事件：2025 年3 月7 日，公司发布购买资产的公告，拟向多家供应商采购不超过人民币30 亿元的服务器。

拟不超过30 亿元采购服务器，开拓算力租赁服务：根据经营发展需要，公司拟向多家供应商采购服务器，采购合同总金额预计不超过人民币30 亿元。

此次交易的服务器所在地为深圳，预交付时间为今年4 月。资金来源为公司自有资金，交易支付方式为信用证及现金转账，支付期限为信用证及定金支付后30-45 天。公司购买服务器主要用于为客户提供算力租赁服务，有利于促进公司AI 算力业务的大力发展。我们认为公司依托自身优势以及子公司NCP 资质，大幅采购服务器推动算力租赁业务，有望为公司创造新的业务增长曲线，公司的算力蓝图正在徐徐展开。

AI 智能体训推一体创新平台落地，未来有望全国推广：2025 年1 月24日，公司携手张江集团等企业共同发布Fcloud AI 智能体训推一体创新平台，基于子公司奥佳软件（Fcloud）的NCP（Nvidia Cloud Partner）资质，利用英伟达先进的AI 软硬件整体方案，为张江的企业提供从AI 算力到应用开发的全生命周期AI 服务，目前已规划超2000 卡配置。我们认为随着Fcloud AI 训推平台在张江落地标杆案例，未来有望在全国多区域复制，推动公司AI 算力服务遍地开花。

投资建议：公司算力蓝图展开，AI 算力服务落地标杆，服务器再制造市场需求旺盛，多层级增长引擎有望驱动业绩持续高增。我们预计公司2024-2026 年收入为76.30/108.27/148.49 亿元，归母净利润为8.00/12.67/17.55 亿元，PE 为37.99/23.99/17.31 倍，维持“买入”评级。

风险提示：新业务拓展不及预期，技术研发不及预期，供应链成本扰动等。