核心要点

行情回顾

1、医疗器械板块本周上涨2.25%，跑赢沪深300指数的1.38%涨幅，在131个板块中排名第47位，显示出较强的上涨动力。

2、本周主力资金净流出10.15亿元，虽然9月8日有8.61亿元的资金流入，但随后四个交易日资金连续流出，累计流出18.76亿元，机构资金关注度降低。

3、板块内个股涨跌分化明显，振德医疗周涨幅达41.26%，浩欧博、济民健康等表现强劲；易瑞生物周跌幅13.96%，赛诺医疗等个股表现不佳。

4、截至9月12日，板块市盈率（TTM）达2457.26，处于近一年97.93分位，市净率（MRQ）为5.18，处于79.67分位，估值处于高位。

宏观解读

1、国家医保局开展医保耗材分类规则解读，对血管介入支架等7类耗材的分类进行优化，构建规范统一的医保通用名标准体系，推动行业规范化发展。

2、Apple Watch Series 11高血压监测功能获美国FDA批准，将于下周上线，利用光学心率传感器监测高血压迹象，有助于提高高血压诊断率。

行业要闻

1、国家医保局表示，骨科植入类耗材分类调整研究已基本完成，后续将择期发布，为国产创新医疗器械提供更多分类支持，促进其市场准入和推广应用。

2、九安医疗表示重视投资者回报，自满足分红条件的年度开始，持续进行现金分红，体现了企业稳健的财务状况和积极回报股东的态度。

投资建议

1、把握设备更新政策受益企业：近期国家持续推进医疗设备更新政策的落地，明确到2027年医疗卫生领域设备投资规模较2023年增长25%以上的目标。这将长期拉动医疗设备的采购需求，特别是影像、放疗等创新诊疗设备的更新需求快速释放。建议投资者关注有望受益于设备更新政策、业绩有望复苏的医疗设备企业，如迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗、澳华内镜等。这些企业具备核心技术和市场优势，有望在政策推动下实现业绩和估值的双提升。

2、关注三季度业绩高增长的公司：医疗器械板块经过连续四年的调整，今年迎来反弹，多数公司呈现前低后高的业绩增速趋势，下半年业绩改善明显。短期来看，建议投资者把握三季度业绩有望实现环比改善或在低基数上实现高增长的公司。这些公司可能受益于新产品新业务的放量，业绩和估值均有修复空间。具体可关注联影医疗、惠泰医疗、迈普医学、美好医疗、奕瑞科技、海泰新光、春立医疗、三友医疗、心脉医疗等。

3、布局创新与国际化机会：长期来看，医疗器械行业投资机会来自创新、出海和并购整合。随着国产创新医疗器械迎来机遇，国家推进医用耗材分类规则的优化，为国产创新医疗器械提供更多分类支持。同时，行业国际化进程加速，中国医疗器械企业的创新和国际化能力得到认可，估值正在被重估。建议投资者关注具备全球竞争力的创新产品企业，以及积极拓展海外市场的公司。

风险提示

行业政策变化、研发进展不及预期、市场波动等风险可能对投资造成不利影响，需谨慎应对。政策的不确定性可能影响行业景气度，研发成果的商业化存在风险，市场波动可能导致估值调整，投资需保持理性。