AI 落地端侧驱动终端硬件设备放量

最新一代手机SoC 高通骁龙8 Gen3、联发科天玑9300 均搭载AI 引擎，当前智能手机销量或已处于周期底部，AI 手机和折叠屏等创新有望驱动手机销量重回增长周期。2023 年Q3 全球PC 销量连续两个季度环比回升，英特尔、联想等PC 产业链领军者纷纷颁布AI PC 布局计划，需求复苏以及AIPC 有望驱动2024 年PC 销量同比增长。苹果Vision Pro 发售在即，应用生态丰富，Office 等应用可以直接使用，有望引领XR 产业迈入新纪元。

复苏+创新勾勒半导体成长新曲线

射频方面，射频前端器件工艺的集成化和模组化成为一大趋势，这样不仅可以降低体积，同时也能够提升性能，降低成本。CIS 方面，伴随着智能手机行业进入存量竞争时代，摄影创新成为手机厂商保持竞争力的关键因素。

摄像头专业化需求促使手机厂商持续进行镜头功能的创新，镜头多摄、高像素、光学防抖、光学变焦等成为镜头热门功能。存储方面，上游厂商供给侧明显放缓，存储大厂缩减资本开支，价格重回上升轨道。

算力需求与日俱增

OpenAI 在2018 年推出第一代GPT 时，所采用的参数量为1.17 亿个，此后GPT 模型快速迭代，与之相对应的参数量也呈现指数增长，GPT3 参数量达1750 亿，预训练数据量更是从5GB 提升到了45TB。全球大模型的数量以及单个大模型所需算力快速增长，对整体训练推理端算力芯片的需求提出了更大的需求，也是AIGC 目前训练推理以及大范围推广的关键瓶颈。AIGC 下游应用场景逐渐丰富，AIoT 物联网方案产品需求也有望不断增加。

激光雷达落地车型数量快速增长

国内激光雷达陆续落地多款车型，根据佐思汽研，2023 年国内有20+款新车型搭载激光雷达上市；2024 年以后，宝马、奔驰等外资品牌也将加入到激光雷达上车潮中。车载激光雷达处于规模起量阶段，建议关注相关产业链。

投资建议

我们建议关注消费电子产业链的立讯精密、歌尔股份、维信诺、杰普特、兆威机电、深科达等公司；半导体周期复苏及创新产业链的卓胜微、思特威、东芯股份等公司；先进封装领域的长电科技、通富微电、华海诚科、联瑞新材等公司；算力相关的海光信息、龙芯中科、寒武纪、恒玄科技等公司。

风险提示：下游需求复苏不及预期的风险、消费电子终端出货量低于预期的风险、AI 及新能源汽车等新兴产业增速低于预期的风险、国际贸易摩擦的风险、国产化进度不及预期的风险等。