事件概述

公司发布2025 年三季度报告。2025 年前三季度，公司实现营业收入22.39 亿元，同比+11.57%；归母净利润0.45 亿元，同比-15.81%；其中Q3 单季度，公司实现营收8.43 亿元，同比+25.74%，环比+16.25%；归母净利润0.20 亿元，同比-4.90%，环比+28.57%。

分析判断:

Q3 业绩及现金流环比持续改善，业绩拐点再确认公司Q2、Q3 业绩持续环比改善，截至2025Q3，公司货币资金3.85 亿元，同比+97.70%，现金流好转。

2025Q3，公司在建工程金额9898 万元，同比-40.95%，我们认为公司在建工程转固基本完成，折旧基本达峰，后续新增折旧对公司业绩的边际影响将变小，业绩有望释放高弹性。

设立全资子公司，期待公司的新业务开拓

2025 年1 月，公司公布专利《基于交换耦合的高记录密度磁介质及其制备方法》，其核心是通过优化磁介质结构提升存储密度与热稳定性，适用于高温环境。目前重点探索其在企业级存储介质、工业传感器等场景的适用性。8/27 日，公司公告以自有资金12,000 万元投资设立全资子公司常州共跃星辰新材料科技有限公司，由斯迪克100%持股，新公司位于常州西太湖科技产业园；该合资公司经营范围包括但不限于，新材料技术研发、电子专用材料研发、电子专用材料制造、电子专用材料销售、高纯元素及化合物销售，期待新业务落地及开拓给公司带来的新的成长力。

投资建议

维持盈利预测。我们预计公司2025-2027 年营业收入分别为34.70/43.53/52.88 亿元，归母净利润分别为1.25/2.71/4.37 亿元，EPS 分别为0.28/0.60/0.97 元，对应10 月24 日26.40 元收盘价，PE 分别为96/44/27倍，维持公司“增持”评级。

风险提示

产品价格大幅下降的风险，客户导入进度不及预期的风险