报告摘要：

安克创新：以创新 为内核的全球化智能硬件科技企业。（1）公司 2011年成立，起家于移动充电，逐步构建起充电储能、智能创新与智能影音三大业务矩阵；充电储能作为基本盘，2025 年营收占比50%以上，创新/影音2025 年营收占比分别为27.1%/22.4%。（2）区域结构以境外为主，2025年海外整体收入占比超95%，北美为公司核心基本盘，2025 年占比46.3%，欧洲市场增长势能突出。（3）渠道结构以线上为主，亚马逊营收占比自2022 年的56%降至2025 年的约52%，线下占比约29%，自有独立站及其他三方平台占比稳步提升。（4）持续加码研发创新，2025 年研发费用率升至9.48%居同业前列、研发人员占比升至56.3%。

欧洲电价提升+政策松绑驱动消费级储能需求上行，公司充电储能收入高增。（1）2025 年全球消费级储能市场规模约2290 亿元，预计2030 年增至5605 亿元，CAGR 约19.6%。（2）2025 年全球移动充电市场规模约2441 亿元，预计2030 年增至3875 亿元，CAGR 约9.7%；公司Prime/Nano/Zolo 等系列持续迭代，2025 年全球份额4.8%居首，叠加小充安全标准趋严推动行业整合，有望稳健增长。（3）阳台储能凭借即插即用、适配多场景及投资回收期较短等优势，较户用储能更易渗透，有望延续高景气。公司Anker SOLIX 阳台储能产品持续迭代、技术性价比领先，2025 年全球份额14.6%居首；叠加户用与便携储能进一步完善产品矩阵。（4）便携式储能受益于北美露营户外家庭渗透率高，未来有望延续高增速，公司凭借技术迭代、渠道协同及产品性价比，在全球便携式储能市场销售额排名第三，2025 年估算贡献收入超24 亿元。

公司智能安防、智能影音保持强韧，3D UV 打印机新增长极。(1)全球智能家居市场预计由2025 年的1628 亿美元增至2033 年的8874 亿美元，CAGR 约23.1%；其中安防预计由414 亿美元增至1046 亿美元，CAGR约11.4%。（2）公司已构建成熟的清洁产品迭代能力，2025 年密集落地多款旗舰完善中高端矩阵。eufyMake 3D UV 打印机以4676 万美元募资登顶全球众筹历史第一且壁垒显著。

投资建议：公司作为消费电子赛道平台型，有望持续受益于海内外消费需求升级、硬件产品创新带来的行业增长红利，储能类产品有望受益于欧洲消费级储能加速渗透；持续创新打开中长期成长空间，支撑业绩持续向好。我们预测公司2026-2028 年营业收入为391.5/488.8/594.2 亿元，归母净利润为34.1/42.3/51.6 亿元，PE 为19.5/15.7/12.9 倍，维持“买入”评级。

风险提示：国际贸易摩擦与贸易保护风险，行业竞争加剧风险，供应链与产品质量管控风险，业绩预测和估值不达预期。