AI 原生产品集中亮相，持续看好消费服务平台价值。近期，公司携值数Matrix、海纳数据开放平台及OpenHubs 亮相2026 阿里云栖大会，展示“全面AI”战略的最新实践。我们认为，此次产品集中亮相，代表公司正将消费内容积累、品牌服务经验与AI 应用能力转化为面向外部的产品。

随着服务对象从消费者延伸至品牌、开发者及AI 生态伙伴，值得买有望打开更广阔的业务空间。

海纳连接AI 生态，消费数据有望成为新的增长支点。2026 年上半年，海纳内容输出量达22.4 亿次，期末已接入40 余个主流大模型产品、智能体及智能终端。我们认为，消费决策入口变化，为公司长期积累的数据与场景理解提供了新的价值出口。当更多购物需求通过AI 提出，准确的商品信息、消费经验与价格参考将成为回答质量的重要支撑。海纳向外部生态输出服务，有望扩大公司消费信息的触达范围，推动数据积累转化为持续服务能力，为后续商业化创造条件。

值数拓展品牌服务，抢占AI 时代的消费认知入口。值数Matrix 已形成覆盖传统媒体、社交平台及AI 平台的内容洞察能力。我们认为，随着消费者的信息获取方式变化，品牌既需要被消费者看见，也需要被AI 准确理解和推荐，由此带来的内容监测、认知分析与运营需求值得重视。公司深耕消费内容与品牌服务，具备连接商品信息、用户需求和营销实践的业务基础。值数产品的持续完善，有望帮助公司从内容传播进一步向品牌经营服务延伸，拓宽客户合作深度与服务边界。

OpenHubs 推动能力外溢，AI 产品矩阵蓄势成长。公司于2026 年7 月正式发布OpenHubs，为企业和开发者提供多模型统一接入、调用及管理服务。我们认为，将自身多业务场景中形成的AI 应用经验产品化，是公司拓展服务对象的重要一步。海纳提供消费数据、值数服务品牌认知、OpenHubs 支持模型应用，三类产品分别切入AI 落地的不同需求，有望形成相互促进的业务布局。随着产品迭代和客户场景拓展，值得买有望从消费内容平台向更具延展性的AI 消费服务平台迈进。

投资建议：看好公司消费数据与AI 应用结合的中长期价值，后续重点观察海纳调用向付费收入的转化、值数客户拓展及OpenHubs 商业化进展。

考虑到AI 新业务商业化仍需培育，研发及市场拓展投入对短期盈利形成压力，我们预计公司2026-2028 年归母净利润0.89/1.35/1.72 亿元，同比+2.4%/ +52.2%/+27.6%， 维持“买入”评级。

风险提示：AI 产品商业化不及预期；市场竞争加剧；消费与广告需求波动；数据合规及技术迭代风险。