望提升行业集中度，改变竞争格局。长期来看，宏观经济的稳定和消费的复苏将带动广告市场需求回暖，具备创新能力和整合能力的企业将更具竞争优势。建议投资者长期关注具备技术创新和业务拓展能力的优质公司。

风险提示

行业估值处于合理区间，但宏观经济波动和政策变化可能影响广告需求，行业竞争加剧也可能对企业盈利能力造成压力，投资者需警惕相关风险。