3D 机器视觉检测先行者,2022 年Q1 营收同比增长24.13%

公司发布2022 年一季度业绩报告,2022 年Q1 实现营业收入1.41 亿元,同比增长24.13%,实现归母净利润0.23 亿元,同比下降9.15%,实现扣非净利润0.21亿元,同比下降11.01%,剔除股份支付费用影响后,归属于上市公司股东的净利润为0.31 亿元,同比增长23.18%。鉴于疫情影响和上游原料价格压力,我们略微下调2022-2024 年盈利预测,预计2022-2024 年归母净利润分别为1.28(-3.0%)、1.87(-3.1%)和2.50(-3.0%)亿元,对应2022-2024 年 EPS 分别为0.79(-2.5%)/1.15(-3.4%)/1.54(-3.1%)元/股,当前股价对应PE 分别为31.1/21.3/15.9倍,考虑到3D 机器视觉设备的高成长空间,维持“买入”评级。

经营现金流获得改善,高研发投入蓄力长期发展

公司2022 年Q1 预付账款0.17 亿元,相比2021 年度末增加56.96%,主要原因为预付供应商货款,其他应收款0.39 亿元,相比2021 年度末增加100.35%,主要为支付投标保证金押金,在一季度业绩周期低点背景下,公司2022 年一季度生产经营有序推进。同时,公司2022 年Q1 经营活动产生的现金流量净额为0.09亿元,同比增长181.98%,主要原因为本期较2021 年同期货款回收及税款返还较多,回款能力有所增强。公司2022Q1 年研发费用为0.12 亿元,同比增长96.00%,主要原因为比2021 年同期研发项目和人工费用增加,且同比增加了员工持股的股份支付费用所致。公司高研发投入可持续巩固3D AOI、3D SPI 等产品的技术护城河,有助于公司快速扩大经营规模和市场占有率。

Mini LED 等新领域稳步拓展,有望贡献业绩新增量

公司新行业应用重点布局Mini LED、半导体两大业务板块,Mini LED AOI 方面,公司Mini LED AOI 可实现Mini LED 背光工艺流程中多个工序环节的产品外观缺陷检测,已批量供货,Mini LED 市场空间广阔且行业发展迅速,有望后续为公司营造新的业务增长点。半导体方面,公司半导体行业AOI 的部分型号产品已交付客户,随着研发进程不断推进,半导体领域的相关新产品值得期待。

风险提示:新产品推广不及预期、疫情影响加剧