格隆汇12月3日｜华创证券研报指出，新产业国内业务检测量逆势增长，海外业务高速增长，毛利率水平持续改善。在国内市场，25Q1-3公司实现主营业务收入19.55亿元，同比下降11%，主要是受到集中带量采购和检验套餐解绑等因素的阶段性影响。在行业整体检测量承压的背景下，公司凭借市场份额的提升，25Q1-3检测量实现逆势增长，展现出较强的业务韧性。在海外市场，25Q1-3公司实现主营业务收入14.67亿元，同比增长 21%，其中试剂业务表现尤为突出，收入同比增长37%。25Q1-3公司海外综合毛利率提升至 69.49%，已超越国内市场水平，从当前趋势来看，海外毛利率提升具备明确支撑，此外，流水线的快速放量，标志着公司在国内大型医疗终端的市场拓展取得实质性突破，预计将逐步带动常规试剂销量稳步提升。根据DCF模型测算，给予公司整体估值612亿元，对应目标价约78元，维持“推荐”评级。