1、 公司简介：楼宇对讲行业领先企业，致力于打造智慧社区。公司主营楼宇对讲、智能家居等智慧社区安防智能化设备的研发设计、生产制造和销售，在国内楼宇对讲行业处于领先地位。

2、 公司分析：主营业务稳定发展，六大智慧产业链打开成长空间

楼宇对讲+智能家居业务稳定发展，产销量持续增长。2020 年楼宇对讲产品收入占比达81%，2016-2020 年楼宇对讲和智能家居产品收入总体呈上升趋势，二者复合增长率分别为23.31%和118.59%。

大力发展智慧医院+新风系统等新产品，打造业务新增长点。公司智慧医院产业以“智慧门诊”和“智慧病房”建设为业务核心，同时布局了新风系统、智慧通行、智能门锁等其他业务领域。2020 年，公司医护对讲产品实现营业收入2,181.27 万元，较2019 年增长243.17%。

技术研发领先，打造品牌+智慧产业链优势。2020 年，公司研发费用占营业收入的比例为4.11%，较2019 年增长0.37%。公司打造6 大智慧产业链，包括楼宇对讲、智能家居、智慧医疗、智慧通行、新风系统、智能门锁六大产业，产品品质获得广泛认可。

3、 业内公司对比：公司盈利能力、ROE 行业领先。2020 年业内可比公司中，狄耐克毛利率与净利率达44.25%和19.87%，均处于领先水平；ROE 为19.33%，高于安居宝的8.21%，但差距有所缩小。

4、 创业板上市募集7.46 亿元，新增产能打造利润增长点。公司拟投资制造中心升级与产能扩建项目、研发中心升级建设项目、营销及服务网络扩建项目和补充流动资金项目，募集资金承诺投资总额6.77 亿元。

5、 盈利预测与投资建议：楼宇对讲领先企业，六大智慧产业链打开成长空间，首次给予增持评级。预计2021~2023 年公司归母净利润分别达到1.7、2.0、2.4 亿元，同比增长10%、20%、20%，对应估值17、14、12 倍。

6、 风险提示：行业竞争加剧；原材料价格波动风险；房地产调控风险；应收账款回收风险；下游需求低迷风险；募投项目投产后具有成长性风险；市场需求低于预期风险。