首期股份支付362.05 万

元（影响扣非净利润273.84 万元）、24Q3 投资企业390 万投资收益确认错期的影响，公司25Q3 归母净利润3050 万元，同比+26.97%，扣非净利润2984 万元，同比+43.66%，降本增效成效持续兑现。

业务结构转型、AI 降本增效带动毛利率、净利率优化。25Q3 公司毛利率30.39%，同比+4.00pct，主要因公司着重开展的、毛利率较高的品牌线上管理服务、内容电商服务的收入同比分别增长28.80%和6.20%。销售、管理、研发费率分别为 10.09%（-0.60pct）、8.91%（+1.61pct，主要因AI 投入与股份支付增加）、0.90%（-0.03pct），归母净利率12.07%，同比+1.30pct。

持续推进AI 布局，产品逐步落地。报告期内，公司持续推进AI 电商战略布局，在运营、客服、设计、推广等垂类领域实现AI 小助手、AI Agent 的开发和应用，一方面有效提升智能化覆盖率与工作效率；另一方面通过智能化分析及精准策略支持，帮助品牌实现生意增长。

其中，自主研发的“云见”“大师生图”“数素投”等AI 系统均实现了提升，AI 电商解决方案日趋完善。 依托AI 助力，25Q3 公司品牌线上管理服务与内容电商服务毛利率分别增长9.04%和10.65%；而存货、应收账款和应付账款分别下降5.25%、10.88%和20.42%，运营效率显著提升。

风险提示：行业景气下行，新品不及预期，新兴渠道拓展受限。