推理自组网需求增加将带来 Scale Out网络 AEC互连用量将快速增加。

随着各行各业AI 应用开始逐渐落地，AI Agent 成为AI 行业焦点，算力投入逐渐向推理侧转移，推理侧云厂商的采购自主权提升，在AI 第一层互连场景下，传统的DAC 传输距离受限，而通过retimer 芯片延长传输距离的AEC 凭借可靠性稳定性高、功耗及成本低的优势有望被广泛使用。产业链相关相关标的均有望收益。

高速有源铜缆将成为未来数据传输领域的重要趋势，公司高速产品有望快速增长。公司在服务器内外高速连接产品上拥有全套自主设计能力，包括PCBA、线端连接器等，在信号仿真、结构设计和模具设计等领域技术积累深厚。不断深化包括400G 和800G、MCIO 和Gen-Z 等产品的开发和优化，并针对新一代的224G、PCIe 6.0 产品进行开发以及可靠性验证。随着下游AI 对于AEC 等高速铜缆的需求增加，公司高速互连产品业务线规模有望迅速增长。

全球信息化建设加速下，作为传输核心载体的数据电缆市场规模将持续增长。公司数字通信电缆及连接产品能够支持大数据吞吐量，增强网络系统的稳定性和安全性，并满足高带宽、低延迟要求，为互联网、企业网、物联网、云计算与大数据、工业自动化以及特种装备等多个领域提供解决方案。据BIS Research 统计，2022 年电信和数据电缆市场价值为191.8 亿美元，到2032 年市场规模将达到453.7 亿美元，年复合增长率8.51%。智慧城市、大数据战略、高端智能楼宇和数据中心的建设，将进一步推动市场规模的增长。

盈利预测：兆龙互连是全球领先的数据电缆、专用电缆和连接产品供应商，看好公司受益下游对AEC 等高速铜缆需求的快速增长。预计公司2024-2026 年营业收入18.34/21.75/26.11 亿元，归母净利润1.25/1.63/2.18亿元，对应EPS 0.48/0.63/0.84 元，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：原材料价格波动、行业竞争加剧等。