证券代码：300898证券简称：熊猫乳品

熊猫乳品集团股份有限公司投资者关系活动记录表

编号：2026-005

□特定对象调研?分析师会议

□媒体采访□业绩说明会

投资者关系活动类别□新闻发布会□路演活动

□现场参观

□其他（请文字说明其他活动内容）

形式?现场?网上□电话会议张思敏开源证券裴勇国寿养老

魏巍中信证券（资管）吴耀聪圆石投资吴文超天弘基金管理有限公司参与单位名称及人员姓名王娟天治基金毛文博华宝基金黄思敏银河基金管理有限公司

郄岩 IDG资本彭双宇华夏久盈资产李飞富安达基金

时间2026年9月2日9:00地点线上

董事、副总经理、董事会秘书 XU XIAOYU上市公司接待人员姓名投资者关系景致投资者关系活动主要内容介绍见附件会议纪要

附件清单（如有）会议纪要

日期2026年9月2日附件：

一、业绩说明

1、整体业绩

2026年上半年，公司实现营业收入4.09亿元，同比增长15.96%；综合毛利率

为26.69%，同比提升0.39个百分点，增长态势良好。

费用端，上半年销售费用2655万元，同比增长39.57%，主要受子公司并表影响。销售费用率为6.49%，同比提高1个百分点，在可控范围内。管理费用3493万元，同比增长38.30%，主要因股权激励产生股份支付费用752万元。扣除该影响后，管理费用同比增长约200万元，公司日常运营平稳。

上半年实现归属于母公司的净利润3566万元，同比下降13.73%，属于阶段性下滑，反映了公司在新业务、组织和市场端的战略性投入。扣除股份支付影响后，净利润实际同比增长4%。

2、业务板块表现

2026年上半年，浓缩乳制品实现营收3.07亿元，同比增长14.23%。毛利率为

32.10%，同比下滑2.53个百分点，主要因奶油、零食等新产品毛利率低于核心主

业且销售规模扩大，拉低了整体水平，为结构性变化。炼乳类毛利率因前期储备了大包粉实际保持平稳，但大包粉价格上涨仍然对未来的毛利率形成压力。

椰品业务实现营收3129万元，同比下降15%；但销售量达4573吨，同比增长9.50%。毛利率12.22%，同比大幅提升17.15个百分点，主要得益于原材料成本回落至正常水平，盈利能力显著修复，对公司整体毛利率亦有显著贡献。

乳品贸易实现营收5718万元，同比增长40.16%；毛利率为7.42%，同比提升

3.65个百分点。国内奶价上升为大包粉进口贸易提供了空间，规模与毛利率改善明显，并与公司炼乳业务成本端压力形成对冲，对整体营收和毛利形成有效补充。

3、渠道表现

直销：实现收入9237万元，同比增长10.00%；毛利率23.01%，同比大幅提升8.88个百分点，主要受益于椰品业务毛利率的大幅修复。经销渠道：公司浓缩乳制品餐饮渠道业务基本维持同期水平，优鲜工坊部分收入也通过经销渠道实现，贡献了一定增量。

二、问答交流

Q1：全年净利润核心影响因素？股份支付费用具体影响？

A：主要是股份支付费用，第一期股权激励的上半年股份支付752万，下半年也保持一致，第二期股权激励预计在下半年新增约300万元费用，全年合计约

1800-2000万元，对利润有一定影响。

Q2：椰品收入下滑原因、修复节奏及后续订单情况？

A：二季度核心客户采购策略微调、订单节奏放缓，叠加椰达改扩建，原有的部分设备停机，造成阶段性下滑。预计9月份逐步恢复，四季度有望落地新品类订单，目前公司正在积极对接。客户充分了解公司扩产情况及进展，公司产品质量及服务能力领先，预期大客户随扩产进度逐步提升采购量。

Q3：椰品核心客户格局、新客户与新品拓展进度？

A：古茗仍为核心大客户，此前其订单可完全覆盖原有产能，因此前期新客拓展动力不足。公司1.8万吨新产能预计9月投入正式生产，目前新品研发、新客户对接有序推进。

Q4：茶饮、咖啡端业务增长逻辑与客户策略？

A：当前茶饮行业整体增量有限，已有多家公司上市，对行业格局会有较大影响。现有品牌对下沉市场也已经基本饱和，目前更多是调整，同时也都在尝试出海，这种情况下行业格局趋于稳定、小品牌成长空间小，公司聚焦茶饮、咖啡行业一、二线中大型品牌，虽开发周期更长，但长期价值更高。咖啡渠道，个人

比较看好，但业务资源不是特别丰富，大的品牌有固定供应商，转换需要一定时间。

Q5：椰品毛利率波动原因及上游原料价格走势预判？

A：椰品毛利率波动主要由原料成本波动导致。原料端短期受国际局势、海外政策影响，主要关注印尼、马来西亚等供给国价格或短期暴涨暴跌；椰子风味产品具备较强终端开发潜力，长期来看国内需求稳健、行业标准化逐步完善，叠加通胀等因素，价格可能稳步上行。公司新生产线落地后产品力升级，有望持续受益于需求增长。公司也将持续拓展客户、升级产品结构、迭代新品，紧跟终端需求。

Q6：优鲜工坊经营现状、问题及后续费用投放策略？

A：前期电商、直播渠道投入ROI偏低，现重心已转向线下，但用户回购率不及预期，业务仍在调整探索。当前消费市场景气偏弱，KA渠道表现相对稳健，零超价格战趋势明显。后续相关费用不收紧但对于增长也保持谨慎，整体投入变化不大，报表波动主要为去年同期口径差异所致。

Q7：浓缩乳制品毛利率及增长结构拆分？

A：炼乳业务增长由工业客户主导，流通渠道整体持平，表现稳健、毛利率基本稳定。浓缩乳制品毛利率下滑，主要系奶酪业务毛利承压、优鲜工坊促销拖累，结构性变动为主，核心炼乳业务无负面影响。

Q8：奶油业务增长、盈利、客户及行业竞争展望？

A：奶油业务收入已翻倍，总体体量仍有提升空间，增量以新客户为主。利润率低于炼乳、但处于行业合理水平，公司将在稳毛利的前提下提升市场份额。

深加工赛道竞争以供应链成本为核心，公司将依托行业发展持续抢占份额、提升话语权。

Q9：公司年度利润目标情况？

A：公司设有明确年度经营预算与利润目标，且直接与高管绩效考核挂钩。