核心要点

行情回顾

1、本周化妆品板块下跌1.17%，大于沪深300指数0.08%的跌幅，在131个板块中排名第51位。周内板块单日涨跌幅排名波动较大，最高排名第15位（12月11日），最低排名第106位（12月10日），显示出板块波动性增加。

2、本周化妆品板块主力资金净流出2.23亿元，仅在12月11日净流入406.75万元，其余交易日均为净流出，资金持续外流可能对板块短期走势产生压力。

3、水羊股份上涨5.86%，锦盛新材上涨4.29%，表现突出；而敷尔佳下跌6.28%，华业香料下跌6.17%，嘉亨家化下跌6.00%，跌幅居前。板块内个股涨跌不一，投资者需关注个股基本面变化。

4、截至12月12日，化妆品板块市盈率（TTM）为30.24倍，处于近一年估值的中位水平；市净率（MRQ）为2.96倍，略低于一年平均值，板块估值较为合理。

宏观解读

1、国家药监局通报37批次不符合规定的化妆品，要求相关企业采取风险控制措施并开展自查整改，责令各地监管部门对违法产品进行追根溯源，依法严肃查处。这将有助于净化市场环境，提高行业准入门槛，促进化妆品行业的规范和发展。

2、国家药监局发布《化妆品企业生产质量管理体系提升三年行动计划（2026—2028年）》，旨在帮助中小规模化妆品企业破解原料合规性不足、生产过程与注册备案资料一致性等难题，鼓励省级药监部门制定适应数字化生产的质量管理要求，推动“外设仓库放行”等制度，探索运用人工智能等手段辅助检查和风险研判。这将有助于提升企业的生产质量管理水平，促进行业从“制造大国”向“制造强国”跨越。

投资建议

1、关注政策驱动的行业龙头企业：近期，国家药监局加强了对化妆品行业的监管力度，通报了多批次不符合规定的化妆品，并发布了《化妆品企业生产质量管理体系提升三年行动计划（2026—2028年）》。这些举措将促使行业加速优胜劣汰，提升整体质量水平。长期来看，有助于具备质量优势和研发实力的龙头企业进一步巩固市场地位。建议投资者关注在产品质量管理和研发创新方面具有优势的行业龙头企业，这些企业有望在政策推动下获得更多市场份额，实现业绩的持续增长。

2、短期谨慎观望，关注市场走势：从近期行情看，化妆品板块周跌幅为1.17%，主力资金净流出2.23亿元，市场情绪较为谨慎。加之国家对不合规产品的查处可能对相关企业的短期业绩造成影响，投资者可暂时保持观望，密切关注行业政策的落地情况和市场反应。在市场走势和行业环境更加明朗后，再考虑适时介入，以避免因短期波动带来的投资风险。

风险提示

化妆品行业可能面临政策变化带来的合规风险，以及市场波动导致的投资风险，需谨慎应对。