2026Q1 营收增速环比提升，经营业绩持续稳健，维持“买入”评级2026Q1 公司实现营收76 亿元（+27%），归母净利润4.7 亿元（-5%），扣非归母净利润5.5 亿元（+24%）。收入增速超预期，扣非净利润保持亮眼增长趋势，我们上调2026-2028 年盈利预测，预计2026-2028 年归母净利润30.48/38.25/46.05亿元（原值为29.79/35.73/43.01），对应EPS 为5.69/7.13/8.59 元，当前股价对应PE 为22.1/17.6/14.6 倍，召回事件影响消除+阳台储能以及北美储能需求提升下充电储能增速有望提升，关注UV 打印机放量，维持“买入”评级。

2026Q1 预计充电储能增速环比提，UV 打印机或逐步贡献业绩分品类拆分，预计小充/储能增速环比提升，UV 打印机或逐步确认收入。（1）充电储能业务：预计Q1 小充/储能增速环比25Q4 提升。亚马逊数据看移动电源份额在召回事件褪去后于2025Q4/2026Q1 显著回升，且移动电源行业保持双位数增长。储能或受益美国需求改善+欧洲阳台储能需求提升（德国阳台光伏储能注册量增速自3 月以来持续提升）。（2）安防：预计延续2025Q4 增速，母婴等品类放量。（3）UV 打印机：Q1 完成众筹发货（3 万台+），预计已经确认部分收入体量。5 月将在海外官方发售，全年看好UV 打印机持续放量。分渠道，2026Q1线上/线下营收同比分别+25%/+31%，线上独立站同比+47%，独立站保持高增长趋势。展望后续，伴随召回事件影响走弱+储能行业需求提升，我们预计充电储能业务增速有望逐步回升。UV 打印机近期已完成众筹订单交付，国内上市销售亮眼，海外官网预计将于5 月发售，我们建议关注全年UV 打印机超预期机会。

2026Q1 毛利率稳健提升，费用投放效率提升带动销售/管理费用率下降2026Q1 毛利率43.6%（+0.4pct），毛利率提升幅度较Q4 收窄或主要系原材料价格上涨+海运价格降幅收窄等影响，但受益于产品结构升级单季度毛利率仍同比提升。费用端，2026Q1 期间费用率34.1%（+0.1pct），其中销售/管理/研发/财务费用率同比分别-2.2/-0.4/+1.3/+1.4pct，销售/管理费用率呈下降趋势或系通过AI提升费用投放效率等，财务费用率有所提升或系汇兑扰动。综合影响下2026Q1归母净利率6.2%（-2.1pct），扣非净利率7.2%（-0.15pct），扣非净利率稳健。

风险提示：欧美需求回落；关税政策风险加剧；新品拓展不及预期等。