2026 年战略规划明确，“决胜增长”引领发展新阶段公司2026 年增长路径清晰，继续深化“医疗+消费”双轮驱动布局。

医疗板块方面，增长将主要由内生结构优化与外延并购整合共同驱动。内生方面，公司正加速产品向高附加值领域迭代，战略重心向毛利率更高的高端伤口敷料、手术室耗材等品类倾斜，有望持续优化盈利结构。外延方面，2024 年收购的美国GRI 公司将为海外业务增长注入新动力，预计2025 年全年并表将带来显著的收入增量。目前渠道融合与供应链转产进展顺利，其成熟的海外渠道网络与公司的产品矩阵形成良好互补，尤其有助于深化在美洲市场的渗透。消费板块方面，增长的核心驱动力源于品牌势能下的品类扩张与渠道深化。品类上，公司延续“大单品”策略，在巩固棉柔巾等优势品类的同时，将资源聚焦于母婴、个护、贴身衣物等高复购率场景，强化“全棉=稳健”的消费者心智。渠道上，公司正积极适应渠道结构变迁，在稳固天猫、京东等传统货架电商基本盘的同时，重点发力以抖音为代表的内容电商（前三季度增速近80%），并通过布局即时零售探索线下渠道的增量空间，线上线下协同效应有望持续释放。

Q3 业绩印证战略成效，盈利能力持续改善

公司2025 年Q3 业绩表现亮眼，单季实现营收26.0 亿元，同比增长27.7%；实现归母净利润2.4 亿元，同比增长42.1%。业绩高增主要系公司“医疗+消费”双轮驱动战略落地见效，两大业务板块齐头并进所致。医疗板块受益于海外市场拓展及产品高值化转型，前三季度国外销售渠道同比大增81.7%；消费板块则由核心战略品类引领增长，前三季度奈丝公主卫生巾营收同比增长63.9%，抖音等新兴渠道增速近80%。盈利能力方面，25Q3 毛利率同比提升1.3pct 至48.3%，净利率同比提升1.0pct 至9.9%，盈利能力持续改善。

投资建议：公司在保持原有发展策略的基础上进一步加强“医疗+消费”布局，加码高附加值产品，有望释放线上线下协同效应，共同支撑业绩增长。我们预计稳健医疗2025-2027 年营业收入为103.68、121.56、142.74 亿元，同比增长15.49%、17.24%、17.42%；归母净利润为10.71、14.33.、18.71 亿元，同比增长54.01%、33.78%、30.56%，对应PE 为19.0x、14.2x、10.9x，给予26 年19xPE，目标价46.75 元，维持买入-A 的投资评级。

风险提示：原材料价格大幅波动风险；产品推广不及预期风险；业务拓展不及预期风险；大股东减持风险。