公司发布半年报

26Q2 公司营收6 亿，同增66%；归母净利0.41 亿，同增8.8%；扣非后归母净利0.4 亿，同增1%；

26H1 营收12 亿，同增62%，归母净利0.7 亿，同减4%；扣非后归母净利0.7 亿，同减8%。

营收增长主要系：①锦纶新产能有序释放，产品系列持续拓展，作为核心增长抓手贡献增量；②传统业务稳健拓展，海内外市场渠道协同发力，差异化、功能性产品销售规模提升。

净利润下滑主要系：①锦纶产线尚处爬坡阶段，单位制造成本偏高；②锦纶业务处于市场开拓期，阶段性渠道、客户拓展费用增加。中长期来看，锦纶业务随着产能利用率提升、客户渠道落地成熟，规模效应有望逐步显现，板块盈利水平有望改善。

二季度单季利润环比改善，核心驱动来自锦纶业务。一季度锦纶产线尚处投产初期、产能利用率偏低、单位成本偏高，二季度随产能爬坡、订单结构优化，锦纶业务的盈利能力出现边际改善。公司将持续推进产能利用率和产品结构优化，推动锦纶业务盈利水平持续修复。

公司锦纶板块拥有年产8 万吨高性能差别化锦纶长丝产能，覆盖锦纶6（4.4万吨）、锦纶66（3.6 万吨）两大主流品类，设备来自德国BARMAG 和日本TMT 等国际一流供应商。2026 年上半年产线产能稳步释放，功能性改性工艺持续成熟。公司全力推广高附加值的PA66、生物基PA56/PA510 等差异化产品，产品结构持续优化。

26H1 公司精纺呢绒营收3.9 亿，同增14%，服装类营收2.4 亿，同增11%，超高纤维营收1.1 亿，同增29%，锦纶纤维营收4.2 亿，同增478%。

培育超高分子量聚乙烯纤维为长期可持续的第二增长曲线

公司建成年产3600 吨规模化生产基地，依托自身高端纺织精密制造基因，将精细纺丝、柔性定制、全流程品控经验导入高性能纤维生产体系，走出与传统化纤厂商错位竞争的特色路线。公司持续优化纺丝与改性工艺，突破无卤阻燃纤维工业化瓶颈，推动业务由通用材料供货向定制化材料解决方案升级。

公司前瞻性布局具身智能与人形机器人前沿领域，持续推进联合测试与小批量供货，在机器人绳驱柔性传动材料赛道储备早期先发优势（目前处于联合测试与小批量供货阶段，收入贡献尚少）。

新材料板块充分利用公司成熟制造、供应链管理体系的优势，与纺织主业形成协同赋能。公司持续推进产品高端化、场景多元化，以差异化赛道布局培育长期可持续的第二增长曲线。

赛道扩容、跨界突破、国产替代红利持续释放

公司立足传统产业提质升级与新材料战略突破，持续拓宽产业市场边界，实现传统纺织存量提质、高端材料增量扩容、前沿赛道变量突破的多层次市场格局。

在传统市场，持续挖掘高端商务、功能户外、绿色消费升级红利；在新材料市场，深度受益高端纺织基材、高性能纤维国产替代加速趋势；在前沿新兴市场，率先卡位具身智能、柔性传感等未来产业赛道，实现从传统纺织市场向高端消费+高端智能装备的市场升级。

调整盈利预测，维持“买入”评级

公司研发重点投向包括：一是锦纶功能性改性、细旦多孔、再生环保等差异化产品开发，持续提升高附加值产品占比；二是UHMWPE 纤维纺丝、溶剂回收、稳定化改性技术迭代，推进高强度、耐蠕变、细旦高端系列产品开发；三是具身智能领域腱绳、触觉手套、皮肤衣等前沿应用产品研发。

2026 年上半年，公司在化纤工艺、高端新材料方向收获两项实用新型专利授权，分别为"一种具有尼龙66 湿切片预热结构的切片干燥装置"与"一种机器人用超高分子量聚乙烯腱绳摩擦测试设备"，研发成果转化持续推进。

考虑公司新材料放量与传统业务修复，同时新项目产能爬坡、业务拓展致成本费用上升，我们预计26-28 年收入分别为24/28/32 亿（前值为21/24/28亿），归母净利分别为1.5/1.8/2.3 亿（前值为1.6/2.0/2.5 亿），EPS 分别为0.3/0.4/0.5 元，对应PE 为37/31/25x。

风险提示：消费景气度不及预期，关税变化，产能爬坡进度不及预期，市场竞争激烈