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安克创新发布2024年年度报告和 2025年一季报，2024 年公司实现营业收入247.1 亿元（同比增长41.1%）；归母净利润21.1 亿元（同比增长30.9%），扣非净利润18.9 亿元（同比增长40.5%）；2025Q1 公司实现营收59.9 亿元（同比增长36.9%），归母净利润5.0 亿元（同比增长59.6%），扣非净利润4.4 亿元（同比增长39.4%），净利率提升至8.8%（同比增长1.3pct），毛利率为43.3%（同比下降1.8pct）。

点评：

储能业务爆发，技术迭代驱动高增长。2024 年公司储能业务收入30.2亿元（同比增长184%），占总营收比重提升至12.2%；主要驱动力来自三个方面：（1）技术壁垒得到突破，依靠行业首款全栈式光储充智能管理系统，更加适配欧美家庭场景；（2）渠道协同效应显现，依靠原有的消费电子海外渠道渗透率高，快速拉升新品推广力度；（3）美国IRA法案补贴和欧洲能源转型政策红利释放。

传统业务结构优化，全球更多地区得到覆盖。公司充电品类产品营收占比依旧稳定，氮化镓快充和车载无线充电等新品迭代维持客单价提高；智能创新类产品，如eufy 品牌涵盖了智能安防、扫地机器人等产品线，2024 年实现营收63.4 亿元（同比增长39.5%），智能影音类产品则在2024 年实现营收56.9 亿元（同比增长32.8%）。从渠道表现看，2024 年公司线上渠道营收176 亿元，占比71%，同比增长43%；其中亚马逊平台贡献营收131.5 亿元，独立站收入25.0 亿元。线下渠道营收71.1 亿元，同比增长36.7%，已实现沃尔玛、百思买、7-11 等全球零售网络的覆盖。公司依靠东南亚新兴市场的供应链柔性布局，有望分散贸易政策风险；目前公司业务已覆盖146 个国家和地区，欧美日等主力市场和东南亚，澳大利亚等潜力市场仍有增长潜力。

盈利预测：考虑到公司产品创新和渠道布局进度超预期，我们上调2025-2027 年公司营业收入分别为330/ 421/ 521 亿元，同比增长33.6%/27.7%/23.6%；归母净利润为27/ 34/ 41 亿元，同比增长28.9%/23.8%/22.8%。修改评级，给予“买入”评级。

风险提示：行业竞争加剧，汇率波动，业绩预测和估值不达预期