事件：近日，公司发布2023 年年度报告。2023 年营业收入39.30 亿元，同比增长28.97%；归母净利润16.54 亿元，同比增长24.53%。扣非归母净利润15.47亿元，同比增长24.72%。其中23 年Q4 营业收入10.22 亿元，同比增长36.16%；归母净利润4.67 亿元，同比增长15.77%；扣非归母净利润4.46 亿元，同比增长14.98%。

点评：

公司业绩持续增长，发展稳中向好：公司2023 年实现营业收入39.30 亿元（YOY+28.97%），归母净利润16.54 亿元（YOY+24.53%）。随着23 年第二季度以来国内医疗机构的诊疗人次的逐渐恢复，带动了体外诊断检测需求的稳步增长， 23 年 7 月底开始的国内医药行业集中整治，加快了具备产品核心竞争力企业的市场增长，安徽省牵头的省际集中带量采购，也将有利于以新产业为代表的头部公司加速国产替代，提升市场集中度。

持续高强度研发投入，多项重磅产品获批：2023 年研发投入3.66 亿元，同比增长15.21%。截至23 年末，公司研发人员数量达693 人，同比增长15.50%；公司共取得335 项发明专利，其中发明专利142 项，实用型专利133 项，外观专利60 项。2023 年公司先后取得了他克莫司、总三碘甲状腺原氨酸等试剂的一系列注册证，截至2023 年年末，公司共取得国内化学发光检测试剂注册证 245个，生化检测试剂注册证 85 个，及凝血诊断试剂注册证书 7 个；公司在全球销售的化学发光试剂共 199 项，其中已取得欧盟准入的化学发光试剂 188 项，生化试剂 61 项。2024 年3 月，公司自研的智慧实验室解决方案SATLARS T8重磅发布。多项产品的获批，为公司长期发展助力。

海外市场产学研结合，中大型装机实现新突破：公司海外市场通过学术推广先行，搭建了国内外专家交流平台，有效提升了公司品牌的全球影响力。2023 年，公司在海外市场共计销售全自动化学发光仪器 3,564 台，中大型发光仪器销量占比提升至 56.73%，较上年同期增长 20.19 个百分点；随着海外市场装机数量的快速增长及中大型机占比的持续提升，为后续海外试剂业务的增长奠定了坚实基础。

盈利预测、估值与评级：公司是国产化学发光行业的领先企业，随着公司全球营销网络的不断完善，海内外客户的不断拓展，以及拓展对生化诊断、分子诊断细分领域的布局，我们预计公司将持续稳健增长。但考虑行业政策的影响，我们略下调公司2024-2025 年EPS 预测为2.64/3.34 元（原预测为2.68/3.41 元，分别下调1.5%/2.1%），同时引入2026 年EPS 预测值4.19 元，现价对应24-26年PE 为25/20/16 倍，维持公司“买入”评级。

风险提示：主营业务单一风险、新产品研发上市进度不及预期风险、汇兑风险、集采降价超预期风险。