事件：2025 年4 月13 日，公司公布2024 年业绩快报和2025 年第一季度业绩预告。2025 年第一季度，公司实现归属于上市公司股东的净利润6,900-7,500 万元，同比增长31.54%-42.97%；扣除非经常性损益盈利6,000-6,800万元，同比增长57.30%-78.27%。2024 年，公司实现归属于上市公司股东的净利润2.54 亿元，同比增长495.99%，扣除非经常性损益盈利2.32 亿元，同比增长2538.91%，公司主业反转正式开启。

依托全球一流超精密机械零件技术能力在机器人精密零部件持续突破。公司机器人精密零部件产品的研究和开发当前已取得显著进展，主要覆盖反向式行星滚柱丝杠、线性执行器和灵巧手精密零部件等产品线。公司在2024 年已具备反向式行星滚柱丝杠设计、生产及检测的全套成熟工艺，建立了峰值推力覆盖100N到12000N 范围、导程精度覆盖C3/C5 的标品库，完成量产SOP 验证，一周以内能够完成样品开发及测试，相关产品已经得到下游多个客户验证并已实现销售收入。同时，公司在自主研发量产反向式行星滚柱丝杠基础上，结合公司强大的电机铁芯冲压优势和行业资源，自主设计研发成功多款线性执行器产品，并已向下游多位客户送样，具备量产能力。此外，公司联合客户开发成功微型丝杠产品并已送样，涡轮蜗杆已取得国内外客户小批量订单。

机器人设备产线建设与核心设备联合研发定制取得进展。公司已建成一条行星滚柱丝杆半自动产线并投入批量生产，日产能拓展到50 套。自建的丝杆综合测试实验室已投入使用，可自主完成对丝杆导程精度、传动效率、万次寿命跑合等关键参数的检测及验证。为满足市场需求，公司计划在短期内完成第二条半自动产线的建设，并计划在年内建设一条集加工、在线检测、装配于一体的全自动丝杆生产线，以进一步提高大规模量产的一致性和稳定性。目前建成的产线中核心设备主要采用与国内设备厂家联合研发、定制母机台专机，与国外厂家联合开发核心加工模组，设备整机公司内整合调试，产线设备总体成本、技术可控，可复制性强。

投资建议：震裕科技在精密冲压模具及相关设备制造领域颇具实力，是行业内的重要企业，尤其在新能源电池精密结构件等方面有着深厚积累，占据了一定的市场份额。此外，公司积极布局人形机器人相关业务，推动其在多场景下的应用与发展，展现出较强的发展前瞻性，未来发展值得期待。我们预测公司2024-2026 年归母净利润分别是2.53、3.69、5.07 亿元，对应4 月11 日收盘价PE为61、42、30 倍，维持“推荐”评级。

风险提示：机器人业务拓展不及预期；主业降本增效不及预期；锂电池需求不及预期。