要点:

2026 年上半年证券市场各项指标逐渐清晰，我们从沪深两市成交、两融、股票质押、核心指数区间表现、股权融资等角度，量化预测证券公司的经纪、资本中介、自营、资管、投行的第二季度整体经营情况。

成交额Q2 翻倍，杠杆资金入市积极

2026 年第二季度A 股成交金额173.02 万亿元。

2025Q3/Q4/2026Q1/Q2 日均成交额21,093/19,722/25,805/28,837 亿元，同比增加212%/7%/69%/128%，季度环比+67%/-7%/+31%/+12%。

2026 年上半年，A 股成交金额317.53 万亿元，日均27,373 亿元，同比增加97%。2026 年1/5/6 月，3万亿以上的交易日分别有8/13/14 个。

截至2026 年6 月30 日，两融余额30,204 亿元，其中融券余额233 亿元，约占两融0.77%。2026 年6月，两融日均余额约29,414 亿元，同比增加61%，环比2026 年5 月增加2%。2026 年第二季度两融日均余额约28,253 亿元，同比增加55%，环比增加6%。2026年6 月，市场平均担保比例约296%。

IPO 回暖，增发放缓，政策为增发提效

2026 年第二季度IPO/增发/配股/可转债分别为41/50/0/10 家，IPO/增发/配股/可转债/合计股权融资规模分别为447/1504/0/ 73/2023 亿元，融资规模同比2025 年第二季度+114%/-73%/配股两期均为0/-67%/-67%。再融资规模的同比下降源于2025 年6 月几家银行大额定增导致的高基数。

出海与科创跟投，或将成为券商中报热点

2025 年，境外业务收入较多的有中信证券/国泰海通/中金公司/华泰，分别为155/96/84/59 亿元，境外业务对调整后营收的贡献比例分别为20.8%/15.4%/29.5%/16.8%。

科创板跟投和长期股权投资或将在前期投资布局的科技成长赛道获得投资增值机会。对于新兴产业、硬科技产业链聚集的省份或区域，投行业务深耕其间