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耐普矿机2025 年4 月3 日发布2024 年年度报告:2024 年公司实现总营业收入11.22 亿元，同比增长19.62%；实现归母净利润1.16 亿元，同比增长45.46%。实现扣非归母净利润1.1 亿元，同比增长39.98%。

投资要点

全球战略深耕显效，驱动营收跨越增长

在长期深耕全球市场以及国际化战略布局的背景下，公司海外收入实现跨越式增长，2024 年境外收入同比增长46%。为推进国际化战略及全球产业链布局，公司近年完成赞比亚等主要矿业国生产基地建设，提升属地化服务能力，强化国际市场拓展效率。赞比亚工厂投产后将显著增强区域市场竞争力，作为周边较大选矿备件生产基地，其属地化产能可快速响应客户需求。针对非洲矿区电力紧缺痛点，公司轻量化橡胶备件较传统产品节能优势突出，加速实现海外业务战略性突破。

五年期超两千万美元供货协议，战略合作驱动业务扩张

公司近日与哈萨克斯坦共和国某铜生产商达成五年期战略合作，签署金额达2,265.76 万美元（约合人民币1.62 亿元）的选矿备件供应协议。合同涵盖磨机进料端衬板、筛板、护板等核心组件，将应用于客户旗下两处大型露天铜矿的开采、选矿及冶炼全产业链环节。此次合作基于公司自主研发的高性能耐磨材料技术及全产业链协同能力，通过多轮技术方案验证，成功满足国际头部矿业集团对备件使用要求及属地化服务体系的要求。该合同的履约模式预计对未来四年的业绩产生积极影响，在强化业绩确定性的同时，依托客户在全球矿业供应链的标杆效应，为拓展中亚、东欧等"一带一路"矿产资源富集区建立战略支点。

实施回购和首次中期分红，注重投资者回报

公司通过"现金分红+股份回购"双轮驱动强化股东回报。24年全年现金分红总额2705.5 万元，占归母净利润23.2%，其中首次实施中期分红1524.1 万元，体现现金流管理能力提升。股份回购方面，公司年内斥资3009.8 万元回购92.42 万股用于可转债转股，有效优化资本结构。分红与回购合计总额达5715.3 万元，占净利润比例达49.1%，创上市以来综合回报新高。此举彰显公司强化投资者回报的决心，通过动态调整分红节奏与资本运作协同，为长期价值增长奠定基础。

盈利预测

预测公司2025-2027 年收入分别为11.53、14.44、17.59 亿元，EPS 分别为0.71、0.96、1.25 元，当前股价对应PE 分别为27.0、20.1、15.4 倍，由于公司在2024 年存在部分非经常性EPC 收入，在2025 年无法持续，故调低对于公司2025 年盈利预测，但公司主业增长仍然稳健，预计公司将在2026 年重新恢复增长，故维持“买入”投资评级。

风险提示

汇率波动、行业竞争加剧、海外市场拓展风险、应收账款回收风险、行业周期波动风险、现金流及经营稳定性风险、成本费用上升风险、下游市场需求波动。