本报告导读：

金融信创有望进入全面推广阶段，将推动金融信创基础软硬件爆发式增长，上层应用解决方案供应商高景气发展。

摘要：

投资建议：金融信创有望进入全面推广阶段，从而推动金融信创基础软硬件爆发式增长，上层应用解决方案供应商实现高景气发展，推荐金融信创核心受益厂商东方通、中国长城、金山办公、致远互联、泛微网络、宇信科技、天阳科技、长亮科技、恒生电子，受益标的宝兰德、海量数据、中国软件、诚迈科技、中科曙光、中科软。

金融信创重点强调基础软硬件的自主可控，即将进入全面推广阶段。

金融信创强调的是基础硬件（CPU、存储、金融机具、PC、服务器、网络设备）和基础软件（操作系统、数据库、中间件、虚拟化、云平台）环节的自主可控，目的是构建出一套中国特色、独立自主、安全可靠的底层IT 基础设施，解决“卡脖子”问题。近日，银保监会公开印发《关于银行业保险业数字化转型的指导意见》，强调“提高新技术应用和自主可控能力，坚持关键技术自主可控原则”，我们认为经过2020-2021 年的两年试点，金融信创有望进入全面推广阶段。

大型金融机构信创投入超政策要求，未来金融信创基础软硬件有望超预期发展。我们预计至2025 年金融信创基础软硬件外采支出将达到650-845 亿元，2020-2025 年复合增速达到79.6%-87.2%，行业将迎来爆发式增长。目前大型金融机构信创投入力度大多超出政策要求上线，积极推进一般业务系统乃至核心业务系统信创替换，未来金融信创基础软硬件的发展有望超预期。

牵一发而动全身，底层IT 架构变革将推动上层应用系统解决方案供应商高景气发展。底层IT 架构向信创过渡，将带来上层应用系统的适配改造需求或者上线全新分布式系统的需求，从而驱动金融IT 解决方案的需求快速增长。赛迪顾问数据预测2025 年我国银行IT 解决方案市场规模将达到1181.2 亿元，2020-2025 年复合增速为25.2%，行业保持高景气发展。

风险提示：疫情影响信创招投标及实施交付进度、疫情影响金融机构IT 投入