板块行情回顾

医美（选取13 家上市公司）：6 月个股表现相对较好的为雍禾医疗；化妆品（选取20 家上市公司）：6 月个股涨幅靠前为丸美生物（+18.8%）。

医美：巨子生物双证落地，爱美客嗨体获批面部适应症（1）6 月9 日，巨子生物旗下753 胶原针正式上市，为国内首个重组Ⅰ型胶原蛋白面部注射剂，差异化切入以Ⅲ型胶原为主流的注射市场；6 月16 日，公司自研交联重组Ⅲ型全长序列胶原蛋白填充剂获NMPA 批准，为全球首款用于改善颈纹的同类产品，公司由此成为全球首家同时持有重组Ⅰ型和Ⅲ型胶原医美植入剂的企业，面颈全场景布局打通，有望进一步打开增量空间。（2）6 月9 日，爱美客嗨体新增面部肤质改善适应症，变更后成为国内唯一同时具备颈部皱纹修复与面部肤质改善双适应症的复合透明质酸钠产品；近十年积累的机构渠道、临床经验与消费者心智有望向面部场景迁移，为产品开辟第二增长曲线。

化妆品：618 美妆抖音增速亮眼，高端与功效护肤表现突出2026 年618 大促抖音美妆GMV 增速亮眼，增长逻辑更偏向新品、补贴、即时零售和品牌价值经营。星图数据显示，5 月13 日至6 月18 日全网电商累计销售额9340 亿元，同比增长4.0%，其中综合电商销售额8636 亿元，同比增长0.9%；即时零售销售额628 亿元，同比增长112.3%，成为重要增量场景。平台端，天猫开卖首阶段成交TOP100 单品中新品占比达1/3，淘宝美妆、服饰复购率均超过40%；抖音参与618 活动的美妆品牌新品数同比增长144%，消费券带动成交额超百万元的国际美妆品牌同比增长67%。品牌端，高端美妆与功效护肤表现突出，修丽可、雅诗兰黛、珀莱雅位列天猫全周期前三，抖音高端美妆品牌整体同比增长超60%，可复美618 全渠道GMV 同比增长25%以上。整体看，具备高端心智、功效背书、大单品和全域运营能力的美妆品牌更易在大促中突围。

投资建议：新增重点推荐若羽臣

（1）医美：看好布局差异化赛道的上游医美产品厂商及满足医美新场景需求的下游医美机构，重点推荐爱美客、朗姿股份（医美业务回暖，女装线上超预期）、美丽田园医疗健康等，受益标的锦波生物、四环医药等；（2）化妆品：看好具备科研创新、布局情绪与高端赛道的国货品牌，近期新增重点推荐若羽臣（保健品及家清业务持续高增，新布局高端护肤有望贡献增量），此外重点推荐巨子生物（护肤线恢复增长，医美端获批加速）、珀莱雅（控股花知晓有望增厚利润）、贝泰妮（主品牌持续升级）、毛戈平、福瑞达、润本股份（蚊虫及防晒需求旺季放量可期）、上美股份等，受益标的敷尔佳、林清轩等。

风险提示：消费复苏不及预期；竞争加剧；政策风险。