公司发布半年报

26Q2 公司营收3 亿，归母净利0.2 亿，扣非后归母净利0.1 亿；26H1 营收6 亿同增2%，归母净利0.2 亿，扣非后归母净利0.1 亿。

1H26 公司盈利能力阶段性承压，利润同比下滑，主要受两方面因素影响：

一是海外业务占比较高，外币结算受汇率波动影响，财务费用中汇兑损益同比发生较大反向变动，对盈利形成一定挤压。2026 年上半年公司产生汇兑损失1,805.38 万元，而2025 年同期为汇兑收益732.32 万元，该项变动对当期净利润造成较大负向影响；二是越南工厂安防手套产能、国内超高分子量聚乙烯纤维新建产线均处于产能爬坡阶段，设备折旧、人工等固定成本持续投放，产能尚未完全释放，单位产品成本阶段性抬升，拉低整体盈利水平。

战略性优质客户与全球化渠道优势领先

公司深耕全球安全防护市场二十余年，坚持境内外双循环、多渠道并举、全品类协同的营销战略，构建了结构优质、黏性突出、覆盖广泛的全球化客户与渠道体系，为业务持续稳健发展提供坚实支撑。境外市场聚焦美国、欧洲、日本等安全标准严苛、市场成熟度高的核心区域，主要客户为全球大型劳保品牌商、品牌运营商及大型渠道集团，包括英国Bunzl、美国MCRSafety、美国PIP、英国Arco、日本绿安全等国际行业龙头。境内市场构建工业大客户＋流通经销＋电商平台三位一体、深度协同的立体化销售体系。

工业大客户渠道聚焦汽车制造、新能源、石油化工、钢铁冶金、能源电力等战略行业。

高分子量聚乙烯纤维项目达产后公司纤维总产能将迈入行业第一梯队公司可转债募集资金投资项目年产4,800 吨超高分子量聚乙烯纤维于2024年正式开工，2025 年底投入试生产。目前，已有5 条产线处于满负荷高效稳产状态，在手订单储备充足，剩余产线正有序推进设备安装与工程建设。

二期年产7,200 吨超高分子量聚乙烯纤维项目已于2026 年7 月开工建设，本次新材料板块二期项目启动开工，系依托一期产线稳定投产、经营效益有序释放打下的扎实运营基础。

调整盈利预测，维持“买入”评级

考虑到汇率波动及新工厂产能爬坡的影响，我们调整盈利预测，我们预计2026-28 年归母净利润分别为0.9/1/1.3 亿元（前值为1.2/1.4/1.7 亿元），对应PE 分别为45/39/30X。

风险提示：市场需求释放节奏不及预期、客户验证周期较长、商业化落地进度慢于计划、股价波动较剧烈等风险