公司聚焦“云-边-端”一体的智慧存储与智能物联体系，深耕智慧存储、智能物联、云服务、算力服务器、服务器再制造等业务条线。根据公司公告，2024 年公司预计实现归母净利润6.81-8.33 亿元，同比增长137.16%-189.86%。

AI 需求强力驱动，推动数据存储设备增长。随着ChatGPT 的问世， AI 应用需求迎来增长，芯片供应商也陆续推出 AI 高端芯片以满足日益提升的算力需求。

根据Trendforce 预测，随着运算速度的提升，2024 年存储器在各类AI 终端，如智能手机、服务器、笔记本电脑的单机平均搭载容量将均有增长，服务器领域增长幅度最高。公司在SSD 产品上具备完整的产品线，推出的企业级SSD 具备高速运算的性能、更好的可靠性、更大的单盘容量以及更高的使用寿命，可以适应AI 时代对高性能存储设备的要求。

AIoT 终端市场空间广阔：（1）智能物联网终端包括智能家居和智能穿戴，产品功能不断扩展，应用场景也逐渐丰富。（2）智能安防终端。网络摄像机（IPC）是由数字摄像机视频显示技术、无线网络传输技术及智能追踪识别技术相结合产生的新一代摄像机，可以通过 Wi-Fi、蜂窝网络等无线通讯技术联网，提供视频信息的采集、编码、传输和存储功能。（3）大健康产品线。公司智能云物联一体机（智能净水器产品）的核心技术主要包括超滤、反渗透和活性炭吸附等，公司在智能云物联一体机的产品线基础上，还开发出了咖啡机产品。

服务器再制造业务受益AI 浪潮。该业务包含服务器的回收、拆解、研发、生产、销售以及维修服务等。随着云计算、大数据和人工智能等行业的发展，我国服务器市场保持快速增长势头，随之带来的废旧服务器处理和利用也逐渐受到重视。

公司控股子公司SEMSOTAI NORTH INC.在北美开展服务器的回收、拆解，并经由协创数据深圳盐田分公司和协创数据保税区分公司对由SEMSOTAI NORTHINC.购买设备及材料用于服务器的研发、生产和销售，并提供服务器等相关技术、维修服务等。

盈利预测、估值与评级：2024 年公司以AI 需求为导向，以“云智造+数字化”赋能供应链管理及成本管控，营收规模及盈利能力较2023 年实现了大幅增长。

服务器再制造业务盈利能力保持稳健，算力服务器再制造业务的业绩表现超出预期。我们认为，AI 浪潮有望带动公司2025-2026 年归母净利润持续实现高增长。

我们上调公司2024-2025 年归母净利润预测为7.70/10.21 亿元，较前次上调幅度为79%/96%，新增公司2026 年归母净利润预测为13.12 亿元，对应PE37/28/22X。我们认为，公司长期成长动力充足，维持“买入”评级。

风险提示：市场竞争加剧、技术更新风险、新品研发进展不及预期。