事件描述

公司推出股权激励方案，计划拟授予的限制性股票数量为524.6226 万股，约占本激励计划草案公告时公司股本总额的0.99%。其中，首次授予419.6981 万股，约占本激励计划草案公告时公司股本总额的0.79%，占本次授予权益总额的80%；预留104.9245 万股，占本激励计划草案公告时公司股本总额的0.20%，预留部分占本次授予权益总额的20%。本激励计划首次授予的激励对象不超过608 人，包括公司（含子公司，下同）任职的董事、高级管理人员、核心技术及业务人员（包含外籍员工）。本计划限制性股票的首次授予价格为126.90 元/股。

事件评论

此次激励属于常态化激励。公司自2022 年以来每年均推出股权激励方案，旨在通过股权方式给予核心员工更大的发展动力和较好的回馈；

此次授予价格较高，体现了较强的发展信心。公司此次授予价格为首次授予限制性股票授予价格的定价基准日（激励计划草案公布日）的收盘价126.9 元/股，未采取折价方式，表明公司对于后续中期经营发展和公司市值具有坚定信心；

公司股权激励的行权考核条件通常都不高，是公司的经营增长底线而非经营目标，也为公司更健康发展考虑，同时能够更好的通过股权回馈核心员工。公司行权条件要求：第一个归属期，以2024 年营业收入为基数，2025 年营业收入增长率不低于10%；或以2024 年扣非归母净利润为基数，2025 年扣非归母净利润增长率不低于10%。第二个归属期，以2024 年营业收入为基数，2026 年营业收入增长率不低于 20%；或以2024 年扣非归母净利润为基数，2026 年扣非归母净利润增长率不低于20%。公司历史通常给的股权激励行权条件均不算很高，但从实际经营结果来看均远远高于激励条件，意味着激励条件仅提供了增长的底线，但并非公司的经营目标，旨在公司核心团队能够更加坚持做长期正确的事情，而非追寻短期的经营结果，更有利于公司把握中长期健康持续发展机会，并更好的回馈核心员工。

投资建议：我们认为安克创新在当前股价创阶段新高之际，以当日收盘价格为限制性股票的授予价格，表征公司对于未来发展具有极强的信心。公司具有较强的品牌基础、完善的渠道体系以及多品类裂变的组织能力，核心品类保持高增长，新品类裂变趋势较好，具备可持续较高增长基础，在考虑关税影响下我们预计公司2025-2027 年归属净利润分别为25.06 亿元、30.53 亿元和37.83 亿元，对应PE 分别为26.52 倍、21.77 倍和17.57 倍，维持重点推荐。

风险提示

1、全球经济、政治环境变化和贸易摩擦的风险；2、产品更新换代和结构变化的风险。