公司发布2024 年年报以及2025 一季度财报，业绩短期承压静待修复2024 年，公司实现营业收入9.71 亿元，同比增长13.17%，实现归母净利润-1.33亿元，同比减少469.37%。2025Q1 公司实现营业收入2.69 亿元，同比增长6.51%，实现归母净利润0.12 亿元，同比减少40.23%。报告期内，汽车降价压力传导至上游，致使公司盈利能力承压，基于此我们小幅下调公司2025-2026 年业绩预期，并新增2027 年盈利预测，预计2025-2027 年归母净利润0.96（-0.37）/1.45（-0.72）/2.05 亿元，对应EPS 分别为0.19（-0.08）/0.29（-0.15）/0.41 元/股，对应当前股价的PE 分别为49.0/32.5/22.9 倍，基于公司汽零业务订单正逐步落地，公司业绩有望持续修复，维持“买入”评级。

国内市场竞争加剧致盈利能力承压，研发投入坚定，减值计提影响当期利润2024 年国内汽车产业链降价压力向汽车研发设计环节传导，公司盈利能力承压，此外公司计提信用及资产减值准备1.04 亿元，影响公司净利率，公司毛利率与净利率分别为20.65%/-15.72%，同比-13.13/-19.07pct。费用端，公司销售/管理/研发/财务费用率分别为4.17%/12.40%/12.07%/1.99%，同比-2.84/-1.02/+6.91/+0.48pct，其中公司为保持技术领先优势和核心竞争力持续加大研发投入，研发费用化支出1.17 亿元，同比增长164.96%。

“技术+供应链”出海战略成果显著，AI 赋能汽车设计开启商业化报告期内，公司坚定推进国际化战略，境外收入达1.11 亿元，同比增长188.89%。

与日本YAMATO 的油改电项目已顺利交付百余套电动系统套件；与AIM 签订4.7 亿元的EVM 量产采购合同，实现了从设计研发、供应链配套到整车出口的产业链闭环；子公司四川阿尔特与HDI 签订14.51 亿元的DHT 供货合同。AI 赋能方面，公司基于Omniverse 平台构建汽车数字化协同设计体系，开发了覆盖造型、工程、仿真、性能验证等环节的AI 应用，并于2025 年初正式发布AI+汽车造型设计产品“TAI”并启动商业推广。同时，公司在自动驾驶、智能化底盘平台、机器人等前瞻领域持续布局，为未来发展注入新动能。

风险提示：产品研发不及预期、行业竞争激烈、下游需求不及预期。