事件：公司发布2024 年年报。2024 年，公司实现营业收入74.10 亿元，同比增长59.08%，实现归母净利润为6.92 亿元，同比增长140.80%，实现扣非归母净利润6.72 亿元，同比增长144.33%。

各项业务多点开花，毛利率大幅提升。智能物联业务实现收入22.59亿元，同比+60.82%。其中，高毛利的云视频平台、海外安防、机器人等业务占比提升，带动毛利率同比提升12.77pct 至32.03%。智慧存储业务方面，公司积极进军算力服务器存储及自研存储芯片业务，24 年实现收入44.57 亿元，同比+54.98%，毛利率为10.65%，同比+0.7pct。24 年公司整体毛利率为17.36%，同比提升3.81pct。

积极拓展算力服务领域，取得英伟达合作资质。公司通过控股子公司奥佳软件正式取得NVDIA CLOUD PARTNER 资质，该资质是英伟达授予合作伙伴的高级别认证。同时，公司推出Fcloud 智能体训推平台，提供从底层算力到上层AI 模型服务、智能体开发平台的垂直化云服务，全面覆盖从训练、推理、数据管理、模型部署到AI 应用开发（智能体）的全生命周期。公司已成功与中移国际、日本优必达、张江集团等多家头部企业签约，展开了以高端算力为基础的云算力租赁、云安防和大模型的合作、面向跨境电商的AIGC 等领域业务。3 月8 日，公司发布公告称以不超过30 亿元采购服务器，预计交付时间为今年4 月。随着AI 应用的快速发展，推理需求有望持续增长，看好公司算力租赁业务发展前景。

战略布局机器人业务。公司在2025 年1 月将原控股子公司协创具身智能机器人（深圳）有限公司整合为全资子公司，正式将机器人业务列为重要发展方向，重点布局机器狗、人形机器人等产品的研发与制造，将推进智能机器人在医疗、教育、家庭等领域的创新应用。

投资建议： 预计公司2025-2027 年实现营业收入109.52/145.15/185.47 亿元，归母净利润10.87/15.53/20.57 亿元。维持“买入”评级。

风险提示：全球化经营风险，原材料涨价风险，市场竞争加剧风险。