关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

股票代码：300789股票简称：唐源电气

关于成都唐源电气股份有限公司

向特定对象发行股票申请文件的

审核问询函的回复报告

保荐人（主承销商）

广东省深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座二零二五年十月关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

深圳证券交易所：

贵所于2025年9月16日出具的《关于成都唐源电气股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函》（审核函〔2025〕020050号）（以下简称“问询函”）已收悉，成都唐源电气股份有限公司（以下简称“发行人”、“唐源电气”或“公司”）会同中信证券股份有限公司（以下简称“保荐人”、“主承销商”或“中信证券”）、北京市金杜律师事务所（以下简称“发行人律师”或“律师”）、

信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“发行人会计师”、“信永中和”）等相关方对问询函所列问题进行了逐项核查，现回复如下，请予审核。

关于回复内容释义、格式及补充更新披露等事项的说明如下：

1、如无特别说明，本回复使用的简称与《成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票募集说明书》中的释义相同；

2、为便于阅读，本回复不同内容字体如下：

黑体（加粗）问询函所列问题宋体对问询函所列问题的回复楷体（加粗）对募集说明书的修改或补充披露

除特别说明外，本回复中所有数值保留2位小数，若出现总数与各分项数值之和尾数不符的情况，为四舍五入原因造成。

2关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

目录

问题1：..................................................4

问题2：.................................................70

其他问题：...............................................197

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问题1：

申报材料显示，报告期内，发行人经营活动产生的现金流量净额分别为-1702.21万元、10433.71万元、-2017.24万元和-6163.66万元；营业收入分

别为43358.17万元、63942.93万元、63978.71万元和8024.87万元；扣非归

母净利润分别为8389.56万元、10200.58万元、6616.75万元和398.70万元。

公司积极拓展海外业务，已将产品和业务推广应用至“一带一路”沿线国家和地区并突破到发达国家及地区。

发行人的应收账款余额分别37514.95万元、52169.98万元、67592.51万

元和66690.01万元占流动资产比重分别为30.05%、39.33%、49.69%和51.41%。

截至2025年3月31日，账龄2年以上的应收账款账面余额为10128.50万元。

发行人针对单项应收账款计提坏账准备为0。报告期各期末发行人存货账面价值分别为21545.53万元、20298.42万元、20415.99万元和19687.98万元，其中主要为原材料及在产品，报告期各期，在产品的库龄情况1年以上占比32.63%。

发行人子公司攀西钒钛自2022年下半年开始开展钛矿及相关资源的加工及贸易业务。贸易业务中，攀西钒钛通常以先款后货的方式进行采购结算，通常根据下游客户情况，采用以货到付款为主的方式进行销售结算。2025年一季度，攀西钒钛对其现有的钛矿选厂采取租赁外包方式经营，不再进行钒钛磁铁矿尾矿自产加工，贸易业务规模亦有所收缩。

报告期各期末，公司的预付款项分别为4681.48万元、10128.09万元、

12719.10万元和13575.86万元，持续增长，主要系子公司攀西钒钛预付商品采购款增加所致。报告期各期末，发行人对曲靖鑫鑫工贸有限公司（以下简称鑫鑫工贸）的预付款余额分别为0万元、1690.27万元、2114.03万元、2114.03万元，相应款项目前尚未归还。

截至2025年3月31日，公司交易性金融资产账面价值为239.43万元，为

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公司持有的公募基金产品。公司其他权益工具投资账面价值为100.00万元，为公司对成都武发加速股权投资基金合伙企业（有限合伙）的出资。公司其他非流动资产账面价值为21714.14万元，为大额定期存单。

请发行人补充说明：（1）报告期内发行人经营活动产生的现金流量净额大

幅波动的原因及合理性，2022年、2024年、2025年一季度经营活动产生的现金流量净额均为负值的原因及合理性，经营性现金流波动与营业收入及净利润变化情况是否匹配，与同行业可比公司变动趋势是否一致。（2）公司是否存在境外销售，如是，说明具体情况，包括但不限于销售区域分布、销售产品情况、销售金额、销售模式及流程、主要客户背景及合作情况等。（3）结合同行业上市公司情况说明发行人应收账款余额及占比较高的原因及合理性；发行人是否

在相关合同中约定付款时间节点，截至最近一期末超过合同约定付款时间节点逾期未付款的具体情况，结合长账龄及逾期款项的具体情况、下游客户资质及还款能力、单项计提坏账准备的情况、账龄分布及坏账准备计提比例与同行业

公司是否存在显著差异、期后回款情况等说明坏账准备计提是否充分。（4）结合以销定产的生产模式，说明在产品库龄超过1年占比较高的原因及合理性，是否与同行业公司存在显著差异；结合存货的库龄情况、期后结转情况及订单

支持率等说明存货跌价准备计提的充分性。（5）发行人贸易业务的业务模式、业务流程、合同条款等，是否属于行业惯例，主要风险及风险敞口是否建立相关内部控制制度并有效运行；贸易业务的具体开展情况包括但不限于客户和供

应商情况、贸易业务涉及产品及采购、销售金额情况，应收款账期及回款情况、预付款项结转情况、会计核算的方式及合理性；是否存在回款困难及预付账款

不能收回的情形；相关贸易业务客户及供应商是否与发行人、发行人实际控制

人、控股股东或董监高存在关联关系。（6）发行人钛矿及相关资源的加工及贸易业务发展情况、营运资金占用情况、对发行人营业收入、毛利率、净利润的

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贡献情况；发行人子公司攀西钒钛短时间内进入又退出相关业务的原因及合理性，相关业务调整对公司业务及业绩稳定性是否造成重大影响。（7）结合鑫鑫工贸的业务规模、发行人与鑫鑫工贸的交易情况及占比，说明发行人是否为鑫鑫工贸的主要客户，鑫鑫工贸是否对发行人造成重大依赖，相应款项目前不能归还的原因，相关预付款的流向，是否存在预付款项流向关联方的情形；截至目前是否有明确的还款计划及可行性，是否存在不能收回的风险。（8）大额定期存单的存款地点、存款期限、存款利率等具体情况；投资成都武发加速股权

投资基金合伙企业（有限合伙）的具体情况，是否存在进一步追加投资该股权投资基金的情形；结合相关财务报表科目的具体情况，说明报告期最近一期末是否存在持有金额较大的财务性投资的情形；本次董事会前6个月内发行人新

投入和拟投入的财务性投资金额，相关财务性投资是否已从本次募集资金总额中扣除。

请发行人补充披露（3）-（7）相关风险；

请保荐人、发行人会计师核查并发表明确意见，请律师核查（5）（6）（7）

（8）并发表明确意见。

回复：

一、报告期内发行人经营活动产生的现金流量净额大幅波动的原因及合理性，2022年、2024年、2025年上半年经营活动产生的现金流量净额均为负值的原因及合理性，经营性现金流波动与营业收入及净利润变化情况是否匹配，与同行业可比公司变动趋势是否一致

（一）报告期内发行人经营活动产生的现金流量净额大幅波动的原因

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-1702.21万元、

10433.71万元、-2017.24万元和-5476.28万元，波动幅度较大主要与资金解除

冻结、上下半年经营特点以及销售回款情况相关。

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报告期内，公司经营活动产生的现金流量具体情况如下：

单位：万元

项目2025年1-6月2024年度2023年度2022年度

销售商品、提供劳务收到的

22387.9049856.1644422.1031916.18

现金

收到的税费返还629.931372.321458.841547.81收到其他与经营活动有关的

984.7724637.8420153.702476.46

现金

经营活动现金流入小计24002.6075866.3366034.6435940.45

购买商品、接受劳务支付的

18905.9635832.1827859.2619220.52

现金支付给职工以及为职工支付

5679.2311737.2410682.829134.86

的现金

支付的各项税费2211.603736.953695.624478.78支付其他与经营活动有关的

2682.1026577.1913363.224808.50

现金

经营活动现金流出小计29478.8877883.5755600.9237642.66经营活动产生的现金流量净

-5476.28-2017.2410433.71-1702.21额

2023年度，公司经营活动产生的现金流量净流入较高，主要系历史期公司

与成都国铁精工科技有限责任公司发生诉讼事项，子公司智谷耘行被四川省成都市中级人民法院冻结1亿元存款，该存款于2023年解除冻结，计入“当年收到其他与经营活动有关的现金”项目。

2025年1-6月，公司经营活动产生的现金流量净额负值较大，主要系公司通

常上半年销售回款占全年比例低于采购付款占全年比例。相关情况与公司报告期各年上半年的经营活动现金流量净流出趋势一致，具体如下：

单位：万元

2025年1-62024年1-62023年1-62022年1-6

项目月月月月

销售商品、提供劳务收到的现

22387.9027354.1814028.9312095.24

金

占全年比例-54.87%31.58%37.90%

收到的税费返还629.93632.57441.01451.94收到其他与经营活动有关的现

984.77640.43521.73276.54

金

经营活动现金流入小计24002.6028627.1814991.6712823.72

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购买商品、接受劳务支付的现

18905.9621738.569512.929020.76

金支付给职工以及为职工支付的

5679.236693.265836.525318.28

现金（以上二项合计）占全年比例-60.67%34.15%46.93%

支付的各项税费2211.601712.761833.202227.22支付其他与经营活动有关的现

2682.102855.952483.861423.29

金

经营活动现金流出小计29478.8833000.5319666.5117989.56

经营活动产生的现金流量净额-5476.28-4373.35-4674.84-5165.84

2025年上半年公司实现营业收入28996.10万元，同比减少2491.69万元，

同期销售商品、提供劳务收到的现金同比减少4966.28万元，购买商品、接受劳务支付的现金同比减少2832.60万元，销售回款减少额显著高于采购付款减少额，导致2025年上半年经营活动产生的现金流量净额负值同比增加。

因此，报告期内公司经营活动产生的现金流量净额大幅波动，与上述资金解除冻结和上下半年经营特点以及销售回款变慢相关，具有合理性。

（二）发行人2022年度、2024年度、2025年上半年经营活动产生的现金流量净额均为负值的原因

2022年度、2024年度和2025年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额

分别为-1702.21万元、-2017.24万元和-5476.28万元，均为负值，主要系应收账款回款速度放缓所致，其中2025年上半年经营活动产生的现金流量净额为负值还受到发行人上半年销售回款占全年比例通常低于采购付款占全年比例的影响。

报告期内，公司营业收入与销售商品、提供劳务收到的现金的匹配关系如下：

单位：万元

项目2025年1-6月2024年度2023年度2022年度

营业收入28996.1063978.7163942.9343358.17

销售商品、提供劳务收到的现金22387.9049856.1644422.1031916.18

销售商品、提供劳务收到的现金/

77.21%77.93%69.47%73.61%

营业收入

期末应收账款账面价值66952.9360744.9747574.8433981.65

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2022年度、2024年度和2025年上半年，公司销售商品、提供劳务收到的现

金占当期营业收入的比例分别为73.61%、77.93%和77.21%，部分当期确认的营业收入回款速度较慢，期末应收账款账面价值有所增长。公司产品主要应用于铁路和城市轨道交通领域，客户大多为铁路运营单位、总承包商、车辆厂和地铁公司。该等客户信用良好，但其付款通常受我国轨道交通系统内部预算计划影响且内部付款审批流程较长，报告期内的回款速度放缓，导致公司各期期末的应收账款有所增加。

2025年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额负值较高还受到发行人

上半年销售回款占全年比例通常低于采购付款占全年比例的影响，详见本题回复“一、（一）报告期内发行人经营活动产生的现金流量净额大幅波动的原因”相关内容。

因此，公司2022年、2024年和2025年上半年经营活动产生的现金流量净额均为负值的原因主要系应收账款回款速度放缓，此外，2025年上半年公司经营活动产生的现金流量净额负值较高还受到发行人上半年销售回款占全年比例

通常低于采购付款占全年比例的影响，具有合理性。

（三）经营性现金流波动与营业收入及净利润变化情况的匹配

报告期内，公司经营性现金流波动与营业收入变化情况的匹配情况，详见本题回复“一、（二）发行人2022年度、2024年度、2025年上半年经营活动产生的现金流量净额均为负值的原因”相关内容。

报告期内，公司经营性现金流波动与净利润变化趋势存在一定差异，具体情况如下：

单位：万元

项目2025年1-6月2024年度2023年度2022年度

净利润3647.737611.3611155.719106.05

经营活动产生的现金流量净额-5476.28-2017.2410433.71-1702.21

差额（净利润-经营活动产生的现9124.009628.60722.0010808.26

9关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告金流量净额）

2022年度、2023年度及2025年1-6月，公司经营活动产生的现金流量净额

与净利润的差额均较大，主要系当期应收账款回款放缓、经营性应收项目的增加所致；2025年1-6月，公司经营活动产生的现金流量净额负值较高还受到发行人上半年销售回款占全年比例通常低于采购付款占全年比例的影响。

（四）可比上市公司经营活动产生的现金流量净额的变动趋势

报告期内，公司与可比上市公司经营活动产生的现金流量净额变动趋势存在一定差异，具体变动情况如下：

单位：万元

序号证券简称2025年1-6月2024年度2023年度2022年度

1思维列控38128.4743881.0628779.9822693.71

2哈铁科技17584.372248.2715753.6710991.14

3鼎汉技术-5225.4615083.7511895.53-13013.31

4辉煌科技5526.7415038.9117337.3911751.43

5运达科技-4067.8616166.0614584.81-6570.93

6神州高铁-6440.9936501.413106.9257332.18

7凯发电气4450.7525156.2421711.1211486.16

8世纪瑞尔-1058.2021079.69-5466.4114.25

9唐源电气-5476.28-2017.2410433.71-1702.21

由上表可见，可比上市公司经营活动产生的现金流量净额各年度间亦存在较大波动，且互有差异，部分公司的部分年度为负。可比上市公司的经营发展战略、具体产品类型和财务管理理念等存在较大差异，不同公司之间经营活动现金流量净额变动趋势可比性有限。

根据可比上市公司的公开披露信息分析，各家经营活动现金流净额波动的主要原因为：

1、思维列控2024年经营活动产生的现金流量净额增加的主要原因为：该公

司持续加大对应收账款催收力度，销售回款增加；

2、哈铁科技2024年经营活动产生的现金流量净额减少的主要原因为：预收

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集成项目款较上年同期减少；

3、鼎汉技术2025年1-6月经营活动产生的现金流量净额减少且为负的主要

原因为：采购商品支付货款增加；

4、辉煌科技2023年经营活动产生的现金流量净额增加的主要原因为：销售

商品、提供劳务收到的现金增加；

5、运达科技2025年1-6月经营活动产生的现金流量净额减少且为负的主要

原因为：采购付款同比增加；

6、神州高铁2023年经营活动产生的现金流量净额减少的主要原因为：收入

规模显著增加，对应的经营现金支付同步增加，但经营回款增加幅度不及收入规模增加；同时为加强资金融通，增大了收到票据的贴现规模，这部分对应的现金流入列报于筹资活动流入；

7、凯发电气2023年经营活动产生的现金流量净额增加的主要原因为：本期

收回的货款较去年同期大幅增加；

8、世纪瑞尔2025年1-6月经营活动产生的现金流量净额减少且为负的主要

原因为：销售商品收到的现金减少。

由上可知，报告期内公司可比上市公司经营活动产生的现金流量净额各年度间亦存在较大波动，且互有差异，部分公司的部分年度为负。公司报告期内经营活动产生的现金流量净额波动趋势，尽管与可比上市公司存在差异，但与其实际经营情况紧密相关，具有合理性。

（五）中介机构核查过程和核查意见

1、中介机构核查过程

保荐人及发行人会计师执行了以下的核查程序：

（1）获取发行人报告期内的财务报表，分析影响经营活动现金流量流入和流

出的主要因素；查阅公司重要供应商和客户业务合同，查阅供应商和客户访谈记

11关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告录，了解采购及销售相关收付款政策；

（2）通过公开渠道查阅可比上市公司披露的定期报告等信息，了解可比上市

公司经营活动产生的现金流量净额的波动情况，分析可比上市公司经营活动产生的现金流量净额波动的原因；

（3）访谈发行人财务负责人，了解发行人经营活动产生的现金流量净额波动的原因。

2、中介机构核查意见经核查，保荐人及发行人会计师认为：

（1）报告期内发行人经营活动产生的现金流量净额大幅波动的原因，与资金

解除冻结、上下半年经营特点以及销售回款变慢相关，具有合理性；

（2）发行人2022年、2024年和2025年上半年经营活动产生的现金流量净

额均为负值的原因主要系应收账款回款速度放缓所致，2025年上半年经营活动产生的现金流量净额为负值还受到上下半年经营特点以及销售回款变慢影响，具有合理性；

（3）报告期内发行人经营活动产生的现金流量净额与净利润存在一定差异，主要系各期应收账款回款放缓、经营性应收项目的增加所致；2025年1-6月，公司经营活动产生的现金流量净额负值较高还受到发行人上半年销售回款占全年比例通常低于采购付款占全年比例的影响；

（4）报告期内发行人可比上市公司经营活动产生的现金流量净额各年度间亦

存在较大波动，且互有差异，部分公司的部分年度为负。发行人报告期内经营活动产生的现金流量净额波动趋势具有合理性。

二、公司是否存在境外销售，如是，说明具体情况，包括但不限于销售区

域分布、销售产品情况、销售金额、销售模式及流程、主要客户背景及合作情况等

12关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

（一）报告期内，公司不存在境外销售，但公司的多个产品已应用至海外

报告期内，公司不存在境外销售，但公司的多个产品已应用至海外。报告期内，公司与中国航空技术国际控股有限公司、唐山百川智能机器股份有限公司、中铁电气工业有限公司、中国铁建高新装备股份有限公司等客户合作的若干项目

已最终应用到埃及、老挝、尼日利亚以及印度尼西亚等国家，产品涉及公司的机器视觉智能检测装备以及大数据智能管控系统。

（二）公司未来将持续拓展海外业务目前，公司与墨西哥铁路工程技术有限责任公司就墨西哥城地铁1号线断轨检测系统开展业务合作，该项目已处于动态调试状态，预计未来将产生境外销售收入。该项目由公司投标获取，产品类别为机器视觉智能检测装备。墨西哥铁路工程技术有限责任公司系实际由中车株洲电力机车有限公司控制的境外项目实施主体。同时，公司与唐山百川智能机器股份有限公司正在合作的机器视觉智能检测装备将应用于哥伦比亚波哥大地铁1号线。上述项目合同金额达2689.53万元。

此外，公司于2025年8月22日公告，公司与越南交通运输大学、越南合力建设股份公司（以下简称“合力建设”）签署全面战略合作协议，对公司实现“一带一路”战略布局，具有重要的促进意义。越南作为“一带一路”倡议的重要参与国，在轨道交通建设方面需求前景广阔。公司通过与在越南交通运输领域具有重要影响力的越南交通运输大学以及当地实力较强的建设企业合力建设合作，有利于促进公司更快切入越南本地市场。在城市轨道交通以及高速铁路智能运维等项目中，凭借公司在机器视觉智能检测装备、大数据智能管控系统以及智能运维机器人的技术优势，结合越南交通运输大学的人才与技术研发资源以及合力建设的项目实施能力，可高效打造越南当地标杆项目，进而在东南亚地区形成示范效应，提升公司在“一带一路”沿线国家智慧轨交市场的份额，实现核心主业规模的扩张。

（三）中介机构核查过程和核查意见

1、核查过程

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保荐人及发行人会计师履行了如下核查程序：

（1）查阅发行人的合同台账；

（2）查阅海外项目或产品应用于海外项目的合同；

（3）访谈公司相关项目的业务人员了解项目以及客户的背景，双方合作的情况等。

2、核查结论经核查，保荐人及发行人会计师认为：

报告期内，公司不存在境外销售，但公司的多个产品已应用至海外。公司积极拓展海外项目，有利于实现核心主业规模的扩张。

三、结合同行业上市公司情况说明发行人应收账款余额及占比较高的原因

及合理性；发行人是否在相关合同中约定付款时间节点，截至最近一期末超过合同约定付款时间节点逾期未付款的具体情况，结合长账龄及逾期款项的具体情况、下游客户资质及还款能力、单项计提坏账准备的情况、账龄分布及坏账

准备计提比例与同行业公司是否存在显著差异、期后回款情况等说明坏账准备计提是否充分

（一）报告期内，公司应收账款余额及占流动资产比例较高具有合理性，与同行业上市公司相比不存在较大差异

1、公司应收账款占流动资产的比例与同行业上市公司不存在较大差异

报告期内，公司应收账款占流动资产比例与同行业上市公司对比情况如下：

项目2025年6月末2024年末2023年末2022年末

思维列控25.07%29.26%28.69%25.22%

哈铁科技13.87%19.98%17.68%17.87%

鼎汉技术58.66%60.07%63.60%60.14%

辉煌科技49.54%48.37%29.82%33.48%

运达科技50.61%53.01%55.34%55.12%

神州高铁46.53%47.42%49.82%46.04%

14关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

项目2025年6月末2024年末2023年末2022年末

凯发电气24.32%23.64%26.12%32.45%

世纪瑞尔50.14%48.99%54.69%52.28%

可比公司中位数48.04%47.89%39.82%39.76%

唐源电气54.67%49.69%39.33%30.05%

由上表可知，报告期各期末，公司应收账款占流动资产比例介于可比公司区间内。其中，2022年末，公司应收账款占流动资产比例低于可比公司中位数，但与辉煌科技和凯发电气较为接近；2023年末与2024年末，公司应收账款占流动资产比例与可比公司中位数基本一致；2025年6月末，公司应收账款占流动资产比例高于可比公司中位数，但与鼎汉技术和运达科技较为接近。公司应收账款占流动资产的比例与同行业上市公司相比不存在较大差异。

2、公司应收账款余额较高主要受下游客户影响，具备合理性

报告期各期末，公司应收账款余额分别为37514.95万元、52169.98万元、

67592.51万元和74918.22万元，占营业收入比例分别为86.52%、81.59%、

105.65%和258.37%。报告期内，公司主营业务按照行业分为智慧交通业务以及

钒钛资源开发与利用业务（以下简称“钒钛业务”），其中智慧交通业务应收账款余额占比83.24%，占比较高。智慧交通业务主要客户群体为中国铁路总公司及下属单位、中国中铁及下属单位、中国中车旗下各车辆厂和地铁公司等，该类客户信用基础良好，但付款流程较为繁杂，付款进度受资金预算影响较大。2024年末和2025年6月末，公司应收账款占营业收入比例有所增加主要系智慧交通业务客户预算收紧、资金批复放缓以及钒钛业务所处的钛白粉市场走弱等因素导致回款周期较长。

报告期内，公司应收账款占营业收入比例与同行业上市公司对比情况如下：

2024年12月312023年12月312022年12月31

项目2025年6月30日日日日

思维列控120.06%68.40%79.31%70.65%

哈铁科技157.53%70.93%70.40%73.33%

鼎汉技术250.03%114.60%120.29%124.61%

辉煌科技312.44%96.38%76.96%94.82%

运达科技372.90%127.91%111.85%137.07%

15关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

2024年12月312023年12月312022年12月31

项目2025年6月30日日日日

神州高铁427.56%132.93%118.38%158.34%

凯发电气81.08%37.29%42.33%50.41%

世纪瑞尔267.78%112.53%133.38%134.57%

可比公司中位数258.90%104.45%95.58%109.72%

唐源电气258.37%105.65%81.59%86.52%

由上表可知，报告期各期末，公司应收账款占营业收入比例介于可比公司区间内。其中，2022年末以及2023年年末，公司应收账款占营业收入比例均低于可比公司中位数，2024年末以及2025年6月末，公司应收账款占营业收入比例有所上升，但与可比公司中位数基本一致。公司应收账款占营业收入的比例与同行业上市公司相比不存在较大差异，应收账款余额较高具有合理性。

3、报告期各期末应收账款占流动资产比例逐年升高的原因及合理性

报告期各期末，公司应收账款余额占流动资产比例为30.05%、39.33%、

49.69%和54.67%，占比逐渐增高，一方面系应收账款余额逐年增加，另一方面

系公司自2023年开始，在部分结构性存款到期后转为购买收益更为稳定的一年以上大额存单，该部分资金列示至其他非流动资产导致流动资产总额减少所致。

公司其他非流动资产主要为购买的定期大额存单。2022年无该类资产，2023年末其他非流动资产金额为10090.56万元，2024年末增长至21565.16万元，

2025年6月末为16534.10万元。假设公司每年购买期限较短的大额存单，将该

等资产列示至货币资金，则应收账款占流动资产比例有一定降低，分别为30.05%、

36.30%、42.24%和48.17%。

综上所述，报告期各期末，公司应收账款余额及占流动资产比例较高具有合理性，与同行业上市公司相比不存在较大差异。

（二）发行人在合同中约定付款时间节点，截至最近一期末的逾期情况

公司在合同中约定了付款时间节点，但智慧交通业务与钒钛业务因行业及业务性质不同存在差异。

1、智慧交通业务

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截至2025年6月末，公司智慧交通板块应收账款账面余额62360.99万元，各客户类型的应收账款占比如下：

客户类型应收账款金额（万元）应收账款占比

总承包商23465.8937.63%

车辆厂13082.1720.98%

地铁公司8725.7613.99%

铁路局7023.9411.26%

应收账款债权凭证6526.8810.47%

其他3536.345.67%

合计62360.99100.00%

注：应收账款债权凭证的应收账款金额指截至2025年6月30日，客户开具的“云信”、“航信”等数字化应收账款债权凭证尚未到期兑付或背书的金额，该等债权凭证承兑期限通常为

6-12个月如上表，公司产品主要应用于铁路和城市轨道交通领域，客户大多为铁路运营单位、总承包商、车辆厂和地铁公司，该类客户信用基础较好。公司与客户在合同中大多未约定固定的信用期，一般就各节点结算进行约定，如预付款、到货款、安装调试后验收款和质保金等，部分尾款将于建设完工或项目整体验收后方可收回，回款周期较长，且客户付款还受预算审批进度影响，以及总承包商客户一般还需业主方客户与其结算后才能向公司付款，导致实际结算周期不固定。基于上述情况，公司根据应收账款的账龄进行管理及催收，对于账龄超过1年以上的应收账款，公司根据具体项目的合同约定支付条款对客户进行催收。

以下将账龄超一年以上的应收账款视为逾期，截至2025年6月30日的账龄分布如下：

2025年6月末

账龄逾期范围

应收账款金额（万元）占比

1年以内36123.3057.93%否

1-2年14062.5622.55%逾期1年以内

2-3年6756.4010.83%逾期1-2年

3-4年2914.814.67%逾期2-3年

4-5年1433.502.30%逾期3-4年

5年以上1070.411.72%逾期4年以上

合计62360.99100.00%-

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经查询同行业可比上市公司中鼎汉技术披露了应收账款逾期情况，列示其披露的逾期情况如下：

2025年6月末

项目

应收账款金额（万元）占比

未逾期36678.1520.36%

逾期1年以内92301.1151.24%

逾期1-2年27208.4515.10%

逾期2-3年9395.565.22%

逾期3-4年5604.863.11%

逾期4-5年4278.152.37%

逾期5年以上4684.592.60%

合计180150.87100.00%

截至2025年6月30日，公司应收账款逾期金额占比42.07%，逾期2年以上占比8.69%，鼎汉技术应收账款逾期金额占比79.64%，其中逾期2年以上占比13.30%。公司应收账款逾期占比低于鼎汉技术，但逾期占比均较高，反映出轨道交通行业内付款周期通常较长的特点。

综上，公司与客户在合同中通常约定付款节点，但大多未约定固定的信用期。

项目各付款节点时间跨度通常较长，部分客户合同中虽然约定了达到一定节点或满足一定条件后付款，但在实际结算过程中，客户付款受年度预算、自身资金安排、付款审批流程、总承包商客户与业主方款项结算支付等因素影响，导致客户并未严格按照合同约定进行付款，实际付款周期有所延长。

公司根据每个项目的实际情况跟踪各个阶段的款项支付时点，催收相关逾期款项。公司客户主要为中国铁路总公司及下属单位、总承包商、地铁公司与车辆厂，客户资信状况良好，与公司合作时间较长，偿债能力较强，发生实际坏账损失的风险较低。

2、钒钛业务

截至2025年6月末，公司钒钛业务应收账款账面余额12557.23万元，其中应收账款前五大客户账面余额11642.28万元，占比92.71%，具体情况如下：

序号客户名称应收账款金额（万元）占比

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1河北鑫东太科技有限公司5117.1440.75%

2盐边县博亿智商贸有限公司3133.2324.95%

3盐边泉林工贸有限责任公司1322.2210.53%

4攀枝花姜苏郁工贸有限公司1104.178.79%

5攀枝花市海顺商贸有限责任公司965.527.69%

合计11642.2892.71%

钒钛业务中，公司与下游客户付款方式主要为先货后款，信用期一般在1个月以内。受钒钛业务下游终端钛白粉市场走弱，价格持续下行影响，下游客户出现资金周转压力，导致公司钒钛业务应收账款前五大客户均有一定逾期，以下逐一说明具体情况。

（1）河北鑫东太科技有限公司截至2025年6月末，公司对河北鑫东太科技有限公司（以下简称“河北鑫东太”）的应收账款为5117.14万元，逾期一年以内。2024年4月，公司子公司攀西钒钛开始与河北鑫东太开展钛精矿贸易业务，报告期内累计含税销售规模为

17981.36万元，系报告期内钒钛业务第一大客户。

公司对河北鑫东太的应收账款余额涉及的具体项目如下：

单位：万元应收账款余销售结算日销售结算项目名称合同约定支付条款额期金额钛精矿（5000吨先货后款结算完成后7个

1450.072025年1月1450.07TiO2≥50%） 工作日付清货款

先款后货，合同签订后支10#钛精矿（8000吨

183.25付90%货款结算完成后72025年3月2187.46TiO2≥48%）个工作日付清货款10#钛精矿（12000吨先货后款，结算完成后7个

3483.822025年4月3483.82TiO2≥48%） 工作日付清货款

合计5117.147121.35

河北鑫东太为钛精矿加工、销售企业，主营业务为将其采购的不同品位钛精矿进行调配后销售给下游钛白粉厂。自2025年开始，下游钛白粉行业景气度持续下行，钛白粉价格持续下滑，导致2025年河北鑫东太的下游客户盈利能力减弱、回款变慢，进而导致河北鑫东太回款速度亦有所放缓，但河北鑫东太2025

19关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

年1-6月仍持续回款。

2023年以来我国钛白粉价格走势情况如下：

数据来源：Wind

河北鑫东太成立于2023年7月，注册资本为1000万元，主要从事矿产加工及贸易业务。经访谈了解，河北鑫东太下游客户主要为鲁北化工（600727.SH，地方国有控股）的全资子公司山东金海钛业资源科技有限公司及其关联方。2025年9月，攀西钒钛与供应商密尔克卫（成都）化工产品有限公司（以下简称“密尔克卫”）以及河北鑫东太签署三方债权债务转让协议，协议约定攀西钒钛将对密尔克卫的标的债务1597.40万元全部转让给河北鑫东太，由密尔克卫作为债权人对河北鑫东太直接享有标的债务所对应债权，后续河北鑫东太直接向密尔克卫清偿债务，河北鑫东太受让的标的债务抵销攀西钒钛对其应收债权中的等额部分。

即截至本回复出具日，期后攀西钒钛对河北鑫东太的应收账款减少为3519.75万元。经访谈，客户反馈后续将陆续支付货款。

经中介机构人员走访其经营场所，河北鑫东太处于正常经营状态。同时，伴随钛白粉市场已逐步企稳，公司预计河北鑫东太下游客户及其自身经营与偿债能力将有所好转。

（2）盐边县博亿智商贸有限公司

20关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告截至2025年6月末，公司对盐边县博亿智商贸有限公司（以下简称“博亿智”）的应收账款为3133.23万元，逾期一年以内。其中交易标的为钛精矿以及辅料的应收账款余额为2756.26万元，2025年上半年经营承包费的应收账款余额为376.97万元。

2024年，公司管理层评估攀西钒钛开展的钛矿洗选行业较为传统，而公司

布局的钛铁矿焙烧还原除杂工艺技术应用研究取得进展。为专注于新工艺新技术的开发和试验，攀西钒钛计划将原有洗选厂对外承包，以收取租金的方式获取稳定收益、降低经营风险。与此同时，攀西钒钛原合作伙伴博亿智，出于拥有完整的水选、干选产线从而扩大业务规模、构建完整洗选加工产业链条的考量，有意承接该洗选厂。因此，攀西钒钛与博亿智于2024年年末协商承包合作事宜。博亿智承包攀西钒钛原洗选厂，并购买厂内现有存货，以便后续快速开展自主生产加工业务。

根据攀西钒钛与博亿智签订的相关协议，博亿智承包水选厂及干选产线并开展钛精矿洗选加工业务，攀西钒钛提供设备，不参与经营，承包期限三年，费用按季度支付。自博亿智承包洗选厂后，攀西钒钛不再参与工厂日常经营。

2025年二季度以来下游钛白粉市场疲软，价格持续下行，叠加博亿智新增

采购设备投入生产技改的影响，导致其面临一定的现金流压力，因此对攀西钒钛的回款有所延迟。

博亿智成立于2023年10月，注册资本200万元，主要从事钛矿干选加工业务及贸易业务。经访谈了解，博亿智控股股东及主要人员从事矿产业多年，具有丰富的行业经验。截至本回复出具日，博亿智已向攀西钒钛回款400万元。同时，截至2025年6月末，攀西钒钛对博亿智应付账款余额为1890.07万元，据此计算，攀西钒钛对博亿智债权净额为1243.16万元。经访谈，客户反馈后续将陆续支付货款。

（3）盐边泉林工贸有限责任公司截至2025年6月末，公司对盐边泉林工贸有限责任公司（以下简称“泉林工贸”）的应收账款为1322.22万元，账龄1-2年，处于逾期状态。回款逾期原因主要系下游钛白粉行业景气度持续下行，导致泉林工贸的下游客户回款变慢，

21关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

从而导致泉林工贸未及时向攀西钒钛支付货款。

泉林工贸成立于2021年4月，注册资本500万元，主要从事矿产加工及贸易业务。经公开信息查询，主板上市公司国城矿业（000688.SH）2024年年报披露，泉林工贸系其第四大供应商，采购额2530.59万元。国城矿业钛白粉业务收入占比超50%，泉林工贸已与上市公司建立起稳定合作关系，展现出一定的业务实力及资金回收保障。经访谈，客户反馈后续将陆续支付货款。

（4）攀枝花姜苏郁工贸有限公司截至2025年6月末，公司对攀枝花姜苏郁工贸有限公司（以下简称“姜苏郁工贸”）的应收账款为1104.17万元，逾期一年以内。对其销售标的为钛精矿，该笔业务于2025年上半年结算，结算总额为1104.17万元。回款逾期原因主要系下游钛白粉市场走弱导致其资金紧张，因此对攀西钒钛的付款有所延后。

姜苏郁工贸成立于2020年9月，注册资本1100万元，主要从事矿产加工及贸易业务。经公开新闻报道，2025年5月，在第十五届中国西部国际采购商大会上，攀枝花钒钛交易中心与阿图什环球矿业有限公司、攀枝花姜苏郁工贸有限公司、承德宇舟钛业有限公司签约了钛精矿购销项目，签约金额超过4亿元，钛精矿共购入20多万吨。相关报道体现了姜苏郁工贸在钒钛产业链中的参与度较深，以及具备一定的持续经营能力。经访谈了解，因下游钛白粉市场疲软，姜苏郁工贸2025年4月至8月期间暂停了生产加工，2025年9月已开始陆续恢复生产，客户反馈后续将陆续支付货款。

（5）攀枝花市海顺商贸有限责任公司截至2025年6月，公司对攀枝花市海顺商贸有限责任公司（以下简称“海顺商贸”）的应收账款为965.52万元。其中账龄一年以内金额为45.42万元，1-2年金额为920.09万元，均处于逾期状态。攀西钒钛对其销售主要标的为钛精矿。

该客户回款逾期原因主要系其下游客户面临经营压力导致资金紧张所致。

海顺商贸成立于2000年6月，注册资本30万元，主要从事矿产品贸易流通业务。针对上述欠款，海顺商贸承诺积极履行还款义务，将通过催收下游客户欠款及动用股东自有资金等方式筹集资金用于偿还。海顺商贸于2024年还款200

22关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告万元，2025年1-6月还款892万元，处于持续回款中。经访谈，客户反馈后续将陆续支付货款。

综上所述，公司钒钛业务应收账款主要客户均存在一定逾期，主要受下游钛白粉市场持续下行影响，导致客户资金周转压力增大、回款周期普遍延长。为有效管控应收账款风险，公司积极催收相关款项，通过采取与客户签订债权债务转让协议、访谈获取书面回款计划等措施保障自身收款权益。主要客户目前均正常经营中，未发现经营异常或破产的情形。

（三）结合长账龄及逾期款项的具体情况、下游客户资质及还款能力、单项

计提坏账准备的情况、账龄分布及坏账准备计提比例与同行业公司是否存在显

著差异、期后回款情况等说明坏账准备计提是否充分

1、长账龄及逾期款项的具体情况关于钒钛业务，公司主要应收账款客户的逾期情况详见本题回复“三、（二）

2、钒钛业务”相关内容。

智慧交通板块业务下，公司客户大多为铁路运营单位、总承包商、车辆厂和地铁公司，合同的结算条款主要由客户确定，在公司与客户签订的合同中，往往只约定结算付款的关键节点，但未约定具体的付款期限。部分尾款将于建设完工或项目整体验收后方可收回，回款周期较长。该业务下，公司主要客户的逾期情况见本题回复“三、（二）、1、智慧交通业务”相关内容。

截至2025年6月末，公司智慧交通业务应收账款账面余额62360.99万元，其中2年以上应收账款账面余额12175.13万元，占比19.52%。公司智慧交通业务应收账款账龄2年以上的客户分类如下：

序号客户类型账龄2年以上应收账款金额（万元）占比

1总承包商9161.3475.25%

2铁路局1751.3814.38%

3车辆厂535.544.40%

4其他437.403.59%

5地铁公司289.462.38%

合计12175.13100.00%

23关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

公司2年以上应收账款主要为应收总承包商和铁路局款项，大多为国有企业。

总承包商回款周期较长，主要系总承包商通常在收到业主资金后付款，受业主资金预算及拨款进度的影响，公司回款周期较长。铁路局客户一般遵循较为严格的预算管理制度，内部付款审批流程较长，因客户预算收紧、资金批复放缓等因素影响导致回款周期较长。

总体而言，公司客户大多为中国铁路总公司及下属单位、中国中铁及下属单位、中国中车旗下各车辆厂和地铁公司，该类客户信用基础良好，但受我国轨道交通系统内部预算计划影响，一般遵循较为严格的预算管理制度，通常由中国铁路总公司制订全年的投资计划，然后根据投资计划进行方案审查、立项审批，之后再根据投资计划安排资金和采购计划，内部付款审批流程较长，导致客户销售回款较为缓慢。

2、下游客户资质及还款能力

钒钛业务下，公司主要应收账款客户的资质及还款能力分析说明详见本题回复“三、（二）、2、钒钛业务”相关内容。

智慧交通业务下，公司主要客户群体为中国铁路总公司及下属单位、地铁公司或国有控股的车辆厂，该类客户信用基础良好。

公司智慧交通业务应收账款账龄2年以上且金额大于100万元以上的客户（按同一控制下合并口径）及客户类型如下：

账龄2年以上应收序号客户名称客户类型

账款金额(万元)

1中国铁路工程集团有限公司4791.63国有企业

2中国国家铁路集团有限公司1576.62国有企业

3中国铁道建筑集团有限公司922.24国有企业

4中国航空工业集团有限公司883.87国有企业

5国家能源投资集团有限责任公司596.77国有企业

6中国中车集团有限公司542.36国有企业

7福州地铁集团有限公司307.93国有企业

24关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

账龄2年以上应收序号客户名称客户类型

账款金额(万元)

8天津凯发电气股份有限公司208.62上市公司

9中国通用技术（集团）控股有限责任公司161.78国有企业

10永磊（重庆）轨道交通设备有限公司111.71民营企业

合计10103.52如上表所示公司智慧交通业务应收账款账龄2年以上且金额100万元以上

的客户基本为国有企业或上市公司，资质情况良好，普遍具有较好的还款能力。

3、单项计提坏账准备的情况

关于智慧交通业务，从报告期内经营情况看，公司客户以中国铁路总公司及下属单位、总承包商、地铁公司和车辆厂等单位为主，款项的可收回性较高，账龄5年以上应收账款占比较低，报告期内未出现大额应收账款无法收回的现象。

关于钒钛业务，应收账款账龄主要在一年以内，占比82.14%，不存在超过2年以上的应收账款。公司认为企业受经济周期波动影响，短期内出现资金周转困难是生产经营的正常现象，由于钒钛业务客户应收账款逾期时间尚短，目前均在正常经营且均表示了还款意愿，故公司认为截至2025年6月30日，信用风险显著增加的特征尚不明显。公司将继续跟踪钒钛业务应收账款逾期客户经营情况，持续评估信用风险是否显著增加，按照准则规定计提减值准备。

综上，截至2025年6月30日，公司判断客户的信用风险特征未发生显著变化，按照账龄计提坏账准备，未单项计提应收账款坏账准备。

4、公司账龄分布及坏账准备计提比例与同行业公司不存在显著差异

（1）应收账款账龄分布情况

报告期各期末，公司应收账款账龄分布如下表所示：

单位：万元

2025年6月末2024年末

账龄账面余额占比账面余额占比

1年以内46438.2261.99%44625.3566.02%

1-2年16304.8721.76%14312.7621.18%

25关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

2025年6月末2024年末

账龄账面余额占比账面余额占比

2-3年6756.409.02%3735.915.53%

3-4年2914.813.89%2722.944.03%

4-5年1433.501.91%1149.241.70%

5年以上1070.411.43%1046.311.55%

合计74918.22100.00%67592.51100.00%（续表）

2023年末2022年末

账龄账面余额占比账面余额占比

1年以内37928.2372.70%25749.5868.64%

1-2年8029.6215.39%6588.1217.56%

2-3年3516.656.74%2162.005.76%

3-4年1435.672.75%2190.175.84%

4-5年996.151.91%655.061.75%

5年以上263.660.51%170.030.45%

合计52169.98100.00%37514.95100.00%

由上表可知，公司应收账款的账龄主要在2年以内，2年以内的应收账款占比分别为86.20%、88.09%、87.20%和83.75%，占比较高；2年及以上账龄的应收账款占比相对较少。

（2）公司账龄分布与同行业可比公司不存在显著差异

截至2025年6月30日，公司应收账款账龄分布占比与同行业可比公司对比如下：

项目1年以内1-2年2-3年3-4年4-5年5年以上

思维列控79.66%12.77%3.65%1.39%1.06%1.47%

哈铁科技82.28%10.51%4.25%0.79%0.11%2.06%

鼎汉技术71.60%15.10%5.22%3.11%2.37%2.60%

辉煌科技68.31%9.67%11.13%3.52%2.18%5.19%

运达科技54.04%19.21%11.37%4.97%4.68%5.73%

神州高铁46.02%18.57%8.21%8.10%3.49%15.61%

凯发电气46.99%15.33%18.09%8.67%3.55%7.37%

26关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

世纪瑞尔69.24%11.96%5.01%5.64%2.39%5.77%可比公司中

68.78%13.94%6.71%4.25%2.38%5.46%

位数

唐源电气61.99%21.76%9.02%3.89%1.91%1.43%

由上表可知，公司应收账款账龄占比与可比公司中位值偏差较小。可比公司应收账款2年以内账龄占比中位数为82.72%，公司2年以内账龄占比83.75%，与同行业可比公司基本保持一致。公司账龄3年以上的占比低于可比公司中位数，公司5年以上占比1.43%为可比公司中最低比例。

（3）公司坏账准备计提比例与同行业可比公司不存在显著差异

公司应收账款坏账准备计提比例与同行业可比公司对比如下：

项目1年以内1-2年2-3年3-4年4-5年5年以上

思维列控5.00%17.30%45.55%68.89%86.32%100.00%

哈铁科技1.54%8.65%29.37%49.31%84.56%100.00%

鼎汉技术（注1）5.00%10.00%20.00%30.00%50.00%100.00%

辉煌科技5.00%10.00%30.00%60.00%80.00%100.00%

运达科技3.00%5.00%10.00%30.00%50.00%100.00%

1.37%、神州高铁（注2）8.93%18.40%34.61%63.47%100.00%

3.85%

凯发电气5.00%10.00%20.00%50.00%80.00%100.00%

世纪瑞尔3.00%5.00%10.00%30.00%50.00%100.00%

可比公司中位数5.00%9.47%20.00%44.96%71.74%100.00%

唐源电气5.00%10.00%20.00%30.00%50.00%100.00%

注1：鼎汉技术分为无逾期组合以及逾期组合，无逾期组合不计提坏账，上表列示为逾期组合中的坏账计提比例；

注2：神州高铁一年以内分0-6月坏账计提比例1.37%，6-12月坏账计提比例3.85%；

注3：上述比例均来源于可比公司2025年半年报披露数据，未纳入单项计提组合数据如上表所示，公司应收款项坏账准备计提比例与同行业可比公司相比无重大差异。公司账龄在3-4年及4-5年的应收账款坏账准备计提比例低于同行业可比公司中位数，但与鼎汉技术、运达科技、世纪瑞尔计提比例一致。各账龄段应收账款坏账计提比例均处于可比公司合理范围之内。

5、期后回款情况

27关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

报告期各期末，公司应收账款截至2025年9月30日的期后回款情况如下：

单位：万元项目2025年6月末2024年末2023年末2022年末

应收账款账面余额74918.2267592.5152169.9837514.95

期后回款金额10685.5821387.6135003.7230802.60

期后回款比例14.26%31.64%67.10%82.11%

公司智慧交通业务下，公司与客户在合同中通常约定付款节点，但大多未约定固定的信用期。项目各付款节点时间跨度通常较长，因此应收账款期后回款的周期较长，公司期后回款金额占应收账款余额的比例与业务模式相符合。

综上所述，公司应收款项账龄分布以及坏账准备计提比例与同行业公司相比无重大差异。公司智慧交通业务主要客户群体为中国铁路总公司及下属单位、中国中铁及下属公司、地铁公司或国有控股的车辆厂，该类客户资质良好，不存在单项计提坏账准备的情形；公司钒钛业务应收账款账龄基本集中在一年以内，不存在超过2年以上的应收账款，部分客户存在逾期主要受短期经济下行影响，相关客户目前均在正常经营，且均表示了还款意愿，并在陆续回款，截至2025年

6月30日，信用风险显著增加的特征尚不明显，不存在单项计提坏账准备的情形。

综上，截至2025年6月30日，公司判断客户的信用风险特征未发生显著变化，按照账龄计提坏账准备，减值准备计提充分。

（四）中介机构核查过程和核查意见

1、核查程序

保荐人和发行人会计师执行了以下核查工作：

（1）对主要客户报告期内业务执行函证及复核程序，未发现异常回函情况。

其中，发行人会计师对2022-2024年度执行函证及复核程序，对2025年1-6月未执行函证程序，但对保荐人函证情况执行了复核程序；

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（2）获取公司应收账款明细表，核查期末应收账款主要客户的余额构成，检查账龄划分是否准确，分析应收账款期末账面余额较期初变动的主要原因；

（3）检查期后回款情况，关注逾期以及长账龄的客户，了解回款滞后的原因，对部分客户进行访谈，了解回款计划以及逾期背景，评估坏账准备计提是否充分；

（4）查询同行业可比公司定期报告，对比分析公司坏账准备计提的充分性。

2、核查意见经核查，保荐人和发行人会计师认为：

（1）公司应收账款余额较高以及占流动资产比例较高主要系因客户预算收紧、资金批复放缓以及钒钛贸易业务所处的钛白粉市场走弱等因素影响导致，应收账款余额及占流动资产比例较高具有合理性，与同行业上市公司相比不存在较大差异；

（2）公司在智慧交通业务与钒钛业务合同中均约定了付款时间节点。对于智

慧交通业务，项目各付款节点时间跨度通常较长，实际结算过程中，客户付款受年度预算、自身资金安排、付款审批流程、总承包商客户与业主方款项结算支付

等因素影响，导致客户并未严格按照合同约定进行付款，实际付款周期有所延长。

对于钒钛业务，应收账款主要客户均存在一定逾期，主要受下游钛白粉市场持续下行影响，导致客户资金周转压力增大、回款周期普遍延长；

（3）公司应收款项账龄分布以及坏账准备计提比例与同行业水平相比无重大差异。公司长账龄应收账款客户主要为智慧交通业务客户，截止2025年6月30日，2年以上应收账款余额占比16.25%，主要为应收总承包商和铁路局款项，大多为国有企业或上市公司，资质情况较好。报告期内，账龄5年以上应收账款占比较低，除此以外，各类主要客户均正常经营中，报告期内未出现大额应收账款无法收回的现象，款项不能收回的可能性较低。公司主要经营产品智慧交通业务

29关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

结算周期相对较长，因此应收账款期后回款的周期较长，公司期后回款金额占应收账款余额的比例与业务模式相符合。基于前述原因，报告期末，公司判断相关主要客户的信用风险特征未发生显著变化，按照原账龄组合计提应收账款坏账准备合理。

（五）风险披露情况

公司已在募集说明书“重大事项提示”之“重大风险提示”之“（三）应收账款回收的风险”以及“第五节本次发行相关的风险因素”之“一、对公司核心竞争力、经营稳定性及未来发展可能产生重大不利影响的因素”之“（一）与公司经营相关的风险”之“3、应收账款回收的风险”补充披露如下：

“2022年末、2023年末、2024年末及2025年6月末，公司应收账款原值分别为37514.95万元、52169.98万元、67592.51万元和74918.22万元，其中钒钛业务应收账款原值分别为1302.65万元、7247.74万元、10361.49万

元和12557.23万元，呈逐年增长趋势。如果未来下游客户经营状况、财务状况发生重大不利变化，出现支付能力问题或信用恶化，公司可能面临应收账款逾期金额持续增加或无法回收的风险，从而对公司未来业绩造成不利影响，甚至导致公司亏损。”四、结合以销定产的生产模式，说明在产品库龄超过1年占比较高的原因

及合理性，是否与同行业公司存在显著差异；结合存货的库龄情况、期后结转情况及订单支持率等说明存货跌价准备计提的充分性。

（一）公司在产品库龄超过1年占比较高主要受项目执行周期影响，与同行业可比公司不存在显著差异

1、报告期内在产品库龄总体情况

报告期各期末，公司在产品库龄集中在2年以内，其中1年以上库龄占比在

33.72%-51.60%之间。具体情况如下：

单位：万元

30关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

2025年6月末2024年末2023年末2022年末

项目金额占比金额占比金额占比金额占比

1年以内4617.7459.49%7682.6161.29%7784.6166.28%8729.0648.40%

1-2年2147.8127.67%3624.4928.91%3213.0227.35%8673.2748.09%

2年以上996.1412.83%1228.359.80%748.116.37%634.723.52%

合计7761.69100.00%12535.46100.00%11745.75100.00%18037.05100.00%

公司在产品主要应用于智慧交通领域，产品定制化属性较强，因此公司采取“以销定产”的生产模式。在产品主要的生产周期发生在客户现场安装、调试阶段，受客户现场环境各种因素的影响（车载设备还要受车体生产进度的影响），如现场线路建设周期、现场天窗点等环境因素影响，各个项目的生产周期有所差异。项目的执行周期通常在1-2年，项目验收后，在产品进行成本结转，故在产品的结转亦存在一定周期。根据上表可知，在产品库龄大部分为2年以内，报告期各期末占比均在87%以上，符合项目整体执行周期。

2、在产品库龄1年以上的主要项目情况

截至2025年6月30日，在产品库龄1年以上且金额在50万元以上的项目金额为2371.77万元，占在产品比例30.56%。按产品类别归集说明较长库龄在产品项目的情况如下：

单位：万元在产品期末占在产品序号产品类型库龄较长情况说明余额总额比例

主要原因包括：

部分客户需求变化，方案发生调整，需根据客户需求调整方案，并进行相关调试，项目执行周期相对较长；

部分项目为海外项目，产品

1机器视觉智能检测装备1725.5122.23%安装调试等实施周期较长；

部分客户车辆厂生产进度出现延后影响产品静态调试因此库龄较长；

部分项目因业主方变更项目

实施时间，导致目前尚未验收

31关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

主要原因包括：

部分客户对原有技术方案提

出新需求，正在调整技术方案，实施周期延长；

部分项目申请停电的天窗时

间较为困难，尚未进行现场

2技术服务及其他442.745.70%考察和施工相关工作，导致

目前尚未验收；

部分项目所需设备主要用于

监测矿山表面位移、爆破振

动、地下水等，根据矿山开采进度安装设备，受矿山开采进度影响，实施周期6个月到两年不等

科研成果转化项目，审批流

3铁路公交化与智慧车站203.522.62%较长，导致项目验收时间较

晚

合计—2371.7730.56%—

上表列示在产品项目虽库龄在1年以上，但均处于正常执行状态中，且部分项目预计于2025年下半年完成验收，不存在减值迹象。

3、公司在产品库龄与同行业可比公司无重大差异

同行业可比公司中鼎汉技术披露了在产品库龄情况，以下以鼎汉技术作为对比列示同行业可比公司在产品库龄情况如下：

单位：万元期末时间项目鼎汉技术唐源电气

在产品、合同履约成本期末

未披露7761.69余额

库龄1年以上在产品、合同

未披露3143.95履约成本期末余额

2025/6/301年以上库龄占比未披露40.51%

库龄2年以上在产品、合同

未披露996.14履约成本期末余额

2年以上库龄占比未披露12.83%

在产品、合同履约成本期末12597.1612535.46余额

库龄1年以上在产品、合同3189.534852.85履约成本期末余额

2024/12/311年以上库龄占比25.32%38.71%

库龄2年以上在产品、合同2568.971228.35履约成本期末余额

2年以上库龄占比20.39%9.80%

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期末时间项目鼎汉技术唐源电气

在产品、合同履约成本期末9967.2911745.75余额

库龄1年以上在产品、合同2849.753961.13履约成本期末余额

2023/12/311年以上库龄占比28.59%33.72%

库龄2年以上在产品、合同2833.44748.11履约成本期末余额

2年以上库龄占比28.43%6.37%

在产品、合同履约成本期末9579.6618037.05余额

库龄1年以上在产品、合同3680.279308.00履约成本期末余额

2022/12/311年以上库龄占比38.42%51.60%

库龄2年以上在产品、合同3213.14634.72履约成本期末余额

2年以上库龄占比33.54%3.52%

注：上述数据来源于公开信息披露，因鼎汉技术未披露2025年6月末在产品库龄数据，故未进行对比分析

根据上表可知，报告期各期末，公司在产品库龄1年以上占比分别为51.60%、

33.72%、38.71%、40.51%，略高于可比公司鼎汉技术同期在产品、合同履约成

本库龄1年以上的占比。公司在产品库龄2年以上占比分别为3.52%、6.37%、

9.80%、12.83%，远低于可比公司鼎汉技术同期占比。主要系公司项目的执行周

期通常在1-2年，项目交付验收后，在产品进行成本结转，鼎汉技术库龄较长的产品占比更高主要系智慧化解决方案业务中的集成模块交付时间更长所致。在产品库龄占比符合公司项目执行周期规律。

综上所述，结合公司在产品项目通常的执行周期、库龄在1年以上大额在产品项目执行状态、同行业可比公司在产品库龄情况对比，公司在产品库龄1年以上占比较高具有合理性，与同行业可比公司不存在显著差异。

（二）结合存货的库龄情况、期后结转情况及订单支持率等，说明存货跌价准备计提的充分性

1、存货库龄以及期后结转情况

报告期各期末，存货库龄以及期后截至2025年8月末的结转情况如下：

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单位：万元库龄占比情况2年以内期后存货结期后结转日期存货类型期末余额

1年以内1-2年2-3年3年以上库龄占比转金额比率

原材料3627.8752.89%16.59%9.12%21.42%69.48%665.8418.36%

在产品7761.6959.49%27.67%7.96%4.88%87.17%1827.0823.54%

2025年

6库存商品--------月末

发出商品1718.2164.04%35.95%0.00%0.00%100.00%--

合计13107.7758.26%25.69%7.23%8.82%83.95%2492.9219.02%

原材料4849.8765.60%13.28%7.89%13.24%78.87%2539.6552.37%

在产品12535.4661.29%28.91%7.07%2.72%90.20%8440.3567.33%

2024年

库存商品935.98100.00%0.00%0.00%0.00%100.00%935.98100.00%末

发出商品2217.99100.00%0.00%0.00%0.00%100.00%1600.2172.15%

合计20539.3068.25%20.78%6.18%4.79%89.03%13516.1865.81%

原材料5244.0773.91%9.93%6.77%9.39%83.84%3775.3771.99%

在产品11745.7566.28%27.35%2.29%4.08%93.63%10569.1289.98%

2023年

库存商品1879.50100.00%0.00%0.00%0.00%100.00%1879.50100.00%末

发出商品1446.98100.00%0.00%0.00%0.00%100.00%1446.98100.00%

合计20316.3073.77%18.38%3.07%4.78%92.15%17670.9786.98%

原材料3508.4767.86%15.59%7.88%8.67%83.45%2063.8558.82%

在产品18037.0548.40%48.09%1.55%1.97%96.48%17292.1995.87%

2022年

库存商品--------末

发出商品--------

合计21545.5251.56%42.79%2.58%3.06%94.36%19356.0489.84%

注：截至2025年6月30日结存的发出商品于期后2025年9月全部结转完毕

报告期各期末，公司存货库龄1年以内占比在51%以上，各期末存货主要组成部分为原材料和在产品，主要用于智慧交通板块业务。原材料系存放于公司仓库中的物料，在产品主要系已经出库、用于项目生产的物料等，部分已经组装成模块。二者之间的余额变动与智慧交通板块业务的生产进度相关，且公司项目执行周期通常在1-2年。根据上表可知，各期末存货库龄主要集中在2年以内，且各期存货库龄2年以内占比均在83%以上，符合项目执行周期规律，故不存在长期积压的情况。

34关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

报告期各期末，公司存货期后结转金额分别为19356.04万元、17670.97万元、13516.18万元和2492.92万元，期后结转比例分别为89.84%、86.98%、65.81%和19.02%。最近一期末，存货期后结转率较低，主要系公司产品执行周期较长一般在1-2年，而期后结转统计截止日为2025年8月31日，期后周期较短，部分项目尚未达到结转节点所致。除此以外其他报告期期末存货期后结转比例较高。

2、公司在产品订单支持率较高

报告期各期末，公司在产品订单支持率情况如下：

单位：万元项目2025年6月末2024年末2023年末2022年末截至2025年8月末在

24269.6633573.1844866.5253943.21

手订单合同金额*

截至2025年8月末在5383.5610643.9310782.9317356.37

手订单对应成本*

在产品余额*7761.6912535.4611745.7518037.05截至2025年8月末订

=/69.36%84.91%91.80%96.23%单支持率**

注1：在手订单指已签订合同、获取中标通知书及授权通知书的订单；

注2：在手订单成本金额为对应取得合同、中标通知书及授权通知书项目已发生的在产品成本金额

截至2025年8月末，公司各期在产品订单支持率分别为96.23%、91.80%、

84.91%和69.36%。除2025年6月30日期末订单支持率较低外，其余报告期期

末均保持较高的订单支持率水平，均在80%以上。2025年6月末在产品的订单支持率较低，主要系公司取得意向项目的投标、合同签订等审批流程较长，导致部分在产品项目已开始执行，但还未完成合同签订所致。若将正在执行合同评审的项目纳入订单统计口径中，截至2025年8月31日，公司2025年6月末在产品的订单支持率为72.88%。

2025年6月末，公司共计有22个库龄较长的在产品对应项目尚未签订合同，

主要系部分客户审批流程未完结以及部分商务条款尚在沟通所致，且在产品已发生成本金额较小，单个在产品项目已发生成本均不超过120万元。

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3、公司存货跌价计提情况

报告期各期末，公司存货跌价计提情况如下：

单位：万元

2025年6

存货类型项目2024年末2023年末2022年末月末

结存金额3627.274849.875244.073508.47

原材料跌价准备金额----

跌价准备计提比例0.00%0.00%0.00%0.00%

结存金额7761.6912535.4611745.7518037.05

在产品跌价准备金额----

跌价准备计提比例0.00%0.00%0.00%0.00%

结存金额-935.981879.50-

库存商品跌价准备金额----

跌价准备计提比例-0.00%0.00%-

结存金额1718.212217.991446.98-

发出商品跌价准备金额35.73123.3217.88-

跌价准备计提比例2.08%5.56%1.24%-

结存金额13107.1720539.3020316.3021545.52

合计跌价准备金额35.73123.3217.88-

跌价准备计提比例0.27%0.60%0.09%0.00%

公司的原材料和在产品主要用于智慧交通板块业务，原材料包括以相机、镜头配件等为主的视觉类部件，服务器、电脑及硬盘等为主的信息技术类部件，以激光雷达、传感器、陀螺仪等为代表的电气设备类部件。公司采取“以销定产”的生产经营模式，原材料的采购基于销售订单及相应的生产计划，公司持有原材料的主要意图为满足产成品生产需要，不存在直接销售原材料的情况。原材料价格的波动对其产成品售价的影响较小，故公司持有的原材料所对应的产成品的可变现净值明显高于原材料成本，且公司历史上合同订单终止的情况极少，因此原材料减值的风险较小。

公司按存货账面金额与可变现净值之间的差额对在产品计提跌价，可变现净

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值按项目的合同售价、中标通知单约定金额或意向订单金额减去估计的销售费用

和相关税费后的金额确定，成本高于可变现净值部分计提存货跌价准备。经测试，公司原材料和在产品不存在减值迹象，故未对原材料及在产品计提减值准备。

公司的库存商品和发出商品为钒钛业务的钛精矿产品。公司期末按照成本与可变现净值孰低计量。存货成本高于其可变现净值的，应当计提存货跌价准备，计入当期损益。报告期内，对于库存商品和发出商品，公司按照在报告期末临近资产负债表日同类产品的销售价格作为可变现净值的单价计算基础，并以当期的销售费用率和税率作为预计销售费用和相关税费的计算基础。按照估计售价减去估计的销售费用以及相关税费后的金额确定可变现净值，成本高于可变现净值部分计提存货跌价准备。

公司的存货主要以原材料和在产品为主，且有较为充足的订单支持，未出现明显减值迹象，故公司对存货跌价准备的计提比例合理。

（三）中介机构核查过程和核查意见

1、核查程序

保荐人和发行人会计师执行以下核查工作：

（1）获取各报告期期末存货明细、库龄表，了解公司报告期各期末的存货规模及构成情况；

（2）查阅同行业可比公司在产品库龄情况，分析公司在产品库龄超过1年以上占比较大的合理性；

（3）获取各报告期期后存货收发存明细表，分析存货各报告期期后结转情况；

（4）获取各报告期期末在手销售订单明细表，分析期末在产品结存金额的合理性；

（5）对期末存货执行监盘程序，重点关注存货数量是否存在差异、存货状

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态是否存在毁损、破坏、呆滞等情况；其中对于在产品，采用选取一定比例进行抽盘的方式，观察是否存在减值迹象；

（6）取得公司的存货减值测算表，评估是否符合《企业会计准则第1号—存货》的规定；复核存货减值测算的关键指标，确认相关指标的数据口径是否合理；

对存货减值测算过程进行重新计算，确认存货跌价准备计提的充分性。

2、核查意见经核查，保荐人和发行人会计师认为：

公司在产品通常生产执行周期为1-2年，各报告期期末在产品库龄超过1年占比较高具有合理性，与同行业公司不存在较大差异。公司存货库龄情况符合项目执行周期规律，不存在长期积压的情况，公司报告期各期末按照《企业会计准则》要求，对存货进行了减值测试，各报告期期末存货跌价准备计提比例合理。

（四）风险披露情况

公司已在募集说明书“第五节本次发行相关的风险因素”之“一、对公司核心竞争力、经营稳定性及未来发展可能产生重大不利影响的因素”之“（一）与公司经营相关的风险”之“9、存货减值的风险”补充披露如下：

“2022年末、2023年末、2024年末及2025年6月末，公司存货原值分别为

21545.52万元、20316.30万元、20539.30万元和13107.17万元。截至2025年6月末，公司计提的存货跌价准备为35.73万元。公司采用“以销定产”的生产模式，产品的生产环节主要包括设计开发、装配、内部调试、试验与检验、客户现场安装调试等环节，产品从原材料采购、生产出货至验收阶段需要一定周期，若未来市场环境出现重大不利变化、原材料需求更新迭代或客户需求变化等，公司存货将面临一定的存货跌价风险，从而影响公司的经营业绩和财务状况。”五、发行人贸易业务的业务模式、业务流程、合同条款等，是否属于行业惯例，主要风险及风险敞口是否建立相关内部控制制度并有效运行；贸易业务

38关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

的具体开展情况包括但不限于客户和供应商情况、贸易业务涉及产品及采购、

销售金额情况，应收款账期及回款情况、预付款项结转情况、会计核算的方式及合理性；是否存在回款困难及预付账款不能收回的情形；相关贸易业务客户

及供应商是否与发行人、发行人实际控制人、控股股东或董监高存在关联关系。

（一）发行人从事贸易业务的背景、贸易业务的业务模式、业务流程和主要

合同条款情况，属于行业惯例

1、公司从事贸易业务的背景

（1）以钒电池储能在轨道交通领域的应用研发为出发点，布局新能源及新材料业务2021年7月，攀西钒钛的前身成都唐源能源科技有限公司（以下简称“唐源能源”）成立。公司多年从事轨道交通牵引供电领域，积累了丰富的经验和技术，希望通过唐源能源，进一步拓展轨道交通领域新能源及新材料业务的布局。

筹备唐源能源之初，公司准备的最主要的研发方向是钒电池储能在轨道交通领域的应用场景。

轨道交通系统通常需要大量电力以供应列车、信号系统和照明系统等的正常运行。利用储能技术存储电网中多余电能，在需求高峰时段或电网故障时可为轨道交通系统提供备用电力，以减少对电网的负荷需求，提高供电可靠性和稳定性。

同时，轨道交通列车通常会通过制动系统将动能转换为电能进行制动，这些电能可以通过储能技术实现能量的回收和再利用。因此，储能技术的发展对于轨道交通系统具有重要意义。目前，钒电池储能为储能蓄电池的重要方向之一，在轨道交通系统具有较高的研发价值。

2022年下半年，唐源电气联合西南交通大学（以下简称“西南交大”）和攀

枝花地区钛矿企业盐边县再兴钒钛有限责任公司（以下简称“再兴钒钛”）进行

合作研发，并由西南交通大学钱清泉院士牵头申报了中国工程院重点战略研究咨询课题《面向攀西战略资源综合利用的轨道交通储能示范应用战略研究》（以下简称“钒电池储能应用研究项目”）。该项目于2023年初获批立项。此后，唐源能源与合作方积极开展钒电池储能业务的研发工作。

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（2）为了深入了解产业链情况，获取稳定的钒资源，公司在攀西地区投资开展钒钛业务

中国是全世界最大的钒生产国，根据《中国工业报》的报道，2024年全国钒产品产量约16.5万吨，约占全球产量的70%。我国的钒产品主要来源于攀西地区（攀枝花、西昌地区）的钒钛磁铁矿，钒钛磁铁矿主要被相关大型矿企持有。

目前，我国80%以上的钒产品应用于钢铁行业，约10%的钒产品应用于储能领域。公司从事钒电池储能应用研究项目，重要研究内容之一为研究钒电池的原材料制造关键技术及产业规模和产业集群条件，掌握从资源端到材料端再到产品端的行业发展路径及现状。因此，公司出于深入了解钒的上游产业链情况，以及为未来顺利获取稳定的钒资源铺垫的目的，计划在攀西地区投资从事相关业务。

目前全国钒的总产量较少，每年仅为十几万吨，相关业务也掌握在少数企业手中，公司较难快速切入相关领域。因此，公司选择了产量更高、对当地经济发展影响更大的钛产品业务。根据《中国有色金属工业协会》的统计，2024年我国钛矿产量为304.4万吨。钛产品与钒产品均产自钒钛磁铁矿，产业链的相关企业联系紧密。因此，公司决定在攀枝花地区开展以钛精矿为主的钒钛业务。

（3）为了提升业务规模、强化产品溢价能力，覆盖企业的经营成本，公司

既从事了钛产品生产业务，也从事了相关贸易业务决定从事钒钛业务之初，公司缺乏相关产业的基础，拟通过部分钛精矿贸易业务熟悉产业情况，积累客户与供应商资源。因此，唐源能源于2022年下半年正式开展钛精矿贸易业务。

2023年5月，公司对唐源能源进行重组，引入再兴钒钛等股东。其中，再

兴钒钛以其持有的经评估的钛矿洗选机器设备对唐源能源进行增资，增资后，唐源能源具备了钛矿的洗选生产能力，开始从事钛精矿生产业务。同年7月，唐源能源正式更名为攀西钒钛。从事钛精矿生产业务后，攀西钒钛仍继续从事钛精矿贸易业务，主要考虑可以提升其业务规模，强化产品的溢价能力。

鉴于攀西钒钛持续开展新能源及新材料方面研发工作，将产生相关的支出，公司希望攀西钒钛通过生产业务及贸易业务取得一定的盈利，以覆盖其研发支出。

因此，攀西钒钛管理层结合从业经验，还开展了焦煤等产品的贸易业务。

40关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

（4）钒电池储能应用研究项目完成结题；为聚焦发展重心、合理利用公司资源，攀西钒钛于2025年将洗选厂外包，停止加工业务并逐步收缩贸易业务

2024年，钒电池储能应用研究项目进入课题结题阶段。经过较为充分的研究，项目组在《面向攀西战略资源综合利用的轨道交通储能示范应用及产业发展建议》中指出，攀西地区蕴藏全国储量最大的钒矿资源，具备钒电池储能产业与轨道交通产业深度融合的优势。但四川省促进电池与轨道交通产业融合发展仍具有一定挑战，如：钒电池尚处于商业化初期，现阶段初装成本约为锂电池的2-3倍，存在较大的降本空间，四川省虽然已出台支持钒电池储能产业发展的政策，但在轨道交通领域的示范项目落地和推广应用层面仍缺乏激励措施和保障机制。

2025年3月，钒电池储能应用研究项目顺利完成结题。

鉴于此，公司认为，钒电池储能应用研究项目的产业化尚需一定的时间，公司在短期内预计无需大量稳定的钒资源。因此，公司决定收缩攀西钒钛的钒钛生产及贸易业务，聚焦于新材料业务新工艺新技术的开发和试验，合理利用公司资源。攀西钒钛于2025年将原有的钛精矿洗选厂对外承包，不再从事钛矿洗选加工，并通过外包租金收入保障公司日常运转。同时，攀西钒钛正在逐步收缩贸易业务规模。

2、公司贸易业务的业务模式

公司从事的贸易业务主要为钛精矿和煤炭等产品的采购、销售业务，通过贸易商身份赚取产品差价。相关产业链的上游供应商为钛精矿或煤炭的资源提供方，在产业链中占据较为强势的地位，通常采取先款后货的方式销售产品。相关产业链的下游客户为以钛精矿或煤炭为主要原材料的大型制造业企业，以先货后款的方式采购原材料，通常通过贸易商代为采购，并向贸易商支付一定的采购溢价从而获取原材料。公司从事贸易业务，寻找市场中的客户与供应商资源，通过上述方式取得盈利。

3、公司贸易业务的业务流程

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公司从事贸易业务的业务流程主要包括获取业务机会、寻找匹配的供应商、

评审业务合同并签署合同、根据客户的发货指令安排供应商发货和分别与客户及供应商结算等。

（1）获取业务机会环节

公司通过攀西钒钛熟悉相关产业发展情况的主要管理和业务人员，在市场中捕捉客户需求。目标终端客户主要为国有企业和上市公司等履约能力良好的企业，通常为大型钛白粉企业或煤焦化企业或其指定的贸易商。

（2）寻找匹配的供应商环节

公司通过攀西钒钛熟悉相关产业发展情况的主要管理和业务人员，在市场中挑选合适的供应商。钛精矿产品的目标供应商为具有采选厂和现货产品生产能力的企业，以及具有现货产品渠道的贸易企业。煤炭产品的目标供应商为具有生产场所和现货产品生产能力的企业。

（3）评审业务合同并签署合同环节

由攀西钒钛的市场部业务人员发起合同审批流程，经其市场部负责人、财务部管理人员、总经理和董事长依次审批完成。

（4）根据客户的发货指令安排供应商发货环节

公司根据客户的发货指令，安排供应商备货、发货，发货目的地通常为客户指定的场所。

（5）分别与客户及供应商结算环节

当供应商完成发货、客户完成收货后，公司分别与供应商和客户进行结算。

4、公司贸易业务的主要合同条款情况

公司贸易业务与主要供应商的主要合同条款约定如下：

项目内容

产品信息产品名称、规格（金属含量）、数量、单价等

不同合同的情况有所差异：

发货时间

1、明确约定发货截止日；

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项目内容

2、按买方计划或书面通知发货；

3、买方预付款项到账后一定时间内发货；

4、未明确约定发货起止日

不同合同的情况有所差异：

交货地点1、买方指定地点，供方负责运输；

2、供方指定地点，买方自提

预付条款先款后货，通常预付60%-100%款项签收和验收条款按合同质量要求技术标准抽样验货

不同合同的情况有所差异，存在以下的一条或多条：

1、如供方未按约定完成发货或其他违约，需方有权解除合同，或要求

供方按照一定金额补偿需方，或按照合同的约定履行赔偿责任；

违约条款2、如市场需求变化，供方有权解除合同；

3、如市场需求变化，需方有权解除合同；

4、任意一方违约，违约方需要按照合同约定或者民法典的规定承担违

约责任

公司贸易业务与主要客户的主要合同条款约定如下：

项目内容

产品信息产品名称、规格（金属含量）、数量、单价等

不同合同的情况有所差异：

1、明确约定发货截止日；

发货时间2、按需方计划或书面通知发货；

3、需方预付款项到账后一定时间内发货；

4、未明确约定发货起止日

不同合同的情况有所差异：

交货地点1、需方指定地点，供方负责运输；

2、供方指定地点，需方自提

不同合同的情况有所差异：

预付条款1、大多是货到付款；

2、少部分先款后货，通常预付60%-100%款项

签收和验收条款按合同质量要求技术标准抽样验货

不同合同的情况有所差异，存在以下的一条或多条：

1、如供方未按约定完成发货或其他违约，需方有权解除合同，或要求

供方按照一定金额补偿需方，或按照合同的约定履行赔偿责任；

2、如市场需求变化，供方有权解除合同；

违约条款3、如市场需求变化，需方有权解除合同；

4、任意一方违约，违约方需要按照合同约定或者民法典的规定承担违

约责任；

5、如需方不能按时支付货款，则供方有权停发超出已付款对应货物；

如需方拖延支付预付款期间，出现产品行情上涨3%及以上，双方需重

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项目内容新协商价格

5、公司贸易业务的业务模式、业务流程和主要合同条款属于行业惯例

贸易业务惯用的业务模式，即通过贸易商身份赚取产品差价。如盛屯矿业

（600711.SH）披露：公司围绕有色金属采选冶主业开展有色金属贸易业务，多

年来公司在有色金属行业积累了广泛的供应商和客户资源，主要盈利模式为通过采购、销售金属产成品以及金属矿产品赚取其间差价；有色金属贸易业务是有色

金属行业公司围绕采选、冶炼、加工及销售业务的自然延伸，符合有色金属行业惯例，同行业可比公司与公司的业务模式及盈利模式类似。

贸易业务惯用的业务流程，即市场调研、签订购销合同、付款发货、收货收款等。如厦门国贸（600755.SH）披露：国内贸易及转口贸易业务流程为市场调研，利用信息、渠道资源匹配供应商及客户供需，签订相关购销合同，付款货物入库，发货收取货款。

贸易业务惯用的主要合同条款，即与上游供应商采用先款后货、与部分下游客户采用货到付款的结算条款。钛精矿产品方面，根据上游钛矿企业安宁股份

（002978.SZ）披露，其“原则上采取先款后货的销售政策”；化工企业天原股份

（002386.SZ）亦披露，其钛白粉板块产品销售一般以预收货款进行结算、原料

采购一般以货到付款进行结算。煤炭贸易方面，根据宝泰隆（601011.SH）披露，“受煤炭、煤化工及焦化行业业务特性影响，贸易往来中的履约保证金、原材料采购预付款及环境治理保证金等，因行业惯例或监管要求需先行支付”；云图控

股（002539.SZ）亦披露“公司的预付账款主要是预付尿素…煤炭等原材料采购款，上述原材料按照行业惯例通常需要先款后货”。销售方面，煤炭企业云维股

份（600725.SH）披露其对上游供应商结算方式主要为货到付款，“云煤能源

（600792）对上游供应商结算方式主要为货到付款，与公司基本一致”；而云煤能源下属公司师宗煤焦化工有限公司为发行人主要煤炭贸易类客户。

攀西钒钛的主要管理人员长期从事矿产品贸易业务，熟悉相关产业中的业务模式、业务流程和主要合同条款的行业惯例。公司开展贸易业务，相关业务模式和业务流程的形成过程，借鉴了行业惯例，与行业惯例不存在较大差异。

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（二）贸易业务主要风险及风险敞口公司建立了相关内部控制制度并有效运行

1、公司贸易业务主要风险及风险敞口

公司从事贸易业务，存在向上游供应商先款后货、向下游客户货到收款的情况。贸易业务采购和销售的产品主要为钛精矿和煤炭，相关产品或其下游产品的市场价格存在一定波动。产品或其下游产品市场价格变动，可能导致客户或供应商无法继续履约，从而产生公司需要承担预付款项资金损失的风险。相关风险敞口主要为预付款项预计无法按照相关合同约定执行和结转、尚未收回的金额。

钛精矿产品的主要下游产品为钛白粉，是一种重要的化工颜料，应用在涂料、塑料、油墨和造纸等领域。2024年以来，钛白粉市场受下游需求变化、关税等影响，价格有所下跌：

钛白粉价格走势

受下游产品钛白粉的价格波动影响，钛精矿产品市场价格亦有所波动，近期波动的情况如下：

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注：数据来源于Wind，为攀枝花市的不含税价格，元/吨，参数为 TiO2>46%、Fe2O3<7%煤炭是重要的能源和冶金、化工原料。受下游需求变化影响，2024年以来煤炭价格有所下行。以主焦煤为例，产品市场价格近期波动的情况如下：

注：数据来源于Wind，为中国主焦煤平均价格，元/吨

2、公司建立了相关内部控制制度并有效运行

公司建立了多项内部控制制度，对攀西钒钛等子公司的人事管理、资金管理和业务管理等方面形成了较为全面的管理体系，相关制度有效运行。

（1）对子公司人事管理相关的制度及执行情况

公司建立了《子公司管理制度》，规定公司通过子公司股东会行使股东权利，依据子公司章程由公司委派或提名董事、股东代表监事（如有）及总经理、财务

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负责人等高级管理人员。

实践中，攀西钒钛的董事长由母公司唐源电气的副总经理担任；攀西钒钛的财务负责人由母公司唐源电气委派。

（2）对子公司业务管理相关的制度及执行情况

在公司的统一制度下，攀西钒钛建立了《采购管理程序》，规定了采购合同评审等相关的控制流程。对采购合同评审的控制流程为：对于总价5000元以上的采购，应签订采购合同，合同评审流程为“市场部发起——市场部部长审核——财务审核——总经理审核——董事长审批（合同金额达到10万以上）”。实践中，攀西钒钛按照上述控制流程的要求执行采购合同评审等相关工作。

在公司的统一制度下，攀西钒钛建立了《生产经营重大管理事项管理办法》，规定了外部新业务拓展的控制程序：经营类新业务分为贸易、中长期（6个月以上）投资类界定，贸易类设定5000万元以上、中长期投资，在通过公司评审会后还须提交唐源电气进行评审，唐源电气高管评审通过后才可立项。实践中，攀西钒钛按照上述控制流程的要求执行外部新业务拓展等相关工作。

公司开展贸易业务，目标终端客户为国有企业和上市公司等履约能力良好的企业，通常为大型钛白粉企业或煤焦化企业或其指定的贸易商，基于业务开展经验，形成了贸易业务客户与供应商的遴选标准。钛精矿产品的目标供应商为具有采选厂和现货产品生产能力的企业，以及具有现货产品渠道的贸易企业。煤炭产品的目标供应商为具有生产场所和现货产品生产能力的企业。实践中，攀西钒钛按照上述遴选标准选择客户与供应商。

（3）对子公司资金管理相关的制度及执行情况

公司建立了《财务管理制度》《子公司管理制度》等，规定公司及所属子公司对超过300万元资金支付报送母公司总经理或董事长审批。实践中，攀西钒钛对超过300万元资金支付，在财务人员审批后，报送母公司总经理或董事长审批后方可对外支付。

（三）贸易业务的具体开展情况，包括但不限于客户和供应商情况、贸易业

务涉及产品及采购、销售金额情况，应收款账期及回款情况、预付款项结转情

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况、会计核算的方式及合理性

1、贸易业务涉及产品、采购和销售金额情况

公司从事的贸易业务产品主要为钛精矿和煤炭，其他还包括少量钛白粉、铁精矿和钛中矿等产品。报告期内，公司从事贸易业务实现的销售金额如下：

单位：万元

项目2025年1-6月2024年度2023年度2022年度

销售金额13347.3031186.3915326.994220.42

注：上述销售金额系按照全额法还原的销售金额

报告期内，公司从事贸易业务发生的采购金额如下：

单位：万元

项目2025年1-6月2024年度2023年度2022年度

采购金额12576.9430034.5813362.714107.52

2、贸易业务的客户和供应商情况

报告期内，公司贸易业务主要客户情况如下：

单位：万元序单位名称销售内容销售金额占比号

2025年1-6月

1河北鑫东太科技有限公司钛精矿6302.0847.22%

2山东东佳集团股份有限公司钛精矿3108.9623.29%

3福州市首邑新智投资有限公司钛精矿1296.479.71%

4广西佑灿新材料有限公司钛精矿1156.718.67%

5新疆方盛铭钛矿业有限公司钛精矿999.667.49%

合计12863.8896.38%

2024年度

1河北鑫东太科技有限公司钛精矿9610.6330.82%

2无锡裕熙贸易有限公司钛精矿、钛白粉3833.2012.29%

3师宗煤焦化工有限公司灰焦煤3562.8811.42%

4山东东佳集团股份有限公司钛精矿3524.8211.30%

5物产中大金属集团有限公司主焦煤2305.737.39%

合计23362.7357.75%

2023年度

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1广西蓝星大华化工有限责任公司钛精矿6488.8942.34%

2师宗煤焦化工有限公司灰焦煤1633.9610.66%

3武定国钛金属有限公司钛精矿1429.959.33%

4四川泽利裕新材料科技有限责任公司钛精矿1105.807.21%

5山东东佳集团股份有限公司钛精矿999.626.52%

合计11658.2276.06%

2022年度

1广西蓝星大华化工有限责任公司钛精矿3844.4391.09%

2山东中坦富海新材料科技有限公司钛精矿376.008.91%

3----

4----

5----

合计4220.42100.00%

报告期内，公司贸易业务主要供应商情况如下：

单位：万元序单位名称采购内容采购金额占比号

2025年1-6月

1密尔克卫（成都）化工产品有限公司钛精矿6233.8049.57%

2攀枝花鼎铭工贸有限公司钛精矿2167.3317.23%

3岑溪市新共禾新材料有限公司钛精矿1562.7412.43%

4雷州市华源矿业发展有限公司钛精矿1206.319.59%

5阿图什市环球矿业有限公司钛精矿884.967.04%

合计12055.1395.85%

2024年度

1密尔克卫（成都）化工产品有限公司钛精矿9490.1931.60%

2曲靖鑫鑫工贸有限公司灰焦煤4415.5814.70%

3攀枝花仁江矿业有限公司钛白粉2966.689.88%

4柳州市海天矿业有限公司主焦煤2670.318.89%

5盐边县博亿智商贸有限公司钛精矿2581.248.59%

合计22124.0073.66%

2023年度

1攀枝花市锦宏供应链管理有限公司钛精矿8447.8363.22%

2曲靖鑫鑫工贸有限公司灰焦煤1609.6012.05%

49关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

3攀枝花姜苏郁工贸有限公司钛精矿1413.3010.58%

低品位钒钛磁

4龙佰攀枝花矿产品有限公司1337.2110.01%

铁矿

5攀枝花年康科技有限责任公司钛精矿210.121.57%

合计13018.0697.42%

2022年度

1攀枝花市锦宏供应链管理有限公司钛精矿2490.5560.63%

2攀枝花市弘普矿业有限责任公司钛精矿1250.8730.45%

3盐边县再兴钒钛有限责任公司钛精矿366.108.91%

4----

5----

合计4107.52100.00%

3、贸易业务应收款项账期及回款情况

钒钛贸易业务中，客户付款方式主要为先货后款，信用期一般在1个月以内。

截至2025年6月末，贸易业务应收账款账面价值为5379.86万元。具体情况及期后回款情况如下：

单位：万元应收账应收账款期后回序号客户名称款账面账龄后续安排说明账面价值款金额余额

期后公司与该客户、上游供应商签署了《债权债务转让河北鑫东太科

15117.141年以内4861.29-协议》，减少应收账款

技有限公司

1597.40万元；剩余应收账款，该客户反馈将陆续回款山东东佳集团

2402.391年以内382.27402.39期后该客户已全部回款

股份有限公司攀枝花市纳福该客户反馈将持续开展业

3科技有限责任143.471年以内136.30-务，并陆续回款公司

合计5663.01-5379.86402.39-

4、贸易业务预付款项结转情况

截至2025年6月末，贸易业务预付账款账面价值为8519.68万元，其中相关合同正常执行中的金额为4743.92万元，期后已结转1655.15万元；公司预计下游相关客户难以按原价格执行合同，为减少损失不再采购商品，拟通过协调供

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应商退款方式处理相关款项，合计金额为3775.75万元，期后已退款和结转60.76万元。相关情况如下：

期后已结转/还款情预付账款账面价值况序号类型

结转/还金额占比金额款比例

1相关合同正常执行中4743.9255.68%1655.1534.89%

公司预计相关客户难以按原价格执

23775.7544.32%60.761.61%行合同，拟通过供应商退款方式处理合计8519.67100.00%1715.9120.14%其中，公司预计相关客户难以按原价格执行合同，拟通过供应商退款方式处理的金额为3775.75万元，目前尚未完成供应商退款的金额为3514.99万元，具体情况如下：

期后结转/尚需退款序号单位名称预付账款后续安排说明退款金额金额

对应销售合同不再执行，需要供

1曲靖鑫鑫工贸有限公司2114.0340.002074.03

应商退款，期后已退款40万元对应销售合同不再执行，需要供柳州市海天矿业有限公

2582.55-382.55应商退款，前期已收取供应商

司

200万元保证金

攀枝花树炎商贸有限公对应销售合同不再执行，需要供

3364.49-364.49

司应商退款

攀枝花市唯达工贸有限对应销售合同不再执行，需要供

4320.38-320.38

公司应商退款

攀枝花山瑞工贸有限公对应销售合同不再执行，需要供

5319.79-319.79

司应商退款

攀枝花市航梦商贸有限对应销售合同不再执行，需要供

663.7510.0053.75

责任公司应商退款

系公司承担的贴现成本，期后已

7山西青旺能源有限公司10.7610.76-结转，不涉及需要供应商退款的

情况

合计3775.7560.763514.99-

公司贸易业务存在需要供应商退回预付款，主要系钛精矿和煤炭相关产品的价格变化存在一定的周期性特征，预计目前下游相关客户难以按原价格执行合同，公司管理层原预计可待相关市场回暖后，以较高的价格销售相关产品，以避免在价格低点销售而承担损失，暂未要求供应商交付产品。鉴于公司并非以贸易业务为核心主业，已于2025年停止钒钛加工业务，并收缩贸易业务，故对相关预付

51关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

款项进行清理和收回。

5、会计核算的方式及合理性

对于贸易业务，根据《企业会计准则第14号——收入》规定，公司以是否是主要责任人分别采用全额法和净额法核算。公司自第三方取得贸易类商品控制权后再转让给客户，在交易过程中承担向客户转让商品的主要责任、承担存货风险，并能有权自主决定所交易的商品价格的，公司作为主要责任人，按照已收或应收对价总额确认收入，否则公司为代理人，收入按照应收对价总额扣除应支付给供应商的价款后的净额确认。

报告期内，公司贸易业务，一般为“以销定采”的模式，即先与客户确定产品的需求数量、单价、质量要求、交货时间，再依据客户需求向外部询价后确定供应商，并与客户及供应商分别签订销售及采购合同。后选择物流公司去供应商处提货，并直接运输至客户收货地或由供应商直接送货。待货物经客户化验检测后开具结算单，公司与客户依据产品实际结算重量、检测结果等最终确定该批产品结算金额。

公司贸易业务实际执行过程中，依据客户检测结果同步跟供应商进行结算，未承担向客户转让商品的主要责任。公司仅于2023年对2笔因自行承担物流及相关存货风险的贸易业务按照全额法确认收入，涉及收入金额999.62万元，其余均以净额法核算，相关处理方式符合《企业会计准则》的相关要求，会计处理审慎、准确。

另外，公司对于贸易业务下相关客户预计难以按原价格执行合同，预计需要供应商退款的预付账款，基于谨慎性原则，已于2025年三季度相应调整至其他应收款科目，并按相应的会计估计计提信用减值准备。

（四）贸易业务客商应收款项回款较慢，部分预付款项结转较慢，但仍在继续履约，相关款项不能收回的风险较小；部分预付款项需要协调供应商退款，是否能够完全退款存在一定的风险

报告期末公司贸易业务客商应收款项回款较慢，部分预付款项结转较慢，但仍在继续履约，相关款项不能收回的风险较小；部分预付款项需要协调供应商退

52关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告款，是否能够完全退款存在一定的风险。具体分析详见本题回复“三、（二）2、钒钛业务”、“五、（三）3、贸易业务应收款项账期及回款情况”及“五、（三）4、贸易业务预付款项结转情况”、“七、（三）鑫鑫工贸已有明确还款计划，相关款项存在一定的不能收回的风险”相关内容。

（五）相关贸易业务客户及供应商是否与发行人、发行人实际控制人、控股股东或董监高存在关联关系首先，中介机构查询了公司从事贸易业务相关客户和供应商的工商登记信息，与公司、控股股东、实际控制人、董事及高级管理人员进行了比对，确认不存在关联关系。其次，中介机构对重要的贸易业务客户和供应商进行了现场走访，现场询问其是否与公司存在关联关系，取得了其不存在关联关系的书面回复。同时，中介机构取得了公司实际控制人、控股股东及董监高的调查表，调查表中列明了相关人员的关联方；相关人员通过调查表确认与公司的主要客户及供应商不存在关联关系。

经核查，公司从事的贸易业务相关客户和供应商，与公司、控股股东、实际控制人、董事及高级管理人员均不存在关联关系。

（六）中介机构核查过程和核查意见

1、中介机构核查过程

保荐人、发行人会计师及律师执行了以下的核查程序：

（1）访谈发行人管理层及攀西钒钛主要负责人，了解从事贸易业务的背景、贸易业务的模式和流程；

（2）查阅发行人贸易业务重要客户、供应商的合同条款；

（3）查阅同行业上市公司公开披露信息，了解贸易业务模式，分析发行人的贸易业务模式与同行业是否存在重大差异；

（4）查阅发行人贸易业务主要产品的市场价格变动趋势，分析风险因素；

（5）获取发行人关于贸易业务的主要内控制度，并查看相关制度切实执行的控制流程；

53关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

（6）查阅报告期内发行人贸易业务的销售明细、采购明细；

（7）查阅报告期各期末发行人贸易业务形成的应收账款情况及期后回款情况，向管理层了解相关业务的执行情况；

（8）查询报告期各期末发行人贸易业务形成的预付款项情况及期后结转情况，向管理层了解相关业务的执行情况；

（9）结合公开信息，对发行人与贸易业务的客户和供应商是否存在关联关系进行核查；

（10）取得发行人控股股东、实际控制人、董事、监事及高级管理人员填写的调查表；

（11）访谈河北鑫东太科技有限公司、攀枝花市纳福科技有限责任公司和曲靖鑫鑫工贸有限公司等客户与供应商；

（12）查阅攀西钒钛的工商档案及相关评估报告；

（13）查询《中国工业报》、中国有色金属工业协会发表的文章、《面向攀西战略资源综合利用的轨道交通储能示范应用战略研究》相关课题研究及结题文件；

（14）取得发行人关于贸易业务业务模式、业务流程、内控建立情况的说明。

保荐人和发行人会计师还执行了以下的核查程序：

查询《企业会计准则第14号——收入》中关于总额法和净额法的相关规定，分析公司会计处理的准确性。

2、中介机构核查意见经核查，保荐人、发行人会计师认为：

（1）发行人贸易业务的业务模式、业务流程和主要合同条款情况，属于行业惯例；

（2）发行人贸易业务主要风险为产品市场价格变动，可能导致客户或供应

商无法继续履约，从而产生公司需要承担预付款项资金损失的风险；

（3）发行人针对贸易业务建立了相关内部控制制度并有效运行；

54关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

（4）发行人从事贸易业务，会计核算的方式合理、谨慎；

（5）报告期末公司贸易业务客商应收款项回款较慢，部分预付款项结转较慢，但仍在继续履约，相关款项不能收回的风险较小；部分预付款项需要协调供应商退款，但若相关供应商未能足额退款，则发行人将面临不能足额或者不能及时收回该项预付款的风险，发行人已在募集说明书中进行了风险提示；

（6）发行人贸易业务客户及供应商与发行人、发行人实际控制人、控股股东或董监高不存在关联关系。

经核查，发行人律师认为：

（1）发行人贸易业务的业务模式、业务流程和主要合同条款情况，属于行业惯例；

（2）发行人贸易业务主要风险为产品市场价格变动，可能导致客户或供应

商无法继续履约，从而产生公司需要承担预付款项资金损失的风险；

（3）发行人针对贸易业务建立了相关内部控制制度并有效运行；

（4）鉴于本所律师非财务专业人士，本所及本所律师不具备就会计核算的

方式及合理性进行分析、核查和判断的适当资格；

（5）报告期末公司贸易业务客商应收款项回款较慢，部分预付款项结转较慢，但仍在继续履约，相关款项不能收回的风险较小；部分预付款项需要协调供应商退款，但若相关供应商未能足额退款，则发行人将面临不能足额或者不能及时收回该项预付款的风险，发行人已在募集说明书中进行了风险提示；

（6）报告期内的发行人贸易业务客户及供应商与发行人、发行人实际控制

人、控股股东或董监高不存在关联关系。

（七）风险披露情况

公司已在募集说明书“重大事项提示”之“一、重大风险提示”之“（四）从事贸易业务带来的风险”以及“第五节本次发行相关的风险因素”之“一、对公司核心竞争力、经营稳定性及未来发展可能产生重大不利影响的因素”之

55关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

“（一）与公司经营相关的风险”之“10、从事贸易业务带来的风险”补充披露

如下：

“公司从事贸易业务，存在与上游供应商先款后货、与下游客户货到收款的结算方式。贸易业务采购和销售的产品主要为钛精矿和煤炭等，相关产品的市场价格存在一定波动。产品市场价格变动，可能导致客户或供应商无法继续履约，从而产生公司需要承担预付款项资金损失的风险。截至2025年6月30日，公司贸易业务的预付账款中，预计下游相关客户难以按原价格执行合同，为减少损失不再采购商品，拟通过协调供应商退款方式处理相关款项的金额为

3514.99万元。若上述不利因素未能有效管控，公司将面临供应商不能足额退

回预付款项而产生损失的风险。

……”

六、发行人钛矿及相关资源的加工及贸易业务发展情况、营运资金占用情

况、对发行人营业收入、毛利率、净利润的贡献情况；发行人子公司攀西钒钛

短时间内进入又退出相关业务的原因及合理性，相关业务调整对公司业务及业绩稳定性是否造成重大影响

（一）发行人分别于2022年和2023年开始开展钛矿及相关资源的贸易和加工业务，并于2025年停止加工业务并减少贸易业务公司子公司攀西钒钛短时间内进入又退出相关业务的原因及合理性，详见本题回复“五、（一）1、公司从事贸易业务的背景”相关内容。

（二）营运资金占用情况及对发行人业绩贡献情况

报告期内，攀西钒钛营运资金占用情况如下：

单位：万元

项目2025年1-6月2024年度2023年度2022年度

流动资产25523.9626891.4222493.838230.68

流动负债21044.5422766.9219067.845334.47

攀西钒钛营运资金占用金额4479.414124.503425.992896.21

发行人营运资金占用金额79602.0472251.4079144.0178974.35

56关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

攀西钒钛营运资金占比5.63%5.71%4.33%3.67%

报告期内，攀西钒钛营运资金占用金额分别为2896.21万元、3425.99万元、

4124.50万元及4479.41万元，占发行人营运资金比例分别为3.67%、4.33%、

5.71%及5.63%，发行人钛矿及相关资源的加工及贸易业务营运资金占用较低。

其中2023年度及2024年度营运资金占用金额及占比同比上升主要系攀西钒钛经

营规模不断增加，而上下游存在结算周期差异所致；2025年1-6月营运资金占用金额环比上升主要系报告期内钛白粉、煤炭等大宗商品价格有所下滑，贸易业务回款周期变长，营运资金占发行人营运资金比例有所下降系攀西钒钛2025年不再从事钛矿及相关资源的加工业务，并逐步减少贸易业务所致。随着攀西钒钛后续贸易业务规模逐步收缩，预计其营运资金占用情况有所降低。

报告期内，攀西钒钛对发行人营业收入、毛利润、净利润的贡献情况如下：

单位：万元

项目2025年1-6月2024年度2023年度2022年度

攀西钒钛3729.1915394.609993.92112.90

收入发行人28996.1063978.7163942.9343358.17

贡献率12.86%24.06%15.63%0.26%

攀西钒钛768.801474.511703.97112.90

毛利润发行人11000.3623024.9525937.7521584.78

贡献率6.99%6.40%6.57%0.52%发行人剔除

40.49%44.36%44.92%49.65%

攀西钒钛毛利率

发行人37.94%35.99%40.56%49.78%

贡献率-2.56%-8.37%-4.36%0.13%

攀西钒钛398.68563.76775.81-71.50

净利润发行人3647.737611.3611155.719106.05

贡献率10.93%7.41%6.95%-0.79%

注：毛利率贡献率=发行人综合毛利率-发行人剔除攀西钒钛业务毛利率

报告期内，攀西钒钛对发行人营业收入贡献率分别为0.26%、15.63%、24.06%和12.86%，毛利润贡献分别为0.52%、6.57%、6.40%和6.99%，净利润贡献率分别为-0.79%、6.95%、7.41%和10.93%，对发行人盈利能力影响相对有限。

从毛利率来看，由于攀西钒钛毛利率低于智慧交通业务，除2022年因仅有

57关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

少量净额法贸易业务使其对发行人综合毛利率贡献为正外，2023年以来攀西钒钛对发行人综合毛利率贡献均为负。

（三）攀西钒钛进入及退出相关业务具备合理性，对公司业务及业绩稳定性未造成重大影响

如前所述，攀西钒钛从事钒钛资源开发与利用业务系为布局新能源及新材料业务奠定基础，相关业务的开展可一定程度覆盖新业务培育期产生的成本费用，同时，又为后续新能源新材料业务的开展积累了上游原材料客商资源，形成“短期造血+长期蓄能”作用；随着新材料业务研发工作取得进展、发展路径逐步清晰，2025年以来，发行人已不再从事钛矿及相关资源的加工业务，并逐步减少贸易业务，具有合理性。

考虑到钒钛资源开发与利用业务并非发行人主要发展方向，且攀西钒钛对发行人经营业绩影响有限，相关业务调整对公司业务及业绩稳定性没有造成重大影响。

（四）中介机构核查过程和核查意见

1、核查过程

保荐人、发行人会计师及律师履行了如下核查程序：

（1）查阅攀西钒钛的工商档案、相关评估报告及公司历史披露的文件；

（2）访谈发行人管理层及攀西钒钛主要管理人员了解攀西钒钛相关业务开展和变化的背景；

（3）查阅发行人及攀西钒钛财务报表，保荐人和发行人会计师测算了攀西

钒钛占用营运资金及对公司经营业绩的影响，发行人律师访谈了发行人财务负责人了解攀西钒钛占用营运资金及对公司经营业绩的影响；

（4）取得发行人的说明。

2、核查结论经核查，保荐人、发行人会计师及律师认为：

58关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

（1）发行人开展钛矿及相关资源的加工及贸易业务系公司在新能源及新材

料领域布局的重要举措，由于新材料研究取得进展，为聚焦发展重心、合理利用公司资源，公司于2025年将原有洗选厂外包，停止加工业务并减少贸易业务；

（2）报告期各期营运资金占用额为2896.21万元、3425.99万元、4124.50

万元及4479.41万元，对发行人经营业绩影响较小；

（3）发行人子公司攀西钒钛短时间内进入又退出钛矿及相关资源的加工相

关业务的系公司根据攀西钒钛经营情况作出的合理调整，相关业务调整对公司业务及业绩稳定性未造成重大影响。发行人已在募集说明书对相关风险进行补充披露。

（五）风险披露情况

公司已在募集说明书“重大事项提示”之“一、重大风险提示”之“（十二）钒钛资源开发与利用业务调整的风险”以及“第五节本次发行相关的风险因素”之“一、对公司核心竞争力、经营稳定性及未来发展可能产生重大不利影响的因素”之“（一）与公司经营相关的风险”之“11、钒钛资源开发与利用业务调整的风险”补充披露如下：

“为布局新能源及新材料业务奠定基础，公司分别于2022年和2023年开始开展钛矿及相关资源的贸易和加工业务，2025年，基于公司业务发展情况，公司停止了钛矿加工业务并减少贸易业务。报告期各期，相关业务营运资金占用额为2896.21万元、3425.99万元、4124.50万元及4479.41万元，对发行人营业收入贡献率分别为0.26%、15.63%、24.06%和12.86%，毛利润贡献分别为0.52%、6.57%、6.40%和6.99%，净利润贡献率分别为-0.79%、6.95%、7.41%和10.93%，随着公司停止钛矿加工业务并减少相关贸易，对应板块收入及利润将有所下降。”七、结合鑫鑫工贸的业务规模、发行人与鑫鑫工贸的交易情况及占比，说

明发行人是否为鑫鑫工贸的主要客户，鑫鑫工贸是否对发行人造成重大依赖，相应款项目前不能归还的原因，相关预付款的流向，是否存在预付款项流向关联方的情形；截至目前是否有明确的还款计划及可行性，是否存在不能收回的

59关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

风险

（一）发行人为鑫鑫工贸的主要客户；2024年鑫鑫工贸对发行人存在一定依赖，主要系2024年5月以来，因环保检查、工业园区认证等因素导致鑫鑫工贸生产进度不及预期，未向其他客户进行大规模销售发行人自2023年开始与鑫鑫工贸开展合作，根据鑫鑫工贸的财务数据及发行人向鑫鑫工贸采购情况，2023年、2024年和2025年1-6月鑫鑫工贸实现的营业收入、发行人向其采购金额及占其营业收入比例情况如下表：

单位：万元

项目2025年1-6月2024年度2023年度

鑫鑫工贸营业收入634.544752.8213104.87

发行人向鑫鑫工贸采购额-4415.581609.60

占比0.00%92.90%12.28%

由上表可知，2023年、2024年和2025年1-6月，发行人向鑫鑫工贸采购额分别为1609.60万元、4415.58万元和0万元，占鑫鑫工贸当期营业收入的比例分别为12.28%、92.90%和0%。2023年和2024年发行人为鑫鑫工贸的主要客户，

2025年上半年由于煤炭价格呈持续下跌趋势，预付款未能及时结转，发行人向

鑫鑫工贸采购额为零，鑫鑫工贸营业收入随之下降。2024年鑫鑫工贸对发行人存在一定依赖，主要系2024年5月以来，因环保检查、工业园区认证等因素导致鑫鑫工贸生产进度不及预期，未向其他客户进行大规模销售。2025年8月份以来，随着煤炭价格止跌企稳，鑫鑫工贸已获取新的业务订单并逐步恢复生产。

60关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

注：数据来源于Wind，为中国主焦煤平均价格，元/吨

（二）预付款目前不能归还的原因及预付款流向

1、预付款目前不能归还的原因

鑫鑫工贸成立于2009年7月，从事煤炭洗选加工业务多年。发行人子公司攀西钒钛于2023年11月与鑫鑫工贸建立合作关系，向其采购焦煤产品进行贸易销售，结算模式为先款后货，即采购订单签订后，买方5个工作日内支付卖方合同总价80%的货款。发行人与鑫鑫工贸建立合作关系后，2023年度签订的多笔合同已按约定及时完成。

2024年2月至4月，攀西钒钛在获取了下游客户订单后，根据实际采购批

次、市场环境情况及下游客户定价情况，与鑫鑫工贸陆续签订多个采购订单，就各批次供货的数量、单价和供货时间进行约定，并按照双方合作的结算模式向鑫鑫工贸支付合同总价80%的货款。

根据对鑫鑫工贸的访谈，鑫鑫工贸取得预付款后向上游供应商采购了煤炭拟用于生产焦煤，2024年5月以来，因环保检查、工业园区认证等因素导致鑫鑫工贸生产进度不及预期，未能在采购合同约定时间内完成生产和发货。2024年下半年以来，下游焦煤价格持续下行，截至2025年8月，价格未大幅回升，下游客户减产减采并无法继续按照原合同价格采购，导致发行人与供应商的采购合

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同无法继续执行。同时基于公司2025年业务发展情况，公司停止了钛矿加工业务并减少贸易业务，故与鑫鑫工贸于2025年9月4日签订了《还款协议》，终止合同执行，具体详见本题回复“七、（三）鑫鑫工贸已有明确还款计划，相关款项存在一定的不能收回的风险”相关内容。

2、预付款的流向

截至报告期末，发行人对鑫鑫工贸尚未结转的预付款余额为2114.03万元，均为2024年2月至4月期间发生，根据鑫鑫工贸提供的2024年2-4月部分银行电子回单及向鑫鑫工贸访谈确认，鑫鑫工贸同期向上游供应商支付单笔金额10万元以上的款项合计3153.03万元，未见流向发行人及其关联方的情形。

经查询鑫鑫工贸上述款项交易对手方的公开信息，查阅攀西钒钛核心管理人员的个人流水，结合发行人时任董事、监事、高级管理人员、攀西钒钛主要管理人员出具的承诺及对其访谈确认，鑫鑫工贸上述款项不存在流向发行人及其关联方的情形。

（三）鑫鑫工贸已有明确还款计划，相关款项存在一定的不能收回的风险攀西钒钛与鑫鑫工贸签订的采购订单中约定“若因买方下游市场生产需求原因，无法按合同量及供货日期接收全部产品，卖方应按合同数量、供货时间及买方的销售价格对剩余产品数量进行销售，并保证买方的资金按期回款”。鉴于鑫鑫工贸未能及时发货导致双方签订的合同无法继续履行，鑫鑫工贸与攀西钒钛于

2025年9月4日签订了《还款协议》，《还款协议》约定鑫鑫工贸在未来1年分

期偿还截至2025年8月31日的预付款余额2094.03万元。

如前所述，2025年下半年以来随着煤炭价格止跌企稳，鑫鑫工贸生产经营已逐步恢复；同时为确保《还款协议》能够切实履行，鑫鑫工贸实际控制人承诺对鑫鑫工贸还款义务提供无限连带责任保证。

综上，鑫鑫工贸已恢复生产经营，已就归还预付款项制订了明确的还款计划，

62关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

其实际控制人就还款计划的切实履行提供了无限连带责任保证，但相关预付款仍存在一定的不能收回的风险。

（四）中介机构核查过程和核查意见

1、核查过程

保荐人、发行人会计师及律师履行了如下核查程序：

（1）查阅了攀西钒钛向鑫鑫工贸的主要采购合同，与鑫鑫工贸的银行流水和

票据台账，保荐人现场查看鑫鑫工贸生产经营情况；

（2）查阅了鑫鑫工贸2023年、2024年和2025年1-6月财务数据，2025年

下半年签订的部分销售合同，2024年2-4月向部分供应商付款的银行支付回单；

（3）访谈攀西钒钛管理层了解预付款形成的背景、未能及时结转的原因，保

荐人、发行人会计师及律师走访了攀西钒钛下游客户了解预付款相关业务的具体情况；

（4）查询鑫鑫工贸主要付款交易对方的公开信息，核查与发行人及攀西钒钛

主要人员是否与相关方存在关联关系，保荐人查阅攀西钒钛主要管理人员个人银行流水、发行人会计师及律师访谈现场查阅攀西钒钛主要管理人员个人银行流水

的保荐机构人员，取得攀西钒钛主要管理人员其对大额流水的说明，取得发行人及攀西钒钛主要管理人员出具的承诺函，并对上述人员进行访谈；

（5）查阅了攀西钒钛与鑫鑫工贸签订的《还款协议》，攀西钒钛与鑫鑫工贸实际控制人签订的相关保证合同；

（6）访谈了鑫鑫工贸，了解预付款项的流向以及未供货的原因；

（7）取得发行人关于鑫鑫工贸预付执行情况的说明。

2、核查意见经核查，保荐人、发行人会计师及律师认为：

（1）发行人为鑫鑫工贸2023年和2024年的主要客户，2024年鑫鑫工贸对

63关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

发行人存在一定依赖，2025年8月以来鑫鑫工贸已逐步开发新的客户；

（2）预付款不能及时结转，并于2025年9月商定归还款项，主要系环保检

查、工业园区认证等因素导致鑫鑫工贸生产进度不及预期，同时2024年下半年以来，焦煤价格持续下行，截至2025年8月价格未大幅回升，下游客户减产减采并无法继续按照原合同价格采购，导致发行人与供应商原采购合同无法继续执行；相关预付款流向鑫鑫工贸上游供应商，不存在流向发行人及其关联方的情形；

（3）鑫鑫工贸已就归还预付款项制订了明确的还款计划，其实际控制人就还

款计划的切实履行提供了无限连带责任保证，但若鑫鑫工贸未能按照还款计划履约，则发行人将面临不能足额或者不能及时收回该项预付款的风险，发行人已在募集说明书中进行了补充披露。

（五）风险披露情况

公司已在募集说明书“重大事项提示”之“一、重大风险提示”之“（四）从事贸易业务带来的风险”以及“第五节本次发行相关的风险因素”之“一、对公司核心竞争力、经营稳定性及未来发展可能产生重大不利影响的因素”之

“（一）与公司经营相关的风险”之“10、从事贸易业务带来的风险”补充披露如

下：

“……截至2025年8月31日，公司对鑫鑫工贸预付款尚未收回金额为2094.03万元，鑫鑫工贸已与公司签订了《还款协议》，约定在2026年8月31日之前分期偿还，鑫鑫工贸实际控制人对上述债务提供保证担保。若鑫鑫工贸未能按照还款计划履约，则发行人将面临不能足额或者不能及时收回该项预付款的风险。”

64关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

八、大额定期存单的存款地点、存款期限、存款利率等具体情况；投资成

都武发加速股权投资基金合伙企业（有限合伙）的具体情况，是否存在进一步追加投资该股权投资基金的情形；结合相关财务报表科目的具体情况，说明报告期最近一期末是否存在持有金额较大的财务性投资的情形；本次董事会前6

个月内发行人新投入和拟投入的财务性投资金额，相关财务性投资是否已从本次募集资金总额中扣除

（一）大额定期存单的存款地点、存款期限、存款利率等具体情况

截至2025年6月末，公司大额定期存单本金共21000.00万元，其存款地点、存款期限、存款利率等具体情况如下：

存款金额（万账户主体存款地点账号存款期限利率元）成都唐源电招商银行股

2023-12-21至

气股份有限份有限公司128910870579000192.90%5000.00

2026-12-21

公司成都分行成都唐源电

徽商银行股2024-07-08至

气股份有限2250217159210000032.85%5000.00

份有限公司2027-07-08公司成都唐源电中信银行股

2023-06-08至

气股份有限份有限公司81110010240009140093.15%1000.00

2026-06-08

公司成都分行成都唐源电中信银行股

2023-06-08至

气股份有限份有限公司81110010240009140113.15%1000.00

2026-06-08

公司成都分行成都唐源电中信银行股

2023-06-08至

气股份有限份有限公司81110010242009140123.15%1000.00

2026-06-08

公司成都分行成都唐源电中信银行股

2023-06-08至

气股份有限份有限公司81110010247009140103.15%1000.00

2026-06-08

公司成都分行成都唐源电中信银行股

2023-06-08至

气股份有限份有限公司81110010249009140083.15%1000.00

2026-06-08

公司成都分行成都智谷耘招商银行股

2024-04-19至

行信息技术份有限公司128911979679000112.60%5000.00

2027-04-19

有限公司成都分行

成都智谷耘恒丰银行股2024-12-09至

510502011101000000132.30%1000.00

行信息技术份有限公司2027-12-09

65关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告存款金额（万账户主体存款地点账号存款期限利率元）有限公司成都分行

合计---21000.00-

（二）成都武发加速股权投资基金合伙企业（有限合伙）系武侯区政府主导

的政府基金，投资该基金利于公司未来在武侯区的产业或项目投资布局，公司对该股权投资基金尚未实缴金额已从本次募集资金总额中扣除

成都武发加速股权投资基金合伙企业（有限合伙）成立于2023年2月24日，基金为武侯区政府主导的政府基金，通过参与基金的投资，有利于公司未来在武侯区的产业或项目投资布局，成都武发加速股权投资基金合伙企业（有限合伙）的合伙人信息如下：

单位：万元序合伙人名称出资比例认缴出资额首期实缴出资额号成都武发产业股权投资基金合伙企业

182.86%17400.003480.00（有限合伙）

2成都诸葛私募基金管理有限公司7.62%1600.00320.00成都生产力促进中心（成都市科技风

3险开发事业中心、成都市国际科技交2.38%500.00100.00流中心）

4成都市兴文投资发展有限公司2.38%500.00100.00

5成都唐源电气股份有限公司2.38%500.00100.00

成都梧桐树创新创业投资合伙企业

62.38%500.00100.00（有限合伙）

公司认缴出资额500.00万元，截至目前，公司实缴出资100.00万元。根据《成都武发加速股权投资基金合伙企业（有限合伙）合伙协议》的第2.6.2条，基金自全体合伙人完成首轮实缴出资之日起成立，基金存续期限原则上为基金成立日后6年（投资期为3年，退出期3年），可延长2次，每次延长期不超过1年（含本数），基金存续期限一般不超过10年。

根据上述条款，该基金投资期限截至2026年2月。根据公司与该基金沟通的情况，该基金在投资期届满前预计不再新增投资，公司作为出资人未完成实缴部分的400万元预计无需出资，但相关情况难以通过书面方式确认。基于谨慎性

66关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告考虑，针对成都武发加速股权投资基金合伙企业（有限合伙）未完成实缴部分的

400万元，发行人已从本次募集资金额度中扣除，具体测算及履行程序相关内容详见问题2回复“十一、（一）3、前次募投项目补流超过30%的部分已在本次募集资金中调减，符合《证券期货法律适用意见第18号》的相关规定”相关内容。

（三）报告期最近一期末不存在持有金额较大的财务性投资的情形

截至2025年6月30日，公司可能涉及财务性投资（包括类金融业务）的会计科目账面价值如下：

项目账面价值（万元）

其他应收款849.48

其他流动资产423.13

一年内到期的非流动资产5329.44

其他权益工具投资100.00

其他非流动资产16534.10

1、其他应收款

截至2025年6月30日，公司其他应收款账面价值为849.48万元，主要由保证金及押金、备用金等组成，不属于财务性投资。

2、其他流动资产

截至2025年6月30日，公司其他流动资产账面价值为423.13万元，为待抵扣增值税进项税额，不属于财务性投资。

3、一年内到期的非流动资产

截至2025年6月30日，公司一年内到期的非流动资产账面价值为5329.44万元，为一年内到期的、安全性较高的大额定期存单，不属于收益波动大且风险较高的金融产品，不属于财务性投资。

4、其他权益工具投资

截至2025年6月30日，公司其他权益工具投资账面价值为100.00万元，为公司对成都武发加速股权投资基金合伙企业（有限合伙）的出资，基金为武侯

67关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

区政府主导的政府基金，通过参与基金的投资，有利于公司未来在武侯区的产业或项目投资布局，属于财务性投资，但金额较小，且出资时间为2023年、距离本次发行董事会决议日超过六个月。

5、其他非流动资产

截至2025年6月30日，公司其他非流动资产账面价值为16534.10万元，为安全性较高的大额定期存单，不属于收益波动大且风险较高的金融产品，不属于财务性投资。

根据《证券期货法律适用意见第18号》第一条第（五）项规定，“金额较大是指，公司已持有和拟持有的财务性投资金额超过公司合并报表归属于母公司净资产的百分之三十（不包括对合并报表范围内的类金融业务的投资金额）”。综上所述，公司最近一期末持有财务性投资金额较小，仅为100.00万元，远低于公司合并报表归属于母公司净资产的百分之三十，不存在持有金额较大的财务性投资（包括类金融业务）的情形。

（四）本次董事会前6个月内发行人不存在新投入和拟投入的财务性投资，不涉及从募集资金中扣除相关金额的情形根据《证券期货法律适用意见第18号》第一条第（六）项规定，“本次发行董事会决议日前六个月至本次发行前新投入和拟投入的财务性投资金额应当从本次募集资金总额中扣除”。

如上文所述，本次董事会前6个月内发行人不存在新投入财务性投资，基于谨慎性考虑，公司对成都武发加速股权投资基金合伙企业（有限合伙）尚未实缴金额已从本次募集资金总额中扣除。

（五）中介机构核查过程和核查意见

1、核查过程

保荐人、发行人会计师及律师履行了如下核查程序：

（1）对发行人的银行账户进行了函证；

68关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

（2）获取了《成都武发加速股权投资基金合伙企业（有限合伙）合伙协议》，并向公司管理层了解相应背景和后续安排；

（3）查阅《<上市公司证券发行注册管理办法>第九条、第十条、第十一条、

第十三条、第四十条、第五十七条、第六十条有关规定的适用意见——证券期货法律适用意见第18号》《监管规则适用指引——发行类第7号》《监管规则适用指引——上市类第1号》等文件关于财务性投资的有关规定。

（4）获取发行人关于大额定期存单相关情况、投资成都武发加速股权投资

基金合伙企业（有限合伙）情况以及财务性投资情况的说明。

2、核查结论经核查，保荐人、发行人会计师及律师认为：

（1）发行人大额定期存单的安全性较高，不属于收益波动大且风险较高的

金融产品，不属于财务性投资；

（2）针对成都武发加速股权投资基金合伙企业（有限合伙）未实缴出资的

金额为400万元，已从本次募集资金总额中扣除；

（3）公司最近一期末持有财务性投资金额较小，仅为100.00万元，不存在

持有金额较大的财务性投资（包括类金融业务）的情形；

（4）本次董事会前6个月内发行人不存在新投入的财务性投资，公司对成

都武发加速股权投资基金合伙企业（有限合伙）尚未实缴金额已从本次募集资金总额中扣除。

69关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

问题2：

申报材料显示，本次拟募集资金不超过86413.58万元，主要用于轨道交通智能运维机器人研发与产业化项目（以下简称机器人项目）、轨道交通智能运维

AI 大模型研发与产业化项目（以下简称 AI 大模型项目）、营销与技术服务体系

升级建设项目（以下简称营销服务项目）及补充流动资金，各项目总投资分别为39386.51万元、31054.05万元、7973.02万元、8000.00万元，拟全部使用募集资金。本次募投项目均无需环评。

机器人项目及 AI 大模型项目属于对现有业务的扩产和升级，报告期内，公司上述产品已实现收入。机器人项目和 AI 大模型项目预计新增场地购置面积

12000㎡、3900㎡，购置单价9800万元/㎡；预计新增购置软硬件设备及安装

费用12527.0万元、15105.97万元。预计新增研发人员185人、130人，公司现有研发人员206人。机器人项目建成后达产年可新增实现营业收入60960.00万元，新增净利润9007.16万元，税后内部收益率18.02%，达产年毛利率45.09%。

AI 大模型项目建成后达产年可新增实现营业收入 30000.00 万元，新增净利润

6753.14万元，税后内部收益率20.02%，达产年毛利率54.31%。

营销服务项目拟通过购置或租赁场地的方式在国内新增12个营销网点、

建设展厅及办公室同时购置展厅、办公设备等。

补流项目假设未来三年公司收入增速 CAGR 为 20%，预测 2025-2027 年新增流动资金需求为40180.85万元。发行人2022-2024年营业收入年均复合增长率为21.47%，其中增速贡献较大的是废固资源综合利用业务，废固资源综合利用业务2023年、2024年增长率分别为8752%、54.03%，占主营业务的比例由2022年的0.26%提升至2024年的24.06%。2025年公司收缩废固资源综合利用业务，最近一期占主营业务的比例为7.66%。

发行人本次募投项目研发人员工资投入20934.00万元，拟资本化的金额为

70关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

6280.20万元，拟资本化的比例为30.00%，发行人报告期内研发投入全部费用化。本次募投项目中非资本化支出占募集资金总额的比例为29.48%。

2020年，公司将前次募投项目“轨道交通检测监测技术研发中心建设项目”的实施地点及投资内容进行变更。2021年，公司将“高速铁路和城市轨道交通供电安全检测监测系统与高端技术装备研发生产基地建设项目”投资内容进行调整。

请发行人补充说明：（1）结合公司报告期内、本次预案披露时各业务已形

成的相关收入、建设内容、市场应用、下游客户等，以及本次募投项目相关技术和现有技术的区别、联系和协同性，说明是否属于募集资金投向主业；拟形成产品是否属于新产品，如是，是否已完成中试；发行人是否具备开展相关项目所需的技术、人员、专利、数据储备，后续是否存在核心技术、大模型等需

与第三方合作开发、外包开发或外购等情形，相关项目研发是否存在重大不确定性。（2）本次募投项目无需环评的具体依据未履行环评程序是否合规，相关结论是否得到对应主管部门的确认；本次募投项目所涉及的数据使用等事项是

否符合法律法规规定，是否需要提前取得新的经营资质或认证。（3）本次机器人及 AI 大模型项目中研发与办公场所、装配间、测试训练场、展厅、机房等各

项购置面积的测算依据，机器人项目配置展厅的原因及必要性，结合发行人目前自有及租赁房产的地址、面积、实际使用情况、发行人及同行业公司相关项

目的实施情况等说明相关面积测算是否合理、谨慎，是否存在变相投资房地产的情形；截至目前外购场所的进展，各项购置单价的测算依据及合理性。（4）本次募投项目新增购置软硬件设备的具体用途，单价与数量测算依据，结合发行人及同行业公司相关项目的实施情况等说明相关测算是否合理、谨慎。（5）本次募投项目新增研发人数的测算过程及依据，结合发行人现有的研发团队、在研项目、研发储备、研发项目关联性、同行业公司相关项目研发人员配备情

71关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告况等，说明公司原研发团队和新增研发人员存在重叠，本次新增研发人员需求是否合理、谨慎，研发人员工资支出测算依据及合理性，并说明是否具有同时实施多个研发项目的研发管理能力等。（6）营销服务项目新增12个营销网点、拟建设展厅、办公室等与未来销售规划布局及销售目标及人员安排的匹配性，提升公司营销能力的具体体现；在武汉、广州、福州等地采取购置房产替代原

有办公场地的原因及合理性，结合已有营销服务渠道、营销网点等说明是否存在重复建设的情形；结合前述问题，说明实施募投项目的必要性。（7）结合报告期内智慧交通业务波动情况、废固资源综合利用业务收缩对发行人未来业绩

的影响等说明营运资金缺口测算使用2022年-2024年收入增长率的合理性，营运资金缺口测算是否谨慎合理。（8）目前发行人机器人项目及 AI 大模型项目相关产品业务拓展、客户试用验收及收入实现等情况，结合募投项目各产品的定价依据、在手订单或意向性合同、目标客户、行业发展情况、技术迭代情况、

发行人地位及竞争优势、现有产品及同行业上市公司同类产品情况等，说明募投项目销售收入实现的可行性项目效益测算是否合理、谨慎；是否存在短期内无法盈利的风险以及对发行人的影响；量化分析本次募投项目新增折旧摊销对

发行人经营业绩的影响。（9）结合报告期内发行人研发支出全部费用化的情况、本次募投项目研发投入满足资本化条件的具体情况及其确定依据，说明研发支出资本化条件的判断和选取是否与公司历史、同行业可比公司同类业务存在差异，相关研发支出资本化的会计处理是否符合《企业会计准则》的相关规定，相关处理是否谨慎、合理；本次募投项目费用化投入占募集资金总额比例是否

符合《证券期货法律适用意见第18号》的相关规定。（10）结合目前资产规模、运营管理能力、经营业绩、持有大额定期存单、现金流状况等情况，说明本次融资必要性与合理性，以及项目投产后对公司未来经营业绩、关键财务指标的影响；实施募投项目资金缺口的解决方式，是否存在较大财务风险。（11)结合

72关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

前次募投项目变更内部投资结构后的非资本性支出情况、前次配套募集资金永

久补充流动资金的具体情况，说明是否符合《证券期货法律适用意见第18号》的相关规定。

请发行人补充披露（1）（2）（3）（8）（10）相关风险；

请保荐人核查并发表明确意见，请发行人会计师核查（1）（3）（4）（5）（7）

-（11）并发表明确意见，请律师核查（2）（9）（11）并发表明确意见。回复：

一、结合公司报告期内、本次预案披露时各业务已形成的相关收入、建设

内容、市场应用、下游客户等，以及本次募投项目相关技术和现有技术的区别、联系和协同性，说明是否属于募集资金投向主业；拟形成产品是否属于新产品，如是，是否已完成中试；发行人是否具备开展相关项目所需的技术、人员、专利、数据储备，后续是否存在核心技术、大模型等需与第三方合作开发、外包开发或外购等情形，相关项目研发是否存在重大不确定性

（一）结合公司报告期内、本次预案披露时各业务已形成的相关收入、建设

内容、市场应用、下游客户等，以及本次募投项目相关技术和现有技术的区别、联系和协同性，说明是否属于募集资金投向主业

1、报告期内、本次预案披露时各业务已形成的相关收入、建设内容、市场

应用、下游客户情况

本次募投项目中，营销与技术服务体系升级建设项目与补充流动资金不直接产生效益，轨道交通智能运维机器人研发与产业化项目属于机器视觉智能检测装备业务板块的产业创新升级，轨道交通智能运维 AI大模型研发与产业化项目属于大数据智能管控系统业务板块的产业创新升级。报告期内，相关业务板块及本次募投项目相关产品收入情况如下：

单位：万元

项目2025年1-6月2024年度2023年度2022年度

机器视觉智能检14465.4131250.1035201.2929776.95

73关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

项目2025年1-6月2024年度2023年度2022年度测装备大数据智能管控

2894.455821.319515.404560.07

系统

其中：轨道交通

智能运维机器人509.421244.111436.02400.38项目相关产品轨道交通智能运

维 AI 大模型项 773.66 1052.35 1046.09 811.15目相关产品

发行人于2025年5月12日披露本次发行预案，2025年1-4月，相关业务板块及本次募投项目相关产品收入情况如下：

单位：万元

项目2025年1-4月机器视觉智能检测装备5609.16

大数据智能管控系统1287.68

轨道交通智能运维机器人项目相关产品107.60

轨道交通智能运维 AI大模型项目相关产品 547.13

截至本次发行预案披露之日，发行人轨道交通智能运维机器人研发与产业化项目、轨道交通智能运维 AI大模型研发与产业化项目主要建设内容、市场应用、

下游客户情况如下：

项目主要建设内容市场应用下游客户

主要包括机器人运动控制国家铁路集团、地铁轨道交通智能主要应用于轨道交通

平台建设、机器人智能感知公司、中国中车、中

运维机器人研供电、工务、车辆、

平台建设、轨道交通智能运铁集团、中铁建、中

发与产业化项智能制造、应急救援、

维机器人研发、轨道交通智国通号、地方国企集目教育培训领域能运维机器人云平台团等主要包括智能维修推理大

轨道交通智能主要应用于轨道交通国家铁路集团、地铁

模型、智能感知与诊断多模

运维 AI大模型 供电、工务、车辆、 公司、中国中车、中

态大模型、智能决策生成式

研发与产业化机电领域以及应急救国中铁、地方国企集

大模型、资源优化及培训决项目援等领域团等策大模型

2、本次募投项目相关技术和现有技术的区别、联系和协同性

（1）轨道交通智能运维机器人研发与产业化项目

1）轨道交通智能运维机器人研发与产业化项目相关技术系公司在现有核心

74关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

技术层面的深化及延伸轨道交通智能运维机器人研发与产业化项目拟基于公司前期的关键技术积累，全面推进机器人核心技术及产品的研发，一方面完成对部分初代智能运维机器人的产品迭代，另一方面完成适配更多场景的机器人产品开发，最终开发形成覆盖接触网、轨道、隧道、车辆等多个专业领域机器人产品矩阵，同步优化与之配套的机器人云平台产品。轨道交通智能运维机器人研发与产业化项目拟使用现有相关核心技术情况如下：

序号技术名称技术特点

通过模拟人类视觉系统，赋予机器“看”和“认知”的能力，应用机器视觉技

1于工业和非工业领域的硬件和软件组合，基于图像、雷达等数据采

术

集与处理技术，为设备执行其功能提供操作指导以专用微处理器/微控制器为核心，深度融合定制化硬件与软件，为嵌入式计算

2满足特定场景下的实时性、低功耗、高可靠性及小型化需求，而嵌

技术入于各类设备或系统内部执行特定功能的专用计算技术

高速动态测高速运动条件下开展高精度的检测任务，通过接触式或非接触式检

3

量技术测方式，对待测目标进行精确跟踪和参数反馈动态误差补高速运动条件下开展高精度的检测任务，通过动态误差补偿算法，

4

偿技术克服机构或载体的多自由度振动、环境扰动对检测精度的影响

以设备全生命周期数据为基础，集成多源感知、数据融合与智能分故障预测与析算法，实现设备健康状态实时监测、潜在故障早期预警、剩余寿

5健康管理技

命精准预估及维护策略优化决策，以达成主动预防故障、提升运行术

可靠性、降低运维成本

机器人控制基于感知、决策与执行等闭环控制，通过算法和反馈系统精确地驱

6

技术动机器设备运动与操控，实现预期任务或行为以数据与算法为核心，通过模拟人类感知、学习、推理等认知过程，人工智能技

7实现对复杂信息的自主处理、模式识别与决策优化，并能随数据迭

术代与环境变化持续提升任务性能的综合性信息技术

2）针对行业发展趋势及市场需求，轨道交通智能运维机器人研发与产业化

项目在公司现有技术基础上继续突破

轨道交通智能运维机器人研发与产业化项目在现有技术基础上，从全场景自适应能力、AI驱动的高精度智能检测、多源感知融合、多传感器融合能力等方

面进一步研发、攻关、优化和提升，以开发检测能力更强、集成度更高、数据处理能力更强的机器人产品。具体内容见下表：

75关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

技术攻关和序号具体内容提升事项

1、通过多传感器融合感知技术，有效提升鲁棒性与定位精度。如：

激光雷达、视觉与 IMU（Inertial Measurement Unit，物体姿态及加速度测量单元，简称 IMU）融合，激光提供高精度距离信息，视觉提供丰富纹理与特征，IMU提供高速运动姿态，三者融合可实现六机器人控制自由度高精度位姿估计；

（感知层，建1 2、在复杂环境中保持高精度、连续定位。融合 SLAM（Simultaneous图和定位技Localization and Mapping，即时定位与地图构建，简称 SLAM）、WIFI术提升）（Wireless Fidelity，无线通信，简称WIFI）、蓝牙等多模态定位技术，实现室内外高精度定位与坐标无缝衔接；

3、实时性与计算效率优化。关键帧选择与地图稀疏化，减少优化变量，提升计算效率

1、多模态运动规划。针对复杂地形或任务需求，机器人需具备多种

机器人控制

移动模式（如行走、爬坡、越障、切换底盘形态）、跨域导航规划，（决策层，智

2支持室内外切换、楼梯攀爬、斜坡通行等场景；

能导航技术

2、多机器人协同导航与交通管理。在多机器人系统中避免冲突，优

提升）化整体效率

1、高性能驱动电路设计。采用高频脉宽调制、低功率模块优化、集

机器人控制成电路板布局和散热设计，实现快速精确的功率与信号控制；

（执行层，电2、先进控制算法优化。采用先进控制策略，包括：滑模变结构控制、

3

机控制技术模型预测控制；

提升）3、平滑性与舒适性优化。提升机器人运动轨迹的平滑性，避免急转、抖动，提升用户体验图像抗干扰研发针对玻璃反光、油污覆盖、光照不均等复杂工况的图像增强算

4

预处理法，如基于深度学习的反光、阴影消除模型通过研发异常特征融合模型，将视觉、热像、声音等数据映射到同多模态数据

一特征空间并加权分配，避免单一数据误报；构建误报案例库，训

5融合异常判

练过滤模块，将误报率降至最低；研发异常状态实时决策引擎，确定

保报警延迟可控，且关联异常点图像、位置多模态零样引入视觉-语言大模型和零样本学习技术，结合红外热成像数据，实

6本缺陷识别现无需大量标注样本的微小缺陷自动识别，提升复杂环境下的缺陷

技术识别准确率

边缘智能动 开发自适应边缘计算调度算法和 5G/6G 通信优化技术，实现云边端

7

态调度技术算力动态分配，响应时间大幅缩短，支持毫秒级的实时决策多源异构数优化巡检机器人在复杂环境下的自主导航性能。通过信息智能过滤据环境下的技术，大幅裁剪相机采集数据中的冗余信息，缓解实时建图与导航巡检机器人

8对计算资源的巨大压力。融合相机与多维激光雷达的多源异构感知

自主导航技数据，实现高效实时数据融合，从而在铁路平交道口、斜坡、台阶术研发和提

等复杂异构场景中赋予机器人高精度、高鲁棒性的自主导航能力升

轨道交通智能运维机器人研发与产业化项目相关技术和现有技术的区别、联

系和协同性具体如下：

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技术名称与现有技术区别与现有技术关联性与现有技术协同性本项目技术将采用先

进控制算法优化，提高控制精度和控制鲁棒在原机器人控制整体机器人控制（感性，优化轨迹平滑算技术框架下，针对定位系现有技术的升级、迭知层、决策层、法，提高控制精度和避精度、控制鲁棒性等方代执行层）免抖动，环境适应能面进行提升和优化力、多机器人协同控制能力更强

1、抗干扰预处理是高

质量识别的先决条件；1、新技术针对特定干

针对复杂环境下的图2、场景适用性的互补扰的预处理，提升了既像，采用抗干扰的预处依赖；传统的机器视觉有技术模型泛化能力；

图像抗干扰预处理技术可剔除干扰因技术在复杂条件下的2、新技术不再是一个理素，提升数据质量，提鲁棒性不足，抗干扰图固定模块，既有技术可升缺陷识别的准确率像预处理技术为后续以根据识别结果的置

与召回率的缺陷识别算法创造信度，自动地调整、预一个稳定、可靠的工作处理其参数基础研发异常特征融合模型，通过将视觉、热像、多模态数据融合声音等多源数据映射新技术，发行人目前尚新技术，发行人目前尚异常判定至统一特征空间，开展不具备相关技术不具备相关技术信息融合，有效规避单一数据源误报问题既有技术基于小样本

1、新技术通过零样本

微调技术为新技术提采用多模态零样本学学习弥补现有的样本供算法基础和数据积

多模态零样本缺习等技术，无须依托小依赖问题；

累，新技术在现有陷识别技术样本微调等技术，实现2、既有自适应增强技LORA 微调基础上深无样本依赖术提供稳定的底层支度演进，保持技术连续撑和丰富的实践数据性；

既有技术基于轻量化既有技术通过融合智

既有技术基于轻量化云边端识别，为新技术能终端算力，为前沿技云边端识别等技术，存提供重要的硬件平台边缘智能动态调术落地提供成熟的部在响应延迟；新技术采和验证环境；新技术在度技术署环境；新技术通过动

用边缘智能动态调度，云边端架构基础上持态调度优化实现技术

实现毫秒响应续优化，保证数据兼容能力的突破性多源异构数据环采用多模态零样本学

境下的巡检机器习等技术，无须依托小新技术，发行人目前尚新技术，发行人目前尚人自主导航技术样本微调等技术，实现不具备相关技术不具备相关技术研发和提升无样本依赖

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（2）轨道交通智能运维 AI大模型研发与产业化项目

1）轨道交通智能运维 AI 大模型研发与产业化项目系公司结合自身行业技

术、数据、经验积累，打造轨道交通 AI大模型轨道交通智能运维 AI 大模型研发与产业化项目拟基于公司深厚的行业

Know-How（即行业专有技术、知识、数据、经验），全面开发训练轨道交通AI大模型，并将研发成果植入公司大数据智能管控体系，形成基于 AI大模型分析和运用的故障预测与健康管理系统（PHM）、检测监测综合数据分析平台、

供电智能运维系统、工务智能运维系统、车辆智能运维系统、AI智能终端、智

慧培训系统等多项产品。轨道交通智能运维 AI大模型研发与产业化项目拟使用现有相关核心技术情况如下：

序号技术名称技术特点

1、多模态统一处理：通过标准化接口与特征工程，实现异构数据（图像、传感器、文本日志等）的结构化融合与对齐，支撑上层分析；

2、规则+小模型降噪提精：结合领域专家知识构建视觉检测规则，

并辅以轻量级机器学习模型进行语义过滤，有效控制误报率；

3、自动风险识别：基于传统 CV算法（如边缘检测、模板匹配、形态学分析）实现裂缝、异物、形变等典型缺陷的自动化识别与分级预警；

检测监测综合数

14、跨域关联挖掘：依托图数据库与统计相关性分析，对供电、据分析技术

工务、车辆等系统数据进行人工定义关联规则挖掘，辅助发现潜在耦合风险；

5、时序智能预警：采用时间序列分析模型（如 ARIMA、LSTM小规模网络）对应力、位移等关键参数进行趋势建模，实现异常偏离的早期告警；

6、终端 AI赋能：集成轻量化语音识别、传统视觉检测与高精度

定位模块，构建“感知-判断-响应”闭环，保障现场作业安全可控

1、因子权重优化：依托历史数据统计分析与专家经验校准，结

合 AHP层次分析、熵权法等经典方法，动态调整评估因子优先级，保障评估结果稳定可靠；

2、状态趋势预测：采用 ARIMA、指数平滑、小规模 LSTM等

故障预测与健康

2时序算法，对关键部件缺陷与磨耗趋势进行滚动预测，支撑从“计管理技术（PHM）划修”向“状态修”平稳过渡；

3、机理关联建模：融合物理仿真模型与多变量回归分析，量化

速度、张力、环境等参数对磨耗与寿命的影响机制，实现双维度预测的工程化落地；

78关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

序号技术名称技术特点

4、动态评估体系：通过实时监测数据驱动阈值告警与评分卡模型，构建桥梁、轨道等基础设施稳定性评估指标，支持可视化运维决策与分级响应

1、知识即服务：依托结构化知识库+关键词检索+FAQ匹配引擎，

结合专家经验沉淀与流程图谱，实现知识快速定位、定向推送与人机协同交互；

2、数据智能串联：通过 ETL管道+主数据管理+业务规则引擎，

打通设备状态、告警、工单、计划等多源系统，实现字段级关联供电/工务/车辆与流程可视化联动；

3智能运维技术3、资源动态调度：基于运筹优化算法（如启发式排程、线性规划）与资源池管理模型，综合任务紧急度、人员技能、物料库存等要素，实现高效排班与资源复用；

4、维保策略模板驱动：结合故障模式库（FMEA）与标准作业规程（SOP），实现“病害识别→标准处置建议”，“健康评分→预设任务包+优先级规则”的半自动化策略输出1、资源全局寻优：结合运筹学启发式算法（如遗传算法、模拟退火）与人工排程经验库，实现人员、设备、场地等资源的动态匹配与冲突规避，兼顾效率与成本控制；

2、课件结构化生成：依托专家知识库+模板引擎+关键词抽取工

乘务排班及培训

4具，将规章、标准、案例等文档按预设结构自动拆解、重组，一

技术

键输出标准化课件与配套试题，提升内容复用率；

3、AI辅助阅卷：采用规则匹配+关键词评分+答案模板比对技术，

实现客观题全自动批改、主观题半自动辅助评分，确保评分一致性与流程高效性，支持人工复核兜底

2）针对行业发展趋势及市场需求，轨道交通智能运维 AI大模型研发与产

业化项目在公司现有技术基础上继续突破

轨道交通智能运维 AI大模型研发与产业化项目在现有技术基础上，从智能识别、远程指挥、数据集成与深度解析、智能决策与策略优化等方面进一步研发、

攻关、优化和提升，用于对轨道交通基础设施和移动装备的运维检修提供质量评价、故障预测、寿命管控，对维修计划编制、应急指挥、维修决策提供科学指导和精确建议。具体内容见下表：

技术攻关和提升序号具体内容事项

“多模态感知+大模型认知+边云协同决策”的工业 AI操作系统。

智能感知与诊断1、多模态统一处理：异构数据无缝融合

1多模态大模型能2、大模型降噪提精：视觉+语言双驱动，降低误报

力建设3、自动风险识别：裂缝/异物/形变智能预警

4、跨域关联挖掘：供电、工务、车辆隐藏关系可视化

79关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

技术攻关和提升序号具体内容事项

5、时序智能预警：应力/位移等趋势偏离早发现

6、终端 AI赋能：语音+视觉+定位，安全闭环管理

“模型基座+因子重构+时序预测+机理挖掘+动态评估”五位一体智能运维引擎。

1、统一推理基座：通用模型底座，支撑多专业健康评估开发

2、智能权重重构：大模型驱动，动态优化评估因子与权重，提

升准确率智能维修推理大

23、状态精准预测：时序大模型预判缺陷/磨耗，推动“状态修”

模型能力建设落地

4、机理深度挖掘：解析多维致因（速度/张力/环境等），实现磨

耗&寿命双预测

5、动态评估体系：实时数据驱动，构建桥梁等设施智能稳定性

评估指标

“平台筑基+知识赋能+数据联动+资源智配+策略自生”的闭环式智能运维决策中枢。

1、智能体平台基座：统一构建和部署运维智能体，灵活扩展

2、知识即服务：RAG+大模型+数字人，非结构化知识秒检索、深理解、强交互智能决策生成式

3 3、数据智能串联：MCP+大模型打通设备状态、告警、报告、大模型能力建设计划，实现语义级关联

4、资源动态调度：综合任务/人力/物料/技能，智能排程，提升

效能和利用率

5、维保策略自生成：病害识别→措施建议；健康预测→任务清

单+优先级+资源包

“决策基座筑底、资源动态寻优、知识自动转化、考评智能闭环”的智慧培训与资源调度双引擎。

1、统一决策基座：资源优化×培训生成双模型底座，支持快速

迭代资源优化及培训

2、资源全局最优：大模型+启发式算法，动态排班/调度，提升

4决策大模型能力

效率、降低成本建设

3、课件智能生成：规章/标准/案例→自动转结构化→课件/试题

一键输出

4、AI智能阅卷：大模型自动批改+评分，支持主观题语义理解，

公平高效

轨道交通智能运维 AI大模型研发与产业化项目相关技术和现有技术的区别、

联系和协同性具体如下：

主要技术主要技术区别关联性协同性

智能感知与诊断多 新技术主要依靠 AI 大模 新技术与现有技术 1、安全兜底：新技

模态大模型能力建型自动理解图像、文字、目标一致，都是为术做主脑，现有技设数据，能“举一反三”，了更智能、更安全、术为安全底线，极

80关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

主要技术主要技术区别关联性协同性

适合复杂、多变、语义强更高效地运维工业端情况下有人工兜的场景，现有技术主要依系统，且在执行架底靠人工规则+小模型构上保持一致，能2、数据需求：在数够实现数据兼容据量不够大时先使

用现有技术，数据量足够时使用新技术

3、适用场景：终端

用轻量小模型/规则，云端用大模型深度分析新技术起步阶段时需要先用现有技术

新技术与现有技术稳住基本盘，积累新技术主要依靠 AI 大模

目标一致，都是为数据。在升级阶段：

型自动调权重、预测状

了预测设备状态、引入新技术，自动智能维修推理大模态、挖原因，聪明灵活，延长寿命、实现“状优化现有技术的权型能力建设适合复杂变化场景，现有态修”，且在执行架重和预测逻辑。

技术主要依靠专家经验+

构上保持一致，能实践中，新技术主统计公式+物理模型

够实现数据兼容攻复杂预测，现有技术负责解释结

果、兜底预警新技术与现有技术

目标一致，都是为在技术过渡期，以新技术能自动理解知识、

了更快找知识、更现有技术打底，新关联数据、安排资源、生

智能决策生成式大准派任务、更省资技术作为辅助。面策略，全程智能闭环，现模型能力建设源、更智能决策，对复杂任务，使用有技术主要依靠文档、规且在新技术与现有新技术生成多个策

则、模板+人工辅助

技术可以实现数据略，提高人员效率互联

在过渡阶段，使用新技术强化智能性及识新技术与现有技术现有技术积累数据别能力，能够自动排班、目标一致，现有技和案例，在数据量资源优化及培训决

生成课件、批阅等，现有术的数据库可以直足够时，通过规则策大模型能力建设

技术主要依靠模板、规接供新技术生成初制定及反馈，使得则，对人工需求较高始样本新技术快速进化学习，提高精准度

3、本次募集资金属于投向主业

公司秉承“坚持主业，创新发展”经营理念，以“AI技术引领+多行业场景拓展+一带一路布局”为战略主线。根据公司中长期发展战略，公司制定了导向

81关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

明晰且较具执行性的核心经营策略，即：聚焦核心主业，深化人工智能与机器人技术融合引领；创新驱动发展，加速新业务做大做强；强化区域渗透，深耕国内核心市场；深化组织变革，激活组织效能等。

轨道交通智能运维机器人研发与产业化项目围绕“机器人+”深度研发机器

人“运动”“传感”等底层核心技术，着力构建丰富的机器人产品序列以响应客户更多场景运维需求，并优化与之配套的机器人云平台及大模型产品。前述投向符合公司“创新驱动发展”“深化人工智能与机器人技术融合引领”“加速新业务做大做强”等方面的布局。因此，轨道交通智能运维机器人研发与产业化项目投向符合公司发展战略与总体规划，有利于公司中长期发展目标的实现，与公司的主营业务紧密相连，属于投向主业范畴。

轨道交通智能运维 AI 大模型研发与产业化项目围绕“人工智能+”从“自然语言”“图像+音频多模态”等关键维度开展深度训练，上述关键技术是公司构筑底层技术“护城河”的关键，也是公司在新兴技术浪潮推动下长远发展的基石。在技术研发的同时，轨道交通智能运维 AI大模型研发与产业化项目着力打造唐源电气全栈式大数据管控 AI产品序列以构建轨道交通“空天地一体化”产品体系。前述投向符合公司“创新驱动发展”“深化人工智能与机器人技术融合引领”“加速新业务做大做强”等方面的布局，与公司的主营业务紧密相连，属于投向主业范畴。

（二）拟形成产品是否属于新产品，如是，是否已完成中试本次向特定对象发行股票募集资金总额不超过人民币80623.58万元（含本数），扣除相关发行费用后的募集资金净额拟用于以下项目：

单位：万元序项目名称预计投资总额拟投入募集资金号

1轨道交通智能运维机器人研发与产业化项目39386.5139386.51

2 轨道交通智能运维 AI大模型研发与产业化项目 31054.05 31054.05

3营销与技术服务体系升级建设项目7973.027973.02

4补充流动资金2210.002210.00

合计80623.5880623.58

82关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

本次募投项目中，仅轨道交通智能运维机器人研发与产业化项目及轨道交通智能运维 AI大模型研发与产业化项目涉及直接产生效益，上述两项目各产品（由于各大类产品涉及细分产品种类较多，因此下文通过代表性产品进行列示）的应用领域、功能特点及是否属于新产品的情况如下：

83关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

轨道交通智能运维机器人研发与产业化项目细分产品产品大类应用领域功能特点是否属于新产品（示例）

1、硬件架构层面，在现有平台的基础上，通过引入 AI智能算法与多

物理场检测技术，实现对钢轨表观与内部缺陷的精准识别与动态追踪。结合激光轨廓测量技术，动态调整探轮位置，显著提升复杂线路环境下的检测可靠性。此外，模块化设计可以快速更换检测模块，实现探伤、轮廓测量、轨面检测等多任务集成，单次作业即可完成钢轨本大类不属于新产品，全断面健康评估；与现有产品在技术层钢轨与扣件智能主要集中于轨道

轨道扣件机器人 2、检测处理层面，平台将构建云端智能分析系统，通过 5G网络实时 面具有迭代、传承关养护机器人交通领域

上传超声波形、激光扫描图像等多源数据，利用 AI算法自动生成缺 系，目前已有小批量生陷三维重构模型与寿命预测报告。系统自动对比历史数据，识别伤损产和销售发展趋势并输出维护建议，实现从“预防修”向“精准修”的转型，效率较传统手推式探伤提升10倍以上。

平台还将与铁路物联网系统深度对接，通过数字孪生技术模拟钢轨服役状态，为铁路基础设施的全生命周期管理提供数据支撑

1、机器人小型化设计：机器人本体尺寸不超过(长*宽*

高):796mm*570mm*800mm，机器人整体重量不超过 180Kg，部署转运更为方便，既有车辆段部署适应性更强；

本大类不属于新产品，

2、机器人模块化设计：车辆智能巡检机器人数据采集、运动控制、与现有产品在技术层

车辆智能巡检机主要集中于轨道导航定位采用模块化设计，系统稳定性更高、可靠性更强，部署效率车辆巡检机器人面具有迭代、传承关器人交通领域大大提高；

系，目前已有小批量生

3、机器人自适应底盘设计：自主导航模块采用四轮八驱设计，具备

产和销售

更强的爬坡、越障能力，更好的适应车辆段平交道口（10cm 缝隙）、

越障（10cm）、斜坡（不低于 20°）等环境；4、多维实时感知设计：机器人集成 3D相机、2D相机、温度检测、关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

音频检测等各类传感器，实现实时状态的多维度感知及全面检测；

5、高性能智能识别技术：针对车辆检查复杂环境条件下的海量数据源，研发一套“3D/2D 多维感知+体素化处理+AI 精准判断”闭环自适应识别系统，实现海量数据源的精准识别，正确识别率在95%左右，误报率控制在1.1%左右

1、全场景自适应智能作业

采用航空铝材一体化成型制作，重量≤40kg，IP65防护等级，支持全天候（白天/黑夜）、全线路（高铁/普铁/地铁）、全工况（区间/站场/隧道等）的全自动化巡检。智能道岔适应：自主通过各类道岔，无需人工干预。模块化扩展：可快速增配功能模块；便捷交互设计。操作简单，软件响应迅速，一键启停，上线即可巡检。

2、全景高清动态成像

采用超高分辨率的亿级像素工业相机，实现接触网悬挂部件全景覆本大类不属于新产品，盖。零盲区拍摄：支持前后双机位连续或触发拍摄，关键部件100%与现有产品在技术层接触网综合巡检接触网智能综合主要集中于轨道采集，彻底解决错检和漏检问题；超高清成像：能够分辨接触网零部面具有迭代、传承关机器人巡检机器人交通领域

件存在的松、脱、断、裂等潜隐缺陷；全链路数据留存：完整记录检系，目前已有小批量生测线路影像，支持帧级回溯定位产和销售

3、 AI驱动的高精度智能检测

几何参数测量融合高速高精度传感器的 AI动态识别算法。毫米级测量精度：几何参数测量误差≤±5mm；数据实时可视化：连续测量并

智能识别接触线、承力索、定位线夹、吊弦线夹、定位器、支柱等关

键零部件，手持终端同步生成定位点波形图及测量值，动态显示异常点位；自动化报告引擎：测量完成后可生成相对应的报表，极大的简化接触网巡检的工作流程、提高了工作效率

隧道结构探伤机 主要集中于轨道 1、载体层面，在现有 5km/h 检测速度基础上，通过自适应巡航技术 本大类不属于新产品，隧道巡检机器人

器人 交通领域 与多模态感知技术融合，将检测时速提升至 20km/h，同时保持检测精 与现有产品在技术层

85关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告度，防倾覆系统结合姿态传感器实时修正车体倾斜角度，在曲线段或面具有迭代、传承关轨道超高区段仍保持超高的稳定性，较传统防倾覆轮提升3倍抗侧翻系，目前已有小批量生能力；产和销售

2、检测层面，多自由度运动杆的角度调节范围扩展至0-150°并搭载

伺服电机进行精准控制，配合激光雷达动态锁定隧道衬砌表面，使天线在调节范围内与衬砌表面始终保持 8-12cm 的最佳检测距离；通过

天线转接板接口的模块化与智能化升级，自动识别多种天线类型并匹配最优检测参数，集成红外热成像模块监测衬砌内部空洞与渗漏水隐患。数据处理采用边缘计算+云端协同架构，5G传输电磁、雷达与红外多路信号，实时生成三维缺陷图谱并预测隧道伤损发展趋势，较传统人工分析效率提升8倍以上，构建面向隧道全生命周期健康管理的数字孪生系统

1、系统方面，依托既有检测数据与业务，通过云边端分类辨识技术，

攻克轨道交通行业内大算力与小空间之间的核心矛盾，研制智能型算力终端，实现综合检测列车高速运行条件下关键缺陷实时识别。系统平台采用分布式计算架构，满足局-段-车间-工区多层级、多用户的协同分析需求，并具备兼容 2C、4C、5C等多系统并行处理能力，支持本大类不属于新产品，多源数据关联分析挖掘，系统构建覆盖数据采集、处理到决策支持的与现有产品在技术层

综合智能分析系轨道交通智能检数字化、信息化、智能化分析体系。

神源平台面具有迭代、传承关

统测领域2、算法方面，研究突破缺陷特征表现细微、模式复杂等技术难题，系，目前已有小批量生实现缺陷检出率95%以上；研究突破样本不均衡条件下重大缺陷精确产和销售

辨识技术难题，构建轨道交通领域专项检测模型600余项；融合基于大模型的图像生成与深度学习技术，识别零部件松、脱、卡、断、磨等13类图像类缺陷；结合图像增强、自动标记、缺陷趋势预测和维

修决策建议等业务功能设计，提升分析效率与精度，减轻人工劳动强度90%以上

86关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

轨道交通智能运维 AI大模型研发与产业化项目细分产品产品大类应用领域功能特点是否属于新产品（示例）

1、安全性评估：通过大模型挖掘影响桥梁安全的相关因素及影响程度，建立安全评估指标，通过检测监测数据评估桥梁的稳定性。

2、状态劣化预测：根据桥梁的应力、应变及位移监测数据进行深度

本大类不属于新产品，挖掘分析，分析桥梁监测数据趋势是否符合预期，在异常时进行提醒。

与现有产品在技术层

基础设施安全监 铁路安全监测系 主要集中于轨道 3、可靠性推导：以 S-N疲劳曲线法和 Palmgren-Miner线性累积损伤

面具有迭代、传承关

测 AI大模型 统 交通领域 理论为基础，结合大模型的训练数据对桥梁进行疲劳寿命分析，对桥系，目前已有小批量生梁的可靠度进行智能推导。

产和销售

4、智能问答：通过收集不同桥梁的故障处置案例、维保资料、图纸

等通过大模型进行训练，为用户提供桥梁维保精准问答服务。

5、智能决策：根据桥梁的病害信息，提供桥梁的维保建议。

1、智能问答：将轨道交通规章制度、检修标准、故障知识、故障处

置方案等内容进行知识转化，并使用最新的深度学习技术进行训练，形成设备设施智能运维知识库，面向学员提供设备检修、故障处置等本大类不属于新产品，精准的问答服务。与现有产品在技术层智慧培训 AI 大模 主要集中于轨道

智慧培训系统2、智能编排：根据不同人的技能水平通过大模型制定不同人员的培面具有迭代、传承关型交通领域训计划。系，目前已有小批量生

3、课件智能生成：通过大模型根据用户的需求自动生成培训课件。产和销售

4、智能阅卷：通过 CV 大模型、NLP 大模型、多模态大模型对学生

的试卷进行智能阅卷，并评判学员得分。

1、智能问答本大类不属于新产品，

供电智能运维 AI 供电智能运维系 主要集中于轨道 通过对供电检修规程、故障处置预案、历史故障等信息通过大模型进 与现有产品在技术层

大模型统交通领域行训练，提供有针对性的智能问答服务。面具有迭代、传承关

2、智能问数系，目前已有小批量生

87关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

通过问答的方式与供电智能运维系统进行交互，实现设备健康状态、产和销售故障/告警信息、巡检报告、技术资料等内容的调取，并能根据问答的问题生成基于知识库的分析报告。

3、AI故障处置

通过借鉴国铁集团、地铁公司的类似轨道交通的运维、故障处置、检

修规程等相关经验，通过大模型进行训练形成故障诊断与智能决策库。当系统发生故障时，能够自动基于大模型的训练结果，对故障原因进行智能判断，自动输出故障处置决策，具体实现如下功能：

（1）数字孪生体三维：基于设备的三维模型，对故障位置进行高亮显示，同时能够对设备部件进行三维拆解。

（2）故障通知：自动下发故障相关参数、图片、视频到用户的手机。

（3）实时监控：根据故障所在点位自动调取现场视频信息进行监控。

（4）检修建议：提供故障处置相关的人、机、料、法、环，同时调

取人员的在岗情况。输出：故障抢修决策及建议。

（5）原因分析：发生故障时，根据系统的逻辑关系、供电关系，自动排查故障可能产生的原因。

（6）故障隔离：发生故障时，根据系统的逻辑关系、供电关系，提供故障隔离策略。

（6）资源自动调取：根据用户的相关指令调取应急预案、图纸资料、检修规程、历史故障案例等资料。

（7）抢修辅助：基于供电 AI智能终端与现场抢修人员进行实时联动，通过 AI分析抢修人员的到位情况、现场检修作业过程的执行情况。

4、智能监测与预警

基于历史故障数据、参数变化趋势，通过大模型进行学习，能够推演可能引发的故障。

基于历史故障数据、设备厂家，通过大模型进行学习，能够推演下一

88关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

阶段的重点专项排查任务。

5、智能决策

基于维修规程、历史故障频发情况自动生成检修计划，有效的指示设备维修。

1、智能问答

全面收集工建专业的各类资料，涵盖制度文本、检修资料、预案方案等，并运用大模型进行训练，针对工务专业知识相关的提问，能够迅速给出高效、精准的解答，为工务专业的工作开展、问题解决及知识传承提供有力支撑。

2、智能评估

隧道状态评估：基于隧道基础设备档案和维修信息，依据动态检测、静态监测数据，建立隧道服役能力可靠度模糊模型，结合劣化评定标准及相关规范，构建了拱墙结构、隧底结构、防排水、冻害、附属设本大类不属于新产品，施和洞口环境等方面的评价指标体系，通过大模型评估隧道的健康状与现有产品在技术层

工务智能运维 AI 工务智能运维系 主要集中于轨道 态。

面具有迭代、传承关

大模型统交通领域钢轨状态评估：基于动态质量评价、静态质量评价的数据，通过大模系，目前已有小批量生型分析动态、静态质量评价的趋势，评估钢轨的状态。

产和销售

3、智能推导

钢轨断轨风险推导：基于线路类型、焊接接头、母材伤损、钢轨材质、

线路坡度、道床结构、曲线参数等数据，通过大模型推导断轨风险。

钢轨磨耗预测：将原始数据输出基于全网、线路和区间（曲线）不同权限作用域下形成的不同视角浏览曲线磨耗状态。根据历次曲线磨耗的趋势使用 AI 对于未来曲线磨耗的发展趋势进行判定，输出维护策略。

钢轨波磨预测：通过 AI分析波磨的发展周期或发展速率，提供每个波磨发展重点地段的周期性维护策略和建议。

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钢轨伤损预测：利用 ARIMA、灰色模型、支持向量回归 SVR、循环

神经网络等机器学习理论研究钢轨重伤量的演变规律，并建立预测模型，实现伤损的故障预测。

隧道裂缝劣化预测：根据轨道巡检采集的裂缝数据大小，根据不同时间段采集的数据进行趋势分析，预测隧道裂缝的劣化趋势，便于进行及时处置。

隧道收敛变形预测：通过收集数据中心相关维度的数据，对隧道的椭圆度和整体位移进行数据分析，关联地质条件等多维度数据通过大模型形成隧道收敛变形报告。

4、智能检索

基于大模型的数据处理与智能分析能力，能够对各类技术资料进行快速索引，实现精准搜索。该模块应能即时调取历史数据文本，通过深度分析，准确输出所需数据。此外，当面对故障现象描述时，模块依托历史数据及案例库，运用智能算法生成详细、切实可行的故障处置建议，助力高效解决问题。并且可自动识别输入检索问题、输出文档合规与否。

5、智能输出

根据智能推导、设备健康状态等内容，智能输出设备的检修策略，包括下一阶段的检修计划安排、物料的备料计划，重点检修内容等，并提供趋势分析、对比评估等多维度分析功能。

1、智能问答：将车辆检修的常见故障处置手册通过大模型进行训练，

本大类不属于新产品，实现车辆维修方面的智能问答。

与现有产品在技术层

车辆智能运维 AI 车辆智能运维系 主要集中于轨道 2、智能排程：根据车辆的运营里程、故障信息、人力资源配备情况、

面具有迭代、传承关

大模型统交通领域备品备件库存等内容，通过大模型智能编排车辆各工序检修的大架修系，目前已有小批量生计划。

产和销售

3、智能管控：通过视频采集维修过程中的数据，通过 CV 大模型对

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维修过程中质量问题进行智能识别，自动生成整改通知。

4、智能分析：根据大架修过程的各备品件的更换情况、磨损情况，

通过大模型制定专项排查计划及备品备件采购计划。

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（三）发行人是否具备开展相关项目所需的技术、人员、专利、数据储备，后续是否存在核心技术、大模型等需与第三方合作开发、外包开发或外购等情形，相关项目研发是否存在重大不确定性

1、发行人具备开展相关项目所需的技术、人员、专利、数据储备

对于轨道交通智能运维机器人研发与产业化项目，发行人基于公司前期的机器视觉、机器人控制等关键技术积累和机器人产品开发经验，全面推进轨道交通机器人底层核心技术的“深度”研发及产品适配“广度”开发，前者助力公司构建机器人底层技术壁垒，后者助力公司丰富产品序列以满足客户更多场景运维需求。机器人项目实施将加速公司现有机器人产品的迭代以及更多新品类机器人的开发，并推动与之配套的机器人云平台产品的持续优化。

经过多年沉淀，公司已形成机器视觉、机器人控制、嵌入式计算、数字孪生、人工智能等多项机器人研发所需的关键技术；建成行业一流的轨道交通基础设施

检测监测实验室，国家铁路及城市轨道接触网试验线等，以及面向轨道交通智能运维的云平台与大数据中心；被认定为院士（专家）工作站、成都高铁和轨道交通供电检测监测工程技术研究中心等；取得多项包括机器人视觉在内的机器人相

关专利、软件著作权，核心产品和技术多次获得国务院、中国铁道学会、四川省、成都市等机构颁发的奖项。

同时，公司已组建一支精通轨道交通运营维护和智能运维产品开发的行业一流技术队伍，核心技术人员在接触网、受电弓、轨道和隧道监测检测领域拥有十余年的技术与产品开发、系统集成、项目交付、市场开拓的实践经验，拥有对垂直行业的深刻理解以及对市场趋势准确判断和把握的能力。

截至2025年6月30日，公司拥有研发人员237人。公司同时打造了“自主研发+协同创新”研发体系，与西南交大等高等院校等建立了稳定的产学研关系，相关技术沉淀将助力机器人项目研发工作的顺利开展。截至2025年6月30日，公司取得机器人相关专利、软件著作权、奖项、成果鉴定/技术评价的情况汇总

如下：

发明专利实用新型专利外观设计专利软件著作权奖项成果鉴定/技术评价关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

发明专利实用新型专利外观设计专利软件著作权奖项成果鉴定/技术评价

643461421932

对于轨道交通智能运维 AI大模型研发与产业化项目，发行人基于公司前期深厚的行业专有技术、知识、数据、经验等，“深度”训练轨道交通 AI大模型，通过将最新研发成果植入前期的大数据管控系统产品体系，最终构建基于 AI大模型分析和运用的唐源电气全栈式 AI产品序列。项目实施既是对公司前期大数据管控系统产品的全面“AI化”，也将助力公司扩展业务边界，形成“空天地一体化”产品体系。

公司是业内较早开展大数据智能管控技术攻关的企业，目前已建成面向轨道交通智能运维的云平台与大数据中心，被认定为院士（专家）工作站、成都高铁和轨道交通供电检测监测工程技术研究中心等，累计取得多项相关已授权发明专利、软件著作权等，并培养积累了一支精通大数据算法与轨道交通运营维护的专家技术团队，公司同时打造了“自主研发+协同创新”研发体系，与西南交大等建立了稳定的产学研关系，帮助公司形成对人工智能各个领域的前沿洞察力，保障研发工作和项目实施工作的顺利推进。

同时，在与中国铁路多个局级单位、多家地方铁路公司和地铁公司等业主共同实施项目的过程中，公司掌握了较为深厚的行业 Know-How（即行业专有技术、知识、数据、经验），对客户业务的“痛点”有较深理解，有利于提高本次项目AI大模型技术及产品与行业需求的深度结合应用，保障研发成果能够实现产业化。

公司同时打造了“自主研发+协同创新”研发体系，与西南交大等高等院校建立了稳定的产学研关系，上述技术沉淀将助力大模型项目研发工作的顺利开展。

截至 2025年 6月 30日，公司取得智能运维 AI大模型相关专利、软件著作权、奖项、成果鉴定/技术评价的情况汇总如下：

发明专利实用新型专利软件著作权奖项成果鉴定/技术评价

29176710综上，发行人具备开展相关项目所需的技术、人员、专利、数据储备。

2、发行人拟就大模型与第三方进行合作研发，除此之外，项目开展所需核

93关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

心技术均源自于发行人自身，相关项目研发不存在重大不确定性如本题回复“一、（三）1、发行人具备开展相关项目所需的技术、人员、专利、数据储备”所述，发行人具备开展相关项目所需的技术、人员、专利、数据储备。

对于轨道交通智能运维 AI大模型研发与产业化项目，发行人拟与人工智能行业头部企业在大模型和云计算及服务领域开展合作，合作的目的系基于双方的技术优势以及资源互补，发行人将基于头部企业的基础大模型开发轨道交通行业垂直大模型。截至本回复出具日，公司与相关企业正在前期接洽，尚未达成正式合作，目前行业内基础大模型厂商较多，属于充分竞争市场，发行人预计与下游基础大模型的厂商达成合作不存在障碍。因此，与第三方合作事宜不会对本次募投项目的实施产生重大不利影响，相关项目研发不存在重大不确定性。

（四）中介机构核查过程和核查意见

1、核查程序

保荐人及发行人会计师履行了如下核查程序：

（1）获取收入成本明细表等资料，了解本次募投项目产品及相关业务板块

在报告期内及2025年1-4月的收入情况；

（2）查阅本次募投项目可行性研究报告，了解本次募投项目相关技术情况

以及与公司现有技术的区别、联系和协同性；

（3）了解本次募投项目产品的应用领域、功能特点以及目前相关产品的销售情况；

（4）查阅公司核心技术情况、研发人员情况、专利情况，了解公司截止目前的数据储备情况；

（5）查阅公司与潜在合作方签署的《保密协议》，了解公司与潜在合作方未来就大模型领域拟开展合作的具体内容。

2、核查意见经核查，保荐人认为：

94关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

（1）发行人本次募投项目系基于现有业务需求、公司产业布局战略和未来

市场需求趋势所做出的审慎决策，属于投向主业；

（2）发行人本次募投项目拟形成的产品与现有产品在技术层面具有迭代、传承关系，不属于新产品；

（3）发行人具备开展相关项目所需的技术、人员、专利、数据储备，目前

拟在大模型和云计算及服务领域与业内知名公司进行合作，预计与相关厂商达成合作不存在障碍，不会对本次募投项目的实施产生重大不利影响，本次募投项目研发不存在重大不确定性。

经核查，发行人会计师认为：

发行人关于公司募投项目产业布局与经营主业的联系、本次募投项目拟形成

的产品与现有产品对比情况、开展募投项目研发的相关分析说明与会计师在核查过程中了解的信息在所有重大方面一致。

（五）风险披露情况

公司已在募集说明书之“重大事项提示”之“一、重大风险提示”之“（十）募投项目相关技术或产品合作失败的风险”以及“第五节本次发行相关的风险因素”之“二、对本次募投项目的实施过程或实施效果可能产生重大不利影响的因素”之“（三）募投项目相关技术或产品合作失败的风险”补充披露如下：

“公司本次募投项目中，轨道交通智能运维 AI 大模型项目拟与外部合作方在大模型和云计算及服务等领域进行合作。由于相关的技术及产品合作尚处于前期洽谈中，存在一定不确定性。如果未能达成合作或合作失败，公司在相关技术层面将受到一定影响，进而对募投项目的实施产生一定不利影响。”二、本次募投项目无需环评的具体依据未履行环评程序是否合规，相关结论是否得到对应主管部门的确认；本次募投项目所涉及的数据使用等事项是否

符合法律法规规定，是否需要提前取得新的经营资质或认证

（一）本次募投项目无需环评的具体依据未履行环评程序是否合规，相关结论是否得到对应主管部门的确认；本次募投项目所涉及的数据使用等事项是否

95关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

符合法律法规规定，是否需要提前取得新的经营资质或认证

1、本次募投项目无需环评具有相关依据未履行环评程序符合相关规定，相

关结论已得到对应主管部门的确认

根据本次募投项目的可行性研究报告，本次募投项目选址、主要研发内容、主要原材料及辅助材料使用情况具体如下：

主要原材料、辅助材序号项目名称项目选址主要研发内容料包括机器人运动控制平

轨道交通复合机器人、机械

本项目选址于四川省台、机器人智能感知平

智能运维 臂、3D相机、传感

成都市武侯区，拟购置台、轨道交通智能运维

1机器人研器、线扫模块、控制

成熟的研发及办公场机器人研发、轨道交通

发与产业计算机、液压升降平地作为项目实施场所。智能运维机器人云平台化项目台等。

及大模型研发四部分。

基于公司深厚的行业Know-How（即行业专有技术、知识、数据、经验），全面开发训练轨道交通 AI大模型，并将研发成果植入公司轨道交轨道交通通大数据管控项目体

智能运维 本项目选址于四川省 AI服务器、知识库、系，形成基于 AI大模型AI大模 成都市武侯区，拟购置 视觉采集/局放检测

2分析和运用的故障预测

型研发与 成熟的研发及办公场 等传感器、AI大模型与健康管理系统产业化项地作为项目实施场所。的边缘计算机等。

（PHM）、6C数据中心目

系统、模拟培训系统、

供电智能运维系统、工

务智能运维系统、车辆

智能运维系统、电务智能运维系统等多项产品。

本项目营销服务总部中心选址四川省成都市武侯区武科西一路9营销与技号（即公司当前营销服术服务体务总部中心），大区中

3不适用不适用

系升级建心分别选址华中—武

设项目汉、华南—广州、华东

1—南京、华东2—福

州、华北—石家庄、东

北—长春，省市级中心

96关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

分别选址北京、上海、

深圳、西安、无锡、重庆。

补充流动

4不适用不适用不适用

资金

上述项目中，“补充流动资金”不涉及固定资产投资，不属于生产型项目，不需要履行环评程序。

除此之外，根据本次募投项目的可行性研究报告，“轨道交通智能运维机器人研发与产业化项目”“轨道交通智能运维 AI大模型研发与产业化项目”及“营销与技术服务体系升级建设项目”涉及主要污染物具体如下：

主要

轨道交通智能运维机器人 轨道交通智能运维AI大模 营销与技术服务体系升级污研发与产业化项目型研发与产业化项目建设项目染物废

气因焊接产生的少量烟尘粉不涉及产品的开发制造，项无烟尘粉尘产生，对外界环污尘，经中心排风系统排放，目运营期无烟尘粉尘产生，境无影响。

染对外界环境影响较小。对外界环境无影响。

物

主要为办公生活污水，生活主要为办公生活污水，生活主要为办公生活污水，生活污水经写字楼所在街道污废污水经园区污水预处理池污水经园区污水预处理池水预处理池处理达《污水综水处理达《污水综合排放标处理达《污水综合排放标合排放标准》污 准》（GB8978-1996）中三 准》（GB8978-1996）中三（GB8978-1996）中三级标

染级标准，通过总排口经市政级标准，通过总排口经市政准，通过总排口经市政污水物污水管网进入污水处理厂污水管网进入污水处理厂

管网进入污水处理厂处理，处理，最终排入市政管网。处理，最终排入市政管网。

最终排入市政管网。

主要包括废电子元器件、生主要包括废电子元器件、生固活垃圾等。其中废电子元器活垃圾等。其中废电子元器运营期固体废物主要是生体件经专业回收公司回收利件经专业回收公司回收利活垃圾等。生活垃圾经环卫废用，生活垃圾经环卫部门统用，生活垃圾经环卫部门统部门统一清运至垃圾填埋物一清运至垃圾填埋场处理，一清运至垃圾填埋场处理，场处理，做到日产日清。

做到日产日清。做到日产日清。

项目噪声主要为少量机械

不涉及产品的开发制造，项噪噪声，经场地及自然衰减，无噪声产生，对周围环境无目运营期无噪声产生，对周声噪声可达标，项目产生的噪影响。

围环境无影响。

声对周围环境影响较小。

97关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

根据《国民经济行业分类》（GB/T 4754-2017），公司所处行业为信息传输、软件和信息技术服务业中的软件和信息技术服务业（I65）。根据《四川省固定资产投资项目备案表》（川投资备【2507-510107-04-01-773531】FGQB-0192号）所示，“轨道交通智能运维机器人研发与产业化项目”属于软件和信息技术服务业（I65）项下的运行维护服务。根据《四川省固定资产投资项目备案表》（川投资备【2506-510107-04-01-834799】FGQB-0193号）所示，“轨道交通智能运维 AI大模型研发与产业化项目”属于软件和信息技术服务业（I65）项下的信息系统集成服务。

《中华人民共和国环境影响评价法》规定：“第十六条国家根据建设项目对环境的影响程度，对建设项目的环境影响评价实行分类管理”。《建设项目环境影响评价分类管理名录（2021年版）》（以下简称“《环评分类管理名录》”）规定：“第五条本名录未作规定的建设项目，不纳入建设项目环境影响评价管理。”“名录中项目类别后的数字为《国民经济行业分类》（GB/T 4754-2017）

及第1号修改单行业代码。”

根据上述法规，并对照《环评分类管理名录》，公司本次募投项目均不属于《环评分类管理名录》规定的建设项目类别，不纳入建设项目环境影响评价管理。

此外，根据成都市武侯生态环境局于2025年9月24日出具的《成都市武侯生态环境局关于<唐源电气环境影响评价征询意见的函>的复函》，公司本次募投项目无需办理建设项目环境影响报告表。

综上，根据《中华人民共和国环境影响评价法》《环评分类管理名录》相关规定，发行人本次募投项目未履行环评程序符合相关规定，相关结论已得到成都市武侯区环保局的书面确认。

2、本次募投项目所涉及的数据使用等事项符合法律法规规定，不需要提前

取得新的经营资质或认证

（1）本次募投项目的内容本次募投项目中，涉及数据使用的项目为“轨道交通智能运维 AI大模型研发与产业化项目”。该项目拟基于公司深厚的行业 Know-How（即行业专有技术、

98关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告知识、数据、经验），全面开发训练轨道交通 AI大模型，并将研发成果植入公司大数据智能管控体系，形成基于 AI大模型分析和运用的故障预测与健康管理系统（PHM）、检测监测综合数据分析平台、供电智能运维系统、工务智能运

维系统、车辆智能运维系统、AI智能终端、智慧培训系统等多项产品，用于对轨道交通基础设施和移动装备的运维检修提供质量评价、故障预测、寿命管控，对维修计划编制、应急指挥、维修决策提供科学指导和精确建议，大幅降低维修成本，提高维修人员维修效率与精准性。

（2）发行人 AI大模型项目使用的训练数据来源具备合规性，不存在侵犯

他人依法享有的知识产权的情形，无需提前取得新的经营资质或认证

1）发行人 AI 大模型项目使用的训练数据来源具备合规性，不存在侵犯他

人依法享有的知识产权的情形

* AI大模型项目训练数据类型及来源

AI大模型项目训练数据类型和数据来源具体如下：

A.数据类型数据类型具体情况原始数据指接触网检测监测装置中由传感器采集获取的数据异常数据指经过人工复核确认为真实缺陷的数据

重大异常数据特指异常数据当中价值较高，获取难度较大的异常数据基础数据指公司检测设备之外的数据，如线路基础数据库、线路装配图等指对原始图像进行人工或半自动标注的结构化数据，一般用于模型学习标注图像数据“缺陷特征”的关键，常见的标注类型有：分类标注、目标检测、语义分割等

指以自然语言（如中文、英文等）构成的数字化信息，是自然语言处理文本数据 （NLP）和文本分析的基础，例如：PHM中用于记载各地方的设备故障、接触网零部件故障的文档或表格等

B.数据来源序号数据来源具体情况

公司依托自建的智能牵引供电铁路行业重点实验室分室，构建多场景仿真环境，使用自主研发的高精度检测摄像头开展接触网图像采集。在实

1自主采集

验室环境中模拟强光、弱光、雨雪等复杂工况，有效提升数据的多样性与泛化能力。

99关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

公司通过与铁路局等企事业单位签署技术开发合同/科研开发合同等，行业合作

2获取该等项目项下的原始巡检数据。在合同许可的范围内，经过数据脱

数据共享敏处理后进行使用。

公司搭建了自主 AIGC 平台，构建接触网生成大模型，针对接触网缺陷

3 AI 生成 样本稀缺的痛点，专项生成多类型缺陷图像，补充和扩展了训练数据集的覆盖范围。

为进一步提升数据的多样性与代表性，公司拟通过商业合作渠道获取不

4商业购买同制式如德式、日式、简统化接触网原始数据，确保训练样本涵盖多种

结构类型与运行场景。（注）注：截至本回复报告出具日，公司暂未通过商业购买方式获取训练数据。此外，对于 AI大模型项目开始实施后公司拟购买的数据资源，发行人将采取措施确保项目训练数据使用合法合规，不侵犯他人知识产权及合法权益此外，AI大模型项目相关产品仅供特定企事业单位客户使用，不面向社会公众及个人。

*发行人已取得信息安全相关认证证书，并已建立数据安全相关内控制度公司已获得有关信息安全管理体系及信息技术服务管理体系等认证，相关认证证书均在有效期内，为 AI大模型项目训练数据的安全性提供体系保障，具体情况如下：

持序证证书颁发有效

认证标准许可/认证内容颁发主体号主名称时间期至体与电气化铁路接触

网检测设备、路轨

检测设备、限界检

信息测设备、供电安全

安全检测监测设备、轨2025发兴原认证2028管理道车辆车体和走行年2

1 行 ISO/IEC27001:2022 中心有限 年 2月

体系部检测设备及铁路月24人公司23日认证信息管理软件的设日

证书计开发、生产、安装调试及维护相关的信息安全管理活动信息向外部客户提供电

2025

发技术气化铁路接触网检兴原认证2028年2

2 行 服务 IS0/IEC20000-1:2018 测设备、路轨检测 中心有限 年 2月

月24人管理设备、限界检测设公司23日日

体系备、供电安全检测

100关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

认证监测设备、轨道车证书辆车体和走行部检测设备及铁路信息管理软件运维服务相关的信息技术服务管理活动

CMMI

CMMI

Institute能力2025

发 Chengdu 2028

成熟 CMMI基准评估方 CMMI-DEV成熟 年 6

3 行 SPI 年 6月

度等法度等级5级月28人 information 28日级证日

Technology书

Co. Ltd.此外，根据公司的制度文件，公司建立了《数据形成与应用保密制度》等公司内部制度，就公司整体数据管理及信息安全尤其是数据安全提供了制度支持；

公司建立了以项目经理、区域经理、产品开发部高级经理、研发中心主任、工程

技术中心主任、智能识别组经理、技术负责人等为主的工作组织架构，对公司数据安全工作统筹规划并全面负责；详细规定了数据收集、数据脱敏、数据存储、

数据调用、数据删除等事项的要求、流程等，确保数据在使用过程中的准确性、完整性和安全性。

*不存在数据使用方面的诉讼或纠纷

截至本回复报告出具日，公司不存在关于数据使用相关的诉讼或纠纷。

综上，截至本回复报告出具日，公司 AI大模型项目使用的训练数据来源具备合规性，不存在侵犯他人依法享有的知识产权或合法权益的情形。对于 AI大模型项目开始实施后发行人拟购买的数据，公司将采取措施确保项目训练数据使用合法合规，不侵犯他人知识产权及合法权益。

2）无需提前取得新的经营资质或认证

截至本回复报告出具日，与发行人本次募投项目涉及数据使用、AI 大模型相关的主要法律规定如下：

根据该法规是否需实施时法规名称主要内容要提前取得新的经间营资质或认证《中华人2021年1、法规概述不需要提前取得新

101关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

民共和国9月1日该法规制定目的系规范数据处理活动，保障数的经营资质或认数据安全据安全，促进数据开发利用，保护个人、组织证。

法》的合法权益，维护国家主权、安全和发展利益。

2、关于数据使用

第二十七条：“开展数据处理活动应当依照法律、法规的规定，建立健全全流程数据安全管理制度，组织开展数据安全教育培训，采取相应的技术措施和其他必要措施，保障数据安全。

利用互联网等信息网络开展数据处理活动，应当在网络安全等级保护制度的基础上，履行上述数据安全保护义务。……”

1、法规概述

该法规聚焦生成式人工智能在算法设计、训练

数据选择、模型生成和优化、提供服务、生成《生成式 AI大模型项目相关内容、个人信息和隐私保护方面均做出了限制人工智能2023年产品仅供企事业单为生成式人工智能的产品推出设立了门槛。

服务管理8月15位客户使用，不面

2、适用范围

暂行办日向社会公众及个

第二条：“……行业组织、企业、教育和科研机法》人，不适用该法规。

构、公共文化机构、有关专业机构等研发、应

用生成式人工智能技术，未向境内公众提供生成式人工智能服务的，不适用本办法的规定。”综上，截至本回复报告出具日，公司 AI大模型项目使用的训练数据来源具备合规性，不存在侵犯他人依法享有的知识产权或合法权益的情形；对于 AI大模型项目开始实施后公司拟购买的数据，公司将采取措施确保项目训练数据使用合法合规，不侵犯他人知识产权及合法权益；本次募投项目所涉及的数据使用无需提前取得新的经营资质或认证。

（二）中介机构核查过程和核查意见

1、核查程序

保荐人及律师履行了以下核查程序：

（1）获取并查阅本次发行的《募集说明书》、本次募投项目的可行性研究

报告、固定资产投资项目备案表及发行人出具的书面说明；

（2）检索并查阅《国民经济行业分类》（GB/T 4754-2017）、《中华人民共和国环境影响评价法》《建设项目环境影响评价分类管理名录（2021年版）》

《中华人民共和国数据安全法》《生成式人工智能服务管理暂行办法》；

102关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告（3）获取并查阅成都市武侯生态环境局于2025年9月24日出具的《成都市武侯生态环境局关于<唐源电气环境影响评价征询意见的函>的复函》；

（4）访谈发行人技术中心主任，了解 AI大模型项目训练数据类型、数据来源，以及使用该等数据是否符合合同约定并在许可范围内使用，是否侵犯第三方知识产权及合法权益；

（5）获取并查阅发行人有关信息安全的认证证书及《数据形成与应用保密制度》；

（6）通过中国裁判文书网（https://wenshu.court.gov.cn/）、中国执行信息公开网（http://zxgk.court.gov.cn/）、信用中国（https://www.creditchina.gov.cn/）、

人民法院公告网（https://rmfygg.court.gov.cn/）进行查询，了解发行人是否存在关于数据使用相关的诉讼或纠纷。

2、核查意见经核查，保荐人及律师认为：

（1）根据《中华人民共和国环境影响评价法》《环评分类管理名录》相关规定，发行人本次募投项目未履行环评程序符合相关规定，相关结论已得到成都市武侯区环保局的书面确认。

（2）截至本回复报告出具日，发行人 AI大模型项目使用的训练数据来源具

备合规性，不存在侵犯他人依法享有的知识产权或合法权益的情形；对于 AI大模型项目开始实施后发行人拟购买的数据，发行人已承诺将采取措施确保项目训练数据使用合法合规，不侵犯他人知识产权及合法权益；本次募投项目所涉及的数据使用无需提前取得新的经营资质或认证。发行人已在募集说明书对相关风险进行补充披露。

（三）风险披露情况

公司已在募集说明书“第五节本次发行相关的风险因素”之“二、对本次募投项目的实施过程或实施效果可能产生重大不利影响的因素”之“（三）募投项目的合规性风险”中补充披露如下：

103关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告“根据相关法律法规，并经本次发行中介机构核查，本次募投项目未履行环评程序符合相关规定，相关结论已得到成都市武侯区环保局的书面确认；本次募投项目所涉及的数据使用等事项符合法律法规规定，无需提前取得新的经营资质或认证。但若后续募投项目实施过程中，相关法律法规或者监管政策发生变化，对环境保护评价、数据安全提出更严格的监管要求，则可能对公司本次募投项目的实施产生不利影响。”三、本次机器人及 AI大模型项目中研发与办公场所、装配间、测试训练场、

展厅、机房等各项购置面积的测算依据，机器人项目配置展厅的原因及必要性，结合发行人目前自有及租赁房产的地址、面积、实际使用情况、发行人及同行

业公司相关项目的实施情况等说明相关面积测算是否合理、谨慎，是否存在变相投资房地产的情形；截至目前外购场所的进展，各项购置单价的测算依据及合理性

（一）发行人本次募投项目相关面积测算合理、谨慎，不存在变相投资房地产的情形

1、本次募投项目拟购置场地的测算依据

轨道交通智能运维机器人项目拟购置场地计划及测算依据如下：

序号 项目 面积（m2） 测算依据

主要用于机器人产品物料、生产组装、静态调试，产品放置。机器人运动控制平台装配共需1000平方米，其中物料分类存储200平方米、生产组装300平方米、静态调试300平方米、产品放置

200平方米；机器人智能感知平台装配共需800

1装配间3800.00平方米，其中物料分类存储100平方米、生产组

装300平方米、静态调试300平方米、产品放置

100平方米；轨道交通智能运维机器人装配共需

2000平方米，其中物料分类存储500平方米、生产组装600平方米、静态调试600平方米、产品放置300平方米

本次募投项目拟通过3年完成人员招聘，累计新增185名员工，公司拟购置办公场所可使用面

2办公场地2700.00积规划合计为2700平方米，按照185名员工计算，人均场地面积为14.59平方米，与公司现有人均办公场地面积14.56平方米相近

104关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

序号 项目 面积（m2） 测算依据

主要用于产品调试、测试和训练场地。机器人运动控制平台测试训练共需1000平方米，其中调试200平方米、测试300平方米、训练场地500平方米；机器人智能感知平台测试训练共需

3测试训练场4100.001000平方米，其中调试200平方米、测试300

平方米、训练场地500平方米；轨道交通智能运

维机器人测试训练共需2100平方米，其中调试

500平方米、测试600平方米、训练场地1000

平方米主要用于轨道交通智能运维机器人研发与产业

化项目的产品、系统平台、产品动态姿态等对外

展示、演示的地方，其中轨道交通智能运维机器

4展厅1000.00

人研发需展示6款机器人产品及其配套系统，需

400平方米，其他3个平台各需200平方米用于

产品、系统、动态展示环境

1、项目共规划机柜及配件一共40套，主要用于服务器、通信设备安装，机柜为标准 42U机柜（宽

800mm、深 1200mm），每排机柜前后预留 2米

操作通道，总共预计需要200平

2、UPS1 套，以满足 12 小时不间断供电，电池

5机房400.00

架布局（每组32节，占地约3㎡（含维护通道），预计40组）总共预计100平方米

3、管理控制室建设:主控区100平方米，用于支

持多信号分割（电力、网络、安防等），并包括应急室、设备备用间等

轨道交通智能运维 AI大模型研发与产业化项目拟购置场地计划及测算依据

如下：

序号 项目 面积（m2） 测算依据

本次募投项目拟通过3年完成人员招聘，累计新增130名员工，公司拟购置办公场所可使用面积1开发及办公1900.00规划合计为1900平方米，按照130名员工计算，

人均场地面积为14.62平方米，与公司现有人均办公场地面积12.66平方米相近

1、桥梁结构监测物理仿真及数据验证场地250平，是用于桥梁健康监测技术研发、测试和验证的综合性实验平台，主要进行传感器性能测试、多源数据融合

2测试实验场地1000.00

2、边坡稳定性监测物理仿真及数据验证场地250平，是专门用于模拟、测试和验证边坡监测技术及灾害预警方法的实验平台，进行边坡传感器与设备测试，结合地面传感器等数据验证多技术协

105关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

序号 项目 面积（m2） 测算依据同监测的有效性

3、无人机巡检仿真及数据验证场地300平，为

无人机（UAV）在巡检领域的技术研发、任务模

拟和实战验证提供的专业化实验环境，模拟变电站等场景，验证无人机对绝缘子破损、导线断股、杆塔锈蚀等缺陷的识别能力，模拟多无人机编队巡检，优化任务分配、通信协调和冲突避免策略

4、数据分析、系统调试场地200平，用于机器

学习/AI模型训练，提供高质量数据集，训练和优化计算机视觉、自然语言处理（NLP）、预测分析等模型

1、机柜及配件一共26套，主要用于服务器、通信设备安装，机柜为标准 42U 机柜（宽 800mm深 1200mm）每排机柜前后预留 3米操作通道，包含预留一排机柜扩容，总共预计需要400平

2、UPS1 套，需满足 12 小时不间断供电，电池

架布局（每组32节，占地约3㎡（含维护通道），预计80组）总共预计250平

3、管理控制室建设：主控区100平，用于支持

3机房1000.00多信号分割（电力、网络、安防等）；附属区包

括应急室、设备备用间等预计80平，总共180平4、新风空调柜100平：需满足高显热负荷（服务器散热）、严格温湿度控制（22±1℃、湿度50%±5%），以及新风补充（满足人员呼吸和正压防尘）等

5、配电室70平，用于满足高密度电力需求，并

预留未来扩容空间

2、轨道交通智能运维机器人项目配置展厅的原因及必要性

轨道交通智能运维机器人项目拟配置展厅主要系随着轨道交通机器人产品

智能化、多元化、精细化的发展趋势下，对于相关产品的生产、应用、操作、特殊情况下的处理方式都有更高的要求标准。通过建设展厅，一方面，能够让客户更直观的了解公司产品的性能，另一方面，展厅亦可用于对客户以及公司员工进行系统化培训，在一定程度确保所有用户遵循统一、高效、标准化的操作流程，

避免生产、使用过程中出现的错误与返工，从而进一步提高企业及客户的管理效率。因此，对机器人产品的功能展示以及对客户、公司员工进行系统化的培训是

106关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告必要的，行业内企业根据客户需要对客户进行新产品的讲解、展示，对员工进行产品使用的专业培训，从而保证公司客户的体验感，属于轨道交通行业内的惯例。

轨道交通智能运维机器人项目拟配置展厅具有必要性，具体情况如下：

第一，展厅是企业的“立体名片”，能集中展示最新技术成果、技术实力、产品矩阵和解决方案，增强客户（如地铁公司、铁路局）信任感，促进业务达成。

另一方面，为客户提供沉浸式体验和深度技术交流的场所，是重要的营销和客户接待窗口，本次建设展厅将使发行人能够充分展示机器人产品的多样性和先进性，以此引领、强化客户的信任度。

第二，相比于目前通过视频、图片等电子化间接载体进行展示，新增的展厅

将帮助客户更为直观地观察发行人机器人产品的技术工艺，展厅可通过实物模型、数字孪生、AR/VR互动等方式，将抽象技术具象化，降低理解门槛，帮助客户了解发行人机器人产品性能的优越性。

第三，新增的展厅将使发行人能够为客户提供直接的操作培训服务，使客户

的采购人员和初始操作人员能够直接试操作发行人的机器人产品，减少发行人产品验收后日常运行中可能出现的操作不当风险。

综上，发行人本次轨道交通智能运维机器人项目配置展厅具备必要性。

3、发行人目前自有及租赁房产的地址、面积、实际使用情况

截至2025年6月末，发行人自有房产的地址、面积、实际使用情况如下：

权

序共用宗地面积（㎡）/利不动产权证号坐落用途

号房屋建筑面积（㎡）人

工业用地/工业用

发川（2022）成都武侯区武科西房、工业用地（地

1行市不动产权第5719.33/22296.51一路9号1栋下车库）/地下机动人0231573号

车库、设备用房

发川（2022）成都武侯区武科西

2行市不动产权第一路9号2栋工业用地/门卫室5719.33/17.62

人0231572号1层1号

发川（2017）成都武侯区武兴五

工业用地/非生产

3行市不动产权第路355号1栋62021.81/1731.17

性工业科研用房人0460313号9层1号

107关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

权

序共用宗地面积（㎡）/利不动产权证号坐落用途

号房屋建筑面积（㎡）人武侯区武兴五

发川（2018）成都路355号1组工业用地（地下车

4行市不动产权第62021.81/39.74团地下室-1层库）/车位人0074696号

300号

武侯区武兴五

发川（2018）成都路355号1组工业用地（地下车

5行市不动产权第62021.81/39.18团地下室-1层库）/车位人0074662号

301号

武侯区武兴五

发川（2018）成都路355号1组工业用地（地下车

6行市不动产权第62021.81/38.42团地下室-1层库）/车位人0074688号

302号

武侯区武兴五

发川（2018）成都路355号1组工业用地（地下车

7行市不动产权第62021.81/39.18团地下室-1层库）/车位人0074679号

303号

武侯区武兴五

发川（2018）成都路355号1组工业用地（地下车

8行市不动产权第62021.81/36.11团地下室-1层库）/车位人0074669号

305号

武侯区武兴五

发川（2018）成都路355号1组工业用地（地下车

9行市不动产权第62021.81/36.11团地下室-1层库）/车位人0074665号

306号

对于上述自有房产，剔除实验室、生产用房、食堂、库房、机房、车库等非办公用地后，发行人自有房产人均使用面积情况如下：

单位：m2项目研发人员非研发人员

合计办公面积3000.004250.00人数237286

人均使用面积12.6614.86

截至2025年6月末，发行人租赁房产的地址、面积、实际使用情况如下：

序租赁面积租赁承租方出租方坐落租赁期限号（㎡）用途

2023年8月16

广州唐自然人出越秀区广州大道中路

1160.86日至2025年9月办公

源租方307号4109房号

4日

108关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

序租赁面积租赁承租方出租方坐落租赁期限号（㎡）用途成都青白四川省成都市青白江江蓉欧园区欧城北路1666号欧2024年2月26

2永力为区运营管洲产业城蓉欧智能制9482.12日至2027年2月厂房

理有限公 造产业园标准化厂房G 25日

司区1层1号、3层1号甘肃省兰州市安宁区甘肃诺森2024年6月1日甘肃安通达街666号（鼎泰中

3物业管理145.24至2027年6月1办公

智数联汇广场第1幢9层905有限公司日

室）武汉轨道交通装备2024年10月1武汉西武汉轨道交通智能装办公、

4制造基地600.54日至2029年9月

交备制造园2号楼五层生产发展有限30日公司深圳市宝安区松岗街深圳中车2024年7月1日深圳源道沙浦社区深圳中车

5轨道车辆276.11至2029年6月办公

铁轨道交通装备科技园有限公司30日厂区多层厂房4楼区域福州地铁台江区洋中街道达道2024年11月1福蓉轨

6置业有限路156号福州市轨道交243.63日至2029年10办公

道公司通指挥中心月31日福州市鼓楼区鼓西街福州市鼓2024年8月10福蓉轨道湖滨路78号闽发西

7楼宏诚工80.00日至2025年8月办公

道湖广场1#、2#、3#楼连贸公司9日

体4层04室-66

对于上述租赁房产，剔除生产用房、库房、机房、车库等非办公用地后，发行人租赁房产研发人员人均使用面积情况如下：

单位：m2项目研发人员

合计办公面积80.43人数5

人均使用面积16.09

4、发行人本次募投项目相关面积测算系结合自身实际情况以及未来需求做

出的合理预判，与可比公司不存在显著差异轨道交通智能运维机器人研发与产业化项目拟购置场地情况具体如下：

序号 项目 面积（m2）

109关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

序号 项目 面积（m2）

1装配间3800.00

2办公场地2700.00

3测试训练场4100.00

4展厅1000.00

5机房400.00

合计12000.00

轨道交通智能运维 AI大模型研发与产业化项目拟购置场地情况具体如下：

序号 项目 面积（m2）

1开发及办公1900.00

2测试实验场地1000.00

3机房1000.00

合计3900.00

上述两项目与公司现有研发人员人均办公面积对比如下：

轨道交通智能运轨道交通智能运

项目 公司自有房产 公司租赁房产 维AI大模型研发维机器人项目与产业化项目研发人员数量2375185130

办公总面积3000.0080.432700.001900.00

人均办公面积12.6616.0914.5914.62公司本次募投项目研发人员人均办公面积与同行业上市公司募投项目人均

办公面积对比如下：

单位：平方米序人均办公司项目人员办公面积号公面积

数字孪生核心技术及开放平台研发项目7597590.0010.00新一代轨道交通数字化系统研发及产业

15825820.0010.00佳都科技化项目

面向车路协同的新一代交通数字化系统

1941940.0010.00

研发及产业化项目基于产教融合的实验实践教学产品研发

50600.0012.00

及产业化项目

2竞业达多模态教育大数据产品研发及产业化项80960.0012.00

目

面向行业应用的新一代人工智能技术研40500.0012.50

110关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

序人均办公司项目人员办公面积号公面积发中心建设项目

3楚天科技医药装备与材料技术研究中心项目130018381.7914.14

4中科创达整车操作系统研发项目97514150.4514.51

平均值398049942.2412.55

5唐源电气轨道交通智能运维机器人项目1852700.0014.59

轨道交通智能运维 AI大模型研发与产业

6唐源电气1301900.0014.62

化项目

整体来看，根据同行业公司公开披露的信息，同行业公司部分募投项目与设备投资金额、场地面积和单位面积设备投入如下所示：

单位：m2、万元、万元/ m2单位面积序募投项目设备投资金设备投入公司项目

号面积*额*金额*=*

/*数字孪生核心技术及开放平台研

916018452.262.01

发项目新一代轨道交通数字化系统研发

1佳都科技727063659.618.76

及产业化项目面向车路协同的新一代交通数字

25108598.353.43

化系统研发及产业化项目基于产教融合的实验实践教学产

6008706.1014.51

品研发及产业化项目多模态教育大数据产品研发及产

2竞业达9608129.008.47

业化项目面向行业应用的新一代人工智能

5006079.0012.16

技术研发中心建设项目医药装备与材料技术研究中心项

3楚天科技22977.2413264.340.58

目

4中科创达整车操作系统研发项目14949.745221.330.35

5唐源电气轨道交通智能运维机器人项目12000.0012527.001.04

轨道交通智能运维AI大模型研发

6唐源电气3900.0015105.973.87

与产业化项目

受到设备种类、企业议价能力、生产工艺、设备生产效率、铺设安排及运用

方式等因素影响，各企业的单位面积设备投入金额会在合理范围内存在一定差异。

根据上表，同行业公司单位面积设备投入金额区间为 0.35万元/m2至 14.51万元/m2。公司本次募投项目单位面积设备投入金额分别为 1.04万元/ m2及 3.87万元/

111关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告m2，处于同行业公司单位面积设备投入金额区间范围内。因此，结合本募投项目的设备投资金额，公司本次募投项目面积测算具备合理性。

公司未来以募集资金购置厂房、训练场地、机房等均基于业务发展的需要，不存在出租、出售该等房产的明确计划，公司不存在变相投资房地产情形，且已作出不涉及房地产业务的承诺，具体如下：

“1、本公司及本公司并表范围内子公司和参股企业的经营范围、主营业务不包含房地产开发经营等相关内容；

2、本公司及本公司并表范围内子公司和参股企业均未持有从事房地产开发

经营业务的资质，亦不存在住宅房地产或商业地产等房地产开发、经营业务，不存在独立或联合开发房地产项目的情况，也不存在从事房地产开发的业务发展规划；

3、本公司将严格按照《募集说明书》披露的用途，规范使用募集资金，不

会通过变更募集资金用途的方式使本次募集资金用于或变相用于房地产开发、经

营、销售等业务，亦不会通过其他方式使本次募集资金直接或间接流入房地产开发领域。”综上，公司本次募投项目建成后人均办公面积设置合理，与发行人当前或可比公司不存在较大差异，相关测算合理、谨慎。公司及其并表范围内子公司、参股子公司经营范围均不包含以营利为目的从事房地产开发及经营的业务，且均未从事房地产开发及经营业务，不具备开发房地产业务的能力。公司上述房产购置与公司的现有业务以及未来的发展战略紧密联系，未来将全部自用，不存在出租或出售的计划，不存在变相开发房地产业务的相关情形。

（二）目前外购场所的进展及各项购置单价的测算依据及合理性

截至本回复报告出具之日，公司仍在积极寻找及比较本项目具体的实施地点。

公司已对成都市武侯区、高新区、青羊区等开展了实地考察，并进行了初步询价。

目前周边区域满足公司募投相关要求的房源较为充足，公司计划在募集资金到位后六个月内完成房产的选定、购置及装修。

发行人本次募投项目拟购置场所单价情况如下：

112关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

项目 面积（m2） 投资额（万元） 单价（万元/m2） 单价依据轨道交通智能运维机结合市场价格判

12000.0011760.000.98

器人项目定轨道交通智能运维结合市场价格判

AI 大模型研发与产 3900.00 3822.00 0.98定业化项目

经查询可比案例，相关公司在成都市内募投项目购置单价情况如下：

公司名 2 投资额（万 单价（万元项目 地区 面积（m ）称 元） /m2）

生态软件、云计算产成都市锦

3310.004716.75

凝思软品研发及产业化项目江区

1.43

件业务支持及营销服务成都市锦

10736.8415300.00

中心建设项目江区成电光总部大楼及研发中心

成都市4000.003200.000.80信项目疾病诊疗知识库产品成都市高

2000.004900.00

开发项目新区美康股成都市高

研发中心升级项目3000.007350.002.45份新区营销服务网络与信息成都市高

2000.004900.00

化项目新区开科唯识智能财富管理及投研一体化平台建设项目开科唯识全面支付及智能支付风控体系建开科唯成都市高

设项目11200.0016800.001.50识新区开科唯识智能风控及客户服务平台建设项目开科唯识金融研究院研发体系建设项目

平均值1.55

平均值（剔除美康股份）1.24

注：美康股份未区分购置费用及装修费用，此处以场地购置与装修费口径计算由上表可得，发行人本次募投项目拟购置场地平均单价低于相关公司在成都市内募投项目购置场地的平均单价，主要系由于区位原因所致，相关公司募投项目地址多集中于成都市高新区，该区域为成都市的核心区域，具有人才聚集、交

113关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

通便捷、配套丰富等特点，因此区域单价相对较高。整体而言，发行人本次募投项目拟购置场地单价具备合理性，符合成都市区域情况。

（三）中介机构核查过程和核查意见

1、核查程序

保荐人及发行人会计师履行了以下核查程序：

（1）查阅本次募投项目可行性研究报告，了解本次募投项目拟购置房产的具体情况；

（2）获取发行人自有房产及租赁房产的相关证书或合同、发行人花名册等文件；

（3）查阅发行人及其子公司、参股公司经营范围，获取发行人关于不涉及房地产业务的承诺函；

（4）查询可比公司募投项目以及在成都市区域内进行项目投资的公司案例，比对相关购置价格及人均办公面积；

（5）向发行人相关业务负责人了解本次募投项目购置场地的必要性及测算依据。

2、核查意见经核查，保荐人及发行人会计师认为：

（1）发行人本次募投项目相关面积测算合理、谨慎，不存在变相投资房地产的情形；

（2）截至本回复报告出具之日，公司仍在积极寻找及比较本项目具体的实施地点。公司已对成都市武侯区、高新区、青羊区等开展了实地考察，目前周边区域满足公司募投相关要求的房源较为充足，公司计划在募集资金到位后六个月内完成房产的选定、购置及装修；

（3）本次募投项目拟购置场所单价系根据市场情况判定，与同区域募投项

目单价不存在显著差异，具备合理性。

114关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

（四）风险披露情况公司已在募集说明书之“重大事项提示”之“一、重大风险提示”之“（十一）募投项目新增资产折旧摊销的风险”以及“第五节本次发行相关的风险因素”之“二、对本次募投项目的实施过程或实施效果可能产生重大不利影响的因素”之“（二）募投项目新增资产折旧摊销的风险”中披露了相关风险，具体如下：

“本次募集资金投资项目开始实施后，公司固定资产及无形资产将有所增加。经测算，本次募投项目建成达产后每年增加的折旧、摊销费用不超过8280.29万元，募集资金投资项目中的轨道交通智能运维机器人研发与产业化项目和轨道交通智能运维 AI大模型研发与产业化项目可直接带来新增营业收入，预计可以覆盖项目折旧摊销费用，并给公司贡献新增净利润。但如果公司募集资金投资项目未实现预期收益，则公司存在因资产折旧摊销增加而导致利润下滑、摊薄公司净资产收益率的风险。”四、本次募投项目新增购置软硬件设备的具体用途，单价与数量测算依据，

结合发行人及同行业公司相关项目的实施情况等说明相关测算是否合理、谨慎

（一）本次募投项目新增购置软硬件设备的具体用途，单价与数量测算依据

本次募投项目中各项目软硬件设备购置具体情况如下：

1、轨道交通智能运维机器人研发与产业化项目

轨道交通智能运维机器人项目拟购置软硬件设备明细如下：

资产类

序号分组设备名称数量（台/套）单价（万元）总价（万元）型

1算法服务器14040

2开发服务器14040

3机器数据服务器12020

4人运中小型车铣数控机床13030

动控

5硬件空间位姿标定平台290180

制平

6算法服务器14040

台建

7设开发服务器14040

8数据服务器12020

9 SM贴片设备 2 50 100

115关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

10中小型车铣数控机床13030

11运动底盘520100

12皮带传设备625150

13充磁设备23060

14动平衡矫正设备23060

15全自动绕线设备24080

16起重搬运设备23060

17光学实验平台280160

18接触线智能检测平台260120

19机器检测设备生产平台18080

20人智图像标定、调试平台12020

21能感硬件算法服务器24080

22知平数据服务器12020

23台建软件开发服务器14040

24设算法服务器24080

25数据服务器12020

26软件开发服务器软件14040

27轨道本体平台19595

28轨道本体平台19595

29轨道本体平台19595

30车辆巡检平台19595

31车辆巡检平台19595

32车辆巡检平台19595

33接触网巡检平台270140

34接触网巡检平台470280

35轨道接触网巡检平台470280

36交通轨道板脱空检测平台19090

37智能硬件轨道板脱空检测平台19090

38运维轨道板脱空检测平台19090

39机器隧道巡检平台18080

人研

40隧道巡检平台18080

发

41隧道巡检平台18080

车辆巡检机器人试验

4214545

线平台扣件机器人试验验证

4316060

平台轨道板机器人试验验

4415050

证平台

45机械臂示教软件32060

软件

46自主导航软件22550

116关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

47地图管理软件22550

48推广国产高配机440160

49推广国产高配机740280

50推广国产高配机740280

51 UPS 3 80 240

52堡垒机12020

53分布式存储系统2150300

54硬件核心交换机24080

55入侵防御系统12020

56数据库审计12020

57综合布线架12020

58综合网管系统12020

59轨道数据中心服务器1246246

60交通大屏幕显示系统16060

61智能中间件340120

运维

62数据库24080

机器

63人云数据仓库260120

64平台知识图库18080

65文件管理系统23060

66云桌面14040

67数据预处理组件1150150

68软件算法调度平台1300300

69流媒体组件18080

70算法训练与标注平台1120120

71 GIS地图组件 1 90 90

72数据标注平台1120120

73 UI可视化平台 1 200 200

74数据清洗平台1120120

75数据检验平台1120120

单价20万元以上（含）软硬件设备购置及安装费

单价20万元以下软硬件设备购置及安装费990-5176

软硬件设备购置及安装费合计1119-12527由于本项目涉及采购的设备、软件数量较多，其中主要设备（单价100万元以上）的具体用途、单价测算与数量测算依据具体如下：

单价序号资产分类设备名称数量具体用途单价测算与数量测算依据（万元）

分布式存储支持海量数据湖存单价测算：主流厂商为

1软件系统2150.00

系统 储（AI训练数据、 120-180万/台（1PB配置）；

117关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

单价序号资产分类设备名称数量具体用途单价测算与数量测算依据（万元）现场原始数据）及数量依据：当前并发用户

高并发的数据访问≥50人，多节点负载均衡，当前数据量 500TB，年增长率50%→2年内需

1.5PB，2台可冗余覆盖

单价测算：

CPU2×IntelXeonPlatinum8

490H（120核）单价 80 万

支持高并发数据预处理与一方面是算力中推理，GPU4×NVIDIA枢，承载“神源”平A100 80GB（或国内厂商台训练、边缘计算数据中心服同类产品）单价100万“神

2机器设备1246.00平台聚合，另一方务器源”平台训练必需，其他存面虚拟化资源池，储、内存等配套66万为算法调度平台提

数量依据：单台可训练100供弹性计算资源亿参数“神源”平台（72小时/次），满足每周2次迭代，需支持50路+机器人视频流实时分析

单价测算：FPGA加速卡：

XilinxAlveoU280×2（单价

60万元），高速缓存及专

用

部署 FPGA 加速

CPUIntelXeonSilver4310×卡，实时数据标准数据预处理 2，4TBNVMeSSD，（单

3软件系统1150.00化，对机器人原始组件价40万元），机箱、网络数据进行降噪、时等配套单价50万

间对齐、格式转换

数量依据：需支持50路+

机器人视频流同时分析，处理延迟<50m（s 满足铁路实时性要求）

单价测算：4×高性能服务器（DellR750xa，含 GPU），对任务编排，如动

100Gbps 交换机组，单价

态分配计算资源给

算法调度平210万，算法容器化管理平

4软件系统1300.00数据清洗、平台训

台台等软件系统购置90万

练、可视化、推理

数量依据：需支持同时管等任务

理500个计算任务，可动态调度600+算法容器

用于平台迭代，基 单价测算：2×NVIDIA算法训练与5 软件系统 1 120.00 于标注数据训练通 RTX A6000（或国内厂商标注平台

用平台（YOLOv7、 同类产品）、4×高性能图

118关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

单价序号资产分类设备名称数量具体用途单价测算与数量测算依据（万元）Transformer等）， 形工作站共 85万，网络设可自动筛选高价值备、软件购买等35万

数据反馈至标注平数量依据：需支持同时训台练5个中等平台模型（如YOLOv5 级别），支持多人(≥4)协同标注、自动交叉

对比检查，并对数据进行追溯

单价测算：20台高性能图

形工作站（含专业显卡），用于人机协同标6万/台数据标注平

6软件系统1120.00注，支持多边形标数量依据：需支持20人同

台注等（轨道裂纹）时在线标注作业，日均标注能力需求为6000张图像或100小时视频

单价测算：20块 4K工业

级显示屏（支持多屏联动）及高性能图形渲染服务器进行多维数据展

UI可视化平 140万，可视化引擎等软件

7软件系统1200.00示，数据资产看板、台系统60万缺陷统计看板等

数量依据：需支持20处作

业同时跟进，及高清展示等

单价测算：40处实施/测试人员所用便携式高性能笔用于数据格式的标记本，3万/台，用于数据数据清洗平准化、异常数据剔

8软件系统1120.00及时清洗回传

台除、缺失数据填充、

数量依据：按人员配属，多地数据统一等数据要及时清洗和回传统一

单价测算：3×DellR650服务器，40TB全闪存存储阵质量管控，验证数列等75万，智能数据质检数据检验平

9软件系统1120.00据完整性及平台有系统等软件、标准化库等

台效性软件45万

数量依据：需支持每日 4T数据质量分析及全量质检

2、轨道交通智能运维 AI大模型项目

轨道交通智能运维 AI大模型项目拟购置软硬件设备明细如下：

119关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

单价（万序号设备名称数量总价（万元）

元）

1 AI服务器 5 20 100

2核心交换机24080

3超融合服务器820160

4大数据平台16060

5存储系统24080

6 UPS 1 120 120

7堡垒机12020

8入侵防御系统22040

9数据库审计系统22040

10综合布线12020

11综合网管系统12020

12防病毒软件12020

13无人机15050

14外观设计及加工设备18080

15 AI服务器 15 20 300

16数据仓库260120

17覆冰检测设备14040

18 GIS地图组件 1 90 90

19 OCR识别组件 1 40 40

20复示设备32060

21存储系统440160

22低代码研发平台16060

23 UI报表 1 200 200

24流媒体组件18080

25知识图库180.480.4

26算法调度平台1300300

27算法训练与标注平台1120120

28数据预处理组件1150150

29数据中台定制1120120

30激光雷达620120

31 3D模型打印机 1 45 45

32 VR套装 1 20 20

120关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

单价（万序号设备名称数量总价（万元）

元）

33手臂控制定制1530450

34桥梁监测设备580400

35外观设计及加工设备18080

36无人机250100

37 AI服务器 10 20 200

38存储系统340120

39激光雷达620120

40桥梁监测设备580400

41外观设计及加工设备18080

42无人机250100

43文件管理系统13030

单价20万元以上（含）软硬件设备购置及安装123-5075.40

单价20万元以下软硬件设备购置及安装2288-10030.57

软硬件设备购置及安装合计2411-15105.97由于本项目涉及采购的设备、软件数量较多，其中主要设备（单价100万元以上）的具体用途、单价测算与数量测算依据具体如下：

序单价单价测算与数量测算资产分类设备名称数量具体用途号（万元）依据

单价测算：定制化设

保障机房12小时持备，结合市场同类型价续不间断供电，保障格判定

1 工具仪器 UPS 1 120.00

停电状态下算法能数量依据：根据公司业稳定运行务人员结合实际情况判定

单价测算：定制化设

支持在线设计报表，备，结合市场同类型价并能绑定动态数据格判定

2 软件系统 UI报表 1 200.00 源，用户无需编写任

数量依据：根据公司业何代码即可快速生务人员结合实际情况成所需的报表判定

单价测算：定制化设

包括算法运行、资源备，结合市场同类型价占用等状态实时监算法调度平格判定

3软件系统1300.00控组件，算法运行优

台数量依据：根据公司业先级调度控制组件务人员结合实际情况等功能判定

121关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

序单价单价测算与数量测算资产分类设备名称数量具体用途号（万元）依据

单价测算：定制化设

包括图像、视频、语备，结合市场同类型价音、文字等素材的自算法训练与格判定

4软件系统1120.00动化标注组件，算法

标注平台数量依据：根据公司业自动化训练功能组务人员结合实际情况件等功能判定

单价测算：定制化设

包括数据自动化比备，结合市场同类型价数据预处理对、提取、关联、转格判定

5软件系统1150.00

组件换、清洗等预处理组数量依据：根据公司业件等功能务人员结合实际情况判定

单价测算：定制化设

包括数据采集、数据备，结合市场同类型价数据中台定存储、数据处理、数格判定

6软件系统1120.00

制据分析、数据服务、数量依据：根据公司业数据管理等功能务人员结合实际情况判定

3、营销与技术服务体系升级建设项目

营销与技术服务体系升级建设项目拟购置软硬件设备明细如下：

总部营销中心购置标准序数量（台/投资总额（万设备类型设备名称单价（万元）号套）元）

1商务车30.00260.00

车辆

2接待车50.00150.00

3笔记本电脑0.503015.00

4会议系统50.00150.00

办公设备

5传真打印扫描仪2.0036.00

及展示展示中心（机器人、大屏

6200.001200.00

等）

7 CRM客户关系管理系统 50 1 50.00

办公软件软件

8 (OFFIC\WINDOWS\CAD 0.5 30 15.00

等)

小计446.00

大区中心购置标准（共6个）序数量（台/投资总额（万设备类型设备名称单价（万元）号套）元）

1商务车30.00130.00

车辆

2售后车30.00260.00

122关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

3笔记本电脑0.5084.00

4办公设备传真打印扫描仪2.0012.00及展示展示中心（机器人、大屏

5200.001200.00

等）其他办公

620.00

用品

小计316.00

省市级中心购置标准（共6个）序数量（台/投资总额（万设备类型设备名称单价（万元）号套）元）

1商务车30.00130.00

车辆

2售后车30.00130.00

3笔记本电脑0.5042.00

4办公设备传真打印扫描仪2.0012.00及展示展示中心（机器人、大屏

5120.001120.00

等）其他办公

620.00

用品

小计204.00

软硬件设备购置合计3566.00

本项目涉及采购的设备、软件数量均为标准化产品，主要应用于办公需求以及商务接待、展示等，其中设备单价测算系根据市场价格预估，需求数量系发行人结合经营情况进行预估。

（二）发行人本次募投项目拟购置设备测算具备合理性及谨慎性

1、轨道交通智能运维机器人研发与产业化项目

经查询公开披露信息，近年来与发行人轨道交通智能运维机器人研发与产业化项目相类似的项目设备投入产出比较情况如下：

单位：万元公司名称项目规划设备投资达产后年产值设备投入产出比

余政工出【2020】20号地块新型智能机器人研

申昊科技8303.4559699.507.19发及产业化基地建设项目特种机器人研发及能力

航天智装7239.8037786.005.22建设项目轨道交通智能运维机器

唐源电气12527.0060960.004.87人项目

123关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

由上表可见，发行人轨道交通智能运维机器人项目投入产出比低于类似项目，主要原因系一方面不同公司在产品类别、功能等方面存在差异，申昊科技主要产品为轨道交通智能巡检机器人，航天智装主要产品为特种机器人（核工业、海洋、军事等），发行人本次募投项目产品包括接触网智能综合巡检机器人、车辆智能巡检机器人、钢轨与扣件智能养护机器人、轨道结构病害智能巡检机器人、隧道

结构探伤机器人、隧道表观智能巡检机器人等。另一方面，申昊科技投入产出比较高主要系相关项目系申昊科技主营业务的延伸，申昊科技主营产品之一为电力行业机器人，基于部分设备具备通用性，因此其相关设备投资较低。发行人本次募投项目系将试验性机器人产品进行产业化，因此设备需求较多，金额较高，拉低了投入产出比。

整体而言，发行人轨道交通智能运维机器人项目投入产出比与航天智装募投项目相近，发行人对于本项目收益的预计主要系基于公司历史经营情况同时结合公司对市场需求、竞争状况、公司技术发展等方面确定，设备投资具备合理性及谨慎性。

2、轨道交通智能运维 AI大模型项目

经查询公开披露信息，近年来与发行人轨道交通智能运维 AI大模型研发与产业化项目相类似的项目设备投入产出比较情况如下：

单位：万元公司名称项目规划设备投资达产后年产值设备投入产出比拓天行业大模型研发及

拓尔思84068.00110175.001.31

AIGC应用产业化项目

云从“行业精灵”大模型

云从科技209400.00460430.792.20研发项目

轨道交通智能运维 AI 大

唐源电气15105.9730000.001.99模型研发与产业化项目

由上表可见，发行人轨道交通智能运维 AI大模型研发与产业化项目投入产出比介于同类型募投项目区间内，由于各公司在具体产品、性能、应用领域等方面存在较大差异，因此投入产出比存在一定差异。整体而言，发行人对于本项目收益的预计主要系基于公司历史经营情况同时结合公司对市场需求、竞争状况、

公司技术发展等方面确定，设备投资具备合理性及谨慎性。

124关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

3、营销与技术服务体系升级建设项目

经查询公开披露信息，近年来与发行人营销与技术服务体系升级建设项目相类似的项目设备投入产出比较情况如下：

单位：万元公司名称项目规划设备投资总投资设备投资占比

科大国创数字营销网络建设项目1785.724769.4437.44%区域营销及技服体系建

麒麟信安2931.4811208.3126.15%设项目

通达海营销网络建设项目2697.908377.4432.20%营销与技术服务体系升

唐源电气3566.007973.0244.73%级建设项目

由上表可见，公司“营销与技术服务体系升级建设项目”的设备投资占比虽略高于同行业上市公司类似项目，但具有合理性与前瞻性，核心源于项目对发行人“数字化驱动营销服务升级”的战略聚焦，具体体现为：

第一，层级化高端展示与服务生态的系统性布局。本项目突破传统营销服务

项目的“单点建设思维”，在总部中心、大区中心、省级中心同步落地数字化与智能化程度领先的展示体验及服务中枢，涵盖智能交互演示系统、沉浸式场景模拟平台、远程技术支持与数据中枢等核心设备。其中，总部中心聚焦“行业级解决方案集成展示与前沿技术体验”，大区中心侧重“区域客户定制化需求对接与场景化服务”，省级中心发力“属地化快速响应与常态化技术服务”。通过全层级、全链条的数字化触点布局，旨在为客户打造“全周期、沉浸式、定制化”的服务体验，这一模式下的设备投入，是构建“生态化服务能力”的关键载体，与传统项目单一维度的设备投入具有本质区别。

第二，顺应行业技术迭代与竞争格局演变的必然选择。当前行业营销服务正

加速从“传统线下对接”向“数字化赋能、智能化驱动”转型，客户对“可视化、可感知、可交互”的服务体验需求呈爆发式增长。公司前瞻性布局高数字化属性设备，是为在技术迭代与竞争升级中抢占“服务制高点”。一方面，通过智能设备高效传递公司技术优势，降低客户对复杂产品与服务的认知成本；另一方面，借助数字化中枢实时捕捉客户需求、快速响应市场变化，最终构建“技术实力+服务体验”的差异化竞争壁垒，此类投入是对行业长期发展趋势的精准卡位。

125关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

第三，设备投入与项目价值创造的强逻辑关联。本次设备投资并非“硬件堆砌”，而是围绕“提升客户体验→增强市场粘性→驱动业绩增长”的商业逻辑展开：智能展示类设备可直观呈现公司产品技术的核心优势，助力市场拓展；数字化服务中枢能实现售后需求的全流程追踪与高效响应，提升客户满意度与复购率；

技术支持类设备则为前端服务提供坚实的后台保障，确保服务品质的稳定性。简言之，设备投入直接指向“服务能力升级→市场竞争力提升”的核心目标，是项目价值创造的关键支撑。

此外，公司对设备投资的测算，严格基于市场公开的公允价格，并结合项目各环节的实际功能需求（如展示效果精度、系统响应效率、后期运维可持续性等），经过多轮技术论证与成本推演后确定，全过程兼具严谨性与务实性，充分保障了投资的合理性与谨慎性。

（三）中介机构核查过程和核查意见

1、核查程序

保荐人及发行人会计师履行了以下核查程序：

（1）查阅本次募投项目可行性研究报告，向公司业务人员了解本次募投项

目拟购置设备的具体情况、测算依据；

（2）查阅同行业公司公告文件，比较相关项目与发行人本次募投项目情况；

（3）向发行人相关业务负责人了解本次募投项目主要购置设备的必要性及具体功能。

2、核查意见经核查，保荐人认为：

发行人本次募投项目拟购置设备测算合理、谨慎，与同行业公司同类项目不存在显著差异。

经核查，发行人会计师认为：

发行人关于本次募投项目拟购置设备的测算依据与我们在实施上述核查程序时所了解的情况在所有重大方面一致。

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五、本次募投项目新增研发人数的测算过程及依据，结合发行人现有的研

发团队、在研项目、研发储备、研发项目关联性、同行业公司相关项目研发人

员配备情况等，说明公司原研发团队和新增研发人员存在重叠，本次新增研发人员需求是否合理、谨慎，研发人员工资支出测算依据及合理性，并说明是否具有同时实施多个研发项目的研发管理能力等

（一）本次募投项目新增研发人数的测算过程及依据

1、机器人项目新增研发人员的测算过程及依据

机器人项目主要研发内容包括机器人运动控制平台、机器人智能感知平台、

轨道交通智能运维机器人研发、轨道交通智能运维机器人云平台研发四部分。机器人项目拟突破机器人“运动”、“感知”关键技术瓶颈，研制覆盖接触网、轨道、隧道、车辆等领域的多款机器人，构建轨道交通智能运维边缘计算模型，打造轨道交通智能运维机器人数据资产云平台，推动轨道交通供电、工务基础设施与机车车辆运营维护模式的全面迭代与升级，形成机器人“集成测试”、“云管理”产品行业垂直应用生态，推进轨道交通智能运维机器人的研发及产业化。

基于上述研发内容，结合公司历史期的研发工作管理经验，机器人项目新增人员测算过程及依据如下：

项目研发人员研发人序号测算依据分组定岗员数量总体2每人各自主导一个方向结构2每人各自主导一个方向

2名人员主要从事电机驱动专业，2名人员主要从事

机器硬件6通用硬件设计，另2名人员主要从事嵌入式计算机人运硬件设计

动控 2名人员从事 PC端开发，2名人员从事嵌入式端开

1软件5制平发，1名人员从事前端软件开发

台建第一年在伺服电机控制和导航方面分别需要1名高

设算法4级或专家级岗位人员，第2年在路径规划及运动控制方面分别增加1名中高级岗位人员

第一年两个方向各需1名人员用于配合开发人员进

测试6行模块化测试，第2年在整机平台测试上各增加1名人员，第三年需要大量的场地测试和用户试用测

127关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

项目研发人员研发人序号测算依据分组定岗员数量试方面再扩充2名测试人员

两个方向各1名人员，前期配合研发和测试人员从技术支持2产品起步阶段即介入，后期逐步面向用户进行产品使用的相关技术指导和支持

1、从项目实施角度考虑需要总体人员进行项目需

求、人员协调、技术方案总体设计、重大技术决策和风险评估、把控核心技术（如传感器选型与融合策略、核心算法框架、关键硬件性能、系统可靠性）、

对外进行高层次的技术沟通（如与合作方、客户）；

总体22、互补性：一人侧重硬件/结构/系统集成，另一人侧重软件/算法/数据流。两者互补，覆盖整个技术栈的深度；

3、风险分担：避免单点故障（如一人病假或离职），

保证项目连续性；重大决策需要充分讨论，两人可以互相校验，减少决策失误风险

1、机械结构设计：完成机器人本体、传感器支架、散热系统的 3D 建模，确保 IP65 防护等级和抗冲击性能；材料选型：评估铝合金、碳纤维等材料的强

度与成本，优化重量分布（如底盘重心控制）；工机器艺对接：与加工厂沟通模具开发（如压铸工艺），人智结构3解决可制造性问题（如薄壁件变形）；

能感2、模块并行开发：1人设计主体结构，1人负责传知平感器模块，1人优化散热与防护，提升设计效率；

台建3、多学科协作：需频繁与硬件团队确认电路布局（如设 PCB 尺寸），3 人可覆盖机械、材料、工艺等多维度需求

1、设计主控系统的选型与电路设计、设计传感器接

口电路及信号调理电路、设计电源管理系统、设计

通信接口、设计电机驱动与控制接口、进行原理图

设计、PCB Layout、元器件选型、BOM 管理；硬件

调试、信号测试、EMC设计考虑；与结构工程师协硬件4作进行元器件布局和散热设计；与软件工程师协作提供底层驱动支持；

2、核心模块多且技术维度复杂，设计各个方向技术

深度要求高，PCB设计周期长，调试及多学科协助工作量巨大

1、驱动开发、系统集成、人机交互，与算法工程师协作，集成和调用感知算法模块，多线程编程（如软件4运动控制与传感器采集并行）需多人协作调试，避免进度延误；

128关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

项目研发人员研发人序号测算依据分组定岗员数量

2、人员分配：1人开发底层驱动，1人设计中间件，

1人实现应用层逻辑，1人优化通信协议，确保代码

可维护性

1、感知算法开发与实现传感器标定；计算机视觉算

法实现目标检测、识别、跟踪、语义分割、3D重建（基于视觉）；激光雷达点云处理实现点云滤波、

分割、聚类、目标检测跟踪、SLAM（激光）；多

传感器融合算法实现融合相机、激光雷达、IMU、

毫米波雷达等数据，进行环境感知、定位（SLAM）、目标状态估计：开发算法模块的接口，供软件系统调用；

算法 4 2、算法选型、优化、嵌入式平台部署（如 GPUNPU加速）；算法仿真、测试、数据集构建与模型训练；

3、算法领域广：感知算法涵盖视觉、激光、融合、SLAM 等多个子领域，需要多人分工协作（例如一人侧重视觉+融合，一人侧重激光 SLAM+点云处理）；

4、与软件/硬件深度交互：需要与软件工程师紧密

合作进行集成和性能优化，与硬件工程师沟通传感器选型对算法的影响

1、硬件测试：验证传感器一致性，测试极端环境下

的稳定性（如-20℃低温运行）；

2、软件测试：编写自动化测试用例（如单元测试覆盖80%代码），模拟故障场景（如传感器断线恢复）；

测试 3 3、系统测试：执行 ISO9283标准的性能测试（如重复定位精度±0.3mm），记录测试报告；

4、3种测试专业方向不一致，且专业深度要求较高；

需操作激光跟踪仪、六维力传感器等专业设备，3人可分工协作完成复杂测试

1、负责开发环境搭建、工具链维护、版本管理（Git）、文档管理、知识库建设；负责样机/产品的组装、调

试、维护、维修；参与工厂现场的部署、调试、培

技术支持3训用户；提供产品上线后的第一线技术支持，解决现场问题，收集反馈；编写用户手册、维护手册；

2、1人侧重内部开发支持+文档，2人侧重硬件调试

/维修+现场支持，确保研发流程顺畅和客户满意度轨道主要负责6款机器人的总体设计工作，包括软件、总体4

交通算法、硬件、结构、电气、工艺等总体设计工作

智能主要负责6款机器人的走行平台模块、机械臂模块、结构3

运维采集模块等结构设计、迭代

129关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

项目研发人员研发人序号测算依据分组定岗员数量

机器主要负责6款机器人的控制模块、运动规划模块、电气2人研电源管理模块等系统集成类电气设计

发主要负责6款机器人在设计、生产、实施过程中，工艺2开展工艺相关工作设计

主要负责6款机器人电机驱动控制、数据采集控制、

硬件5高精度触发电路设计等相关工作，解决机器人定制化开发过程中难点问题解决

主要负责6款机器人数据采集软件、数据分析软件、

软件10机械臂控制软件、示教软件等开发工作。解决定制化开发过程中遇到的软件重难点问题

主要负责6款机器人定位导航软件、运动控制算法、

巡检数据自动识别算法、车体部件重定位算法的开算法8发工作。解决定制化开发过程中遇到的算法定制化开发问题

主要负责6款机器人定位导航功能模块、运动控制

测试8模块、自动分析功能模块等测试工作，确保机器人稳定运行

主要负责6款机器人的用户现场部署、用户使用过技术支持6程中的技术支持工作。确保机器人交付过程的有序推进

负责模型平台的总体设计与指领，国家铁路和地铁产品经理2各一名负责人

负责模型调参及测试，五款平台子系统各两名，三测试15

轨道年内每款子系统增添一名全国驻场测试，共15名交通负责软件框架界面设计、开发及搭建，其中前、后软件4智能端开发人员各两名

运维按4：1配比负责神源平台和边缘计算平台的研制与

4算法15

机器开发，三年内达到15人团队人云主要负责驻扎项目现场进行系统部署、调试、客户

平台沟通协调等工作，当前系统覆盖了13个路局，各2项目实施36

建设名现场实施，三年内覆盖到全国18个路局和40多个地铁公司共需36名

负责配合算法开发人员进行数据清洗工作，数据资数据服务15产云平台管理建设的核心团队

研发人员合计185-

2、大模型项目新增研发人员的测算过程及依据

大模型项目主要研发内容包括智能维修推理大模型、智能感知与诊断多模态

大模型、智能决策生成式大模型、资源优化及培训决策大模型四个平台的持续构

130关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告建，基于公司深厚的行业 Know-How（即行业专有技术、知识、数据、经验），全面开发训练轨道交通 AI大模型，并将研发成果植入公司轨道交通大数据管控项目体系，形成基于 AI大模型分析和运用的故障预测与健康管理系统（PHM）、检测监测综合数据分析平台、供电智能运维系统、工务智能运维系统、车辆智能

运维系统、AI智能终端、智慧培训系统等多项产品，并扩展业务的空间边界，延伸形成桥梁/边坡监测系统、护路巡防系统、保护区监测系统、无人机巡检系统等，最终构建唐源电气全栈式 AI产品序列，形成“空天地一体化”安全检测监测及数据分析产品体系。

基于上述研发内容，结合公司历史期的研发工作管理经验，大模型项目新增人员测算过程及依据如下：

研发人员序号人员定岗测算依据数量

1、智能维修推理大模型平台建设，1名研发总体负责研

发管理；

2、智能感知与诊断多模态大模型平台建设，1名研发总

体负责研发管理；

1总体4

3、智能决策生成式大模型平台建设，1名研发总体负责

研发管理；

4、资源优化及培训决策大模型平台建设，1名研发总体

负责研发管理

1、大语言模型方向算法20人，主要提升关键设备异常

检测精度，实现基础设施风险智能识别，赋能智能终端AI感知能力，构建智能体开发与运行平台，实现知识精准检索与高效交互；基于大模型与MCP技术，实现对设备健康状态、故障/告警信息、巡检报告、维修计划等数据库内容的调取与关联整合；优化维修资源调度；基于

桥梁、边坡的病害识别与状态评估结果，自动生成针对性的维保措施建议；构建统一的资源优化及培训决策大模型开发基座；实现动态资源最优配置等；

2算法70

2、图像智能识别方向算法10人，主要实现基础设施风

险智能识别，基于多模态视觉大模型，自动化、高精度识别与预警边坡异物入侵、裂缝、形变、滑坡迹象等风险；

3、自然语言处理方向算法5人，主要建立高效框架，无

缝融合处理传感器时序数据、视频图像、音频、文本日

志、维修记录、图纸等多源异构数据；

4、数据挖掘方向算法20人，主要为设备健康评估与预

测提供通用开发能力，实现关键部件状态预测；深度解

131关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

研发人员序号人员定岗测算依据数量

析供电、车辆、工务等专业设备运行机理：通过大模型

挖掘如接触网专业的磨耗速率与接触力、列车速度、导

线高度、拉出值、网压、硬点、燃弧、环境因素（湿度）、

列车频次等多维复杂致因关系，实现磨耗量精准预测与剩余寿命评估等；

5、大数据计算方向算法15人，主要深化跨专业数据融合分析，利用多模态能力实现数据对齐，深度挖掘供电、工务（轨道、桥梁）、车辆等不同专业数据间的隐藏关

联与影响；基于推理大模型，重构供电、车辆、工务等关键设施健康状态评估的关键因素与权重体系，显著提升状态评估准确率

1、前端开发12人，负责智能维修推理大模型平台建设、智能感知与诊断多模态大模型平台建设、智能决策生成

式大模型平台建设、资源优化及培训决策大模型平台建设的前端代码开发；

3软件30

2、Java 开发 18 人，负责智能维修推理大模型平台建设、智能感知与诊断多模态大模型平台建设、智能决策生成

式大模型平台建设、资源优化及培训决策大模型平台建设的后端代码开发

1、UI设计 3人，负责智能维修推理大模型平台建设、智

能感知与诊断多模态大模型平台建设、智能决策生成式

大模型平台建设、资源优化及培训决策大模型平台建设

的 UI设计；

2、UE设计 4人，负责智能维修推理大模型平台建设、智能感知与诊断多模态大模型平台建设、智能决策生成

4设计16

式大模型平台建设、资源优化及培训决策大模型平台建设；

3、UE设计产品设计 9人，负责智能维修推理大模型平

台建设、智能感知与诊断多模态大模型平台建设、智能

决策生成式大模型平台建设、资源优化及培训决策大模

型平台建设的产品设计、原型设计、需求收集

1、功能性测试8人，负责对智能维修推理大模型平台建

设、智能感知与诊断多模态大模型平台建设、智能决策

生成式大模型平台建设、资源优化及培训决策大模型平

5测试10台建设的功能模块进行测试；

2、非功能性测试2人，负责对系统进行性能测试、可用

性测试、兼容性测试、安全性测试、可靠性测试、可扩展性测试等

研发人员合计130-

（二）结合公司现有的研发团队、在研项目、研发储备、研发项目关联性、

132关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

同行业公司相关项目研发人员配备情况等，考虑到公司原研发团队和新增研发人员不存在重叠，本次新增研发人员需求合理、谨慎

1、公司现有的研发团队

公司对研发人员的定义为：直接从事研发活动的人员以及与研发活动密切相

关的管理人员和直接服务人员。主要包括：在研发部门及相关职能部门中直接从事研发项目的专业人员；具有相关技术知识和经验，在专业人员指导下参与研发活动的技术人员；参与研发活动的技工等。具体而言，公司将技术中心下非生产组以外的研发技术人员均划分为研发人员，包括总体部、设计部、开发部和过程控制部。

公司建立了研发人员管理制度，在《技术中心职位说明书》中明确了组织架构和岗位职责。公司技术中心的组织架构图如下所示：

截至2025年6月30日，公司的研发人员为237人。

2、在研项目和研发储备与研发项目的关联性

（1）公司在研项目情况及其与本次募投项目的关联情况

截至2025年6月30日，公司的主要在研项目及其与本次募投项目的关联情况如下：

序项目名称项目目的是否与本次募投项目关联号

面向国家铁路和城市轨道交通领域，针轨道交通智能对轨道交通基础设施巡检和机车车辆运维机器人研

1日常列检，运用智能化、仿生技术和大是即本次募投项目相关研发

发与产业化项数据模型的基础设施与列车车辆智能目运维成套技术与装备

轨道交通智能研发具备自主飞行、智能识别、实时传

2是，即本次募投项目相关研发

运维 AI 大模 输功能的一体化巡检系统，解决高危环

133关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

型研发与产业境人工巡检效率低、风险高的问题，推化项目动基础设施运维数字化转型多源异构数据是，与本次募投项目“轨道交融合的智慧公构建首个“感知-决策-控制”闭环的智慧

3 通智能运维 AI大模型研发与

路神经拟态决公路操作系统产业化项目”关联策平台

智能运维：大

规模成网运营面向高速铁路、普速铁路、重载铁路、条件下轨道交市域铁路、城市轨道交通领域，研发建是，与本次募投项目“轨道交

4通基础设施与立覆盖牵引供电、工务、车辆、机电等通智能运维机器人研发与产移动装备智能不同专业融合的运营维护成套技术与业化项目”关联运维关键技术装备与应用

面向交通环境安全、矿山安全生产、建

智慧应急：交

设工地安全管理、工贸企业安全生产、

通环境、矿山

自然灾害监测预警等领域，结合空天地与特种行业安

5内一体化监测技术、数据挖掘、人工智否

全生产与应急

能、大模型等先进技术，研制安全监测、管理关键技术

预警、诊断、决策等多维一体的综合管与装备控系统与装备。

基于国家十四五提出的加快推进轨道

智慧车站：轨交通“四网融合”战略，瞄准未来公交化道交通“四网运营模式下客运安全装备需求的新机融合”模式下遇，研究集无感安检、单向出站、客流

6否

客运安全装备引导、站台防护、应急疏散、智慧维保成套关键技术及数字传媒等创新功能于一体的客运

研究与运用装备成套技术解决方案，为打造智慧车站提供技术支持和装备落地示范应用。

针对当前传统制造行业的数字化转型、

智能智造：智

降本增效的需求，构建涵盖工厂人、机、慧工厂智慧管

7料、法、环、测六要素的智慧化工厂产否

控系统及智能品体系，研制智慧决策系统及智能装装备备。

针对轨道交通突发冰雪灾害对铁路安

新材料：轨道

全运营造成列车晚点、停运、旅客滞留交通极端恶劣

等社会不良影响，研究基于纳米氧化硅

8冰灾天气下超否

接触网超双疏防覆冰涂层材料技术，解双疏防覆冰材

决接触网、隧道等基础设施覆冰带来的料技术与应用巨大危害。

（2）公司的研发储备情况及其与本次募投项目的关联情况

截至2025年6月30日，公司的主要研发储备及其与本次募投项目的关联情况如下：

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是否与本次序号研发项目研发目标募投项目关联重载铁路机车

车载接触网运一、新增功能：数据远程回调及路径查询等功能；二、提升

1否

行状态检测装功能：与设备厂家联合推进制冷型红外相机样机的优化置

一、新增功能危害性燃弧识别告警：通过图像和数据相结合

综合判断燃弧缺陷功能，识别对弓网危害大的燃弧；二、提

升功能1、系统稳定性提升，使用嵌入式系统，利于电客车弓地铁弓网运行网系统在复杂场景下稳定应用；2、地面智能运维系统优化，

2状态嵌入式在地面智能运维系统功能优化和整合，符合现场实际应用需求否

线检测装置和数据可用性，提升产品可用性和竞争力；3、产品提质增效，适配产品实际应用场景需求，通过对自研主机硬件的针对性优化，剔除冗余性能配置，在确保核心功能高效运行的前提下，降低硬件成本一、新增功能 1、拟在靴轨检测系统引入 3D相机，采用三维

结构光测量技术原理，用于接触轨磨损、错位等相关项点的检测；2、自研模块运用将自研融合主机、成像检测模块运用

于靴轨检测系统，降低硬件成本；缺陷智能识别同步开发适配基于 Linux系统运行的相关代码；二、提升功能 1、非接触新制式轨道交

式压力硬点算法迭代升级，在算法端叠加惯性力，使得检测

3通受流检测装否

值与接触式检测值相近；选用性能更为优异的传感器，不影置

响检测精度的前提下，降低硬件成本；2、算法模型迭代持续优化算法模型，按照不同类型的接触轨及绝缘支架对算法模型进行迭代升级，确保识别准确性进一步提升；3、图像分析界面优化，抛弃传统 4C一杆一档的展示模式，修改采集端与分析端，采用高清图像连续浏览的方式进行展示

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是否与本次序号研发项目研发目标募投项目关联

一、新增功能：1、加热除雾功能，对成像模块和几何参数模

块增加加热片设计，通过加热达到除雾效果，设计独立控制开关，在需要时主动开启；2、电动聚焦功能，各成像模块配置电动聚焦镜头，快速对图像质量进行调整达到最优效果，解决以前需要申请登顶计划，拆模块经常导致密封失效，腔体积水等问题；3、定位器坡度检测功能，响应2025年企业标准要求，4C 检测装置需配置定位器坡度检测功能；

二、提升功能：1、分辨率提升按照2025年国铁集团企业标

准已升级，各成像区域要求优于企业标准要求：支持装置要轨道交通多目

求＞5000万像素，实际使用1.27亿像素工业相机附加悬挂要

4标超高分辨率否

求＞5000万像素，实际使用6500万像素工业相机吊柱座要求智能感知技术

＞2500万像素，实际使用6500万像素工业相机接触悬挂要求＞5000万像素，实际使用6500万像素工业相机录像视频要求＞300万像素，实际使用800万像素工业相机2、服务器配置升级 CPCI系列：由 I7-6820系列升级为 I7-8850、I7-13800系列；工控机系列：由 E3-1230E5-2640系列升级为 I9-10 代及

以上 CPU系列；3、优化提升定位点识别率、吊弦识别率、

归档准确率针对地铁刚性、地铁刚柔性、大铁柔性等不同应用场景，提升定位点/吊弦识别算法，采用2次归档方式提升一杆一档归档准确率

一、新增功能：1、滤光镜应用，相机镜头前端加装滤光镜，

减少自然光对 808nm波段光的影响，避免 808nm 波段以外光线导致的过曝成像；2、自研高速线阵采集模块，统计高速线阵采集模块的采购成本较高，自研高速线阵采集模块采用

808nm激光，搭配海康相机，制成高度集成的一体化线扫模

400km/h高速铁 块，成本较外购减少约 40%。激光跟随相机曝光，激光点亮

路受电弓滑板时间和相机曝光时间一致，极大降低激光单位时间点亮总时

5否运行状态在线间，延长激光使用寿命，增加高速线阵采集模块寿命（平均监测技术寿命＞4年）；

二、提升功能：1、算法模型迭代，车号识别算法持续优化，

针对黑白/彩色车号、普速/高速列车车号，达到不同项目均能实现较好的适配效果（识别率大于 85%）；2、优化 B/S 端软件，新版本 B/S软件采用容器化框架，实现快速部署与高易用性，提升用户体验

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是否与本次序号研发项目研发目标募投项目关联

一、新增功能：动态误差干扰去除，增大激光强度，且选择

环境光较弱波段，通过相机的多重曝光，并结合算法实现环超高速与重载境光的滤除；

铁路轨道几何二、提升功能：1、优化地面端软件，结合友商地面端软件，

6否

平顺状态检测优化界面与功能设计，实现轨道状态智能化检测与评估，提装置高数据利用率；2、提高设备可靠性，1年免维护，1年无故障提高设备可靠性，降低设备维护成本，实现轨检设备平均无故障时间＞1年一、新增功能：1、分布式计算，将部分计算资源前置到检测梁，直接和相机结合安装，边缘端预处理相机数据，分担后端计算压力，减少车内，车外贯通线缆，降低模块之间的耦合关系，减少施工和维护复杂度；2、角度光源应用相机、光源、轨面呈角度排布，不丢失轨面成像细节的同时，避免轨面镜面反射的过曝成像；3、自研成像组成，统计外购组件在电客车使用寿命仅1.5年，自研成像组件采用激光跟随相机曝超高速与重载光，激光点亮时间和相机曝光时间一致，极大降低激光单位铁路轨道关键7时间点亮总时间，延长激光使用寿命，增加模块寿命（平均否部件运行状态寿命＞3年）检测装置

二、提升功能：1、算法模型迭代，按识别项点分类，定义通

用且常用的10个算法模型，按周对其迭代升级，持续优化，达到不同项目均能实现较好的适配效果（误识别小于50%）；

2、采集识别同步，结合自研融合主机大算力条件，开展采集

和识别同步功能，采集和识别同步开始，同时结束；3、定位精度提高，采用轨枕目标识别，及地面喷码矫正，实现轨枕级定位

一、新增功能：2D+3D应用，同时集成 2维线阵相机和三维

3D相机，实现隧道表观和三维点云成像，实现表观，错台，净空，长短链，限界等数据同步采集，关联分析；

高原高寒铁路

二、提升功能：1、160km/h 速度，0.6mm采样精度 8k分辨率，连续长大隧道

80kHz行频线阵相机，在隧道巡检上应用，有效提升缺陷检

8智能检测技术否测精度，同时满足超高时速检测车辆的缺陷采集需求；2、算与装备（川藏与法模型迭代，提升图像识别精度，降低误报率（＜50%）；可新藏铁路）

按工务、接触网、电力、信号等不同专业设备分类进行识别

及归档；3、软件应用，提升分析软件可实现历史图像卷帘对比、局部气泡放大、区域图像截取放大等功能应用

137关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

是否与本次序号研发项目研发目标募投项目关联

一、新增功能：1、新增自研 2D的设计和应用，降低产品成本；2、新增 2D廓形采集软件的开发，支持自研 2D数据的车辆轮对几何采集、传输；3、新增不圆度检测模块的软件设计，完成静态

9状态高精度检调试和数据的接入及数据的展示方式；否

测装置二、提升功能：轨旁采集端软件迭代，软件架构重新规划及

开发实现（车辆轨旁产品统一设计规划），提升系统灵活性与可扩展性，数据上传时效进一步提升一、新增功能：1、中途停车、变速过车检测支持开发新版本

图像对齐算法，需支持黑白/彩色图像处理，解决中途停车、变速过车产生的图像局部突变或整体缩放差异带来的图像匹

配、算法缺陷识别异常问题；2、面向多种特定类型零部件的缺陷检测开发多个面向特定类型零部件（螺栓、方孔锁、八车辆运行状态字防松线、阀门/二次防护锁）的缺陷识别模型，及全局异物全断面在线感

10检测模型；否

知与智能检测

二、提升功能：1、成像质量提升，改善直射式、反射式成像装置效果，解决图像局部过曝等问题；2、采集软件迭代，软件架构重新规划及开发实现，提升系统灵活性与可扩展性，数据中转时效控制在 2min以内；3、算法识别精度提升，算法整体识别精度提升，误报率降低，检出率≥95%，误报率≤1%；4、算法执行效率提升算法运行总耗时控制在 15min以内

一、新增功能：1、故障诊断算法，实现通过共振解调及对不

同故障的滤波进行动态中心频率及带宽调整，准确识别故障类型；2、数据管理及系统功能开发，软件开发并实现用户管理、配置管理、故障管理、性能管理、安全管理和日志管理等功能；

车辆走行关键

二、提升功能：1、数据分析功能，完善对采集到的数据分析，

11部件在线检测否

生成踏面、齿轮、轴承监测部件全生命周期健康状态评分模装置型。通过分析获得走行部关键部件健康值状态，输出部件维护维修建议，实现部件的计划修过渡到状态修；2、算法提升，在现有故障诊断算法基础上，基于多参数的模式识别、权重修正、状态规律挖掘、故障根因模型等策略，提升对走行部故障的精准定位能力

138关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

是否与本次序号研发项目研发目标募投项目关联

一、新增功能：1、可用公网访问域名的方式，登陆唐源无人

机管理平台；2、用户可通过平台可查看无人机及机场的实时状态；3、无人机在接收到航线命令后，会自主完成指定航线轨道交通低空

内数据采集任务；4、任务成果以视频和照片的形式显示，并

12无人机巡检与否

可生成巡检报告；

应急救援技术

二、提升功能：智能识别功能，在现有软件体系内接入轨道

交通检测专属算法模型，提升检测项目的识别精度，助力无人机智能识别功能落地实现高速铁路道岔

新增功能：1、增加算法结果置信度显示；2、开发磁栅缺口

13及控制部件在否

监测功能线监测装置

新增功能：开发网、轨、隧三套产品，结合跨专业的边缘管控平台居中调度，融合整套复杂、庞大的系统：1.开发一套融合主机，linux系统环境下的接触网检测产品，涵盖弓网、接新一代轨道交 触网巡检子系统；2.基于自研融合主机，开发一套 linux系统

14通综合检测装环境下的轨道检测产品，涵盖钢轨轮廓、钢轨波磨、轨道几否

备 何、轨道巡检子系统；3.基于自研融合主机，开发一套 linux系统环境下的隧道检测产品，涵盖隧道巡检、限界、障碍物子系统；4.开发一款跨专业的边缘管控平台，作为网轨隧产品整车用户接口

新增功能：1、异构融合，实现 X86架构与 ARM的灵活配置；

轨道交通跨专

2、算力提升，能实现在线实时分析最大算力支持 875Tops；

15业信息融合处否

3、接口丰富，最多支持20路千兆网口；支持多种功能板卡

理主机扩展；（TRDP、MVB、综合定位、无线 AP、燃弧、交换机）

3、同行业公司相关项目研发人员配备情况

以同行业公司与机器人项目较为类似募投项目作为比较基准，研发人员配备情况如下；

单位：万元、万元/人单位新增研公司名称项目新增研发人员新增营业收入发人员效益基于自研芯片的数字孪

生工业控制平台研发及15252100.00342.76众合科技产业化项目大交通领域数字化关键

20261360.00303.76

技术研发及产业化项目

139关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

单位新增研公司名称项目新增研发人员新增营业收入发人员效益面向车路协同的新一代

佳都科技交通数字化系统研发及19460899.00313.91产业化项目公共互联网安全监测系

浩瀚深度6027000.00450.00统研发及产业化项目基于产教融合的实验实

竞业达践教学产品研发及产业5018600.00372.00化项目

平均数334.28

公司机器人项目18560960.00329.51公司的机器人项目单位新增研发人员效益与同行业公司较为类似项目的平均数接近。

公司的大模型项目系以软件产品为主的项目，不同项目的软件产品产能计量通常存在较大差异，因此该项目的研发人员配备情况与同行业公司较为类似募投项目的情况可比性较低。

4、公司原研发团队和新增研发人员不存在重叠，本次新增研发人员需求合

理、谨慎

公司长期从事研发工作，已建立一支经验丰富、业务精湛的研发团队。公司已形成的研发成果，为本次募投项目的研发奠定了一定技术基础。截至本次向特定对象发行股份方案通过董事会审议之日，已有部分原研发团队人员从事与本次募投项目相关的前期研发工作。但公司在测算本次募投项目所需新增研发人员时，已充分考虑原有研发人员未来预计从事的工作，新增研发人员与原研发团队不存在重叠。本次新增的研发人员，专门从事本次募投项目相关的研发工作。公司对在研项目和研发储备项目是否与本次募投项目关联，进行了严格的区分。公司的机器人项目单位新增研发人员效益与同行业公司较为类似项目的平均数接近；大

模型项目以软件产品为主的项目，与同行业公司较为类似募投项目的情况可比性较低，但相关新增研发人数的测算，系结合公司历史期的研发工作管理经验得出，岗位均有明确的职责，具有合理性。因此，本次新增研发人员需求合理、谨慎。

（三）研发人员工资支出测算依据及合理性

参考公司研发人员近三年平均工资水平，公司对募投项目的研发人员工资进

140关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告行了测算。其中，机器人项目的工资支出预计如下：

研发人员数量（人）人均工资支出（万元）薪酬研发人

序号（万员定岗 T+1 T+2 T+3 / / T+1 T+2 T+3 三年合计元 人

年）

1总体88830.00240.00240.00240.00720.00

2结构78815.00105.00120.00120.00345.00

3硬件13131524.00312.00312.00360.00984.00

4软件19202325.00475.00500.00575.001550.00

5算法16273140.00640.001080.001240.002960.00

6测试19233215.00285.00345.00480.001110.00

技术支

78101115.00120.00150.00165.00435.00

持

8电气22215.0030.0030.0030.0090.00

9工艺22215.0030.0030.0030.0090.00

产品经

1022230.0060.0060.0060.00180.00

理项目实

1126323620.00520.00640.00720.001880.00

施数据服

1211121510.00110.00120.00150.00380.00

务

合计13315918522.482927.003627.004170.0010724.00

大模型项目的工资支出预计如下：

研发人员数量（人）人均工资支出（万元）薪酬研发人员

序号（万定岗 T+1 T+2 T+3 / / T+1 T+2 T+3 合计元 人

年）

1总体44430.00120.00120.00120.00360.00

2算法45557040.001800.002200.002800.006800.00

3软件系统22283025.00550.00700.00750.002000.00

4设计8121620.00160.00240.00320.00720.00

5测试481015.0060.00120.00150.00330.00

研发人员数量/工

资支出合计8310713031.912690.003380.004140.0010210.00

（1+2+3+4+5）

141关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

公司长期从事研发活动，历史期已具有相当规模的研发人员，深入掌握当地研发人员的市场薪酬水平。公司结合过去开展类似实施经验，预估募投项目研发人员的工资水平，具有合理性。

（四）公司具有同时实施多个研发项目的研发管理能力

1、公司长期从事研发工作，已积累丰富的技术成果，为后续研发提供基础

公司长期从事研发工作，重点攻克轨道交通牵引供电、工务工程和车辆工程等领域的技术难点，研发方向明确，后续的研发工作可在前期研发基础上不断拓展、提升。目前，公司已积累了较为丰富的技术成果，截至2025年6月30日，公司及控股子公司拥有专利权207项、软件著作权242项。相关技术成果为持续提升研发产出提供了坚实的基础。

2、公司已具备丰富的研发管理经验，相关管理制度完善

公司长期从事研发管理工作，已经积累了丰富的研发管理经验，相关制度也较为完善。

（1）项目类型管理制度

公司建立了《研发类项目过程管理办法》，明确职责分工，通过过程管理的方式对项目的进度、质量进行有效控制，以顺利实现项目目标。研发项目的岗位主要包括项目经理、过程控制专员、物料管理专员、项目组成员和技术经理，各个岗位均具有清晰、明确的岗位职责。其中，项目经理是项目的第一责任人，目前公司已有多名可担任项目经理的资深研发人员。物料管理专员负责对研发物料进行管理。

《研发类项目过程管理办法》对于项目类别和项目等级进行了划分。项目类别包括新产品研发项目、创新项目、临时研发项目、持续改进项目和科研项目；

项目等级则依据重要性划分为 A级、B级、C级和 D级。不同的项目类别和项目等级，均设置了对应的项目控制流程。

（2）人员类型管理制度

142关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

公司建立了《设计开发管理程序》和《技术中心职位说明书》，明确规定了研发人员包括十类技术人员：总体、结构、电气、工艺、硬件、软件、算法、测

试、技术支持、数据服务；同时，针对不同的细分专业，内部设置了牵引供电组、工务工程组、车辆电务组和智能识别组等不同团队，分别从事不同类别的研发工作。相关组织架构的设计，为同时开展多项研发工作提供了人员基础。

（3）工时管理制度

公司自主开发了工时管理系统，可对研发人员的工时进行精确管理，准确核算研发投入中的人工成本和人均效能。

3、公司报告期内已同时开展多项研发项目，均顺利推进

报告期各期，公司均同时开展多个研发项目，具有同时实施多个研发项目的研发管理能力。报告期各期，公司实施的研发项目名称如下：

年度项目名称轨道交通智能运维机器人研发与产业化项目

轨道交通智能运维 AI大模型研发与产业化项目多源异构数据融合的智慧公路神经拟态决策平台

智能运维：大规模成网运营条件下轨道交通基础设施与移动装备智能运维关

2025年1-6键技术与应用

月智慧应急：交通环境、矿山与特种行业安全生产与应急管理关键技术与装备

智慧车站：轨道交通“四网融合”模式下客运安全装备成套关键技术研究与运用

智能智造：智慧工厂智慧管控系统及智能装备

新材料：轨道交通极端恶劣冰灾天气下超双疏防覆冰材料技术与应用

智能运维：大规模成网运营条件下轨道交通基础设施与移动装备智能运维关键技术与应用

智慧车站：轨道交通“四网融合”模式下客运安全装备成套关键技术研究与运用

智慧应急：交通环境、矿山与特种行业安全生产与应急管理关键技术与装备

2024年

智能智造：智慧工厂智慧管控系统及智能装备

新材料：轨道交通极端恶劣冰灾天气下超双疏防覆冰材料技术与应用

机器人：轨道交通运营条件下的车辆运维关键技术与应用

无人机自动巡检系统：基于 AI智能识别的轨道交通无人机自动巡检系统多源异构数据融合的智慧公路神经拟态决策平台

智能运维：大规模成网运营条件下轨道交通基础设施与移动装备智能运维关

2023年键技术与应用

智慧车站：综合立体交通枢纽智慧车站关键技术与装备

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智慧应急：轨道交通与特种行业安全生产与应急管理关键技术与装备

智能制造：智慧工厂智慧管控系统及智能装备

新材料：轨道交通极端恶劣冰灾天气下超双疏防覆冰材料技术与应用

新能源：融通型轨道交通能源互联网关键技术与装备

智能运维：大规模成网运营条件下轨道交通基础设施与移动装备智能运维关键技术与应用

智慧车站：综合立体交通枢纽智慧车站关键技术与装备

智慧应急：轨道交通与特种行业安全防护与应急管理关键技术与装备

2022年

智能制造：融合机器视觉与机器人控制关键技术的产线缺陷在线检测与管控系统

新材料：基于轨道交通牵引回流主动控制的新型复合材料技术与应用

新能源：融通型轨道交通能源互联网关键技术与装备

注：公司各年度的研发项目名称存在重叠，主要系披露名称为研发大类项目，公司在实际研发过程中，在各个大类项目下设置小类项目以开展具体的研发工作综上所述，公司长期从事研发工作，已积累丰富的技术成果，为后续研发提供基础；公司已具备丰富的研发管理经验，相关管理制度完善；报告期内，公司已同时开展多项研发项目，均顺利推进。因此，公司具有同时实施多个研发项目的研发管理能力。

（五）中介机构核查过程和核查意见

1、中介机构核查过程

保荐人和发行人会计师执行了以下核查程序：

（1）取得公司本次募投项目的可行性研究报告，了解研发人员的测算过程、研发人员工资的测算过程；

（2）取得公司的研发人员管理制度，以及截至报告期末的员工花名册，了解公司研发组织架构和岗位职责；

（3）取得公司的研发项目清单、研发储备清单，了解在研项目、研发储备情况与本次募投项目的关联情况；

（4）查询同行业公司与本次募投项目类似项目的研发人员配备情况；

（5）向公司管理层了解本次募投项目新增研发人员是否与原研发团队重叠。

2、中介机构核查意见

144关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告经核查，保荐人认为：

（1）公司测算本次募投项目新增人员数量时，结合了本次募投项目的研发

目标和公司历史期的研发工作管理经验，具有合理性；

（2）截至本次向特定对象发行股份方案通过董事会审议之日，已有部分原研发团队人员从事与本次募投项目相关的前期研发工作。但公司在测算本次募投项目所需新增研发人员时，已充分考虑原有研发人员未来预计从事的工作，新增研发人员与原研发团队不存在重叠。本次新增的研发人员，专门从事本次募投项目相关的研发工作。公司对在研项目和研发储备项目是否与本次募投项目关联，进行了严格的区分。公司的机器人项目单位新增研发人员效益与同行业公司较为类似项目的平均数接近；大模型项目以软件产品为主的项目，与同行业公司较为类似募投项目的情况可比性较低，但相关新增研发人数的测算，系结合公司历史期的研发工作管理经验得出，岗位均有明确的职责，具有合理性。因此，本次新增研发人员需求合理、谨慎；

（3）公司结合过去开展类似业务的实施经验，预估募投项目研发人员的工资水平，具有合理性；

（4）公司长期开展研发工作，积累了较为丰富的研发管理经验。报告期各期，公司均同时开展多个研发项目，具有同时实施多个研发项目的研发管理能力。

经核查，发行人会计师认为：

（1）发行人关于测算本次募投项目新增人员数量的说明，原研发团队和新增

研发人员是否存在重叠的说明，以及本次新增研发人员需求的说明与会计师在核查过程中了解的信息在所有重大方面一致；

（2）公司结合过去开展类似服务的实施经验，预估募投项目研发人员的工资水平，具有合理性；

（3）公司长期开展研发工作，积累了较为丰富的研发管理经验。报告期各期，

145关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

公司均同时开展多个研发项目，具有同时实施多个研发项目的研发管理能力。

六、营销服务项目新增12个营销网点、拟建设展厅、办公室等与未来销售

规划布局及销售目标及人员安排的匹配性，提升公司营销能力的具体体现；在武汉、广州、福州等地采取购置房产替代原有办公场地的原因及合理性，结合已有营销服务渠道、营销网点等说明是否存在重复建设的情形；结合前述问题，说明实施募投项目的必要性

（一）营销服务项目建设内容未来销售规划布局及销售目标及人员安排的匹配性

营销服务项目拟围绕产业发展趋势及公司业务发展战略，在现有营销与服务体系的基础上，全面、系统性的进行升级建设，构建“总部中心+大区中心+省级中心”三级体系。项目建设以成都总部为中心，在我国华东（南京、福州）、华南（广州）、华北（石家庄）、华中（武汉）、东北（长春）地区建设大区中心，在北京、上海、深圳、西安、无锡、重庆建设省市级中心，打造功能更加齐备、服务能力更强的营销、产品展示以及服务生态体系，形成与公司发展战略和经营目标相适配的营销服务能力。

营销服务项目预计总投资7973.02万元，具体情况如下：

单位：万元投资额度投资内容

第一年第二年第三年合计

场地购置、租赁417.601543.201614.003574.80建设

装修工程及其它80.00220.00300.00600.00投资

设备购置及安装854.001152.001560.003566.00费用

预备费40.5587.46104.22232.22

项目合计投资1392.153002.663578.227973.02

1、场地购置、租赁

单位：万元、m2总投资序号项目名称网点数量面积单价备注额已有固定资

1营销总部中心产、利旧（总

146关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

总投资序号项目名称网点数量面积单价备注额部办公楼

内）

2大区中心

2.1 华中——武汉 1 300.00 2.3万元/ m2 690.00 购置

2.2 华南——广州 1 300.00 3.8万元/ m2 1140.00 购置

2.3 华东 1——南京 1 300.00 120元/ m2 129.60 租赁

2.4 华东 2——福州 1 300.00 2万元/ m2 600.00 购置

2.5 华北——石家庄 1 300.00 80 元/ m2 86.40 租赁

2.6 东北——长春 1 300.00 80 元/ m2 86.40 租赁

小计61800.002732.40

3省级中心

3.1 北京 1 200 300元/ m2 216.00 租赁

3.2 上海 1 200 280元/ m2 201.60 租赁

3.3 深圳 1 200 260元/ m2 187.20 租赁

3.4 西安 1 200 120元/ m2 86.40 租赁

3.5 无锡 1 200 90 元/ m2 64.80 租赁

3.6 重庆 1 200 120元/ m2 86.40 租赁

小计61200.00842.40

场地购置、租赁合计123000.003574.80

2、装修工程及其它

序号 项目名称 网点数量 面积（m2） 单位造价（元/m2） 投资额度

1营销网点新增1230002000.00600.00

装修投资合计600.00

3、设备购置及安装

序号类型单价（万元）数量（个）投资总额（万元）

1总部营销中心446.001446.00

2大区中心316.0061896.00

3省级中心204.0061224.00

软硬件设备购置及安装合计3566.00

各级中心购置标准如下：

总部营销中心购置标准

序设备类型设备名称单价（万元）数量（台/投资总额（万

147关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告号套）元）

1商务车30.00260.00

车辆

2接待车50.00150.00

3笔记本电脑0.503015.00

4会议系统50.00150.00

办公设备

5及展示传真打印扫描仪2.0036.00展示中心（机器人、大屏

6200.001200.00

等）

7 CRM客户关系管理系统 50 1 50.00

办公软件软件

8 (OFFIC\WINDOWS\CAD 0.5 30 15.00

等)

小计446.00大区中心购置标准序数量（台/投资总额（万设备类型设备名称单价（万元）号套）元）

1商务车30.00130.00

车辆

2售后车30.00260.00

3笔记本电脑0.5084.00

4办公设备传真打印扫描仪2.0012.00及展示展示中心（机器人、大屏

5200.001200.00

等）其他办公

620.00

用品

小计316.00省市级中心购置标准序数量（台/投资总额（万设备类型设备名称单价（万元）号套）元）

1商务车30.00130.00

车辆

2售后车30.00130.00

3笔记本电脑0.5042.00

4办公设备传真打印扫描仪2.0012.00及展示展示中心（机器人、大屏

5120.001120.00

等）其他办公

620.00

用品

小计204.00

148关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

截至本回复报告出具日，公司已在部分区域设立子公司，具体业务情况、人员数量及拟投金额对比如下：

单位：万元区域子公司截至2025年6月人员数量2024年营业收入大区中心

华中武汉西交0-

华南广州唐源10467.44

华东南京华创0-

华东福蓉轨道61261.29

东北长春西交1784.54省级中心

深圳深圳源铁0858.00

对于目前尚无人员的子公司，公司未来将抽调现有销售人员进行补充，根据各地区经营情况配置5-10名销售人员。对于目前尚未建立子公司的地区，公司未来将结合战略考虑及实际经营情况稳步规划人员配置，向周边客户提供整体解决方案以及完善的售后服务响应机制。

（二）营销服务项目提升公司营销能力的具体体现

营销服务项目提升公司营销能力的具体体现如下：

建设内容能力提升情况

项目建成后，公司将新增/升级合计12处营销网点，通过在各区域中心及周边重点城市建立销服平台，可更加快速、高效地响应客户需求，提升公司产品办公室的市场渗透率。通过增强公司服务能力，提高客户满意度，可激发客户对公司的忠诚度和依赖性，增强客户黏性，进一步巩固公司优势市场地位通过展示中心的实际使用，向客户直观展示产品功能、产品价值，增强公司业务的直观性、体验性和可理解性。样板点的建设有助于让公司已有客户及潜在客户更为全面、直观地了解公司的产品及服务能力，直观和立体地呈现公司产品如何赋能智慧交通、智慧应急、智能智造领域，进而实现相关领域展示中心的信息化、智能化、数字化和网络化。

同时，展示中心的建设将极大有助于增强公司的营销及售后服务能力，提高与客户的业务交流、产品体验、需求反馈、售后服务时效，引导公司产品立项，促进公司不断丰富和完善产品体系，提升产品品质，也有助于提升公司的综合形象，扩大产品的市场影响力一方面，办公设备便于公司销售人员在当地能够快速处理及解决客户的问题，办公及接待

提升售后服务能力。另一方面，通过购置车辆，便于当地销售人员出行以及设备

为客户创造良好的接待体验，提升公司形象

149关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

（三）采取购置房产替代原有办公场地的原因及合理性

营销服务项目中各网点场地投入分为购置及租赁，其中武汉、广州、福州采取购置方式，其余均为租赁。上述城市采取购置方式的主要原因是公司在上述城市已经设有子公司且华中及华南地区系公司除了优势区域外（西南、华东、华北）

的主要业务开拓区域，聚焦了较多重要客户，出于提升维护客户效率考虑，公司计划在当地采购办公场所。

报告期内，相关区域营业收入情况如下：

单位：万元

项目2025年1-6月2024年度2023年度2022年度

华中地区6207.448215.298349.668614.00

华南地区1518.177490.513972.311169.33

小计7725.6115705.8012321.979783.33营业收入

26.64%24.55%19.27%22.56%

占比

从经济效益分析，营销服务项目拟购买房产的折旧摊销费用低于公司广州区域现有租赁房产的租赁费用，因此本项目在广州购置写字楼替代现有租赁房产作为营销服务网点更具经济性。

按照本项目拟购买房产的购买金额及装修金额测算，每年折旧摊销费用合计

133.95万元，换算为日均折旧摊销金额为每平方米为4.08元。公司广州地区现

有租赁房产日租金情况如下：

租赁面积月租金日单价承租方出租方坐落

（㎡）（元）（元/㎡）

广州唐陈洪茂，廖耿越秀区广州大道中路

160.8620912.004.33源权，李联307号4109房号对于武汉及福州而言，两个城市分属于华中地区和华南地区的核心城市，公司的重要客户如中铁武汉电气化局集团有限公司、中铁第四勘察设计院集团有限

公司、武汉地铁集团有限公司、福州地铁集团有限公司等均位于相关城市。目前公司在武汉、福州向当地客户就轨道结构病害智能巡检装置、地铁出入口新型智

能防淹挡板技术研究项目等开展研究，在当地购置办公楼可以更好的满足相关研

150关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

究项目的初步实验、调试以及维修，满足公司的长期办公需求以及客户的实验需求，具有必要性。

（四）发行人营销服务项目不存在重复建设的情形

发行人前次募投项目为 2019年 IPO募投项目，其具体内容与营销服务项目不存在重叠，具体情况如下：

序项目名称建设内容及目的涉及主要产品实施地点号高速铁路和城

核心建设内容包括生产区、市轨道交通供

办公区、辅助用房及配套设电安全检测监轨道交通供电安施，项目实施后，公司将有四川省成都市武

1测系统与高端全检测监测系统

能力承接更大的项目，从而侯区铁佛村5组技术装备研发与高端技术装备进一步提升公司的市场占有生产基地建设率及整体竞争力项目核心建设内容包括购置研

发、试验、检测等关键设备，建设高水平研发试验检测中心，项目实施后，将能够更成都市武侯区武轨道交通检测好地发挥公司的技术优势，兴五路355号西

2 监测技术研发 把公司技术力量有效地结合 不直接形成产品 部智谷 A1、A2

中心建设项目起来形成实力雄厚的技术创区、成都市武科西新队伍，掌握行业的发展方四路99号向，开展科技攻关和产业化研究开发，加速科技成果向现实生产力转化

3补充营运资金----

由上表可见，发行人前次募投项目与营销服务项目在建设内容、主要产品、实施地点均不存在重合或相似情况。

公司在广州、深圳、长春、武汉、南京等地有子公司，后续实施过程中，将在上述城市以购置或租赁方式代替目前在该城市中的正在使用的房产，具体地点届时公司将结合地理位置、价格、办公环境等因素综合考虑。

本次营销服务项目计划新建和升级共计12个大区中心及省级中心，其中拟建设的深圳、广州、南京、福州、长春、武汉6处营销中心和目前仍在运营的销

售子公司重合，重合原因主要系本次部分营销中心办公场所公司拟以购置方式建

151关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告设，同时将对营销服务点进行全面升级。目前营销服务点均采取租赁办公楼方式办公。

目前营销服务团队主要依赖于成都本部人员通过出差方式进行远程服务，一方面，在客户响应速度上欠佳，第二也增加了公司相应成本。通过实施本次营销服务项目，发行人可在当地市场化选聘营销服务人员，有助于提升公司当地团队稳定性，强化公司在全国范围内的客户服务能力。

综上，本次营销服务项目与公司历史募投项目不存在重合或相似情况，本项目系对现有营销网络的提升，不存在重复建设的情形。

（五）实施营销服务项目能够提升公司的市场竞争力，建立良好的售后服务机制，具备必要性综合上述，本次营销服务项目的实施可更加快速、高效地响应客户需求，提升公司产品的市场渗透率。通过增强公司服务能力，提高客户满意度，可激发客户对公司的忠诚度和依赖性，增强客户黏性，进一步巩固公司优势市场地位。

另一方面，本次营销服务项目的实施将极大有助于增强公司的营销及售后服务能力，提高与客户的业务交流、产品体验、需求反馈、售后服务时效，引导公司产品立项，促进公司不断丰富和完善产品体系，提升产品品质，也有助于提升公司的综合形象，扩大产品的市场影响力。本次营销服务项目系公司结合实际经营需求，以及落实公司战略做出的重要举措，具备必要性。

（六）中介机构核查过程和核查意见

1、核查程序

保荐人履行了如下核查程序：

（1）查阅本次募投项目可行性研究报告，了解本次募投项目主要建设内容及建设目的；

（2）查阅本次募投项目测算，获取公司租赁房产合同，比较相关折旧摊销和租赁单价；

152关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

（3）向发行人相关业务负责人了解本次募投项目具体功能及营销服务未来发展规划。

2、核查意见经核查，保荐人认为：

（1）本次营销服务项目的实施可更加快速、高效地响应客户需求，提升公

司产品的市场渗透率，进一步巩固公司优势市场地位，也有助于提升公司的综合形象，扩大产品的市场影响力，具备必要性。

（2）采取购置房产替代原有办公场地的原因主要系基于经济因素以及客户

研究项目考虑，具备合理性。

（3）发行人营销服务项目与公司历史募投项目不存在重合或相似情况，本

项目系对现有营销网络的提升，不存在重复建设的情形。

七、结合报告期内智慧交通业务波动情况、废固资源综合利用业务收缩对

发行人未来业绩的影响等说明营运资金缺口测算使用2022年-2024年收入增长

率的合理性，营运资金缺口测算是否谨慎合理

（一）报告期内公司营业收入波动情况

报告期各期，公司按行业划分的营业收入构成情况如下：

2024年度2023年度2022年度项目金额（万占比金额（万占比金额（万占比元）（%）元）（%）元）（%）

智慧交通46752.7473.0853622.8383.8643245.2799.74废固资源综合

15394.6024.069993.9215.63112.900.26

利用业

其他1831.362.86326.190.51--

合计63978.71100.0063942.93100.0043358.17100.00

最近三年，公司智慧交通板块收入规模分别为43245.27万元、53622.83万元及46752.74万元，存在一定波动。其中，2023年度相较于2022年度增长10377.56万元，增幅为24.00%；2024年度相较于2023年度减少6870.09万元，

降幅为12.81%。收入金额波动受到客户采购行为不连续以及验收确认收入时点

153关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告的影响。2025年开始攀西钒钛对其现有的钛矿选厂采取租赁外包方式经营，废固资源综合利用业务后续营业收入将逐步减少。剔除废固资源综合利用业务后，公司2024年度营业收入较2022年度营业收入的复合增长率为5.99%，2025年

1-6月营业收入同比增长20.25%。

（二）收入增长率和营运资金缺口测算合理性

本次募投项目投入未考虑铺底流动资金，因而公司未来营运资金缺口，还会受到募投项目产生的增量收入的影响。根据募投项目收益测算，至2027年募投项目将产生增量收入16120.00万元，届时公司营业收入合计将达到73973.24万元，较2024年剔除废固资源综合利用业务后营业收入复合增长率为15.04%。

本次发行以2024年剔除废固资源综合利用业务后的营业收入为基数，按照

15.04%增长率测算，到2027年发行人剔除废固资源综合利用业务后营业收入将

达到73973.24万元。据此按照收入百分比法测算，公司至2027年营运资金缺口为9935.83万元，本次募集资金调减后（调减具体情况详见本题回复“十一、结合前次募投项目变更内部投资结构后的非资本性支出情况、前次配套募集资金永

久补充流动资金的具体情况，说明是否符合《证券期货法律适用意见第18号》的相关规定”相关内容）拟以2210.00万元用于补充流动资金，营运资金缺口测算具备合理性。

（三）中介机构核查过程和核查意见

1、核查过程

保荐人及发行人会计师履行了以下核查程序：

（1）查阅了发行人报告期内按行业分类的主营业务收入情况，查阅了募投项目效益测算情况；

（2）复核了发行人2027年预计营业收入以及剔除废固资源综合利用业务后按照收入百分比法测算的营运资金需求。

2、核查意见经核查，保荐人及发行人会计师认为：

发行人以最近三年剔除废固资源综合利用业务影响后营业收入复合增长率

154关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

以及募投项目产生增量收入为依据，预计未来三年收入并按照收入百分比法测算营运资金缺口具有合理性。

八、目前发行人机器人项目及 AI大模型项目相关产品业务拓展、客户试用

验收及收入实现等情况，结合募投项目各产品的定价依据、在手订单或意向性合同、目标客户、行业发展情况、技术迭代情况、发行人地位及竞争优势、现

有产品及同行业上市公司同类产品情况等，说明募投项目销售收入实现的可行性项目效益测算是否合理、谨慎；是否存在短期内无法盈利的风险以及对发行人的影响；量化分析本次募投项目新增折旧摊销对发行人经营业绩的影响

（一）截至 2025年 6月末，发行人机器人项目及 AI大模型项目已实现收入目前，发行人机器人项目及 AI大模型项目相关产品业务拓展顺利，已实现收入，详见本题回复“一、（一）1、报告期内、本次预案披露时各业务已形成的相关收入、建设内容、市场应用、下游客户情况”相关内容。

（二）募投项目各产品定价参考历史项目及市场价格确定，在手订单及目标

客户明确，相关产品符合行业发展需求，且发行人具备技术、行业经验、客户储备等方面优势，产品系列较为完整且具备专业化差异，此次募投项目收入实现具有可行性，项目效益测算合理、谨慎

1、此次募投项目各产品参考历史项目及市场价格进行定价

（1）轨道交通智能运维机器人研发与产业化项目

本项目成功研发后形成的产品和服务包括车辆智能巡检机器人、接触网智能

综合巡检机器人、智能检测监测配套系统神源平台，以及其他轨交领域隧道、轨道用机器人等。本项目建设期预计为3年，投产期预计为2年，并有望于第6年实现达产，相关产品销售收入预测如下：

单位：万元，台产品 项目 T+1 T+2 T+3 T+4 T+5 T+6车辆智能巡检营业收入210035005600140002100028000机器人单价350350350350350350

155关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

产品 项目 T+1 T+2 T+3 T+4 T+5 T+6数量61016406080营业收入48011201600480064009600接触网智能综单价808080808080合巡检机器人数量614206080120营业收入12003200450060001000015000神源平台单价300400450500500500数量4810122030

营业收入-8002320390056808360

其他机器人单价-100145130123135

数量-816304662

公司根据市场调研以及现有项目情况，对本项目主要产品和服务进行定价。

1）车辆智能巡检机器人

车辆智能巡检机器人主要针对地铁车辆段、高铁动车所等场景定制的全自动智能巡检机器人系统。该系统可依据车辆段检修车间的环境进行定制化部署。由于不同场景存在差异，市场中巡检机器人单套价格差异较大。考虑到公司此次募投产品可在各类复杂的高铁动车场景及繁多的检修车型中实现自动化巡检，相关产品定制部署需投入大量人力，公司参考市场价格及历史项目，预计单台设备售价为350万元，具体参考如下：

*公司历史订单情况

单位：万元订单签署时间项目产品名称单价

2025年9月地铁车辆项目车辆智能巡检机器人250.00

*市场类似产品售价情况

单位：万元招标单位招标时间项目产品名称单价雄商高铁雄安枢纽动车组车底检测机

北京局2024年9月476.00工程器人系统上海申通地铁集智能巡检机器人系

2024年5月上海地铁4号线161.00

团有限公司统

156关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

2235.36万

常益长铁路长沙西地沟智能检修机器广铁集团2022年12月元（套数未动车运用所人

公布）广州铁路物资有限动车组360综合检

广铁集团2022年6月671.00公司广州动车段测系统

2）接触网智能综合巡检机器人

接触网智能综合巡检机器人主要针对电气化铁路接触网实现智能检修。公司产品采用航空铝材一体化制作，支持全天候（白天/黑夜）、全线路（高铁/普铁/地铁）、全工况（区间/站场/隧道等）的全自动化适应智能作业，创新性采用超高分辨率亿级像素工业相机，实现接触网悬挂部件全景覆盖。公司基于类似产品过去实验性销售阶段定价及市场招投标情况，预计单台设备售价为80万元，具体参考如下：

*公司历史订单情况

单位：万元订单签署时间项目产品名称单价便携式接触网全状态智能巡

2024年11月维管段项目78.00

检装置接触网静态几何参数连续检

69.00

测装置

2024年9月地铁供电检测项目

接触网智能悬挂巡检装置38.00

合计107.00

*市场类似产品售价情况

单位：万元招标单位招标时间项目产品名称单价河北省河北轨道运智能巡检机器

2025年5月智能巡检机器人70.80

输职业技术学院人购建项目

3）神源平台

神源平台作为轨道交通智能检测监测辅助系统，可对机器人所采集数据，包括供电检测监测数据、工务检测监测数据及机车与车辆检测监测数据进行分析。

基于较强的定制化属性，市场无类似可参考产品，公司主要基于自研的初代产品销售经验及价格因素综合确定，预计此次募投项目单价为300万元/套至500万

157关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告元/套，价格增长主要系随着公司加大研发，神源平台模块持续升级所致，公司可参考的历史订单情况如下：

单位：万元订单签署时间项目产品名称单价

2025年 8月 供电段安全检测监测项目 4C智能分析系统 445.11

2025年 6月 供电段安全检测监测项目 4C智能分析系统 446.58

2024年 5月 接触网检测车检测项目 4C智能分析系统 433.00

接触网 4C智能分析

2023年12月接触网检测项目320.00

系统

4）其他机器人

其他机器人方面，公司主要拟布局轨道用及隧道用机器人，根据公司现有研发项目及市场价格情况，产品定价分别为100万元/台和280万元/台。公司国铁青藏集团隧道结构探伤科研项目合同金额为260万；市场价格方面，据“杭州地铁5号线轨隧综合巡检小车设备采购项目”公开招投标信息显示，招标金额571万，包括探伤、巡检、轨检、限界、隧道系统，其中探伤、巡检、轨检、限界系统价格约270万；此外，根据申昊科技披露，轨交线路巡检机器人平均价格在

250万-350万之间；因此，公司针对此次募投项目的价格测算具有合理性。

（2）轨道交通智能运维 AI大模型研发与产业化项目本项目成功研发后形成的产品和服务包括基础设施安全监测 AI大模型（含

6C数据中心系统、铁路安全监测系统、故障预测与健康管理系统（PHM）等）、智慧培训系统、供电智能运维 AI大模型、工务智能运维 AI大模型及车辆智能运

维 AI大模型。本项目建设期预计为 3年，投产期预计为 2年，并有望于第 6年实现达产，相关产品销售收入预测如下：

单位：万元，台产品 项目 T+1 T+2 T+3 T+4 T+5 T+6营业收入24002400570075001010013800基础设施安全监测单价300300407375374383

AI大模型数量8814202736营业收入60060060080010001200智慧培训系统单价200200200200200200

158关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

产品 项目 T+1 T+2 T+3 T+4 T+5 T+6数量333456

营业收入-45004500600090009000

供电智能运维 AI

单价-15001500150015001500大模型

数量-33466

营业收入--1500150030003000

工务智能运维 AI

单价--1500150015001500大模型

数量--1122

营业收入--1500150030003000

车辆智能运维 AI

单价--1500150015001500大模型

数量--1122

1）基础设施安全监测 AI大模型

基础设施安全监测 AI 大模型包括 6C 数据中心系统、铁路安全监测系统及

故障预测与健康管理系统（PHM）等细分产品，具体产品功能及定价如下：

单位：万元/套产品简介功能定价

可以实现对 6C系统各装置所采集数据的集中汇集

6C数据中心 国铁接触网检测

处理、智能分析、关联分析、综合分析、历史数据300系统监测分析平台

对比与展示及趋势判断，铁路安全监测系统可以实现监测铁路、地铁沿线的山体滑坡、泥石流、

对国铁、地铁桥

崩塌、地面塌陷、地面沉降和地裂缝等地质灾害，铁路安全监梁、边坡等设备

主要包括位移监测、倾斜监测、降雨量监测、异物300测系统的实时监测与预入侵监测等。同时可以监测桥梁的环境、结构响应、警

表观状况等情况，对桥的安全状态进行评价与预警对国铁、地铁接

故障与健康评估接触网系统的健康状态，实现接触网的故障预触网运行状态的

管理系统测和寿命预测，并给出最优的维修策略，降低维修800健康评价及故障（PHM） 成本和事故风险预测

公司根据对市场调研以及现有项目经验，对相关销售单价进行预测，具体价格参考如下：

*公司历史订单情况

单位：万元订单签署时间项目产品名称单价

2025年4月城际铁路安全检测项目安全监测系统368.80

159关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

6C系统综合数据处

2023年 2月 铁路 6C 综合数据处理 577.78

理中心高铁供电故障预测与健康管理供电故障预测与健

2019年6月1505.70项目 康管理（PHM)*市场类似产品售价情况

单位：万元招标单位招标时间项目产品名称单价上海轨道交通智慧维保

上海地铁2024年11月工程轨道、隧道、桥梁专在线监测分析1934.59业智能监测项目中国铁路上海局集团有

6C系统综合数

上海铁路局 2024年 10月 限公司供电 6C数据处理 300.00据处理中心分析中心北京市地铁运营京地铁线路专业智能分

有限公司线路分2024年5月在线监测分析361.00析系统开发项目公司

由于各产品具备定制化属性，基于各项目应用场景差异，产品功能要求各异且所需模块亦有所不同，市场中基础设施安全监测 AI大模型类似产品价格差异较大，但公司300万元/套至800万元/套的定价属于市场价格范围，定价合理。

2）智慧培训系统

智慧培训系统主要针对国铁、地铁及职业技术学院的供电专业培训，以实现供电 6C分析诊断培训、变电仿真模拟培训、接触网三维仿真模拟培训，公司参考市场价格及历史项目，预计单套系统售价为200万元，具体参考如下：

*公司历史订单情况

单位：万元订单签署时间项目产品名称单价学院高铁运营维护大数据

2022年9月供电专业培训系统305.60

分析中心项目学院接触网技能实训中心

2022年5月供电专业培训系统298.70

项目

*市场类似产品售价情况

单位：万元招标单位招标时间项目产品名称单价

160关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

大秦铁路股份有2023年电务系统教电务系统教学实训

2023年11月316.95

限公司学实训设备设备广州铁路职业技术广州铁路职业技智能供电综合监控

2024年6月学院建设铁道供电175.00

术学院实训系统检修中心

3）供电/工务/车辆智能运维 AI大模型

供电智能运维 AI大模型、工务智能运维 AI大模型、车辆智能运维 AI大模

型系公司针对轨道交通不同专业段研发设计的专业模型，可针对性、系统性的覆盖各专业段日常主要运营管理、监测及辅助决策的需求，具体产品功能及定价如下：

单位：万元/套产品简介功能定价

可以集成接触网、变电所设备实时感知、在线监测、

国铁、地铁供电故障预警、状态评估、大数据分析、维修策略生成供电智能运

系统的智能化运等功能，深度融合和挖掘供电多维数据，实现运行1500维 AI大模型

维平台数据全景化、告警分析综合化、作业管理标准化、

调度决策智能化、数据分析可视化等应用

可以采集轨道、隧道、路基等检测监测数据，实现工务智能运地铁工务专业的

工务的智能检测监测、智能状态评估与预测、运维1500

维 AI大模型 智能化运维平台辅助决策轨道交通车辆的

车辆智能运 可以实现运用检修、大架修、DCC调度管理、工艺在线监测与状态1500

维 AI大模型 设备管理、车辆专家诊断等功能评估

公司根据对市场调研以及现有项目经验，对相关产品定价均为1500万元/套，具体价格参考如下：

*公司历史订单情况

单位：万元订单签署时间项目产品名称单价

供电智能运维中心1036.70

其中：供电智能运维系统机场快线供电设备项

20255615.85年月软件

目供电数字孪生系

232.78

统软件

*市场类似产品售价情况

161关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

单位：万元招标单位招标时间项目产品名称单价轨道交通22号线

(平谷线)工程电动

客车及车辆基地工工艺设备管理、乘务

北京地铁2025年6月2998.53

艺设备采购、车辆派班管理、数字孪生维保服务管控平台系统供电专业智能分析

北京地铁2024年9月供电智能运维系统2386.00系统开发项目工务监测数字化平

上海地铁2024年3月工务智能运维系统1272.86台上海地铁16号线

上海地铁2023年3月车辆智能运维系统1948.26车辆智能运维系统

公司针对上述 AI大模型的历史订单较少，主要系相关产品仍处于开发期、模块功能尚未完善，公司预计供电智能运维 AI大模型有望于此次募投项目开始建设后 T+2 年实现收入，工务智能运维 AI大模型及车辆智能运维 AI大模型有望于 T+3 年实现收入，且相关定价属于市场价格合理范围，收入测算具有合理性。

2、募投项目各产品在手订单达4514.66万元，目标客户明确

截至2025年6月末，公司在手订单与募投项目产品相关的订单总数为

4514.66万元，其中轨道交通智能运维机器人研发与产业化项目相关产品约为

2407.26 万元，轨道交通智能运维 AI 大模型研发与产业化项目相关产品约为

2107.40万元。

以代表性项目为例，机器人项目方面，公司于2025年6月获取国铁集团下属单位安全检测监测装置项目（具体销售内容包括 4C 智能分析装置），单套产品价值约 446万元；AI大模型方面，公司于 2025年 5月获取了中国中车下属单位供电智能运维系统项目，合同价值约 4382.82万元，其中智能运维 AI大模型相关产品，如供电智能运维中心等金额为1036.70万元。

通过多年经营，公司已积累丰富的客户资源，包括国铁集团及下属全国18个铁路局集团公司、中国中车及其下属主要的车辆厂，国家能源集团、陕煤集团等地方铁路集团公司，中国中铁、中国铁建、中国交建、中国通号等央企客户，

162关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

以及国内30个省份、地区的50余个地铁公司客户，均为公司此次募投产品的目标用户。截至2025年6月末，公司募投项目相关产品在手订单涉及的客户包括国铁集团、中车集团、国家能源集团、中国中铁及中国铁建下属公司，此次募投项目目标客户明确。

3、行业迈入建设与运营维护并重的高质量发展阶段，系统化、数字化、智

能化为关键技术迭代方向

公司本次募投项目产品主要应用于轨道交通智能运维，随着我国轨道交通行业迈入建设与运营维护并重的新阶段，全国轨道交通建设及运营里程维持稳健增长态势、存量资产运维需求进入释放期，叠加产业政策持续完善推动，轨交运维系统化、数字化、智能化发展趋势明显，为公司相关产品提供了广阔的市场空间。

国家铁路方面，全国铁路投资维持增长态势；其中，2024年全国铁路固定资产投资同比增长11.3%，时隔5年再次突破8000亿元大关，创投资历史新高。

根据新华社报道，2025年1-7月，全国铁路投资达4330亿元，同比增长5.6%。

城市轨道交通方面，2025年上半年，全国新增运营线路220.70公里，比去年同期增长13.73%，全年新增里程预计超过800公里。与此同时，轨道交通线路一旦完成建设，即转入了长期持续的运维阶段；随着运营里程持续增长和运营时间的增加，接触网、轨道等沿线轨道交通基础设施运维需求与日俱增，早期投入运营的国铁及城轨车辆亦逐渐进入架修和大修的关键期，运维规模随之加大。

国铁集团于2025年1月印发《铁路设备更新改造行动方案》，推动铁路设备更新换代，扩大先进设备应用、提升先进产能，促进铁路高质量发展；中国城市轨道交通协会于2024年6月颁布了《中国城市轨道交通既有线改造指导意见》，旨在为适应既有线相关设施设备陆续进入更新改造周期的需要，形成既有线改造工作体系，并指出“开展既有线改造已成为我国城轨交通持续的重点任务”，相关政策及实施方案的推出有望进一步带动铁路装备更新、技术升级需求增长，我国轨道交通行业正迈入建设与运营维护并重的新阶段。

根据锐观网报告显示，2022年我国轨道交通运营维护市场规模达1916.8亿元，2017年至2022年期间的复合增长率高达15.96%；预计到2027年，我国轨

163关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

道交通运营维护市场规模将扩大至5963亿元，2022年至2027年期间的复合增长率有望达25.48%；而如何在庞大网络体系中保障线路安全、高效运维，成为轨道交通行业亟需破解的重要课题，数字铁路、智能运维成为行业高质量发展的核心引擎和重要方向。

（1）轨道交通智能运维机器人研发与产业化项目

随着铁路以及城市轨道交通运营规模的持续扩大，设备设施的数量日益增长，日常运维检修工作量倍增，轨道交通运营维护面临检修人员及场地配置紧缺、检修任务重、检修劳动强度大、作业周期长等问题。

目前，我国轨道交通传统的运维检修手段包括专用检测车辆、固定传感器监测、人工检查等；其中，专用检测车辆价格高、体积大、周转不便；固定传感器监测更适合特定局部区域，使用成本高且难以全线覆盖；目前我国轨道交通设备设施的检修仍然存在大量依靠人工肉眼判断和手动仪器检测的现象，效率较低、漏检、工作环境恶劣、人员老龄化和人力短缺等问题突出。另外，随着运营压力增大，天窗期时间压缩，轨道交通安全运营、精确检测、精细维修的矛盾日益突出。

智能巡检机器人采用自主行走运动平台与高精度检测系统相结合的方式，具备巡检速度快、检测精度高、适用场景多、可深入检查等优点，在轨道交通领域的应用拥有比较优势。随着人工智能发展和检测技术自动辨识能力提高，采用巡检机器人进行轨道检测的方式逐渐兴起。

根据中国城市轨道交通协会统计，智能化巡检机器人已逐步应用于部分地铁段，如南京地铁应用智能巡检机器人，实现缺陷诊断、数据分析预警等功能，人员优化率42.7%，效率提升31.6%。深圳、青岛、宁波、天津等地铁公司应用数字化轨道检巡一体设备，自动对轨道状态进行检测，可节约1/3巡检人员。京港地铁列车智能巡检机器人完成65%的车下巡检任务，工作效率提升30%以上。

此外，公开信息亦显示铁路系统对智能巡检机器人需求提升，如2025年8月国能集团对铁路货车车底智能巡检机器人进行公开招标等。

2024 年 7 月，国家制定发布了《巡检机器人安全要求》(GB/T44253-2024)

164关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告并于2025年2月起实施；中国交通运输协会目前亦牵头立项《轨道交通无人机巡检及维护技术规范》团体标准的制定；上述国家政策及行业标准的制定进一步体现了行业正处发展上升期。

根据国际机器人联合会(IFR)预测，2025年巡检类机器人约占据全球商用服务机器人市场规模将25%的份额，年复合增长率保持在30%以上，展现出巨大的发展潜力。智能运维机器人在轨道交通领域的应用场景较为多元，包括且不限于轨道线路（扣件等）、车辆巡检（列车车底等）、接触网综合巡检、轨道板脱空

检测、隧道巡检、站台区域巡检等，市场空间巨大。

接触网综合巡检机器人方面，截至2024年末，我国电气化铁路运营里程超

12万公里，城市轨道交通运营里程达1.2万公里。若城轨交通、国家铁路的线路

巡检机器人配置比例分别按20公里/台、30公里/台测算，则对应接触网综合巡检机器人需求容量超4600台；轨道线路检测、机车车辆巡检方面，我国轨道交通线路巡检机器人/机车车辆巡检机器人市场需求容量分别为6008/6037台，预计至2035年市场需求容量增至7980/8592台，需求空间广阔。

（2）轨道交通智能运维 AI大模型研发与产业化项目

受国家“新基建”发展政策推动，5G、人工智能等技术不断进步，中国轨道交通建设逐渐向数智化方向发展，市场对于轨交数智化产品及服务需求旺盛。2024年7月，《市政基础设施资产管理办法(试行)》，指出要利用数字化、可视化、智能化信息技术，对市政基础设施资产实施动态管理，建立完善资产信息库等。近年来陆续出台的《“十四五”铁路科技创新规划》《交通领域科技创新中长期发展规划纲要（2021—2035年）》《数字铁路规划》等均强调了数字化智能铁路的建设，包括通过大力推进 5G、人工智能、大数据、云计算等前沿技术与铁路技术装备、工程建造、运输服务等领域的深度融合，提升铁路智能化水平。

2025年9月，交通运输部等七部委联合发布《关于“人工智能＋交通运输”的实施意见》（以下简称“《意见》”），在智能铁路方面，《意见》指出“支持具身智能列车与自主协同控制系统研发，大力推广自感知、自学习、自运行的智慧化、绿色化动车装备，加速列车智能驾驶、群组运行控制、智能供电等技术应用，提升技术装备故障自检测、自诊断、自修复等智能运维能力。加快推进中国智能铁

165关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

路标准体系优化完善，在通信信号、牵引供电、工程装备、客运服务、运输组织、养护维修、安全应急等方面加速智能示范场景赋能，进一步促进铁路旅客和货物的高效安全运输”。

从轨道交通智能运维 AI大模型及垂直产品的市场需求来看，基于提升运维效率优化作业模式、降低运营成本、保障质量与安全及优化管理与决策等角度，轨交运维行业下属车辆、供电、工务、机电、乘务等专业对大模型均有符合专业

特性的定制化需求。目前，我国轨交 AI大模型仍处发展初期；根据新华网报道，

2025年4月，青岛地铁研发布我国城市轨道交通行业首个人工智能大模型，并

预计城市轨道交通单条线路智慧化改造成本约两亿元，全产业链规模近千亿元。

目前，全国共有18个铁路局、56个地铁城市、2个地方铁路公司，涉及超

400个铁路专业段（含供电段、工务段、车辆段、维管段及机务段等）及330条

城市轨道交通线路。假设各线路段基于专业需求采购 1至 2套 AI智能运维系统，则相关产品市场空间约千套。此外，根据灼识咨询报告，2023年我国“AI+”交通解决方案市场规模约2384亿元，并有望维持16.6%的复合年增长率增至2028年的5182亿元；其中，轨交行业2023年规模约785亿元，并有望于2028年增至 2095亿元，复合年增长率为 21.7%。随着“AI+”技术及相关产品服务逐步成熟、渗透率提升，各线路段、各专业采购需求或持续释放，为公司此次募投产品提供了更广阔的市场空间。

4、发行人地位及竞争优势现阶段，轨道交通智能运维机器人及轨道交通智能运维 AI大模型均处于发展和导入初期，市场中具备综合竞争力的参与者有限。机器人项目方面，智能运维机器人涉及多学科技术融合，研发难度大，同时，行业需要既懂轨道交通业务又懂智能运维机器人技术的复合型人才，符合要求的人才极为稀缺，且既有客户资源和项目经验也构成了较高的市场壁垒；大模型项目方面，人工智能大模型目前在交通领域主要用于交通信号控制和优化、智能导航和自动驾驶等，在轨道交通智能运维领域的应用仍处在初步阶段，目前通用的 ChatGPT、DeepSeek等 AI工具缺乏系统性和针对性，无法提供满足不同业务场景专业需求的垂直行业解决方案。

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公司深耕轨道交通行业智能运维及装备数十年，亦是业内较早开展大数据智能管控技术攻关的企业，在技术研发、行业经验、客户储备、人才及管理等多方面具备较强竞争优势，具体如下：

（1）技术研发优势

公司经过多年的研发和技术沉淀已形成机器视觉、机器人控制、嵌入式计算、

数字孪生、人工智能等多项机器人关键技术；建成行业一流的轨道交通基础设施

检测监测实验室、国家铁路及城市轨道接触网试验线，以及面向轨道交通智能运维的云平台与大数据中心；被认定为院士（专家）工作站、成都高铁和轨道交通供电检测监测工程技术研究中心等；取得多项包括机器人视觉在内的机器人相关

专利、软件著作权，核心产品和技术多次获得国务院、中国铁道学会、四川省、成都市等机构颁发的奖项。

公司的“高铁接触网关键零部件智能检测成套技术及工程应用”荣获吴文俊

人工智能科学技术奖科技进步奖二等奖，车辆智能巡检机器人管控系统荣获第七届全国设备管理与技术创新成果一等奖。

（2）行业经验优势

轨交行业运维及装备供应商往往需要经过长时期产品调试和实地运用、技术经验积累和参数指标调整后方可使产品与实地环境及客户要求相适应和匹配。公司在与中国铁路多个局级单位、多家地方铁路公司和地铁公司等业主共同实施项目的过程中，掌握了较为深厚的行业 Know-How（即行业专有技术、知识、数据、经验），对客户业务的“痛点”有较深理解，有利于提高自身产品与行业需求的深度结合应用，保障研发成果能够实现产业化。

（3）客户储备优势

公司产品的主要应用场景对产品的安全性和可靠性要求极高，供应商必须提供满足客户技术规范的产品且具有丰富的现场运行经验及先进与全面完善的技术积累，才能得到客户的全面认可。通过多年经营，公司已积累丰富的客户资源，包括国铁集团及下属全国18个铁路局集团公司，国家能源集团、陕煤集团等地方铁路集团公司，中国中铁、中国铁建、中国交建、中国通号等央企客户，以及

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国内30个省份、地区的50余个地铁公司客户，上述客户均为轨道交通智能运维机器人及 AI大模型的目标客户，公司具备较强的客户储备优势。

（4）人才及管理优势

公司已培养积累了一支精通轨道交通运营维护技术和智能运维产品开发，以及精通大数据算法与轨道交通运营维护的专家技术团队，核心技术人员在接触网、受电弓、轨道和隧道监测检测领域拥有十余年的技术与产品开发、系统集成、项

目交付、市场开拓的实践经验，拥有对垂直行业的深刻理解以及对市场趋势准确判断和把握的能力。公司同时打造了“自主研发+协同创新”研发体系，与西南交大等建立了稳定的产学研关系，帮助公司形成对人工智能各个领域的前沿洞察力，保障研发工作和项目实施工作的顺利推进。

5、现有产品及同行业上市公司同类产品情况

如前所述，现阶段，轨道交通智能运维机器人及轨道交通智能运维 AI大模型均处于发展和导入初期，市场中具备综合竞争力的参与者有限。

整体上看，从事轨道交通智能运维机器人业务的同行业上市公司较少，除唐源电气外，智能电力和电网供应商申昊科技（300853.SZ）及亿嘉和（603666.SH）对轨道交通智能机器人有所布局，但上述企业主要深耕电力电网领域，电力行业机器人为其发展核心，轨道交通仅为其产品应用场景的拓展，在行业专业度、项目经验、产品应用范围及产品系列完整性上与唐源电气有所差异。此外，日月明

（300906.SZ）部分轨道安全测控设备属于智能运维机器人，但其主要方向为轨

道几何状态检测单一细分领域，而发行人此次机器人募投项目相关产品覆盖供电、工务、车辆等多个专业领域，相关产品可比性有限。

轨道交通智能运维 AI大模型方面，我国具有轨交行业专业属性的大模型企业相对有限；同时，由于轨道交通资料对外公开较少，对于轨道交通的设备维修、疑难问题处置尚没有针对性的 AI 工具。目前，市场主要参与者包括佳都科技

（600728.SH）、佳讯飞鸿（300213.SZ）等，但其相关产品主要聚焦于智慧车站及智慧指挥调度等，应用场景与发行人此次大数据募投项目的供电、工务、车辆、基础设施等专业领域的智能运维产品存在较大差异，相关产品可比性有限。

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6、此次募投项目产品毛利率与公司现有相关业务板块及同行业上市公司类

似产品不存在显著差异，期间费用参考公司历史水平确定，效益测算合理、谨慎

此次募投项目拟形成产品具有定制化特点，各细分产品单价、成本差异较大，但整体看，机器人项目及大模型项目与公司现有相关业务板块毛利率及其他上市公司类似产品毛利率不存在显著差异，募投项目期间费用亦参考公司历史期间费用率确定，相关效益测算合理、谨慎，具体如下：

（1）此次募投项目产品毛利率与公司现有相关业务板块及同行业上市公司类似产品不存在显著差异

报告期内，由于公司募投相关产品尚处于探索性销售阶段，因此已销售产品的毛利率不具备可比性；但机器人项目产品均属于公司机器视觉智能检测装备业

务板块的产业创新升级，大数据项目属于公司大数据智能管控系统业务板块，报告期内，公司相关板块毛利率如下：

报告期平均

项目2025年1-6月2024年度2023年度2022年度毛利率机器视觉智能

44.86%48.84%42.41%54.63%47.69%

检测装备大数据智能管

43.42%60.55%49.09%53.58%51.66%

控系统

机器人项目方面，预计项目达产年可实现毛利率45.09%，达产年毛利率低于公司报告期内相关业务板块平均毛利率，而随着相关募投产品逐步成熟、市场认知度提升，机器人项目达产后毛利率有望提升至预测期末的49.22%，与报告期内公司相关业务板块平均毛利率接近。

同行业上市公司类似产品毛利率情况如下：

可比公司主营业务毛利率

公司及业务名称2025年1-6月2024年度2023年度2022年度

日月明-轨道几何状态检测系统72.08%71.65%71.99%62.10%

申昊科技-智能机器人15.86%21.59%49.66%62.19%

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可比公司主营业务毛利率

亿嘉和-机器人产品39.95%39.82%47.59%42.74%可比公司募投项目预测毛利率

公司及业务名称 T+1 T+2 T+3 T+4 T+5

申昊科技-2022年可转债募投项未披露建设期产品毛利

55.54%58.53%59.35%

目智能机器人产品预测毛利率率

注：1、日月明轨道几何状态检测系统主要为应用于轨道交通的轨道检查仪/测量仪等，2022年度未对轨道几何状态检测系统毛利率进行单独披露，以期内综合毛利率替代；2、申昊科技智能机器人主要应用于电力电网行业，包括电网、变电站巡检机器人等，2023年度，申昊科技未对智能机器人毛利率进行单独披露，以智能监测检测及控制设备整体毛利率替代；

3、亿嘉和产品主要应用领域为电力行业；4、受电力行业投资及需求不及预期影响，2024年及2025年1-6月申昊科技和亿嘉和毛利率有所下降，发行人所处的轨交行业与电力行业存在较大区别，但轨交行业机器人发展相对初期，可比公司数据有限，同时申昊科技2022年可转债募投项目拟应用于电力及轨交行业，因此将其作为可比项目进行对比如上表所示，公司本次机器人募投项目毛利率低于同属于轨交行业的日月明轨道几何状态检测系统及申昊科技2022年可转债募投项目智能机器人产品预测毛利率，与申昊科技智能机器人及亿嘉和机器人产品2022年度及2023年度毛利率相近；高于2024年度及2025年1-6月申昊科技及亿嘉和机器人毛利率主要系

申昊科技及亿嘉和产品主要应用于电力电网行业，受电力行业投资环境变动影响，其毛利率有所下滑。

整体看，公司所属轨交行业固定资产投资规模相对稳定，且行业迈入建设与运营维护并重的高质量发展阶段，轨交用机器人是行业主要技术迭代方向之一，相关需求稳健。整体看，受产品性能、应用方向及技术特点等因素影响，市场中相关机器人毛利率存在差异，公司此次募投产品毛利率低于其他上市公司类似轨交行业产品毛利率，毛利率测算审慎合理。

大模型项目方面，项目达产年可实现毛利率54.31%。由于大模型项目产品定制化属性较高，针对于下游客户不同需求、应用领域，其相关成本、费用均呈现差异化情形，其达产年毛利率略高于公司报告期相关业务板块平均水平，但仍处于相关业务板块毛利率区间范围内，具备合理性。

同行业上市公司类似产品毛利率情况如下：

公司及业务名称2025年1-6月2024年度2023年度2022年度

佳讯飞鸿-常规类指挥调度通信产53.13%50.51%46.16%41.66%

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公司及业务名称2025年1-6月2024年度2023年度2022年度品

佳都科技-行业智能化产品及运营

55.92%43.83%51.60%68.60%

服务

如上表所示，公司本次大模型募投项目毛利率与其他上市公司相关产品不存在显著差异，毛利率测算具备合理性。

（2）此次募投项目期间费用参考公司历史水平确定，测算合理、谨慎

此次募投项目期间费用参考公司历史期间费用占营业收入比例确定，预测期间的费用率如下：

单位：万元、%

序号 项目 T+1 T+2 T+3 T+4 T+5 T+6轨道交通智能运维机器人研发与产业化项目

期间费用合计2585.443762.444909.027663.9711503.9716278.59

营业收入3780.008620.0014020.0028700.0043080.0060960.00

期间费用率68.4043.6535.0126.7026.7026.70

轨道交通智能运维 AI大模型研发与产业化项目

期间费用合计2308.823430.564856.794619.756969.678011.12

营业收入3000.007500.0013800.0017300.0026100.0030000.00

期间费用率76.9645.7435.1926.7026.7026.70

报告期内，公司期间费用率情况如下：

单位：万元、%

2025年1-6月2024年度2023年度2022年度

项目营业收营业收营业收营业收金额金额金额金额入占比入占比入占比入占比

销售费用1477.765.103103.264.853057.034.783068.657.08

管理费用2640.229.114771.977.464820.457.543893.438.98

研发费用3354.6811.577380.9411.547491.7411.726189.7714.28

财务费用48.140.17-209.35-0.33-320.38-0.50-482.78-1.11

合计7520.7925.9415046.8123.5215048.8423.5312669.0729.22

报告期内，公司期间费用率平均数为25.55%，此次募投项目预测期间费用率除建设期研发费用投入较大导致期间费用率较高外，其余年份与公司历年期间

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费用率相近，具备合理性。

综上所述，本次募投项目价格系基于公司现有项目经验及市场相似产品定价进行预测，在手订单及目标客户明确，相关产品符合行业发展需求，且发行人具备技术、行业经验、客户储备等多方面优势，产品系列较为完整且具备专业化差异，募投项目销售收入实现具有可行性，项目效益测算合理、谨慎。

（三）机器人及大模型项目存在短期内无法盈利的风险，公司已就相关风险进行提示

虽然公司已对募投项目的可行性进行了慎重、充分地分析和论证，相关项目具有良好的市场前景，并且公司已在新产品的技术基础、项目经验、客户储备等方面做了充分准备，但在建设期内，受到前期投资及新增折旧摊销影响，短期内相关募投项目销售收入可能存在无法覆盖相关成本费用的情形，存在投产初期无法盈利的风险。

公司此次募投项目建设期约3年，建设期内，机器人项目净利润预计为-1210.54万元、-1545.82万元及-1361.01万元，大模型项目净利润预计为-1010.40万元、-1580.45万元及-342.79万元，存在短期内无法盈利的风险。但随着项目建成投产后，机器人及大模型项目均有望开始盈利并逐步提升盈利能力，为公司中长期经营业绩提供支撑。

公司已在募集说明书“第五节本次发行相关的风险因素”之“二、对本次募投项目的实施过程或实施效果可能产生重大不利影响的因素”补充披露如下：

“（三）本次募投项目短期内无法盈利的风险公司已对本次募集资金投资项目的可行性进行了慎重、充分地分析和论证，相关项目具有良好的市场前景，并且公司已在新产品的技术基础、项目经验、客户储备等方面做了充分准备，但在项目建设期内，受到前期投资及新增折旧摊销影响，相关募投项目收入可能无法覆盖成本费用，存在短期内无法盈利的风险。”

（四）量化分析本次募投项目新增折旧摊销对发行人经营业绩的影响

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本次募投项目涉及软硬件设备购置及安装、场地购置及装修工程投资等，每年将新增一定折旧摊销费用。根据公司固定资产、无形资产的折旧摊销会计政策，本次募投项目的固定资产折旧按照国家有关规定采用分类直线折旧方法计算，本项目房屋建筑物折旧年限取30年，装修及其他折旧年限为10年，设备折旧年限为3-8年，软件系统及研发费用资本化均按5年摊销。

新增折旧摊销对发行人未来营业收入的影响测算如下：

单位：万元建设期投产期项目

T+1 T+2 T+3 T+4 T+5

固定资产折旧964.004078.245824.255616.514493.22

无形资产摊销264.971537.242456.042456.042456.04

折旧摊销合计1228.975615.488280.298072.556949.26

现有营业收入63978.7163978.7163978.7163978.7163978.71

本次募投项目收入6780.0016120.0027820.0046000.0069180.00

预计营业收入70758.7180098.7191798.71109978.71133158.71新增折旧摊销占预计营

1.74%7.01%9.02%7.34%5.22%

业收入比重达产期项目

T+6 T+7 T+8 T+9 T+10

固定资产折旧3424.952813.782550.692448.261719.67

无形资产摊销2191.07918.80---

折旧摊销合计5616.023732.582550.692448.261719.67

现有营业收入63978.7163978.7163978.7163978.7163978.71

本次募投项目收入90960.0090960.0090960.0090960.0090960.00

预计营业收入154938.71154938.71154938.71154938.71154938.71新增折旧摊销占预计营

3.62%2.41%1.65%1.58%1.11%

业收入比重

注：现有营业收入为2024年度营业收入，并假设未来保持不变上述新增折旧摊销为开展募投项目的前置必要条件，具有必要性和合理性。

随着募投项目进入投产期，相关项目收入有望显著提升，新增折旧摊销占预计营业收入比重有望下降；长期看，本次募投项目新增折旧摊销对发行人未来经营业绩的影响有限。

173关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

根据上述测算，本次募投项目建设完成后每年新增折旧和摊销的最高金额为

8280.29万元。发行人已在募集说明书“重大事项提示”之“一、重大风险提示”

对“募投项目新增资产折旧摊销的风险”进行了特别提示。

（五）中介机构核查过程和核查意见

1、核查过程

保荐人和发行人会计师履行了如下核查程序：

（1）获取收入成本明细表等资料，了解本次募投项目产品及相关业务板块收入实现情况；

（2）查阅本次募投项目可行性研究报告，了解此次募投项目收入、毛利率、期间费用、净利润及新增折旧摊销等效益测算情况；

（3）查阅公司与此次募投项目产品相关的历史项目合同及市场类似产品招

投标信息，了解相关产品定价情况，并与此次募投项目各产品定价情况进行对比；

（4）获取发行人截至2025年6月末与本次募投项目产品相关的在手订单明细，了解客户情况；

（5）查阅行业研究报告及同行业资料，了解行业发展情况及同行业上市公司同类产品情况；

（6）测算本次募投项目新增折旧摊销对发行人经营业绩的影响。

2、核查意见经核查，保荐人和发行人会计师认为：

（1）目前发行人机器人项目及 AI大模型项目相关产品业务拓展顺利，已实现收入；

（2）公司募投项目产品已具备在手订单，目标客户系国铁集团、中车集团、国家能源集团、中国中铁及中国铁建下属公司等，募投项目效益测算各产品定价参考公司历史项目及市场价格确定，募投项目产品毛利率与公司现有相关业务板块及同行业上市公司类似产品不存在显著差异，期间费用参考公司历史水平确定，

174关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

公司关于募投项目收入实现的可行性分析及效益测算相关参数合理、谨慎的说明与我们在实施上述核查程序时所了解的情况在所有重大方面一致；

（3）公司此次募投项目建设期约3年，建设期内，机器人项目净利润预计

为-1210.54万元、-1545.82万元及-1361.01万元，大模型项目净利润预计为-1010.40万元、-1580.45万元及-342.79万元，存在短期内无法盈利的风险，公司已就相关风险进行提示；

（4）本次募投项目测算每年新增折旧和摊销的最高金额为8280.29万元，随着募投项目进入投产期，相关项目收入有望提升，新增折旧摊销对发行人经营业绩的影响有望下降。

（六）风险披露情况

公司已在募集说明书“重大事项提示”之“一、重大风险提示”之“（五）本次募投项目短期内无法盈利的风险”以及“第五节本次发行相关的风险因素”

之“二、对本次募投项目的实施过程或实施效果可能产生重大不利影响的因素”

之“（五）本次募投项目短期内无法盈利的风险”补充披露如下：

“公司已对本次募集资金投资项目的可行性进行了慎重、充分地分析和论证，相关项目具有良好的市场前景，并且公司已在新产品的技术基础、项目经验、客户储备等方面做了充分准备，但在项目建设期内，受到前期投资及新增折旧摊销影响，相关募投项目收入可能无法覆盖成本费用，存在短期内无法盈利的风险。”公司已在募集说明书“重大事项提示”之“一、重大风险提示”之“（十一）募投项目新增资产折旧摊销的风险”及“第五节本次发行相关的风险因素”之

“二、对本次募投项目的实施过程或实施效果可能产生重大不利影响的因素”之

“（二）募投项目新增资产折旧摊销的风险”进行了披露：

“本次募集资金投资项目开始实施后，公司固定资产及无形资产将有所增加。经测算，本次募投项目建成达产后每年增加的折旧、摊销费用不超过8280.29万元，募集资金投资项目中的轨道交通智能运维机器人研发与产业化项目和轨道交通智能运维 AI大模型研发与产业化项目可直接带来新增营业收入，预计可以

175关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

覆盖项目折旧摊销费用，并给公司贡献新增净利润。但如果公司募集资金投资项目未实现预期收益，则公司存在因资产折旧摊销增加而导致利润下滑、摊薄公司净资产收益率的风险。”九、结合报告期内发行人研发支出全部费用化的情况、本次募投项目研发

投入满足资本化条件的具体情况及其确定依据，说明研发支出资本化条件的判断和选取是否与公司历史、同行业可比公司同类业务存在差异，相关研发支出资本化的会计处理是否符合《企业会计准则》的相关规定，相关处理是否谨慎、合理；本次募投项目费用化投入占募集资金总额比例是否符合《证券期货法律适用意见第18号》的相关规定。

（一）本次募投项目研发投入满足资本化条件的具体情况及其确定依据

1、募投项目研发投入拟资本化的具体情况

本次募投项目研发投入拟资本化情况如下：

单位：万元研发人员投序号项目名称资本化金额入金额

1轨道交通智能运维机器人研发与产业化项目10724.003217.20

2 轨道交通智能运维AI大模型研发与产业化项目 10210.00 3063.00

“轨道交通智能运维机器人研发与产业化项目”、“轨道交通智能运维 AI大模型研发与产业化项目”在测算中按照研发投入的30%进行资本化。

2、募投项目研发投入满足资本化条件的具体情况及其确定依据

（1）公司已明确划分研发支出中研发阶段与开发阶段的具体时点公司将内部研究开发项目的支出区分为研究阶段支出和开发阶段支出。研究阶段为获取并理解新的科学或技术知识等而进行的独创性的有计划调查、研究活

动的阶段，为进一步开发活动进行资料及相关方面的准备。开发阶段为在进行商业性生产或使用前，将研究成果或其他知识应用于某项计划或设计，以生产出新的或具有实质性改进的材料、装置、产品等活动的阶段。

176关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

研究阶段的支出，于发生时计入当期损益。开发阶段的支出同时满足资本化条件的，确认为无形资产，不能满足资本化条件的开发阶段的支出计入当期损益。

根据公司制订的《设计开发管理程序》，公司设计和开发工作主要分为需求阶段、策划阶段、执行阶段、收尾阶段。其中，公司研究阶段为需求阶段和策划阶段，开发阶段为执行阶段和收尾阶段，当研发项目在策划阶段完成“总体设计方案评审”后，进入开发阶段。各阶段主要划分依据如下：

研发阶段具体阶段阶段简介

1、按照公司相关文件要求完成新产品、新技术的需求确认和设计开发的输入。

需求阶段

2、对研发需求进行评审通过后，发起立项审批流程，确认项目

经理和技术负责人等关键信息

1、项目经理依据输入的需求内容，确定设计和开发活动的性质、持续时间和复杂程度，对设计和开发的活动进行整体策划，明确研究阶段

项目目标、项目成员、项目里程碑等关键信息，并依据项目里程碑节点制定项目详细计划。

策划阶段

2、技术负责人负责制定《总体设计方案》并组织对应人员方案评审。

3、总体方案经过评审后，开发所存在的技术条件已经基本具备，

不存在技术上的实质性障碍，后续即可进入实质性的开发工作

1、技术负责人组织公司相关人员进行研发项目是否满足资本化

评审工作，审批满足资本化条件后，后续相关支出予以资本化。

2、技术负责人组织各专业负责人，基于评审通过后的《总体设计方案》开展详细方案设计。

3、硬件/结构/电气/工艺/软件/算法专业负责人参照获批方案，按

照对应专业的设计规范执行相关的设计开发工作。

执行阶段

4、若涉及研发样机，项目经理下达生产需求，生产部完成样机

开发阶段生产。技术负责人协同测试负责人开展测试验证工作，形成样机测试报告。

5、项目经理负责协调应用的现场，并组织完成现场的实施工作；

技术负责人负责跟进现场的应用情况，组织安排鉴定试验，完成现场实施应用以及设计定型确认

项目经理组织进行结题评审以及物料盘点工作，对项目过程资料收尾阶段进行归档

如上表所示，公司本次募投项目研发部分的资本化，以研发项目在策划阶段完成“总体设计方案评审”，并评估满足资本化条件后为资本化的开始时点。

具体为：在研究阶段确定了项目的技术可行性后，由技术负责人提交《研发

177关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告支出资本化评审表》，并发起资本化评审会，评审内容涉及技术可行性、是否具有明确的出售意图、预期投入及收入、资源支持可行性（足够的人力财力技术等）、

归属于开发阶段的支出是否能够可靠计量等。此阶段研发项目的需求分析、总体方案设计、验证方法已论证确定，技术可行性已经明确，后续支出能够可靠计量，相关资本化评审通过后进入到产品具体设计阶段，后续相关支出发生时予以资本化。

以完成“项目确认及结题评审”、研发成果达到预定可使用状态作为资本化

处理的结束时点。研发任务完成后，公司将进行研发成果验证并组织验收评审，通过后形成结题报告，如果结题报告认为该研发项目完成且达到预期目标，即停止开发支出的资本化。资本化结束后的支出在发生时计入当期损益。

（2）本次募投项目研发支出资本化的主要依据

公司根据《企业会计准则第6号-无形资产》第九条所列研发支出资本化条件，对本次募投项目研发支出资本化进行了论证，具体如下：

1）轨道交通智能运维机器人研发与产业化项目

是否符序资本化条件本项目情况合资本号化条件

（1）开发所需技术条件基本具备

公司在机器视觉、机器人控制等关键技术积累方面已有较

长周期的研发投入，并取得若干研发成果；取得多项包括机器人视觉在内的机器人相关专利、软件著作权，核心产品和技术多次获得国务院、中国铁道学会、四川省、成都

市等机构颁发的各类奖项。截至2025年6月30日，公司及其控股子公司拥有专利权207项、软件著作权242项。

完成该无形资产以使其另智能运维机器人与公司当前主要产品机器视觉智能检测

1能够使用或出售在技术符合装备，技术同源性高、下游客户重合度高。同时，公司部上具有可行性

分初代机器人产品已在天津地铁、杭海城际铁路、武汉地

铁等项目得到应用，已具备一定的前期技术储备基础。

（2）具体研发项目的可行性情况

目前已有立项的研发项目主要流程如下：

1）从业务模式、市场与成本、效益与风险、知识产权需求

等角度编制需求报告；

2）编制总体设计方案，确认软件、硬件、算法、结构、电

178关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

是否符序资本化条件本项目情况合资本号化条件

气以及现场实施工艺的设计方案，经产品经理、技术负责人、研发负责人评审通过。

通过总体设计方案评审的流程，论证了研发需求的可行性，确认不存在技术上的障碍或其他不确定性本次募投研发成果的主要盈利方式为推进轨道交通智能运

维机器人的研发及产业化，通过向下游客户提供接触网智能综合巡检机器人、轨道扣件机器人、接触轨检测机器人、

隧道探伤机器人、车辆智能巡检机器人等全系产品，同步优化与之配套的机器人云平台产品实现盈利。本项目全面推进机器人核心技术及产品的研发，一方面完成对部分初具有完成该无形资产并

2代智能运维机器人的产品迭代，另一方面完成更多场景适符合

使用或出售的意图

配的机器人产品的开发，最终开发形成接触网智能综合巡检机器人、轨道扣件机器人、接触轨检测机器人、隧道探

伤机器人、车辆智能巡检机器人等全系产品，同步优化与之配套的机器人云平台产品。

本项目的研发目标亦为实现经济利益。综合来看，公司具有完成该无形资产并使用或出售的意图

随着人工智能发展和智能检测自动辨识能力提高，采用智能机器人进行轨道交通运维的作业方式已逐渐兴起。智能无形资产产生经济利益

运维机器人在轨道交通领域的应用场景较为多元，包括且的方式，包括能够证明不限于轨道线路（扣件等）、车辆巡检（列车车底等）、运用该无形资产生产的

接触网综合巡检、轨道板脱空检测、隧道巡检、站台区域

3产品存在市场或无形资符合巡检等，市场空间巨大。

产自身存在市场，无形本次募投项目经测算预计建成后达产年（T+6年）可新增实

资产将在内部使用的，现营业收入60960.00万元，新增净利润9007.16万元，税后应当证明其有用性

内部收益率18.02%，税后静态投资回收期（含建设期）6.87年，具备良好的经济效益公司已在行业经验、人才、技术、大数据积累、分析及监

测等方面占据独特的优势，并拥有一支由高素质专业人才有足够的技术、财务资

组成的技术团队，该团队将为本项目提供充足的技术支撑。

源和其他资源支持，以因此，公司具备本项目实施所需的技术和研发基础。同时，

4完成该无形资产的开符合

本次募集资金到位后，公司将进一步充实资金实力，财务发，并有能力使用或出资源充分。并对其进行市场推广和销售，有足够的现金流售该无形资产

支撑项目研发支出。综合来看，公司具有足够的技术资源、财务融资能力等完成项目开发并推向市场

公司母公司负责募投项目实施和产品研发，开发支出按项目预算进行列支，并独立核算该项目发生的各种费用。

归属于该无形资产开发

2025年，公司已根据《企业会计准则》等相关规定，结合

5阶段的支出能够可靠地符合自主研发项目的实际情况，完善细化了《设计开发管理程计量序》等相关内控制度，对内部研发活动流程进行了进一步细化，明确了研发阶段、开发阶段的划分标准，以及开发

179关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

是否符序资本化条件本项目情况合资本号化条件

阶段资本化评审时点，建立了更加完善的内部控制体系。

2025年公司已上线研发工时统计系统。

按照公司相关制度和管理系统，可以对开发阶段的各种支出进行可靠计量和独立核算

2）轨道交通智能运维 AI大模型研发与产业化项目

是否符序资本化条件本项目情况合资本号化条件

（1）开发所需技术条件基本具备

公司是业内较早开展大数据智能管控技术攻关的企业，目前已建成面向轨道交通智能运维的云平台与大数据中心，被认定为院士（专家）工作站、成都高铁和轨道交通供电检测监测工程技术研究中心等，累计取得多项相关已授权发明专利、软件著作权等。

公司深耕轨道交通智能运维行业多年，公司大数据智能管控系统已服务11个铁路局、2个地方铁路公司（国家能源集团、陕煤集团）、19个地铁公司，大量局级/段级供电智能运维、工务智能运维、数字化车辆段运维等项完成该无形资产以使其能

目的实施，使得公司积累了丰富的轨道交通智能运维数

1够使用或出售在技术上具符合

据专业分析和数据治理能力，为AI大模型的训练和落地有可行性提供了可能。

（2）具体研发项目的可行性情况

目前已有立项的研发项目主要流程如下：

1）从市场分析、成本分析、成果分析等角度分析技术

可行性；

2）编制总体设计方案，确认系统总体、子系统的硬件

配置、软件模块、核心功能的设计方案，经产品经理、技术负责人、研发负责人评审通过。

通过总体设计方案评审的流程，论证了研发需求的可行性，确认不存在技术上的障碍或其他不确定性本次募投研发成果的主要盈利方式为通过智能维修推

理大模型、安全生产多模态大模型、智能决策生成式大模型、AI智能诊断分析四个平台的持续构建，分别从“自然语言”“图像+音频多模态”及“生成式”“时空决具有完成该无形资产并使策”等关键维度，提升轨道交通领域的知识管理效率并

2符合

用或出售的意图赋能其在行业中的智慧应用，最终通过向下游客户提供故障预测与健康管理系统（PHM）、6C数据中心系统、

模拟培训系统、供电智能运维系统、工务智能运维系统、

车辆智能运维系统、电务智能运维系统等实现盈利。

综合来看，公司具有完成该无形资产并使用或出售的意

180关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

是否符序资本化条件本项目情况合资本号化条件图现阶段，人工智能及大模型技术已广泛赋能智慧金融、智慧医疗、智能制造、智慧能源等20多个领域，但人工智能大模型目前在智能交通领域，主要用于交通信号控制和优化、智能导航和自动驾驶、智能交通监控、智

能停车系统、智能物流与仓储、无人驾驶汽车、交通数

无形资产产生经济利益的据分析与预测等方面，在轨道交通智能运维领域的应用方式，包括能够证明运用仍处在初步阶段。

该无形资产生产的产品存同时，据公司调研，全国共有18个铁路局、56个地铁

3 在市场或无形资产自身存 城市、2个地方铁路公司，目前都尚未建立基于 AI大模 符合在市场，无形资产将在内型的智能运维体系，每个单位又包括车辆、供电、工务、部使用的，应当证明其有机电、乘务等专业，2025年我国城市轨道交通智能化市用性场规模预计近300亿元。人工智能及大模型技术在轨道交通智能运维领域拥有巨大的市场开发潜力。

本次募投项目经测算预计建成后达产年（T+6 年）可新

增实现营业收入30000.00万元/年，新增净利润6753.14万元，税后内部收益率20.02%，税后静态投资回收期（含建设期）6.44年，具备良好的经济效益基于公司前期深厚的行业Know-How（即行业专有技术、知识、数据、经验），“深度”训练轨道交通 AI大模型，通过将最新研发成果植入前期的大数据管控系统产有足够的技术、财务资源品体系，最终构建基于 AI 大模型分析和运用的唐源电和其他资源支持，以完成气全栈式 AI 产品序列。因此，公司具备本项目实施所

4该无形资产的开发，并有符合

需的技术和研发基础。同时，本次募集资金到位后，公能力使用或出售该无形资

司将进一步充实资金实力，财务资源充分。并对其进行产

市场推广和销售，有足够的现金流支撑项目研发支出。

综合来看，公司具有足够的技术资源、财务融资能力等完成项目开发并推向市场

公司母公司负责募投项目实施和产品研发，开发支出按项目预算进行列支，并独立核算该项目发生的各种费用。

2025年，公司已根据《企业会计准则》等相关规定，结合自主研发项目的实际情况，完善细化了《设计开发管归属于该无形资产开发阶

5理程序》等相关内控制度，对内部研发活动流程进行了符合

段的支出能够可靠地计量

进一步细化，明确了研发阶段、开发阶段的划分标准，以及开发阶段资本化评审时点，建立了更加完善的内部控制体系。2025年公司已上线研发工时统计系统。

按照公司相关制度和管理系统，可以对开发阶段的各种支出进行可靠计量和独立核算

综上所述，公司本次募集项目研发费用资本化符合《企业会计准则》及公司

181关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

对开发支出予以资本化的相关内控规定。

（二）公司研发支出资本化条件的判断和选取与同行业可比公司同类业务不存在重大差异

根据公开信息查询，轨道交通行业可比公司相关募投项目同类业务涉及研发投入资本化的项目明细如下：

单位：万元公司项目名称研发投入资本化金额资本化占比基于自研芯片的数字孪生工业控

14196.007098.0050.00%

制平台研发及产业化项目

众合科技大交通领域数字化关键技术研发16935.008467.5050.00%及产业化项目

无人感知技术研发项目12506.006253.0050.00%数字孪生核心技术及开放平台研

64811.1842127.2665.00%

发项目新一代轨道交通数字化系统研发

佳都科技49865.4132412.5265.00%及产业化项目面向车路协同的新一代交通数字

16840.3610946.2365.00%

化系统研发及产业化项目

同行业可比公司同类业务的开发阶段判断依据如下：

资本化条件的公司划分研究阶段和开发阶段的具体标准选取

为获取新的技术和知识等进行的有计划的调查阶段，应确定为研究阶段，该阶段具有计划性和探索性等特点；

在进行商业性生产或使用前，将研究成果或其他知识应用项目立项评审众合科技

于某项计划或设计，以生产出新的或具有实质性改进的材通过料、装置、产品等阶段，应确定为开发阶段，该阶段具有针对性和形成成果的可能性较大等特点研究阶段是指为获取新的技术和知识等所进行的有计划的调查。公司的研究阶段一般是指研发部门根据市场需求、技术需要等因素对需研究开发的项目进行相关分析立项，由项目管理部门对该项目进行技术创新能力、成果转化能

力、实际需求能力及项目预算资金保障能力等情况进行评立项分析报告佳都科技审分析的阶段。评审通过开发阶段是指在进行商业性生产或使用前，将研究成果或其他知识应用于某项计划或设计，以生产出新的或具有实质性改进的材料、装置、产品等。开发阶段是指项目立项申请经过研究阶段的研究、分析、评审形成立项报告后，

182关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

资本化条件的公司划分研究阶段和开发阶段的具体标准选取

研发项目组完成软件详细设计、代码编写、系统测试等工作，并且通过不断修订完善直至达到可使用或可销售状态。

公司研发支出的资本化，以研发项目在策划阶段完成“总体设计方案评审”，并评估满足资本化条件后为资本化的开始时点，与众合科技、佳都科技以项目立项评审通过作为资本化开始时点无重大差异。

（三）公司不断完善细化与研发活动相关的内部流程，2025年上半年开始对部分研发支出予以资本化，相关研发支出资本化的会计处理符合《企业会计准则》的相关规定，相关处理谨慎、合理

1、报告期内公司研发支出情况

研发支出费用化与资本化情况如下：

单位：万元期间费用化金额资本化金额研发支出合计费用化率资本化率

2022年度6189.77-6189.77100.00%-

2023年度7491.74-7491.74100.00%-

2024年度7380.94-7380.94100.00%-

2025年1-6月3354.68340.803695.4890.78%9.22%

合计24417.13340.8024757.93————

如上表所示，公司2024年及以前年度研发支出全部予以费用化，2025年第二季度开始将部分满足条件的研发支出予以资本化，2025年1-6月资本化支出

340.80万元，其中包括募投项目资本化支出268.84万元。2025年1-6月研发资

本化支出占研发支出的9.22%，比例较低主要系公司自2025年5月才开始将满足条件研发支出予以资本化。

2、公司不断完善细化与研发活动相关的内部流程，2025年5月开始将部分

研发支出予以资本化

（1）2024年及以前年度研发支出全部予以费用化的原因

2024年及以前年度，尽管公司前期项目研发投入已形成部分研发成果并带

183关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

来一定的经济利益流入，但公司暂未有研发费用资本化的情况，主要系公司前期研发人员工时通过线下管理，研发活动精细化管理需进一步完善，制度及流程上尚未明确研究阶段支出与开发阶段支出的具体划分标准，无法满足《企业会计准

则第6号——无形资产》中资本化条件的第五条要求，故公司将全部研发支出费用化计入当期损益。

（2）2025年第二季度开始资本化的原因

公司根据《企业会计准则》等相关规定，于2025年2月结合自主研发项目的实际情况完善细化了《设计开发管理程序》等相关内控制度，对内部研发活动流程进行了进一步细化，明确了研发阶段和开发阶段的划分标准，制定了开发阶段资本化条件评审制度，评审内容涉及：技术可行性、是否具有明确的出售意图、预期投入及收入、资源支持可行性（足够的人力财力技术等）、归属于开发阶段

的支出是否能够可靠计量等，建立了更加完善的内部控制体系。

公司于2025年5月上线研发工时管理系统，研发项目的工时填报与审批从线下纸质转化为线上系统化，实现研发管理精细化，为研发项目之间准确分配提供良好基础。

综上所述，公司自2025年5月开始，对满足资本化条件的研发支出予以资本化。

3、相关研发支出资本化的会计处理符合《企业会计准则》的相关规定，相

关处理谨慎、合理

公司对照《企业会计准则第6号无形资产》第九条所列研发支出资本化分析

条件如下：

公司对于拟进行资本化的项目经过市场调研，项目可行性分析报告、项目立项报告、项目预算等环节严格的项目评审。上述资本化研发项目基于无形资产的使用或出售在技术上具有可行性，且公司有依赖上述无形资产进行销售的意图，

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基于无形资产完成的机器人及 AI大模型存在市场。公司营业收入及经营活动现金流入足以支撑研发工作，公司研发经验丰富，有足够的技术、财务资源和其他资源支持，以完成该项目的开发，并有能力使用或出售该无形资产。公司设立了完善的研发体系，从产品的立项、评审、开发、测试、发布评审、发布等均建立了相应的流程或制度，建立了相应的控制措施和识别标识，确保资本化的准确。

公司本次募投项目拟资本化以及已资本化的研发费用符合项目实际情况和

《企业会计准则》的相关规定，相关处理谨慎、合理。

（四）本次募投项目费用化投入占募集资金总额比例符合《证券期货法律适用意见第18号》的相关规定根据《证券期货法律适用意见第18号》“五、关于募集资金用于补流还贷如何适用第四十条“主要投向主业”的理解与适用《上市公司证券发行注册管理办

法》第四十条规定，“本次募集资金主要投向主业”。现就募集资金用于补充流动

资金或者偿还债务如何适用“主要投向主业”，提出如下适用意见：

（一）通过配股、发行优先股或者董事会确定发行对象的向特定对象发行股

票方式募集资金的，可以将募集资金全部用于补充流动资金和偿还债务。通过其他方式募集资金的，用于补充流动资金和偿还债务的比例不得超过募集资金总额的百分之三十。

……

（三）募集资金用于支付人员工资、货款、预备费、市场推广费、铺底流动

资金等非资本性支出的，视为补充流动资金。资本化阶段的研发支出不视为补充流动资金。工程施工类项目建设期超过一年的，视为资本性支出。

……”

公司本次发行募集资金投资项目的费用化投入（包括视为补充流动资金）情

况如下：

185关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

项目募投项目内容金额（万元）

轨道交通智能运维机器人研发与预备费+研发人员工资

8341.63

产业化项目部分（费用化部分）

视为补充流 轨道交通智能运维 AI 大模型研发 预备费+研发人员工资

7754.11

动资金与产业化项目部分（费用化部分）营销与技术服务体系升级建设项

场地租赁投资+预备费1377.02目

补充流动资金项目2210.00

小计19682.76

本次募集资金总额80623.58

占比24.41%

根据以上测算，公司本次向特定对象发行股票的募集资金用于补充流动资金（包括视为补充流动资金）占募集资金总额的比例未超过30%，符合《证券期货法律适用意见第18号》第五条的相关规定。

（五）中介机构核查过程和核查意见

1、核查程序

保荐人、发行人会计师及律师履行了以下核查工作：

（1）查询《证券期货法律适用意见第18号》；

（2）查阅《募集说明书》；

（3）取得公司关于本次发行募集资金投资项目的费用化投入（包括视为补充流动资金）情况的说明。

保荐人和发行人会计师还履行了以下核查工作：

（1）查询公司研发相关制度，了解公司资本化相关会计政策，开始资本化

的具体时点，并与《企业会计准则第6号——无形资产》规定的无形资产资本化条件进行对比分析；

（2）取得并查阅公司研发项目支出明细表，了解公司研发项目费用化阶段支出明细与资本化阶段支出情况；

（3）查阅募投项目研发投入明细及资本化内容，包括报告期内已资本化项

186关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

目的相关立项文件、《总体设计方案》、《开发阶段资本化评审表》等研发内控资料，核查募投项目以及报告期内资本化情况是否符合《企业会计准则》的相关要求；

（4）查询同行业可比公司同类业务的研发支出资本化情况，并与公司对比是否存在重大差异。

发行人律师还履行了以下的核查程序：

访谈发行人会计师。

2、核查意见经核查，保荐人、发行人会计师认为：

本次募投项目研发支出资本化条件的判断和选取与同行业可比公司同类业

务不存在重大差异。公司不断完善细化与研发活动相关的内部流程，2025年5月开始将部分研发支出予以资本化，相关研发支出资本化的会计处理符合《企业会计准则》的相关规定，相关处理谨慎、合理。

本次募投项目费用化投入占募集资金总额比例未超过30%，符合《证券期货法律适用意见第18号》的相关规定。

经核查，发行人律师认为：

（1）鉴于本所律师非财务专业人士，本所及本所律师不具备就本次募投项

目研发投入满足资本化条件的具体情况及其确定依据、公司研发支出资本化条件

的判断和选取是否与公司历史、同行业可比公司同类业务存在差异，公司相关研发支出资本化的会计处理是否符合《企业会计准则》的相关规定，相关处理是否谨慎、合理等事项进行分析、核查和判断的适当资格。

（2）本次募投项目费用化投入占募集资金总额比例未超过30%，符合《证券期货法律适用意见第18号》的相关规定。

十、结合目前资产规模、运营管理能力、经营业绩、持有大额定期存单、

187关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

现金流状况等情况，说明本次融资必要性与合理性，以及项目投产后对公司未来经营业绩、关键财务指标的影响；实施募投项目资金缺口的解决方式，是否存在较大财务风险

（一）本次融资具有必要性和合理性

1、实施本次募投项目是顺应轨道交通行业发展趋势，实现公司业绩长期增

长的重要战略布局

（1）轨道交通进入建设与运维并重阶段，智能运维成为行业发展大势所趋

根据国铁集团数据，我国已建成全球领先、规模最大的高速铁路网，截至

2024年末全国铁路营业里程达到16.2万公里，其中高铁4.8万公里。在城市轨道领域，根据中国城市轨道交通协会公布的数据，截至2024年末全国共有58个城市开通运营城市轨道交通线路361条，运营里程1.22万公里，车站6651座。

随着轨道交通运营里程持续增长和运营时间的增加，接触网、轨道等沿线轨道交通基础设施运维需求与日俱增；与此同时，车辆随着运行里程的持续累积，早期投入运营的国家铁路和城市轨道车辆逐渐进入架修和大修的关键期，并催生了“确保资产正常运行、延长资产使用寿命、保障运营安全、提升运营效率”等

多维度的运维需求，轨道交通行业正迈入一个建设与运营维护并重的新阶段，轨道交通后市场的潜力巨大。下游客户面临专业工种不足、人力成本上升等痛点，轨道交通运维效率及维修精度亟待提高，数字化、智能化转型迫在眉睫。

近年来云计算、大数据、人工智能、深度与自主学习、机器视觉、智能视频

分析等新兴技术高速发展，对轨道交通行业发展产生了深远影响。轨道交通运维正由传统以人工为主的运维管理向数字化、智能化的现代监测维护方式转变，下游客户对牵引供电、工务工程、车辆工程等领域的智能运维及对大数据管控的智

能化需求正快速增长，智能运维已成为轨道交通行业发展大势所趋。

188关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

（2）公司传统轨道交通业务增速放缓，亟待顺应轨道交通行业发展趋势实

施本次募投项目，为公司业绩长期增长奠定基础公司自2019年上市以来，轨道交通业务营业收入总体呈现快速增长趋势，但报告期内整体增速放缓，公司亟待加大研发投入并不断丰富自身产品保持在行业内的竞争力。在轨道交通行业进入建设与运维并重阶段、轨道交通智能运维成为行业发展大势所趋的大背景下，具有新兴技术及自主创新能力的科技企业正面临崭新的发展机遇和广阔的业务增长空间。

结合目前行业发展趋势、热点，及公司主营业务、产品布局、创新方向，公司实施“轨道交通智能运维机器人研发与产业化项目”“轨道交通智能运维 AI大模型研发与产业化项目”等募投项目，有利于为公司加快轨道交通智能运维产品开发，提升产品技术竞争力，实现公司核心技术的全面迭代升级，增强公司对客户需求的响应能力，持续扩大公司产品在轨道交通智能运维领域的技术引领，为公司业绩长期增长奠定良好的基础。

2、本次募投项目紧紧围绕轨道交通主业，公司深耕行业多年，已具备成熟

运营管理能力

公司自2010年设立以来即专注于从事轨道交通智能运维相关产品的研发、

189关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

生产和销售，已积累了多年的新产品研发、项目运营管理经验，陈唐龙、佘朝富、王瑞锋等公司核心管理人员具备超过20年轨道交通行业经营管理经验，公司经营管理层和管理体系成熟稳定，经营业绩稳健增长；2019年公司在创业板上市后，公司治理机制得到进一步完善。

在研发管理方面，公司构建“总体统筹+专业执行+外部协作”的三维研发管理架构，以轨道交通领域核心技术体系为支撑，形成覆盖研发全流程的闭环管理能力。人员管理方面，建立技术与管理并行的职业发展通道，通过长效激励机制绑定核心技术人员，同时设立专项激励措施激发研发团队积极性，重点培育行业关键技术领域所需人才。流程管理方面，依托数字化管理系统实现研发全流程线上管控，构建“基础技术研究—标准化成果沉淀—场景化应用迭代—技术反哺升级”的研发正循环机制。基础研究环节联合高校及科研机构开展行业前沿技术攻关，承担国家级省部级科研项目；产品开发环节推行“标准化模块+定制化适配”的开发模式，提升产品适配性与落地效率；成果转化环节注重技术与市场需求的衔接，确保研发成果能够快速响应行业应用需求；研发决策环节建立多维度评估模型，结合行业客户核心需求动态调整研发方向，保障研发资源投入与市场需求的精准匹配。

在生产管理方面，公司以“精益化管控+智能化赋能+标准化建设”为核心，搭建覆盖生产全链条的管理体系，实现产品品质与成本控制的协同优化。质量控制上，以行业国际标准为基础构建完善的质量管理体系，组建专业质量管控团队，对核心产品实施全生命周期质量跟踪管理。采购环节建立供应商筛选与评估机制，保障核心零部件质量；生产环节通过生产管理系统采集关键数据，实现质量风险提前预警；交付环节执行多维度验证流程，确保产品满足行业应用标准。成本管控上，推行核心供应链专项管控和全员参与的成本管理机制，围绕“采购—生产—交付”全业务环节优化流程。通过信息化系统联动实现仓储高效调度，提升库

190关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

存管理效率；生产环节借助智能化调度工具优化生产计划，缩短订单交付周期；

通过预算管理与精细化管控相结合，合理控制生产各环节成本，保障主业盈利稳定性。

在销售管理方面，公司搭建“区域布局+专项团队+全周期服务”的立体化销售管理体系，实现市场拓展与客户服务的深度协同。组织架构上，推动销售管理职能下沉，划分区域化业务板块并设立属地化执行团队，同时在全国范围内推行“营销+技术+交付”协同作业模式，促进标杆经验的跨区域复制。客户开发端实施“核心市场深耕+外部市场拓展”双轨策略：国内聚焦轨道交通行业核心

客户群体，针对不同应用场景提供定制化解决方案；海外依托行业合作资源，探索重点区域市场拓展机会。服务体系上，构建“售前调研—售中执行—售后维护”全链条服务机制：售前组建专业团队开展需求调研，提供一体化解决方案；售中推行标准化执行与专人跟进相结合的模式，保障项目落地效率；售后依托信息化工具实现产品全寿命周期管理，建立多层级客户服务体系，提供持续性技术支持与服务，维护客户合作稳定性。

本次募投项目是对公司现有业务的延伸和拓展，本次募投项目的产品与公司传统主营业务相关产品技术同源性高、生产工艺相似、下游客户重合度高。虽然报告期内公司资产规模和业务规模较小，但由于本次募投项目与公司主营业务的高度相关性，项目实施后发行人具备对项目的运营管理能力。

3、公司资产规模较小抗风险能力有限，受宏观环境影响经营现金流存在较大波动，保有一定现金并通过新增权益融资作为募投项目资金来源具备合理性

（1）公司存量货币资金无法满足募投项目需求

发行人最近三年经营活动产生的现金流量净额分别为-1702.21万元、

10433.71万元和-2017.24万元，受宏观环境影响发行人应收账款回款较慢，经

营活动现金流量也存在较大波动，发行人需保有适当货币资金应对流动性风险。

191关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

发行人最低货币资金保有量测算如下：

项目计算公式计算结果

最低货币资金保有量（最低现金保有量）*（万元）*=*÷*33419.05

2024年度付现成本总额*（万元）*=*+*-*53790.08

2024年营业成本*（万元）*40953.76

2024年期间费用总额*（万元）*15046.81

2024年非付现成本总额*（万元）*2210.49

货币资金周转次数（现金周转率）*（次）*=365÷*1.61

现金周转期*（天）*=*+*-*226.77

存货周转期*（天）*181.43

应收账款（含应收账款融资、应收票据、预付账款）周转

*392.44期*（天）

应付账款（含应付票据、合同负债）周转期*（天）*347.10

截至2025年6月末，发行人货币资金14327.01万元，大额定期存单21863.53万元，剔除受限货币资金923.96万元后累计可自由支配货币资金35266.58万元，该部分资金主要用于公司日常运营最低货币资金保有量，无法满足募投项目资金需求。

（2）公司资产规模较小，通过新增权益融资作为募投项目资金来源具备合理性

截至报告期末，公司资产总计为15.72亿元，负债总额为4.73亿元，归属于母公司所有者权益 10.51亿元。经查询中上协“CAPCO软件和信息技术服务业”行业分类，沪深交易所上市的同行业公司（剔除 B 股和风险警示股票）共 323家，发行人总资产规模和净资产规模均排在200名以后，发行人资产规模较小。

总资产规模在10-20亿元之间的同行业上市公司共105家，负债总额的中位数为3.75亿元。结合同行业公司来看，小规模上市公司抗风险能力有限，无法通过大规模举债实施募投项目，发行人本次通过新增权益融资作为募投项目资金来源具备合理性。

（二）项目达产后有利于提升公司经营业绩和改善财务状况

192关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

本次募投项目投产后，公司生产能力和经营规模大幅增加，有助于公司增强核心竞争力，抓住行业发展机遇，自运营期第六年完全达产后，本次募投项目产生的营业收入预计为90960.00万元，实现净利润预计为15760.29万元以上，大幅提升了公司经营业绩，增强了公司盈利能力，优化相关财务指标。本次募投项目效益测算情况详见本题回复“八、目前发行人机器人项目及 AI大模型项目相关产品业务拓展、客户试用验收及收入实现等情况，结合募投项目各产品的定价依据、在手订单或意向性合同、目标客户、行业发展情况、技术迭代情况、发行

人地位及竞争优势、现有产品及同行业上市公司同类产品情况等，说明募投项目销售收入实现的可行性项目效益测算是否合理、谨慎；是否存在短期内无法盈利的风险以及对发行人的影响；量化分析本次募投项目新增折旧摊销对发行人经营业绩的影响”相关内容。

（三）实施募投项目不存在资金缺口，不存在较大财务风险

本次募投项目所需资金如下：

单位：万元序拟投入募集资项目名称预计投资总额号金

1轨道交通智能运维机器人研发与产业化项目39386.5139386.51

2 轨道交通智能运维 AI大模型研发与产业化项目 31054.05 31054.05

3营销与技术服务体系升级建设项目7973.027973.02

4补充流动资金2210.002210.00

合计80623.5880623.58

本次募投项目所需资金来源均拟使用募集资金，若募集资金足额募集则不存在资金缺口及财务风险，但若募集资金不能足额募集，则公司将以自筹资金实施，公司将面临一定财务风险，但鉴于本次发行后公司资本实力亦将得以提升，预计不会产生较大财务风险。

（四）中介机构核查过程和核查意见

1、核查过程

193关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

保荐人及发行人会计师履行了以下核查程序：

（1）查询轨道交通相关行业数据，了解轨道交通行业发展趋势；

（2）访谈公司管理层，了解发行人经营管理能力；

（3）测算公司最低货币资金保有量，查询同行业公司相关财务数据；

（4）查阅募投项目可研报告。

2、核查意见经核查，保荐人认为：

（1）实施本次募投项目是实现公司业绩长期增长的重要战略布局，发行人具

备充分经营管理能力，发行人实施本次募投项目具有必要性和可行性；

（2）发行人目前货币资金无法满足募投项目需求，且由于资产规模较小无法

通过大规模债务融资满足项目需求，通过募集资金实施募投项目具备合理性；

（3）项目达产后有利于提升公司经营业绩和改善财务状况；

（4）若募集资金不能足额募集，则公司将以自筹资金解决资金缺口，公司将

面临一定财务风险，但鉴于本次发行后公司资本实力亦将得以提升，预计不会产生较大财务风险。

经核查，发行人会计师认为：

发行人关于本次融资必要性与合理性的说明，以及项目投产后对公司未来经营业绩、关键财务指标的影响情况，以及实施募投项目资金缺口的解决方式与会计师在核查过程中了解的信息在所有重大方面一致。若募集资金不能足额募集，则公司将以自筹资金解决资金缺口，公司将面临一定财务风险，但鉴于本次发行后公司资本实力亦将得以提升，预计不会产生较大财务风险。

（五）风险披露情况

公司已在募集说明书“第五节本次发行相关的风险因素”之“三、与本次发行相关的其他风险”之“（四）发行风险”补充披露如下：

194关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告“本次向特定对象发行股票的发行对象为不超过35名特定投资者（含35名）。发行结果将受到证券市场整体情况、公司股票价格走势以及投资者对本次发行方

案的认可程度等多方面因素的影响，公司本次向特定对象发行股票存在不能足额募集资金或发行失败的风险。若募集资金不能足额募集，募集资金不足部分由公司自筹解决，则公司将面临一定财务风险”。

十一、结合前次募投项目变更内部投资结构后的非资本性支出情况、前次配套募集资金永久补充流动资金的具体情况，说明是否符合《证券期货法律适用意见第18号》的相关规定（一）前次募投项目补流超过30%的部分已在本次募集资金中调减，符合《证券期货法律适用意见第18号》的相关规定

1、前次募投项目情况

公司前次募集资金为2019年首发募集资金。经中国证监会证监许可[2019]1479号文批准，公司向社会公众公开发行人民币普通股股票1150万股，每股面值1.00元，发行价格为35.58元/股，募集资金总额为40917.00万元，承诺用途如下：

前募资金投向前募投资总额（万元）高速铁路和城市轨道交通供电安全检测监测系统与高

18016.83

端技术装备研发生产基地建设项目

轨道交通检测监测技术研发中心建设项目6989.00

补充营运资金10000.00

合计35005.83

2、前次募投项目调整及补流占比情况

公司于2020年10月28日召开了第二届董事会第十一次会议及第二届监事

会第九次会议，并于2020年11月16日召开了2020年第二次临时股东大会，审议通过了《关于部分募集资金投资项目变更相关事项的议案》，将募投项目“轨

195关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告道交通检测监测技术研发中心建设项目”投资内容进行内部变更：将“设备、软件、工具”减少投资额2950.00万元，调至“不可预测费”、“实验室改建费”及拟增加“研发费用”科目并拟将因项目实施地点变更而增加的租赁费计入“实验室改建费”科目……。

调整后，前次募投项目补流支出占前募资金总额的比例如下：

单位：万元拟用本次募集非资本性支项目名称资金投入金额出金额高速铁路和城市轨道交通供电安全检测监测系统与高端技

18016.834067.55

术装备研发生产基地建设项目

轨道交通检测监测技术研发中心建设项目6989.003596.59

补充营运资金10000.0010000.00

前次募集资金补流合计17664.14

前次募集资金总额40917.00

前次募集资金补流占首发募集资金总额比例43.17%

前募补充流动资金中超过募集资金总额30%需调减的金额5389.04

截至本回复出具日，公司前次募集资金已使用完毕，前次募集资金中实际用于补充流动资金的金额为17664.14万元，占前次募集资金总额的比例为43.17%。

超过前次募集资金总额的30.00%，超出部分金额为5389.04万元。

3、前次募投项目补流超过30%的部分已在本次募集资金中调减，符合《证券期货法律适用意见第18号》的相关规定

结合前次募集资金补充流动资金超过30%部分的5389.04万元以及针对成

都武发加速股权投资基金合伙企业（有限合伙）未完成实缴部分的400万元，2025年10月10日，公司召开第四届董事会第四次会议，审议通过了《关于调整公司向特定对象发行股票方案的议案》等相关议案，对本次向特定对象发行股票募集资金总额进行了调减，具体情况如下：

单位：万元序预计投资扣减前拟投扣减后拟投项目名称扣减金额号总额入募集资金入募集资金

196关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

轨道交通智能运维机器人

139386.5139386.51-39386.51

研发与产业化项目

轨道交通智能运维AI大模

231054.0531054.05-31054.05

型研发与产业化项目营销与技术服务体系升级

37973.027973.02-7973.02

建设项目

4补充流动资金8000.008000.005790.002210.00

合计86413.5886413.585790.0080623.58

综上所述，前次募投项目补流超过30%的部分已在本次募集资金中调减，符合《证券期货法律适用意见第18号》的相关规定。

（二）中介机构核查过程和核查意见

1、核查过程

保荐人、发行人会计师及律师履行了以下核查程序：

（1）查阅了发行人招股说明书、募集资金存放与使用情况的专项报告及会计

师出具的鉴证报告、关于部分募集资金投资项目变更相关事项的公告、前次募集资金使用台账等相关文件；

（2）结合《证券期货法律适用意见第18号》计算前次补充流动资金占前次募集资金总额的比例；

（3）查阅了发行人调减本次募集资金规模相关的董事会决议。

2、核查意见经核查，保荐人、发行人会计师及律师认为：

发行人前次募投项目补流超过30%的部分已在本次募集资金中调减，符合《证券期货法律适用意见第18号》的相关规定。

其他问题：

请发行人在募集说明书扉页重大事项提示中，按重要性原则披露对发行人及本次发行产生重大不利影响的直接和间接风险。披露风险应避免包含风险对策、发行人竞争优势及类似表述，并按对投资者作出价值判断和投资决策所需信息的

197关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

重要程度进行梳理排序。

同时，请发行人关注社会关注度较高、传播范围较广、可能影响本次发行的媒体报道情况，请保荐人对上述情况中涉及本次项目信息披露的真实性、准确性、完整性等事项进行核查，并于答复本审核问询函时一并提交。若无重大舆情情况，也请予以书面说明。

回复：

一、请发行人在募集说明书扉页重大事项提示中，按重要性原则披露对发行人及本次发行产生重大不利影响的直接和间接风险。披露风险应避免包含风险对策、发行人竞争优势及类似表述，并按对投资者作出价值判断和投资决策所需信息的重要程度进行梳理排序。

公司已在募集说明书扉页重大事项提示中，按重要性原则披露对公司及本次发行产生重大不利影响的直接和间接风险，并按对投资者作出价值判断和投资决策所需信息的重要程度进行梳理排序；披露风险已避免包含风险对策、发行人竞争优势及类似表述。

二、请发行人关注社会关注度较高、传播范围较广、可能影响本次发行的

媒体报道情况，请保荐人对上述情况中涉及本次项目信息披露的真实性、准确性、完整性等事项进行核查，并于答复本审核问询函时一并提交。若无重大舆情情况，也请予以书面说明

（一）发行人说明事项经核查，自本次发行预案披露日至本回复报告出具日，不存在社会关注度较高、传播范围较广、可能影响本次发行的重大舆情或媒体质疑。相关媒体报道均为对公司情况的客观描述，未对公司涉及本次项目信息披露的真实性、准确性、完整性进行质疑。在未来审核问询期间，公司及保荐人将持续关注媒体报道中是否存在的重大舆情情况。

198关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

保荐人持续关注各类媒体报道，通过网络检索等方式对公司自本次发行预案披露日至本回复报告出具日的相关舆情进行了核查，具体核查情况见保荐人提交的舆情情况专项核查报告。

（二）中介机构核查过程和核查意见

1、核查过程

保荐人通过网络检索自发行人本次发行预案披露日至《审核问询函》回复出

具之日的相关媒体报道，分析是否存在与发行人本次发行申请有关的重大舆情，与本次发行相关申请文件进行对比。

2、核查意见经核查，保荐人认为：

发行人自本次向特定对象发行股票预案发布以来，不存在社会关注度较高、传播范围较广、可能影响本次发行的媒体报道，未出现对本次发行项目信息披露的真实性、准确性、完整性等事项进行质疑的情形。

199关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告（本页无正文，为《关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告》之盖章页）成都唐源电气股份有限公司年月日

200关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告

保荐人法定代表人、董事长声明本人已认真阅读成都唐源电气股份有限公司本次问询函回复报告的全部内容，了解报告涉及问题的核查过程、本公司的内核和风险控制流程，确认本公司按照勤勉尽责原则履行核查程序，问询函回复报告不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对上述文件的真实性、准确性、完整性、及时性承担相应法律责任。

法定代表人、董事长签名：

张佑君中信证券股份有限公司年月日

201关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告（本页无正文，为《关于成都唐源电气股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函的回复报告》之盖章页）

保荐代表人：

杨家旗郭浩中信证券股份有限公司年月日

202