事件

公司于2025 年8 月25 日披露2025 年半年报，2025H1 公司实现营业收入5.91 亿元，同比+9.03%;实现归母净利润0.98 亿元，同比+0.61%。2025Q2 公司实现单季度营收3.21 亿元，同比+6.74%，环比+18.63%；实现单季度归母净利润4526 万元，同比+21.99%。

经营分析

公司立足消费类、汽车/新能源领域，重点发展AR/VR、低空经济等新领域。公司产品为精密功能件、智能自动化装备，广泛应用于智能手机、智能穿戴、智能家居等消费类领域，智能座舱、动力电池、储能电池等新能源/汽车类领域，以及智慧医疗领域。公司不断提高技术优势及服务质量，为客户提供多元化、多领域的产品与服务，获得了国内外优质客户的广泛认可，综合实力持续提升。公司持续推进主营业务发展，同时充分整合内外部资源，公司在互动平台回答投资者提问时表示，公司已与影石创新建立合作。影石创新是全球智能影像设备领军企业，于2025 年6 月在科创板上市。

毛利率稳中有升，研发投入维持增长。2025 年上半年，公司综合毛利率为35.59%，较上年同期的35.06% 略有提升。毛利率的改善主要系公司聚焦AR/VR、光学、半导体等领域的高附加值产品线，产品结构有所改善。同时，公司始终坚持以创新为核心驱动力。2025 年上半年，公司研发费用为4886 万元，同比+2.66%。

截至2025 年上半年，公司已有7 项专利通过PCT 在国际市场公布；在国内累计获得软件著作权23 项、专利384 项，其中发明专利199 项。

盈利预测、估值与评级

我们预计公司25~27 年分别实现归母净利润2.67/3.13/3.74 亿元（yoy+27%/+17%/+19%），对应当前PE 分别为25、21、18 倍，维持“买入”评级。

风险提示

客户集中度过高、消费电子产品出货量不及预期、汽车电子产品出货量不及预期、自动化设备及夹治具需求不及预期的风险。