本报告导读：

我国银行IT架构从集中式向分布式、从烟囱式向中台化演变，未来部署从本地到上云到轻量级的云原生，借鉴海外银行IT 公司的实践经验，商业模式有望实现升级摘要：

投资建议：推荐银行IT龙头长亮科技、宇信科技、天阳科技。通过对海外银行IT 公司发展历程的研究我们发现，随着中国银行IT 软硬件架构的转型升级，未来行业内公司的商业模式有望复制海外，转变为高毛利率的订阅制。推荐银行IT 龙头长亮科技、宇信科技、天阳科技。

银行IT架构向分布式和中台化演变，核心银行系统上云大势所趋。

传统的银行IT 架构面临双重困局，硬件和软件分别向高扩展性的分布式和快速组装的中台变迁。与此同时，核心系统部署从本地到上云渐成趋势，我国近90%的金融机构已经或计划应用云计算，更轻量、更敏捷的云原生理念也逐步被运用到银行IT 实践当中。

四家海外公司在银行IT架构最前沿展开实践，发展方式各有异同。

Mambu 采取灵活多变的可组合架构，nCino 以轻型的综合操作系统提升客户粘性，Thought Machine 强调在核心系统中融入区块链等高科技，Zeta 首创贯穿银行业务全周期的堆栈、业务线多元。四家公司依靠云原生平台卓越的产品化能力，形成订阅制+专业服务费的商业模式，大大降低了实施边际成本，并同时提高了客户粘性。

借鉴海外银行IT公司经验，我国银行IT商业模式未来有望升级。

四家海外银行IT 公司以小的新兴银行作为突破口，从非核心业务入手打开市场，向大型银行及金融机构覆盖，并依托基于云原生的平台化架构形成行业生态聚合。参考海外经验并结合我国实际情况，未来中国银行IT 公司也会走上这条路，转型订阅制并不断扩张中小银行客户群体，商业模式的变革将带来盈利能力的提升。

风险提示：金融IT 国产化推进不及预期；银行大幅削减IT 开支