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国林科技发布2023 年第三季度报告：2023 年前三季度公司实现营收2.63 亿元（同比+32.61%），归母净利润亏损约458 万元（同比-137.85%）。

投资要点

新业务拓展投入较大，致公司业绩短期承压乙醛酸项目自2023 年9 月调试结束后产能仍在爬坡中，而新疆工程投入费用较多，乙醛酸利润尚未能完全覆盖成本；半导体、家用健康等新业务也在拓展阶段，目前子公司仍处于亏损状态，致使公司利润短期受到一定影响。

单三季度实现环比扭亏，新业务有望助力公司加速业绩改善

单Q3 公司实现营业收入1.27 亿元，环比增长81.43%；实现归母净利润192 万元，环比扭亏。公司突破“臭氧化顺酐法”制取高品质晶体乙醛酸技术壁垒，掌握半导体级专用臭氧设备核心技术，目前部分家用健康产品正处于市场推广阶段，新疆项目产能有序释放，半导体系列产品已交付多家客户进行产品验证。预计随乙醛酸项目产能爬坡及订单逐步落地，半导体臭氧设备验证完成，公司业绩将迎来逐季改善。

盈利预测

预测公司2023-2025 年收入分别为5.24、8.54、10.93 亿元，EPS 分别为0.14、0.50、0.84 元，当前股价对应PE 分别为127、37、22 倍，维持“买入”投资评级。

风险提示

乙醛酸下游需求不及预期；新疆项目产能爬坡不及预期等。