1-2 月社零总额同比增幅为5.5%， 服装、鞋帽、针纺织品类零售额同比+1.9%。根据国家统计局发布的数据，2024 年1-2 月份社会消费品零售总额为81307 亿元，同比增长5.5%；1-2 月限额以上批发零售贸易业商品零售类值为27545 元，同比增长6.2%。分商品品类来看，1-2 月份服装、鞋帽、针纺织品类/化妆品类/金银珠宝类零售额分别为2521 亿元/678 亿元/708 亿元，分别同比+1.9%/+4.0%/+5.0%。

2 月出口同比+10.6%，服装行业出口同比大幅上涨。根据海关总署发布的数据，今年2 月份，我国进出口总值28502 亿元人民币，同比上升3.5%，其中出口15661 亿元，同比上升10.6%；进口12841 亿元，同比下跌3.9%。

1-2 月份，我国进出口累计总值66138 亿元，同比增长8.7%，其中出口累计37523 亿元，同比增长10.3%；进口累计28615 亿元，同比增长6.7%。根据海关总署发布的全国进出口重点商品量值表，今年1-2 月份，美容化妆品及洗护用品、纺织纱线织物及其制品进口累计总额分别为167.9 亿元、112.2亿元，分别同比-16.7%、+17.1%。今年1-2 月份，纺织纱线织物及其制品、服装及衣着附件出口累计总额分别为1543.3 亿元、1662.0 亿元，分别同比增加18.9%、16.3%。

上周纺织服饰行业跑输沪深300指数0.46pct，美容护理行业跑输0.53pct。

上周（2024 年3 月18 日-2024 年3 月22 日），沪深300 指数下跌0.7%；纺织服饰行业下跌1.16%，跑输沪深300 指数0.46pct，涨跌幅位列所有申万一级行业中第23 名；美容护理行业下跌1.23%，跑输沪深300 指数0.53pct，涨跌幅位列所有申万一级行业中第24 名。上周，纺织服饰行业涨幅前五为华生科技（+26.13%）、浙文影业（+9.67%）、华升股份（+7.11%）、万事利（+6.45%）、乔治白（+6.22%）；美容护理行业涨幅前五为依依股份（+9.53%）、水羊股份（+8.12%）、*ST 美谷（+5.80%）、倍加洁（+5.61%）、拉芳家化（+3.50%）。

棉花价格有所下降，主要棉花价格指数均环比下降。截至3 月22 日，中国棉花价格指数CCIndex 3128B、2227B、2129B 分别为17136 元/吨、15681元/吨、17368 元/吨，月环比分别下降15 元/吨、38 元/吨、37 元/吨。Cotlook:A指数为96.9 美分/磅，月环比下降3.6 美分/磅。郑州商品交易所棉花期货收盘价为15895 元/吨，月环比下降400 元/吨。

国务院常务会审议通过了《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》。3 月1 日，李强总理主持的国务院常务会审议通过了《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》。会议上指出，推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新，是党中央着眼于我国高质量发展大局作出的重大决策。

要落实全面节约战略，抓紧建立健全回收利用体系，促进废旧设备再制造，提升资源循环利用水平。我们服装制造业换新的设备来自上游缝制设备制造企业，我们应该和他们加强“换新+回收”物流体系和新模式共同发展，以利提升废旧设备循环利用效率，减少资源浪费和环境污染。

欧盟理事会批准了《企业可持续发展尽职调查指令》。3 月15 日，欧盟理事会批准了《企业可持续发展尽职调查指令》，被称为欧盟的“新ESG 法规”或欧盟“供应链法案”。欧洲议会将于4 月24 日对 CS3D 进行全会表决，如果正式通过，最早将于 2026 年下半年开始实施。欧盟于2022 年11 月28 日，还通过了《企业可持续发展报告指令》，这两个指令覆盖了对供应链上企业的管控和强制性信息披露，影响范围扩大到在欧盟符合监管条件的第三国企业，这也预示着欧洲ESG 强监管时代到来。

投资建议：受促进消费政策持续发力、社会消费意愿和能力逐渐复苏等因素推动，服装鞋帽、金银珠宝等可选消费品类于1-2 月社零增速继续保持同比增长。随着消费信心不断恢复，社会零售消费有望进一步提振，期待未来消费市场持续回暖。长期来看，随着消费者对性价比关注度提高、供应链管理能力持续进步、品牌运营能力不断提升，国货品牌有望充分享受市场规模扩大及份额提升的双重效应。目前，随着海外去库压力逐步缓解、消费需求逐步向好，服装及纺织品出口逐季改善趋势明显。建议关注华利集团、报喜鸟、兴业科技、爱美客、珀莱雅等标的。

风险提示：终端消费需求疲软；汇率波动风险；原材料价格下跌或大幅波动风险；下游客户订单波动风险；国际政治局势变动风险；存货上升与跌价风险；消费者偏好变化风险；气候变化的不确定性风险；产能拓展不及预期；品牌公司线下门店拓展不及预期；国产品牌升级不及预期。