深耕金融IT 二十余载，通过收购以拓展证券与财富管理业务。公司成立于1997 年，已沉淀28 年金融IT 行业经验，计划打造以金融信息服务为发展主体，证券服务和公募基金服务为两翼的“一体两翼”业务格局。2022年7 月，公司收购了网信证券（现已更名为“麦高证券”）100%股权，成为拥有证券牌照的互联网金融IT 服务商，成功切入证券业赛道。2025 年，公司盈利能力显著改善，实现营收21.46 亿元，同比+40.39%，实现归母净利润2.28 亿元，同比+118.74%。

金融信息服务：牛市预期+技术迭代双驱动，公司已构建成熟产品矩阵。

1）行情驱动：市场交投活跃期，指南针等金融IT 领军企业未来业绩增长预期充足，因此往往成为行情先锋军，2025 全年新增开户数2743.69 万户，同比增加9.8%。2）公司分析：指南针凭借在互金领域的垂类领域优势，构建了多价格段的产品矩阵，同时持续加大对营销端投入力度以把握流量入口，未来有望快速弥补证券类APP 流量端的劣势，在用户与收入体量上对齐同花顺等头部玩家。

证券业务：参考东财发展路径，麦高证券有望贡献业绩新增量。自2022年收购完成以来，麦高证券一直处于快速发展阶段，经营情况与财务端得到了显著改善。参考东方财富证券的发展路径，麦高证券借助于指南针在金融IT 领域积累的垂类优势，并在切入时点的选取与获客潜力方面或有一定优势，有望实现指南针为其规划的经营目标：2026 年底前，强长项、谋飞跃，成为财富管理特色鲜明、盈利能力强的证券公司。

盈利预测：指南针作为金融信息服务商龙头，证券业务持续验证成长性，业绩弹性和估值弹性突出，有望充分受益于市场交投活跃。预计2026-2028年公司实现归母净利润分别为3.49/4.85/6.05 亿元，以2026 年5 月11日收盘价计算，对应PE 分别为189/136/109x，对应PS 分别为22/17/15x，低于可比公司平均PS。首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：子公司经营不及预期风险；经济下行超预期风险；资本市场大幅波动风险。